【贵金属早评】2026.4.23 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨0.82%，收报4758.3美元/盎司。

宏观面：当地时间22日，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五（24日）”取得进展，并强调积极信号正在出现。巴基斯坦方面消息称，在其斡旋下，未来36至72小时重启谈判的可能性正在上升。美国白宫新闻秘书莱维特22日对媒体表示，特朗普未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。白宫方面重申，作为结束冲突谈判的一部分，伊朗必须同意将其浓缩铀移交给美国。白宫方面称，特朗普对目前对伊朗海上封锁的状况感到满意。针对特朗普有关美伊可能在24日举行新一轮谈判的言论，伊朗方面22日称，特朗普“又说谎了”，伊朗目前尚未决定在24日参加谈判。到目前为止，伊朗没有改变不参加谈判的计划。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫22日在社交媒体上表示，在公然违反停火协议的情况下，重新开放霍尔木兹海峡是不可能的。伊朗外交部长阿拉格齐同日表示，霍尔木兹海峡当前的局面是美国和以色列对一个联合国会员国发动军事打击造成的直接结果，由此对全球经济造成的后果应由侵略者承担。当地时间4月22日，美军中央司令部表示，作为美国对伊朗实施封锁行动的一部分，美军已指令29艘船只掉头或返回伊朗港口。美军目前正横跨中东及更广阔的区域展开行动，并严格执行此次封锁任务。

基本面：4月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1050.91吨，较前一交易日减少4.6吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。美伊开战后贵金属价格和油价呈明显负相关。此前在伊朗宣布霍尔木兹海峡已对商业航运“完全开放”后，金价一度攀升至近一个月高位，在地缘风险缓和、美元走弱及利率预期回摆的多重作用下，贵金属市场情绪明显改善。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2605上涨1.56%，收报77.685美元/盎司

基本面：4月21日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15202.55吨，较前一交易日减少77.43吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。短线白银强于黄金，白银上周二的大涨提振多头情绪。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年4月23日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.31%。

基本面：据mysteel，本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅上涨，与4月22日当前普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利水平大幅提升。4月22日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3359元/吨，平均利润为-44元/吨，谷电利润为55元/吨，日环比增加20元/吨。

后市展望：短期库存去化、成本支撑对价格形成一定支撑，期螺走高带动市场情绪回暖，但终端需求复苏节奏偏缓，基本面处于弱平衡，预计钢价总体以震荡为主。

单边：中期逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨0.32%，焦煤2609合约上涨1.07%，焦炭2609合约上涨0.96%。

基本面：据Mysteel，4月13日-4月19日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1493.3万吨，环比上升35.0万吨，库存规模小幅回升。当前库存量达到年初以来的新高。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.3%，环比增0.2%；精煤日产27.5万吨，环比增0.1万吨；精煤库存332.7万吨，环比减11.4万吨。

后市展望：近期铁矿到港偏低，钢厂复产延续，铁水产量增加，铁矿库存大幅去库，即期进口利润周环比走缩，叠加节前钢厂备货需求支撑，矿价走势或呈偏强震荡。焦煤供应保持宽松，市场心态逐步企稳，下游拿货意愿提升，煤矿库存低位小幅去化。多数焦化厂盈利状况良好，焦炭供应维持充足，短期开工维持高位；下游采购偏谨慎。双焦预计总体呈偏强震荡走势。

单边：铁矿2609、焦煤2609谨慎逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月23日星期四

一、股指概览

1、整体表现

4月22日，国内股指期货主力合约集体收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨1.95%，收报8,322.8点；中证500指数期货（主力合约）涨1.71%，收报8,264.2点；沪深300指数期货（主力合约）涨0.85%，收报4,744.8点；上证50指数期货（主力合约）涨0.07%，收报2,917.8。

2、现货市场

4月22日A股三大指数集体上涨，沪指收复4100点，创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。截止收盘，沪指涨0.52%，收报4106.26点；深证成指涨1.30%，收报15177.29点；创业板指涨1.73%，收报3752.76点。行业板块涨多跌少，元件、通信设备、半导体、非金属材料、消费电子、电子化学品、光学光电子板块涨幅居前，影视院线、航天装备、航海装备板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到25791亿，较前日放量1523亿。

二、行情回顾

前一交易日市场延续强势，股指期货集体收涨。中小盘指数期货（IC，IM）涨幅显著，均涨超1.7%，其中IM领涨；大盘蓝筹期货（IF）涨近0.9%，上证50期货（IH）微涨。现货市场三大指数同步走高，沪指收复整数关口，创业板指再创阶段新高。两市成交额明显放量，回升至2.5万亿上方。

三、核心观点

市场在量能配合下继续上攻，成长风格再度占优。科技、电子等板块活跃，提振中小盘指数期货表现；而权重板块相对温和，IH涨幅有限。成交额放大显示增量资金仍在流入，市场情绪积极。创业板指创近11年新高，进一步强化了成长股的赚钱效应。

四、展望后市

短期市场趋势向好，但连续上涨后板块轮动可能加快，中小盘品种波动风险需留意。操作上建议保持谨慎乐观，以低吸为主，避免追高。可关注中小盘风格的弹性机会，同时留意大盘蓝筹的补涨可能。仓位管理上不宜激进，防范高位震荡。

操作建议:

单边：逢低布局IC、IM，注意估值风险

套利：多IC/IM空IH的跨品种套利可继续参与

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲波动风险

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

【农产品早评】2026年4月23日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8629元/吨，涨0.22%；棕榈油P2609合约报9833元/吨，涨0.48%；菜油OI2609合约报9656元/吨，涨0.2%。

宏观面：1.印尼棕榈油协会（GAPKI）公布2月产销数据，其中印尼2月出口棕榈油330万吨，较去年同期增长17%，2月棕榈油产量录得502万吨，截至2月底，印尼棕榈油库存量为202万吨。

2.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为647521吨，较上月同期出口的889128吨减少27.17%。

后市展望：地缘冲突反复，国际原油价格走势仍存较大不确定性，昨日棕榈油再度领涨油脂板块上行，且近期厄尔尼诺天气引发市场关注，棕榈油主产国或面临干旱天气，产量存下滑预期，市场炒作情绪升温，同时印尼积极推进B50生物柴油掺混政策，并计划从7月1日起停止进口柴油，提振棕榈油工业需求，但4月马来棕榈油进入季节性增产周期，高频数据显示单产环比回升、出口走弱，产地库存累积；随着南美大豆定产，产地焦点已转向北美大豆，当前美豆整体播种进度偏快，但美国中西部地区周内出现降雨，或拖累播种进程，天气不确定性引发市场普遍担忧，此外，市场仍预期5月中美元首会晤有望恢复常态化规模出口，多重因素影响下，短期油脂市场整体维持震荡偏强运行。

操作建议：

单边：中期关注低吸机会

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续前期反弹态势偏强运行，截至收盘，主力LH2607合约报11410元/吨，涨1.97%。

基本面：昨日全国生猪出栏均价为9.54元/公斤，较前日跌0.1元/公斤；最低价广西8.54元/公斤，最高价江苏10.31元/公斤；肥猪出栏均价9.88元/公斤，标肥价差-0.33元/公斤；截至4月21日，养殖端自繁自养模式头均亏损274.39元/吨，外购仔猪模式头均亏损213.44元/吨；养殖企业日度出栏量为288506头，较前日缩量3.57%。

后市展望：近期生猪价格快速反弹，但供给端压栏存量偏高、存栏结构压力尚未有效出清，养殖端已陷入长期深度亏损，抗价惜售情绪升温，倒逼养殖端加快大猪出栏，标肥价差持续收窄；需求端呈现阶段性回暖迹象，五一假期临近提振终端猪肉消费，昨日屠宰企业开工率升至34.81%，较3月初回升7.4%，综合来看，在政策托底、节前备货及市场情绪支撑下，猪价再度跌破前期低点的概率极低，短期或延续偏强运行，但供需弱平衡的格局短期难以扭转。

操作建议：

单边：短期情绪扰动下观望为宜，中期思路以择机低吸为主

套利：连棕远月合约受生柴溢价支撑偏强，关注9-1反向套利机会

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续震荡走强，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2436元/吨，跌0.08%。

基本面：昨日东北及港口玉米价格延续偏强运行，齐齐哈尔二等玉米价格2235元/吨，较前日涨20元/吨；鲅鱼圈二等玉米平舱价2420元/吨，较前日涨10元/吨；华北玉米价格整体维持稳定，少数企业价格窄幅调整，山东源发玉米收购价2448元/吨，较前日持平；销区玉米价格普遍小幅上涨，蛇口港二等玉米报价2540元/吨，较前日涨10元/吨。

后市展望：基层余粮已基本消耗殆尽，农户忙于春耕上量持续减少，贸易商持粮心态区域分化，东北贸易商惜售挺价情绪浓厚，华北贸易商则为麦收腾库集中出货，加剧局部市场供应压力，成本端，地租、化肥等价格上涨推高新季玉米种植成本；需求端，下游企业库存充足，受进口谷物替代及政策性小麦投放预期抑制上行空间，紧密关注新麦开秤价、替代粮源及余粮去化进度。

操作建议：

单边：以区间波段操作为主，逢高止盈、轻仓参与

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.4.23】

【投资评级：★】

行情回顾：市场仍对美伊和谈期望较高，国际油价偏强震荡。WTI原油6月合约昨夜上涨3.2%。INE原油06合约昨日夜盘上涨2.72%

据央视新闻消息，当地时间22日，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五（24日）”取得进展，并强调积极信号正在出现。巴基斯坦方面消息称，在其斡旋下，未来36至72小时重启谈判的可能性正在上升。特朗普在接受采访时表示，在处理对伊朗停火或谈判问题上“没有时间压力”，且关于战争何时结束目前也“没有具体的时间表”。美国白宫新闻秘书莱维特22日对媒体表示，特朗普未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。白宫方面重申，作为结束冲突谈判的一部分，伊朗必须同意将其浓缩铀移交给美国。白宫方面称，特朗普对目前对伊朗海上封锁的状况感到满意。

单边：美伊冲突虽趋于缓和，但油价仍偏强运行，因此仍需偏多操作。

套利：油价或将仍偏强运行，仍可考虑买近卖远正向套利。

期权：油价或仍偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.4.23】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日夜盘震荡整理，塑料09合约昨日夜盘上涨0.4%，PP09合约上涨0.36%。

PE方面，短期来看，虽然中东地区地缘局势尚存不确定性，但对国内聚乙烯影响力度有所减弱。市场回归基本面。而当前部分生产企业库存较高，而下游需求则呈现减弱趋势，导致供应商出货压力加大。

PP方面，霍尔木兹海峡运输尚未完全打通，原料供应短缺现象还在持续。成本支撑犹存，终端制造业成本转嫁压力明显上升，下游企业普遍面临利润加压的问题。对高价原料的抵触情绪浓厚。

单边：聚烯烃或震荡运行，建议暂时观望。

套利： 聚烯烃短线或震荡运行，可考虑买近卖远正向套利。

期权：聚烯烃短线震荡运行，可考虑牛市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年4月23日星期四

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,266元/吨，涨1.44%。

基本面：2026年4月22日上午，国内纯碱市场持稳整理，交投气氛一般。纯碱企业装置暂无明显波动，企业新订单接收一般，下游需求不温不火，观望谨慎，按需补库为主。短期行情未有明显趋势性变化，价格区间内震荡调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约震荡收涨，随工业品情绪小幅回暖。供应端，前期检修装置陆续复产，行业周度开工率及产量环比回升，市场货源整体充裕。需求端，下游浮法玻璃日熔量维持低位，对重碱刚需支撑有限，企业采购以低价按需为主，新订单跟进一般。宏观层面，一季度房地产开发投资同比延续下降，短期对纯碱需求的拉动依然偏弱，市场整体供需宽松格局未改。短期期价上行空间受限，预计延续低位区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。成本端及宏观预期提供底部支撑

套利:无

期权:可考虑备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1088元/吨，涨0.55%。

基本面：

截至4月22日，浮法玻璃现货价格1150，环比上一交易日-1。华北市场价格主流趋稳，市场成交灵活，整体需求偏弱，业者刚需采购。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘玻璃期货主力合约震荡收涨，但基本面压力未解。供应端产线冷修持续推进，但下游深加工企业新接订单有限，采购以刚需为主。周度数据显示，样本企业总库存仍处同期高位，去库进程受阻，“银四”旺季需求成色明显不足。宏观层面，各地公积金政策持续优化、存量商品房收购力度加大，政策累积效应逐步释放，但转化为玻璃实际需求的传导仍需时间。短期市场延续供需双弱格局，期价或以低位震荡为主。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求压制上方空间，去库信号尚不明确，等待库存拐点进一步确认

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。