【贵金属早评】2026.5.8 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨0.04%，收报4696美元/盎司

宏观面：因美伊再次交火昨晚夜间油价上涨，金银价格走低。据新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社8日凌晨报道，3艘美军驱逐舰在霍尔木兹海峡附近遭到伊朗海军攻击。据报道，伊朗海军使用导弹和无人机攻击美军驱逐舰，迫使其驶离霍尔木兹海峡。伊方声明称在美军违反停火并对伊朗油轮实施袭击、其驱逐舰接近霍尔木兹海峡后，伊方展开大规模联合行动。伊朗新闻电视台8日凌晨报道，在经历数小时交火后，霍尔木兹海峡沿线伊朗岛屿及沿海城市局势已恢复正常。美国中央司令部发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。声明称，美国中央司令部无意寻求局势升级，但将始终保持战备部署，随时准备保卫美军部队。

伊朗外交部发言人7日表示，伊朗尚未就美方提出的方案得出结论，也未对美方作出回应。当地时间7日，伊朗伊斯兰议会议员贝赫纳姆·赛义迪表示，没有任何铀被移送出伊朗。贝赫纳姆·赛义迪表示，铀浓缩权利、完全解除制裁以及释放国家资产，是不可谈判的红线。贝赫纳姆·赛义迪还说，美方关于“400公斤铀从伊朗运出”的说法纯属“政治吹嘘与彻头彻尾的谎言”，没有任何铀被移送出国。

一名以色列政府官员7日向新华社记者证实，以色列和黎巴嫩之间的第三轮谈判将于下周在美国首都华盛顿举行。这名不愿透露姓名的官员表示，以黎谈判将于当地时间14日至15日举行。

基本面：5月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1033.48吨，较前一交易日增加0.28吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。美伊开战后贵金属价格和油价呈明显负相关。前日美伊协议乐观情绪、油价回落、通胀担忧缓解以及美联储政策预期转变，共同为黄金市场带来了短期显著缓解，金价短线震荡较强。但协议前景仍存在不确定性。伊朗方面将美国提案描述为“愿望清单”而非现实文本，双方在核设施、制裁解除、海峡航运及导弹问题上的核心分歧并未完全弥合。特朗普本人也曾在社交平台上表达过更悲观态度，并威胁可能重启轰炸，任何一方立场硬化，都可能令市场乐观情绪快速逆转，多头投资者应控制好仓位。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607上涨2.09%，收报78.915美元/盎司。

基本面：5月7日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15079.26吨，较前一交易日增加21.11吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临来自消息面黑天鹅风险的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。前日美伊可能即将停战消息的乐观情绪同样利好白银，两日涨幅一度最大超10％。目前白银多头昨日试探4月17日的前高点，但晚间回落，日线形成长上影线，此处附近可能有一定压力。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年5月8日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.83%。

基本面：据Mysteel，本周，钢材总库存量1646.58万吨，环比降1.33万吨，连续8周下降。其中，钢厂库存量438.76万吨，环比增5.06万吨；社会库存量1207.82万吨，环比降6.39万吨。5月7日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3361元/吨，日环比增加4元/吨，平均利润为-11元/吨，谷电利润为89元/吨，日环比增加11元/吨。

后市展望：目前国内钢材市场呈现“供需双增、成本支撑”的特征，去库速度符合季节性预期但略低于去年同期，基本面相对弱平衡，对盘面驱动有限，主要受市场情绪影响，螺纹期价或延续窄幅震荡偏强走势。

单边：中期逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨0.62%，焦煤2609合约下跌0.5%，焦炭2609合约下跌0.4%。

基本面：据Mysteel，本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2779.58万吨，环比上期减272.25万吨。进口烧结粉总日耗118.66万吨，环比上期减0.54万吨。钢厂不含税铁水成本2298元/吨，环比上期持平。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为92.4%，环比增1.1%。原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨，原煤库存533.7万吨，环比减2.7万吨。

后市展望：铁水产量维持高位，对于原料需求仍有刚性支撑，预计原料价格整体呈偏强震荡格局。

单边：中期建议逢低震荡偏多

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

【农产品早评】2026年5月8日星期五

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8521元/吨，跌0.86%；棕榈油P2609合约报9693元/吨，跌0.72%；菜油OI2609合约报9782元/吨，跌0.96%。

宏观面：1.金十期货5月7日讯，截止4月30日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为14.19万吨，较前一周下降45%，较过去四周均值下降51%。美国2026/2027年度大豆出口净销售为0.55万吨，买家为印尼。当周美国大豆出口装运量为53.08万吨，较前一周下降13%，较过去四周均值下降25%。

2.巴西国家谷物出口商协会（ANEC）预测，巴西5月份大豆出口量预计将达到1453万吨，而去年同期为1418万吨。巴西5月份豆粕出口量预计将达到256万吨，而去年同期为212万吨。

3.据路透调查预计，美豆新作产量为44.44亿蒲式耳（单产53.0），期末库存3.61亿蒲式耳。南美2025/26年度产量预估普遍上调，大豆调增4846万吨至1.8019亿吨。

后市展望：油价回落拖累植物油整体偏弱，削弱生柴需求，受芝加哥豆油走势疲软、马币汇率走强及4月产量增长预期影响，BMD马棕盘面连续两日收跌，马来4月棕榈油产量环比增产，出口环比回落，印度4月棕榈油进口量环比骤降27%，短期加剧市场看空情绪，但远期能源需求及生物燃料政策将形成托底，重点关注MPOB官方供需数据落地；美豆种植进度整体偏快，但后续生长季天气仍存较大不确定性，市场对月内中美元首会晤存贸易缓和预期；南美大豆丰产已定，国内进口大豆集中到港，原料供给充裕，短期密切重点关注美伊局势进展，若原油价格持续回落，植物油价格也将易跌难涨。

操作建议：

单边：地缘扰动尚未平息，中期趋势具备支撑，等待企稳后择机谨慎布局。

套利：连棕远月合约受生柴溢价支撑偏强，关注9-1反向套利机会

期权：无

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面近强远弱分化运行，主力LH2607截至收盘报11380元/吨，涨0.22%；LH2609收盘报12605元/吨，跌0.94%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.66元/公斤，较前日稳定，最低价广西8.99元/公斤，最高价江苏10.29元/公斤；肥猪均价9.83元/公斤，标肥价差-0.17元/公斤；重点养殖企业生猪日度出栏量为287037头，较前日增0.88%。

后市展望：4月养殖端出栏完成率达计划105.66%，前期育肥大猪集中出清；5月出栏计划环比回落3.53%，但中期供应压力仍存，4月二育占比环比近乎翻倍，月下旬猪价由跌转涨，叠加五一节前备货需求，育肥大猪集中出栏，栏舍利用率环比下降；能繁母猪存栏仍较调控目标高出3%-5%，实质性去化尚未完成，政策稳价托底扭转市场悲观预期，养殖端惜售情绪升温；五一消费透支后终端需求回落及低价冻品集中出库，支撑偏弱，因此猪价尚不具备单边大涨条件，中期需跟踪能繁去化与消费复苏。

操作建议：

单边：逢回调轻仓试多，不追高、波段操作

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2371元/吨，跌0.34%。

基本面：昨日东北玉米价格表现偏弱，沈阳二等玉米价格2335元/吨，较前日跌10元/吨，鲅鱼圈二等玉米收购价2415元/吨，较前日跌10元/吨；华北玉米价格窄幅震荡，山东兴贸深加工玉米价格2456元/吨，较前日下调4元/吨；销区玉米价格普遍回落，蛇口港东北二等玉米主流报价2530元/吨，较前日跌10元/吨。

后市展望：短期陈化稻谷拍卖政策落地预期升温，市场对大规模投放冲击饲用需求担忧加剧，昨日盘面再度回调，港口库存高企，华北贸易商腾仓出货进一步增加市场供应，但新季玉米种植成本偏高，且天气转热贸易商屯粮成本抬升，或约束回落幅度。

操作建议：

单边：逢低轻仓偏多思路，做好止损防护

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.5.8】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊仍未达成停火协议，国际油价震荡运行以等待局势进一步缓和。WTI原油6月合约昨夜上涨2.71%。INE原油06合约昨日夜盘下跌0.88%。

据新华社最新消息，美军7日对伊朗格什姆港和阿巴斯港发动空袭。此外，美军还袭击了伊朗南部霍尔木兹甘省米纳卜市的一处海军检查站。当地时间5月8日凌晨，伊朗武装部队发表声明称，美军违反停火协议，伊朗武装部队已对霍尔木兹海峡以东及恰巴哈尔港以南的美方军事舰艇实施反击，并称造成“重大损失”。据CCTV国际时讯，美国广播公司记者当地时间5月7日在社交媒体发帖称，特朗普刚刚接受了电话采访，否认美军袭击伊朗意味着停火结束。据称，特朗普表示，“这只是轻轻地敲打敲打，停火还在持续，依然有效”。

单边：美伊冲突虽未完全平息，但总体趋于缓和的大方向可能不变，原油后续或仍需考虑偏空操作。

套利：油价目前仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利。

期权：油价后续或仍有回调，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.5.8】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油回调影响，聚烯烃期货昨日夜盘仍有下跌，塑料09合约昨日夜盘下跌2.07%，PP09合约下跌1.87%，PVC09合约下跌.37%，尿素09合约下跌1.76%。

PE方面，短期来看，5月初即将停车的装置仍较多，尽管海外报盘较前期增加，然到港依旧偏少，供应利好提供支撑，需求端节后补库情绪尚在，预计聚乙烯市场价格震荡运行为主。

PP方面，停车检修及降负增多，开工率继续降低，供应端支撑走强，然下游对高价货源接受度低，呈观望姿态，预计华东拉丝偏强整理。

PVC方面，节后PVC现货供需维持双弱局面，国内市场节后补货需求表现平淡，然供应减产及检修加速，叠加出口依然向好，行业库存去库预期持续，及市场成本支撑表现坚挺，PVC市场价格表现坚挺，短期价格维持区间波动为主，试探小幅提涨。

尿素方面，近期市场整体出货氛围开始走弱，利好逐渐弱化之下，业者情绪逐渐回归理性，山东地区部分尿素生产企业面临着一定的出货压力。为缓解库存积压状况，吸引更多订单，这些工厂在节前价格的基础上，适度下调了报价。本周供应虽然依旧处于高位，但检修计划临近，产量存在下降预期，需求端有走弱表现，复合肥行业拿货积极性减缓，农业备肥尚未集中，整体供需都有走弱风险。

单边：油价回落，聚烯烃、尿素、PVC短线需考虑偏空操作。

套利：塑料、PP仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利，PVC为contango结构，可考虑买远卖近反向套利，尿素各合约间价差较小，可暂时观望。

期权：塑料、PP、PVC，尿素短线或偏弱运行，可考虑熊市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1084元/吨，涨0.18%。

基本面：

截至4月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+38.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%。折库存天数34.9天，较上期+0.1天。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货主力合约小幅收涨，现货市场整体稳中偏弱，沙河低价货源成交为主，企业出货一般。周度数据显示，玻璃样本企业总库存继续累积，库存天数小幅回升，去库进程受阻。“银四”传统旺季需求成色明显不足，深加工企业订单远低于往年同期，供需双弱格局延续。供应端，日熔量虽已降至历史低位，但库存端压力持续未见缓解。宏观层面，珠海、济南、青岛等多地接连发布房地产新政，公积金贷款额度提高、以旧换新补贴延长等措施密集落地，城市更新财政补助也在持续推进，政策累积效应逐步释放，但转化为玻璃终端需求仍需时间验证。短期市场仍在高库存与弱需求的双重压制下运行，期价或延续低位震荡磨底。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求压制上方空间，去库信号尚不明确，等待库存拐点进一步确认

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月24日星期五

一、股指概览

1、整体表现

4月23日，国内股指期货主力合约集体收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌0.99%，收报8,219.2点；中证500指数期货（主力合约）跌0.77%，收报8,177.0点；沪深300指数期货（主力合约）跌0.27%，收报4,724.4点；上证50指数期货（主力合约）跌0.08%，收报2,911.2。

2、现货市场

4月23日A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.32%，收报4093.25点；深证成指跌0.88%，收报15043.45点；创业板指跌0.87%，收报3720.25点。行业板块多数收跌，白酒、航海装备、煤炭、电力板块涨幅居前，稀土、贵金属、小金属、有色金属、能源金属板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到2.82万亿，较前日放量2445亿。

二、行情回顾

市场冲高回落，股指期货集体收跌。中小盘指数期货（IM，IC）跌幅较大，分别跌约1%和0.8%；大盘蓝筹期货（IF，IH）跌幅相对较小，IH微跌。现货市场三大指数回调，资源板块重挫，白酒、煤炭等防御方向逆市走强。两市成交额放量至2.82万亿，多空分歧加剧。

三、核心观点

市场在连续上涨后遭遇获利盘集中兑现，前期涨幅较大的有色、稀土等板块成为抛售重点，拖累中小盘指数期货表现。成交额放大但指数下跌，反映高位换手充分，部分资金选择离场观望。白酒、煤炭等低估值板块获得避险资金流入，支撑大盘蓝筹期货相对抗跌。

四、展望后市

短期市场进入高位震荡阶段，板块轮动可能加快。操作上建议控制仓位，避免追高，可逢低关注大盘蓝筹的防御价值。中小盘品种波动风险加大，需等待企稳信号。

操作建议:

单边：观望，可轻仓关注IH、IF的低吸机会

套利：多IH空IC的跨品种套利可阶段性参与

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲风险

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。