【贵金属早评】2026.4.17 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606下跌0.26%，收报4811美元/盎司。

宏观面：市场对伊朗战争接近尾声的期待也在增强。有消息人士透露，作为关键斡旋方的巴基斯坦已在若干棘手议题上取得突破，但伊朗方面强调，其核计划问题依然悬而未决。特朗普表示，美国与伊朗的下一次会晤可能在本周末举行。此外，伊朗正试图进一步正式化其对霍尔木兹海峡的控制。伊朗国家媒体报道称，未来任何拟议中的过境通行费都将通过伊朗银行支付，这凸显出伊朗希望进一步加强对这一全球关键石油运输咽喉要道的掌控。

美国总统特朗普16日表示，黎巴嫩与以色列于当天17时（北京时间17日5时）起实施为期10天的停火，并邀请两国领导人访美。黎以为期10天的停火协议将涵盖真主党，黎巴嫩政府将与真主党开展合作。他称“时机成熟时，自己会访问黎巴嫩”。在特朗普提出请求后，以色列已同意与黎巴嫩真主党进行为期10天的停火，但不会从黎巴嫩南部撤军。内塔尼亚胡在会议中表示，以色列军队将在黎巴嫩南部维持现有部署。以方将这一区域视为安全“缓冲区”，并称当前停火协议条款允许以军在发现“威胁”时继续采取行动。

基本面：4月15日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1051.76吨，较前一交易日减少2.28吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。目前市场进入“消息驱动”阶段，当前市场新闻太多，而且是分分钟都在变化，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。投资者希望先确认中东局势究竟会被控制，还是进一步恶化到足以真正重新激发避险需求的程度。在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2605下跌1.47%，收报78.460美元/盎司。

基本面：4月15日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15254.64吨，较前一交易日减少35.19吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。短线白银强于黄金，白银前日的大涨提振多头情绪。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年4月17日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨1.06%。

基本面：据mysteel，五大钢材品种供应855.33万吨，周环比降3.15万吨；周消费量为903.57万吨，其中建材消费环比增4.2%，板材消费环比降1%。钢材总库存量1764.68万吨，环比降48.24万吨，连续5周下降。其中，钢厂库存量470.50万吨，环比降8.56万吨；社会库存量1294.18万吨，环比降39.68万吨。4月16日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3402元/吨，平均利润为-91元/吨，谷电利润为16元/吨，日环比增加3元/吨。

后市展望：。本周螺纹钢产量由增转降，厂库、社库连续五周下降，供应压力进一步缓解，表观消费有所增加，基本面处于弱平衡，本周市场情绪小幅回暖，预计钢价总体以震荡为主。

单边：中期建议逢低震荡偏多

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨3.1%，焦煤2609合约上涨1.84%，焦炭2609合约上涨1.01%。

基本面：据Mysteel，本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2921.67万吨，环比上期增27.45万吨。进口烧结粉总日耗118.79万吨，环比上期增2.29万吨。钢厂不含税平均铁水成本2339元/吨，环比上期减6元/吨。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.7%，环比增0.6%。原煤日均产量204.9万吨，环比增1.4万吨，原煤库存541.3万吨，环比增14.3万吨。

后市展望：全球铁矿石发运量处于高位，到港量环比下降。需求端，铁水产量窄幅波动，增速放缓，铁矿石港口库存继续去库，铁矿近期以震荡为主。港口焦炭现货市场暂稳运行，当前焦企吨焦利润尚可，焦炭供应保持高位，厂内焦炭低库存运行，双焦走势或以稳为主。

单边：铁矿2609、焦煤2609中期谨慎逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

【农产品早评】2026年4月17日星期五

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8490元/吨，涨0.75%；棕榈油P2609合约报9489元/吨，涨1.23%；菜油OI2609合约报9486元/吨，涨1.12%。

宏观面：1.马来西亚棕榈油局(MPOB)：马来西亚计划将生物柴油强制掺混比例从B10提升至B12，预计每年将增加13万吨的棕榈油基生物柴油消费量。进一步扩展至B15预计每年将带动消费增长约20.4万吨。政府的生物柴油强制令将涵盖零售加油站销售的柴油以及其他受补贴行业。

2.美国油籽加工商协会（NOPA）：美国3月豆油库存为20.39亿磅，市场预期为21.73亿磅，2月为20.8亿磅；美国3月大豆压榨量为2.26161亿蒲式耳，市场预期为2.29978亿蒲式耳，2月为2.08785亿蒲式耳。

后市展望：马棕步入增产周期，高频数据显示马来1-15日棕榈油出口偏弱，印度3月棕榈油进口量环比下降约19%，创三个月新低，4月马棕油供应回升压力显著，对棕榈油价格形成压制，若国际油价未给予油脂进一步上涨动力，短期或将震荡偏弱调整，美国3月大豆压榨量虽略低于市场预期，但仍为历史单月第二高位，豆油工业需求爆发式增长，对美豆油构成利多支撑，4月巴西大豆出口数据表现亮眼，中期需警惕国内大豆到港放量带来的供应宽松压力。

操作建议：

单边：谨慎观望

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续偏强运行，主力合约换月至LH2607，截至收盘，LH2605合约报9515元/吨，涨1.44%；LH2607合约报11125元/吨，涨3.83%。

基本面：据国家统计局数据，一季度全国生猪出栏20026万头，同比增长2.8%；季末生猪存栏42358万头，增长1.5%；昨日全国外三元生猪出栏均价8.9元/公斤，较前日涨0.17元/公斤，最低价广西8.04元/公斤，最高价山东9.62元/公斤；全国肥猪均价9.4元/公斤，较前日涨0.16元/公斤；标肥价差为-0.5元/公斤。

后市展望：盘面延续前日反弹态势，昨日再度收涨，国家统计局一季度数据整体偏利空，生猪出栏20026头创近5年一季度新高，季末生猪存栏同比增1.5%，短期盘面走强并非供需格局逆转，而是多重因素共振结果，一方面05合约临近限仓节点，空头集中获利减仓，资金入场博弈远月预期；其二，头部养殖企业缩量挺价，短期内缓解集中出栏压力，压制供应端抛售节奏，另外，随着五一假期临近，消费端略有回暖预期，终端白条走货好转，带动下游需求小幅回暖；因此，在供需格局迎来根本性扭转前仍需保持谨慎，短期情绪带动下盘面或延续偏强，行情趋势性反转有待时间验证。

操作建议：

单边：谨慎观望

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2389元/吨，跌0.25%。

基本面：昨日东北玉米价格基本稳定，市场购销仍显清淡，辽宁铁岭二等玉米价格为2320元/吨，较前日持平；鲅鱼圈二等玉米平舱价2390元/吨，较前日持平；

华北玉米价格整体稳定，深加工企业报价窄幅调整，山寿光金玉米收购价2448元/吨，较前日持平；南方销区价格继续坚挺，蛇口港二等玉米报价2520元/吨，较前日持平。

后市展望：当前玉米市场整体呈现供应充裕、需求疲软、政策稳控格局，东北地趴粮进入集中出清阶段，贸易粮流通量同步放大，叠加临近麦收贸易商腾库出货积极、进口谷物集中到港分流采购需求，短期现货供应压力凸显，豆玉比价偏低，提振农户新季玉米扩种意愿，需求端饲料消费整体疲软，且政策性小麦常态化投放、进口谷物饲用替代冲击，挤占玉米需求空间，但销区优质粮源偏紧对价格形成一定支撑，后续仍需关注余粮去化进度、新麦开秤价及替代谷物供应变化。

操作建议：

单边：短期盘面缺乏明确驱动，观望或区间交易为主，严控仓位。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.4.10】

【投资评级：★】

行情回顾：美以和伊朗暂时停火存在脆弱性，国际油价震荡运行。WTI油价昨日夜盘上涨3.78%。INE原油05合约昨日夜盘上涨0.25%

以色列总理办公室8日发表声明称，以色列支持美国总统对伊朗停火两周的决定，但停火不包括黎巴嫩。美国和伊朗宣布停火两周之际，黎巴嫩两次遭袭。同日，以色列方面援引一名安全官员的话称，尽管美国和伊朗已经宣布停火，以色列“仍在持续打击伊朗”。据悉，以色列国防军袭击了伊朗的导弹发射设施。在美伊达成停火协议的仅几个小时后，沙特阿拉伯向红海输送石油的关键东西向管道（目前该国唯一的原油出口通道）便遭袭。尽管为期两周的美伊停火已经生效，但海湾国家的能源基础设施仍接连成为袭击目标。据沙特国家通讯社SPA周四援引沙特能源部官员的话报道，对沙特能源设施的袭击导致该国的石油日产量减少了约60万桶，而东西输油管道的输送能力每日也下降了约70万桶。

单边：美伊仍没有实质性停火，和谈仍有反复，油价目前下跌空间或不大，建议暂时观望。

套利：油价或仍偏强运行，可考虑买近卖远正向套利。

期权：油价或仍偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.4.10】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货跟随原油震荡整理，塑料05合约昨日夜盘上涨0.66%，PP05合约上涨1.72%。

PE方面，近期地缘冲突缓和，成本支撑减弱；下游开工下降，观望情绪浓烈。地缘存在不确定性，价格区间震荡。

PP方面，地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡封锁态势延续，原料端供应稳定性进一步减弱，市场对后市供应担忧加剧，现货及期货价格有望快速修复昨日跌幅。基本面方面，当前国内聚丙烯供应已被极限压缩，整体市场呈现供不应求格局；其中专用料行情相对独立，基本脱离主流走势，更多以自身实际供需定价为主。

单边：聚烯烃或跟随原油偏强震荡，建议暂时观望。

套利： 聚烯烃短线或偏强震荡，可考虑买近卖远正向套利。

期权：聚烯烃短线或偏强震荡，可考虑牛市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年4月17日星期五

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,241元/吨，涨1.55%。

基本面：2026年4月16日上午，国内纯碱市场稳中调整，个别企业轻碱价格上移。纯碱企业装置大稳小动，江苏有企业产量提升，综合供应呈现增加。下游需求表现平稳，刚需补库为主。短期市场市场缺乏实质性支撑，价格或稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约延续反弹态势，收盘上涨。周度数据显示，纯碱产量环比增加，产能利用率回升至82%以上，供应端压力再度加大。厂家总库存仍处同期偏高水平，去库进程缓慢。下游浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修增多，对重碱刚需支撑有限，市场整体维持供大于求的宽松格局。宏观层面，近期央行推出降准降息及公积金利率下调等一揽子货币政策，为纯碱远期需求预期提供边际支撑，但传导至现货仍需时间。在供应回升、高库存与弱需求的三重压制下，期价上行空间有限，短期预计延续低位区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。成本端及宏观预期提供底部支撑

套利:无

期权:可考虑备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1062元/吨，跌0.65%。

基本面：

截至4月16日，浮法玻璃现货价格1159，环比上一交易日持平。国内除少数企业价格松动外，多数企业仍维稳为主，下游采购维持刚需。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货主力合约延续弱势，近月合约盘中再创阶段新低。周度数据显示，全国浮法玻璃日产量约14.49万吨，环比持稳；但样本企业总库存7652.0万重箱，环比增加1.57%，库存天数升至34.8天，高库存压力仍在加剧。需求端深加工企业新接订单明显低于往年同期水平，下游采购以刚需为主，现货市场成交偏淡。宏观层面，上海"住房收购置换"首例落地、多地持续优化公积金政策，政策信号积极，但向玻璃终端需求的传导仍需时间验证。短期供需双弱格局未改，期价或延续弱势震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求主导盘面，等待需求验证信号进一步明朗

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月17日星期五

一、股指概览

1、整体表现

4月16日，国内股指期货主力合约集体走强。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨1.82%，收报8,052.2点；中证500指数期货（主力合约）涨1.89%，收报8,065.0点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.11%，收报4,677.8点；上证50指数期货（主力合约）涨0.33%，收报2,920.0。

2、现货市场

4月16日A股三大指数集体走强，创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。截止收盘，沪指涨0.70%，收报4055.55点；深证成指涨2.05%，收报14796.33点；创业板指涨3.17%，收报3626.27点。行业板块多数收涨，能源金属、通信服务、影视院线、IT服务、小金属、通信设备、工业金属、化学纤维、旅游景区、电池、广告营销、游戏、有色金属板块涨幅居前，医药商业板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额23551亿，较前日缩量745亿。

二、行情回顾

前一交易日，市场延续强势，股指期货集体走强。中小盘指数期货（IC，IM）涨幅领先，均涨超1.8%；沪深300期货（IF）涨逾1.1%，上证50期货（IH）涨幅相对较小。现货市场三大指数集体收涨，创业板指创近11年新高。两市成交额小幅缩量，仍维持在2.35万亿上方。

三、核心观点

市场持续上行主要受成长风格主导驱动。盘面上，中小盘指数期货弹性更为突出，反映市场风险偏好维持在较高水平。创业板指创出阶段新高，进一步提振了成长板块情绪，对中小盘指数期货形成正向催化。成交额虽略有回落，但绝对水平仍处高位，显示市场交投活跃，做多动能犹存。

四、展望后市

短期市场在量价配合下有望延续震荡上行，但连续上涨后需警惕获利回吐压力。操作上保持谨慎乐观。

操作建议:

单边：可逢低布局，关注中小盘指数期货的弹性机会

套利：可参与多IC/IM空IH的跨品种套利，博弈成长风格的持续占优

期权：可利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。