【贵金属早评】2026.5.7 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨2.95%，收报4703美元/盎司

宏观面：贵金属市场在昨日迎来显著反弹，现货黄金价格一度触及4月27日以来的最高水平，单日涨幅接近3%。昨日金银价格大幅走高主要受美国与伊朗可能达成和平协议的乐观消息提振，多家媒体援引巴基斯坦调解方及相关消息人士报道称，华盛顿与德黑兰正接近就一份“一页纸备忘录”达成一致，该文件旨在正式结束自2月28日爆发的海湾冲突，随后启动更深入的谈判。如果初步备忘录达成，将开启为期30天的详细谈判，目标包括解除制裁、解冻资金、限制铀浓缩活动并恢复海峡航运。伊朗外交部表示正在审议美国的最新提议，并将通过巴基斯坦渠道作出回应。美国总统特朗普也公开表示，双方过去24小时进行了“非常良好的会谈”，伊朗“非常希望达成协议”。虽然双方在伊朗核计划、霍尔木兹海峡控制权、导弹计划及代理势力等问题上仍存在实质分歧，不过市场显然选择先捕捉利好信号。昨日金银大涨充分体现了市场对地缘政治风险快速缓和的积极反应。这一轮上涨不仅打破了近期震荡格局，更为投资者重新评估黄金的避险属性与宏观驱动因素提供了重要窗口。

基本面：5月6日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1033.2吨，较前一交易日减少0.8吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。美伊开战后贵金属价格和油价呈明显负相关。昨日美伊协议乐观情绪、油价回落、通胀担忧缓解以及美联储政策预期转变，共同为黄金市场带来了短期显著缓解，金价短线震荡较强。但协议前景仍存在不确定性。伊朗方面将美国提案描述为“愿望清单”而非现实文本，双方在核设施、制裁解除、海峡航运及导弹问题上的核心分歧并未完全弥合。特朗普本人也曾在社交平台上表达过更悲观态度，并威胁可能重启轰炸，任何一方立场硬化，都可能令市场乐观情绪快速逆转，多头投资者应控制好仓位。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607上涨5.77%，收报77.825美元/盎司。

基本面：5月6日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15058.15吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临来自消息面黑天鹅风险的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。昨日美伊可能即将停战消息的乐观情绪同样利好白银，目前白银多头的下一个目标是4月17日的前高点。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年5月7日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨1.87%。

基本面：据Mysteel，5月6日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3357元/吨，环比上周四增加2元/吨，平均利润为-22元/吨，谷电利润为78元/吨，环比上周四增加7元/吨。截至5月6日，共有33家上市建材企业公布2026年一季度业绩情况，合计营业收入1359.72亿元，合计净利润亏损9.47亿元。从净利润来看，16家企业实现盈利。

后市展望：目前国内钢材市场呈现“供需双增、成本支撑”的特征，去库速度符合季节性预期但略低于去年同期，基本面相对弱平衡，对盘面驱动有限，主要受市场情绪影响，螺纹期价或延续窄幅震荡偏强走势。

单边：中期逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨2.84%，焦煤2609合约上涨2.18%，焦炭2609合约上涨2.04%。

基本面：据Mysteel，4月27日-5月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1180.4万吨，环比下降49.5万吨，库存规模小幅回落。当前库存量处于二季度以来的最低水平。上周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.4%，环比增1.1%；精煤日产28.2万吨，环比增0.7万吨；精煤库存345.7万吨，环比增13万吨。

后市展望：全球铁矿石发运量与国内到港量均有所提升。长假期间全球金融市场涨多跌少，相对平稳，节后铁水产量预计维持高位，对于铁矿需求仍有支撑，预计铁矿期价偏强震荡。

单边：中期建议逢低震荡偏多

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年5月7日星期四

一、股指概览

1、整体表现

5月6日，国内股指期货主力合约集体收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨2.27，收报8,461.6点；中证500指数期货（主力合约）涨2.81%，收报8,461.6点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.64%，收报4,839.4点；上证50指数期货（主力合约）涨1.43%，收报3,007.6。

2、现货市场

5月6日A股迎来五月开门红，截止收盘，沪指涨1.17%，收报4160.17点；深证成指涨2.33%，收报15459.62点；创业板指涨2.75%，收报3778.16点；科创50指数涨5.47%，收报1656.95点。行业板块多数收涨，贵金属、小金属、元件、稀土、玻璃玻纤、航天装备、电池、半导体、有色金属、通信服务板块涨幅居前，酒店餐饮、旅游及景区板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到32470亿，较上一交易日大幅放量4874亿。

二、行情回顾

昨日市场迎来五月开门红，股指期货全线大涨。中小盘指数期货（IC，IM）涨幅领先，均涨超2.2%，其中IC涨2.81%表现最强；大盘蓝筹期货（IF，IH）同步上扬，涨幅均超1.4%。现货市场三大指数强劲上攻，科创50指数涨超5%，行业板块多数收涨。两市成交额突破3.2万亿，较节前大幅放量，市场交投情绪显著升温。

三、展望后市

节后资金回流意愿强烈，叠加假期期间海外市场平稳、国内政策预期积极，共同驱动放量上涨。制造业PMI连续扩张夯实经济复苏信心，成长风格继续占优，中小盘指数期货弹性充分释放。成交额创近期新高，显示增量资金入场积极。短期市场在量价配合下有望延续强势，但连续大涨后需警惕获利回吐压力。操作上保持乐观但不宜追高，逢低布局为主。

操作建议:

单边：可逢低布局，但需高度警惕估值风险

套利：IM/IH价差已处历史高位，价差收敛策略可阶段性参与，密切关注风格切换信号

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲波动

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

【农产品早评】2026年5月7日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8609元/吨，跌0.76%；棕榈油P2609合约报9791元/吨，跌1.12%；菜油OI2609合约报9897元/吨，跌0.54%。

宏观面：1.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降27.56%，出油率环比上月同期下降0.77%，产量环比上月同期下降31.61%。

2.金十期货5月6日讯，根据油厂压榨情况监测，4月份全国主要油厂大豆压榨量在690万吨左右，月环比减少140万吨，同比增加150万吨，较过去三年同期均值增加20万吨。

3.行业咨询公司StoneX表示，预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.816亿吨，较其4月份预估值上调约1%。

4.印度4月食用油总进口量环比增长10.4%至130万吨。棕榈油进口量环比下降27%至505000吨，创一年来最低水平。豆油进口量环比增长24%至355000吨，创四个月来最高水平。葵花籽油进口量环比激增121%至435000吨，创22个月来最高水平。

后市展望：受美伊地缘缓和预期影响，昨日国际油价高位回落，带动国内植物油板块整体承压运行，原油走弱同时削弱生物柴油需求对棕榈油的成本支撑，供应端马来西亚进入季节性增产周期，4月产量环比增长约8%，需求端出口大幅放缓，印度作为主要消费国4月棕榈油进口量环比下降27%，产地库存将迎来阶段性回升；国内棕榈油库存约68万吨处于中性偏高水平，短期上行空间受限；美豆种植进度偏快，但后续天气仍存不确定性，需求端3月美豆压榨量达2.274亿蒲，创下历史同期新高，利好美豆油，市场对月内中美元首会晤存缓和预期；国内迎来大豆集中到港，油厂开机率逐步回升，原料供给充裕，后续密切重点关注中东局势进展，若原油价格持续回落，植物油价格也将易跌难涨。

操作建议：

单边：地缘扰动尚未平息，外围不确定性仍存，中期趋势具备支撑，等待企稳后择机谨慎布局。

套利：连棕远月合约受生柴溢价支撑偏强，关注9-1反向套利机会

期权：无

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面震荡偏强运行，但上行动能有所减弱，截至收盘报11365元/吨，涨0.26%；LH2609收盘报12710元/吨，涨0.24%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.66元/公斤，较节前跌0.07元/公斤；肥猪均价9.83元/公斤，标肥价差-0.17元/公斤；重点养殖企业生猪日度出栏量为273439头，较前一日缩量2.29%；昨日重点养殖企业日度出栏量为284535头，较节前增4.06%。

后市展望：供给端来看，4月养殖端集中加速出栏，出栏完成率达计划的105.66%；5月出栏计划较4月实际环比回落3.53%，但出栏压力仍较大，当前能繁母猪存栏仍较调控目标高出3%-5%，实质性去化尚未完成；4月下旬稳猪价相关政策密集出台，有效扭转市场悲观预期，提振养殖端惜售情绪；需求端来看，二季度属消费传统淡季，五一消费透支后终端需求回落，叠加低价冻品出库，面临双重压力；综合看，猪价短期震荡偏强，尚不具备单边大涨条件，中期需跟踪能繁去化与消费复苏。

操作建议：

单边：远月合约逢回调轻仓试多，不追高、波段操作

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面震荡下行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2379元/吨，跌1.16%。

基本面：昨日东北玉米价格基本稳定，贸易商惜售情绪明显，哈尔滨二等玉米价格2240元/吨，较节前涨10元/吨；北港晨间集港量环比小幅增加，收购价持稳，鲅鱼圈二等玉米收购价2425元/吨，较节前稳定；华北玉米市场价格窄幅波动，山东寿光深加工玉米价格2448元/吨，较节前下调4元/吨；销区玉米价格整体稳定，蛇口港东北二等玉米主流报价2540元/吨，较节前稳定。

后市展望：一季度国内进口玉米77万吨，北方四港库存313.5万吨，广东港库存超60万吨，港口库存高企供给充裕，华北贸易商腾仓出货进一步增加市场供应量；需求端生猪产能持续去化压制饲用需求，3月末能繁母猪存栏3904万头已连续9个月下降，饲料企业采购谨慎，平均库存仅29.4天处于低位；深加工企业盈利不佳，一季度玉米消耗量同比减少64.97万吨；小麦-玉米价差收窄至约169元/吨，进一步分流玉米饲用需求；整体而言，现阶段供需两端缺乏明确单边驱动，短期内转向震荡偏弱格局。

操作建议：

单边：以区间波段操作为主、轻仓参与

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.5.7】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘继续向缓和的方向发展，国际油价总体回落。WTI原油6月合约昨夜下跌5.93%。INE原油06合约昨日夜盘下跌5.11%。

北京时间5月6日清晨，据CCTV国际时讯，美东时间5月5日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体上发文表示：“应巴基斯坦及其他国家的请求，鉴于美国在对伊朗的军事行动中取得了巨大的成功，加之美国在与伊朗达成一项全面且最终的协议方面已取得重大进展，双方现已达成共识：尽管美国对伊朗的海上封锁将继续全面有效实施，但‘自由计划’（即美军协助船只穿越霍尔木兹海峡的行动）将暂停一小段时间，以观该美伊协议能否最终敲定并签署。”美国国务卿鲁比奥5日表示，美国今年2月底对伊朗发动的“史诗怒火”军事行动已经结束。美国国防部长赫格塞思称，与伊朗的停火尚未结束。

单边：美伊冲突预期缓和，原油后续需考虑偏空操作。

套利：油价目前仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利。

期权：油价或偏弱运行，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.5.7】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油回调影响，聚烯烃期货昨日夜盘同步回调，塑料09合约昨日夜盘下跌2.4%，PP09合约下跌2.21%，PVC09合约下跌1.62%，尿素09合约下跌1.83%。

PE方面，成本方面，预计油制成本支撑增强、煤制成本支撑变化不大；供应方面，本周上海赛科等装置计划重启，整体产量预期增加，预计本周总产量在68.36万吨，较上周+8.06万吨；需求方面，预计本周PE下游各行业整体开工率下降1.64%，地膜旺季收尾，包装新单跟进压力较大，规模企业长协订单减少，终端采买积极性一般，但假期归来下游工厂存在补货情况。综合来看，供需较前期有所增强，预计本周聚乙烯价格或震荡走高。

PP方面，5月，聚丙烯供应有望从低位缓慢修复。月度计划检修损失量预计111.27万吨，环比下降9.38%；行业暂无新增产能投放，广东石化、中海壳牌、中安联合等装置计划重启，虽扬子石化、台塑宁波仍有检修，但整体检修力度弱于4月。预计5月聚丙烯产能利用率回升2.19%至65.94%，产量环比增加6.89%至301.5万吨，供应端逐步回暖。下游生产企业对PP高价接受度较差，多保持谨慎态度，观望市场行情变化，需求端支撑偏弱，整体来看，预计PP震荡整理。

PVC方面，进入5月份，PVC生产企业减产及检修预期增强支撑现货价格底部，行业预计持续去库为主，成本表现坚挺，宏观经济稳中向好，预期PVC现货市场价格维持坚挺。

尿素方面，节前尿素工厂基于待发支撑，报盘多数维持稳定，然下游新单跟进谨慎，市场交投氛围或有转弱预期，短线来看价格方面或暂时弱稳运行。

单边：油价回落，聚烯烃、尿素、PVC短线需考虑偏空操作。

套利：塑料、PP仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利，PVC为contango结构，可考虑买远卖近反向套利，尿素各合约间价差较小，可暂时观望。

期权：塑料、PP、PVC，尿素短线或偏弱运行，可考虑熊市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年5月7日星期四

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,267元/吨，涨2.67%。

基本面：2026年5月6日，节后，国内纯碱市场稳中震荡，企业价格多稳中坚挺。下游需求表现一般，观望谨慎，刚需补库。纯碱企业装置窄幅波动，个别企业减量运行，供应高位徘徊，有企业计划明日检修。短期在检修预期支撑下，纯碱价格或趋稳整理。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约收涨，盘中顺势突破前期震荡区间。节前市场在供需宽松及高库存压制下持续低位运行，行情延续震荡探底。进入5月，纯碱行业将迎来多套装置集中检修计划，供应收缩预期为市场注入新的交易变量，资金提前布局检修行情，带动盘面情绪升温，日内价格重心显著上移。目前纯碱综合产能利用率约86%，周度产量虽处于高位，但后续检修对供给端的实质性影响仍待验证。近端来看，厂家库存高位运行、下游刚需采购未见放量等制约因素尚未根本缓解，但前期深度下跌后的低估值也提供了底部支撑。短期纯碱或围绕检修驱动展开一轮阶段性修复行情，多空博弈预计将加剧，需要警惕追高风险。

操作建议：

单边:回调后轻仓试多，严格止损。检修预期提振情绪，但高库存及弱需求压制持续性，短期可把握阶段性反弹机会，需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑买入看涨期权博弈检修行情，或卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1067元/吨，涨2.11%。

基本面：

截至5月6日，浮法玻璃现货价格1140，环比上一交易日-6。华北市场假期整体表现清淡，随着假期结束，企业出货有所好转，沙河部分企业小幅上调价格，多数持稳，市场价格窄幅整理为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货跟随纯碱反弹。现货市场方面，节日期间整体平淡，节后企业出货有所好转，沙河部分厂家顺势小幅提涨，交投氛围略有回暖。浮法玻璃行业在产日熔量维持在14.5万吨附近，同比降幅明显，供应端收缩持续推进。不过，产业链库存矛盾依然突出，虽环比小幅去化，但绝对水平仍同比大幅偏高；中游贸易商库存同比几近翻倍，压力从上游向中游转移后消化缓慢。供给主动减产对价格的提振作用，仍需中游库存实现有效去化才能完全兑现。供需双弱格局下短期或延续低位区间震荡，需持续关注产线冷修及复工节奏。

操作建议：

单边:观望。供需双弱格局未改，库存压力高企且去化缓慢，趋势性信号尚不明确，等待更明确的企稳信号

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。