【农产品早评】2026年6月3日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8534元/吨，跌0.41%；棕榈油P2609合约报9684元/吨，跌0.41%；菜油OI2609合约报10003元/吨，涨0.42%。

宏观面：1.据外媒报道，据一家行业机构表示，印度5月份棕榈油进口环比增长7.3%，达到551000吨。大豆油进口环比激增38%，达到497000吨，创五个月以来新高。葵花籽油进口环比下降32.3%，降至294000吨。印度5月食用油进口环比增长2.6%，达到134万吨。

2.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月29日，巴西大豆收割率为99.7%，上周为99%，去年同期为99.8%，五年均值为98.8%。

3.美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年4月大豆压榨量为655万短吨（2.184亿蒲式耳），2026年3月为682万短吨（2.274亿蒲式耳）。4月底美国豆油库存为24.43亿磅，环比减少6.15%，但是同比提高23.63%。

后市展望：马来B15正式执行，年增消费约30-40万吨，印尼B50确认7月落地，出口机构过渡期延至年底，短期抢出口情绪缓和，5月高频数据显示马来出口持续疲软，增产季产量反季节下滑，累库预期仍存，国内棕榈油库存74.4万吨维持高位，GAPKI数据印尼3月库存已升至257万吨，产地去库节奏偏慢；南美新季大豆产量继续上调，阿根廷BAGE上修至5010万吨，两国合计出口月均超1600万吨，国内5月大豆到港1028.8万吨，6-7月维持1000万吨以上，豆油产出持续放量，但USDA 2026/27年度美豆压榨预估27.5亿蒲创历史新高，增量几乎全部来自豆油生柴需求扩张，且美豆即将进入生长关键期，存在阶段性炒作空间，为豆油价格提供支撑，持续关注美伊局势演变、印尼出口集中化过渡期执行情况、生柴政策落地执行及厄尔尼诺演变。

操作建议：

单边：暂时观望

套利：连棕近弱远强格局延续，9-1反套仍具配置机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面呈震荡偏弱运行，截至收盘，主力LH2607合约报10560元/吨，跌1.45%；LH2609合约报11935元/吨，跌0.91%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.58元/公斤，较前日持平，最低价贵州9元/公斤，最高价广东10.49元/公斤（海南除外）；肥猪均价9.73元/公斤，标肥价差-0.15元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为274264头，较前日降0.07%；屠宰企业日度屠宰量136583头，较前日降0.02%。

后市展望：行业深陷亏损倒逼养殖端集中压栏出栏，5月生猪实际出栏较计划高出5.66%，二育补栏入场占比环比回落1.87%，栏舍利用率小幅环比上行1%，6月计划出栏量继续下调，供应压力边际减轻，端午备货小幅提振但高温淡季制约上方空间，屠宰开工率难有实质性改善，猪价趋势性回暖仍需等待前期产能去化落地兑现。

操作建议：

单边：暂时观望待盘面企稳，远月合约轻仓试多，做好止损防护。

套利：前期布局的反套头寸可择机分批止盈兑现收益；无持仓者保持观望。

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险。

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面呈窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2325元/吨，跌0.17%。

基本面：昨日东北产区玉米价格延续偏弱运行，齐齐哈尔二等玉米价格2215元/吨，较前日跌5元/吨；北港玉米价格稳定，锦州港报2370元/吨，较前日持平；华北玉米价格稳中偏弱，深加工企业报价窄幅调整，山东寿光金玉米收购价2410元/吨，较前日持平；销区玉米价格整体稳定，各港口报价较前日持平。

后市展望：5月以来玉米价格受定向稻谷投放、新麦上市、谷物进口增量多重利空压制走弱，首轮100万吨稻谷拍卖落地，糙米折算集港价约2270元/吨，对玉米现货的替代价差仅30-80元/吨，短期替代冲击有限，但后续拍卖常态化将持续分流饲用玉米需求，替代压力下震荡整理为主。

操作建议：

单边：短期优先观望或回踩区间支撑低多，破位严格止损，波段交易为主。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.6.3 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌0.1%，收报4519.2美元/盎司。

宏观面：昨日美国职位空缺数据意外强劲，叠加能源价格上涨引发的通胀担忧，使市场重新定价美联储年内加息风险。美国劳工部公布的月度职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，4月职位空缺升至762万，高于3月的689万，也明显高于市场预期的687万。与2025年4月相比，可用职位数量增加约50万个。

自2月底美伊战争爆发以来，美国通胀明显加速，并进一步偏离美联储2%的目标。在战争爆发前，市场原本预计美联储今年至少会降息两次。但如今这一预期已经发生逆转。根据CME FedWatch工具，交易员开始计入年内加息的可能性。对于不产生收益的黄金而言，高利率环境通常构成压力。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示，如果通胀趋势没有降温，美联储“可能需要很快采取行动”。她同时指出，在不确定性仍高的情况下，目前保持利率稳定是合理的，并补充称，剧烈的能源冲击对货币政策而言很难应对。

有媒体报道，驻科威特美军基地遇袭。当地时间3日凌晨1时左右，科威特全国范围内拉响防空警报，随后传出多次强烈爆炸声。

伊朗媒体Fars News援引知情人士报道称，围绕拟议谅解备忘录的伊美信息交换已至少暂停数日。一位知情人士透露，尽管一些西方媒体和官员试图将伊美国之间的信息交流过程描述为正常状态，但目前双方没有在进行信息交流。伊朗与美国之间旨在达成初步谅解备忘录的信息交流已经中断了至少数日。虽然昨晚特朗普声称与伊朗的谈判进展迅速，但该消息人士强调，伊朗发给美国的最后一条消息是关于黎巴嫩的，该消息引起了国际社会的广泛关注。

基本面：6月2日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1028吨，较前一交易日减少0.86吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。目前美伊备忘录仍未达成，上上周末美伊谈判传来积极信号，利好金价，不过仍不时有美伊、以黎摩擦交火的消息传出。中东局势消息频繁反转，在美伊谈判前景尚不明朗、霍尔木兹海峡能否重启仍存疑的背景下，黄金短线或继续维持区间震荡格局。需要警惕的是，一旦双方任何一方立场硬化，都可能令市场乐观情绪快速逆转，且国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607上涨0.39%，收报75.440美元/盎司。

基本面：6月2日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15036.17吨，较前一交易日减少44.53吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临来自消息面黑天鹅风险的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。上周后半周白银振幅增大，COMEX白银周K的上下影线较前一周增加，叠加本周美国将公布一系列重磅经济数据，这些数据可能显著影响市场对美联储政策路径的预期，并进一步牵动贵金属价格走势，投资者的关注焦点将集中在美国经济和劳动力市场健康状况之上，白银短线波动性大概率增大。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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2026年6月3日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2607合约上涨1.05%，以107100元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月2日，上海物贸铜平均价为105,830元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为106,030元/吨，较上一交易日增加970元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为105,885元/吨、105,990元/吨、106,040元/吨、105,985元/吨。6月2日，电解铜升贴水维持在下降90元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜矿供应有扰动，海运运输存在不确定性。铜冶炼加工费下降明显。美国持续大幅进口精炼铜。中国精炼铜产量继续增长，铜材产量同比快速增长。电网建设月度投资额同比快速增长，环比下降。沪铜库存小幅下降，LME铜库存维持高位。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2607合约上涨0.79%，以24775元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月2日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,390元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,345元/吨、24,495元/吨、24,370元/吨、24,345元/吨。6月2日，电解铝升贴水维持在贴水110元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，几内亚计划于6月出台铝土矿出口的管制改革措施。氧化铝维持过剩情况，氧化铝进口量持续增长，氧化铝在产产能继续下降。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.6.3】

【投资评级：★】

行情回顾：美国方面仍意图推进谈判，但目前仍未实现完全停火，WTI油价仍偏强运行，WTI油价昨夜上涨1.33%，接近90美元一线。INE原油07合约昨日夜盘下跌0.41%，收于603.3元/桶。

据美国“阿克西奥斯新闻网（Axios）”当地时间6月1日下午报道，美国总统特朗普当天在与以色列总理内塔尼亚胡通话时，对以色列升级黎巴嫩局势表示“强烈不满”。报道称，在这次“措辞激烈”的通话中，特朗普指责内塔尼亚胡在黎巴嫩问题上“行动过度”。与此同时，美伊交火仍断断续续，仍未完全实现停火，据伊朗媒体3日稍早时间报道，霍尔木兹海峡格什姆岛传出爆炸声。随后有媒体报道，驻科威特美军基地遇袭。伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，对美军基地的攻击是在格什姆岛传出一声爆炸声后立即发生的。

单边：目前美国方面仍倾向于谈判，但交火时有发生，目前美伊和谈仍存在较大不确定性，原油或仍需考虑偏多操作。

套利：油价目前仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利。

期权：美伊和谈迟迟未能达成，霍尔木兹海峡仍然关闭，原油短线可能再次上涨，可考虑买入看张期权，或牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.3】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货继续受原油提振，偏强震荡，塑料09合约昨日夜盘下跌0.56%，PP09合约下跌0.15%，PVC期货受地缘提振不明显，09合约昨日夜盘下跌0.93%，出口预期仍未落地，尿素基本面偏弱，09合约昨日下跌2.34%。

PE方面，现货市场方面，月初供需较前期有所减弱，市场交投氛围欠佳，商家存在让利出货情况，叠加生产企业部分下调出厂价，市场价格维持下跌为主。HDPE市场价格变化幅度为-29~-2元/吨，LDPE市场价格-47元/吨，LLDPE市场价格+45元/吨。目前油制成本为9123元/吨；煤制成本为6915元/吨；油制利润为-1073元/吨；煤制利润为1191元/吨。

现货市场展望：短期来看，国内检修装置持续复产，行业开工稳步回升， 现货货源供应有所增量。需求处于传统淡季，下游采购谨慎，成交清淡，聚乙烯市场价格偏弱震荡为主。农膜需求基本结束，下游表现刚需乏力，终端订单偏少市场交投氛围欠佳，商家存在让利出货情况，预计聚乙烯市场维持下跌趋势。

PP方面，现货市场方面：现货拉丝供应偏紧，利好市场报盘坚挺。但抗冲共聚因供应充裕，尤其低熔共聚及高熔共聚均有不同幅度松动。目前市场回归供需基本面，下游订单跟进放缓。

现货市场展望：目前需求端疲软压缩产业成交量，成本端高位难以向下传导，导致中间商避险情绪升温，市场溢价空间收窄。供应预期缩量，支撑部分货少资源走势坚挺，但多数非标成交疲弱，市场谨慎降价出货。综合分析，预计短期市场理性回归为主。华东拉丝预计9500-9800元/吨。

PVC方面，现货市场方面：昨日国内PVC现货市场成交气氛维持清淡，期货盘面受黑色系上涨提振，同步上涨，但市场提涨导致成交阻力增加，终端订单表现乏力，华东地区电石法五型现汇库提在4700-4850元/吨，乙烯法主流档商谈重心看低在5050-5150元/吨。

现货市场展望：国内PVC现货供需基本面未有改善，近期生产企业检修规模下降，企业复产及提升负荷较高，供应环比预期增加，对市场承压，内贸需求转向淡季，外贸由于出口价格竞争与淡季叠加而转弱，供需基本面难以支撑盘面走强；但近期产业对煤炭、焦炭等看涨情绪增加，带动PVC行情上移，但成交遇阻，整体看，单向推升难以解决供需矛盾，市场价格在期货影响下延续小幅涨势，但或难以持久，供需压力下PVC现货仍有回调空间。

尿素方面，现货市场方面：昨日国内尿素市场整体延续偏弱走势，主流区域报价小幅松动回落，市场交投氛围平淡。当前供应端维持高位，而北方麦收季农业需求进入空档，工业需求采购也偏谨慎，基本面支撑不足。尿素出口配额虽已发放，但是实际发运尚未启动，暂未对国内现货形成有效拉动。目前国内行情缺乏强势上行驱动，在农需及出口需求集中释放前，国内尿素市场仍将以弱势震荡调整为主。昨日山东临沂市场1820元/吨，较上一个工作日下调20元/吨。

现货市场展望：目前多数尿素企业新单成交清淡，市场暂时缺乏支撑，出货承压，不排除价格仍存在松动可能。后续重点跟踪农需、出口的实际落地情况，在阶段性行情到来之前，市场大概率延续僵持偏弱态势。

单边：地缘局势仍然偏紧，聚烯烃可能再次上涨。PP，塑料仍需考虑偏多操作，PVC、尿素基本面偏弱，建议暂时观望。

套利：塑料、PP仍为back结构，仍需考虑买近卖远正向套利，PVC为contango结构，可考虑买远卖近反向套利，尿素各合约间价差较小，可暂时观望。

期权：塑料、PP可考虑牛市价差。PVC可考虑卖出看跌期权，尿素可考虑熊市价差。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年6月3日星期三

【纯碱】

行情回顾：6月2日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,206元/吨，跌1.39%。

基本面：6月2日，河南金山集团纯碱装置减产运行，现轻质纯碱含税出厂报价参考1,150元/吨，重质纯碱出厂参考价格1,180元/吨；山东海天生物纯碱装置减量运行，轻质纯碱含税出厂价格参考1,350元/吨，重质纯碱出厂价格参考1,380元/吨；青海昆仑纯碱装置负荷不满，轻质纯碱含税出厂价格1,200元/吨，重质纯碱含税出厂1,300元/吨。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货震荡收跌。供应端河南金山、山东海天、青海昆仑等多套装置减量或低负荷运行，行业开工率进一步下滑，检修季供应收缩持续兑现。需求端表现疲弱，下游浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修对重碱刚需形成压制，采购以低价按需为主。宏观层面，城市更新政策持续推进，但向纯碱需求传导周期较长。短期检修预期提供底部支撑，高库存与弱需求制约上行空间，期价或延续区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。检修支撑与高库存弱需求压制并存，高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：6月2日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1,043元/吨，跌1.14%。

基本面：6月2日，近期浮法玻璃行业总体仍处于亏损状态，行业盈利能力不佳，但仍有产线复产点火计划在推进，叠加企业库存高位，供应压力预期进一步上升。5月份现已计划外放水1条350吨白玻产线，月内预计仍有3-4条产线点火，2条产线存冷修计划，整体产能存上升压力。叠加市场对五六月梅雨季淡季的季节性需求走弱担忧，对09合约有压制。下游订单数量不多，需求难明显改善，玻璃产量存增量预期，高库存问题较难缓解。现实端，竣工端受前期土地成交缩量及新开工面积下滑影响，仍面临调整压力，下游看不到明显的需求增量或刺激预期。长期亏损格局下或倒逼行业继续冷修去产能，下行空间或受限。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势。供应端尽管行业普遍亏损，但产线复产点火计划仍在推进，叠加企业库存高位，供应压力预期上升。需求端深加工订单同比偏低，梅雨季临近进一步压制施工节奏，下游采购刚需为主。地产竣工端受前期新开工下滑影响仍面临调整压力。长期亏损或倒逼行业加快冷修，下行空间受限。短期弱需求主导，期价或低位震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求主导，等待供需改善信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年6月3日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.22%。

基本面：据mysteel，6月2日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3428元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3350元/吨，环比昨日暂稳，平均利润亏损5元/吨，谷电利润为93元/吨，环比昨日增加2元/吨。

后市展望：下游需求进入淡季，供给仍相对偏强，成本端主要驱动点在于焦煤原料端的驱动，钢价或将总体呈现偏强震荡走势。

单边：逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨0.77%，焦煤2609合约上涨1.19%，焦炭2609合约上涨0.35%。

基本面：据Mysteel，5月25日-5月31日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1388.8万吨，环比下降5.5万吨，库存小幅回落。目前库存水平仍略高于二季度以来的平均值。5月23日之后山西停产煤矿总计130座，产能总计1.47亿吨。截至6月1日已复产43座，产能共计5520万吨，仍在停产状态87座，产能合计9200万吨。

后市展望：上周铁矿石供降需增，黑色板块走势有所分化，焦煤强势下铁矿走弱明显。目前钢厂利润回升态势有所放缓，铁矿现货价格总体偏稳，期价预计以震荡为主。焦煤供应端受山西主产地煤矿安全检查加码影响，供给收缩，阶段性供需错配局面已经形成，虽然煤矿有复产预期，但6月进入全国“安全生产月”，煤矿安监力度将远高于往年同期，复产进度或将低于预期，供给预计仍将收紧，预计6月焦煤期价或将维持震荡偏强走势。

单边：黑色原料整体中期逢低择机震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月3日星期三

一、股指概览

1、整体表现

6月2日，国内股指期货主力合约震荡收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨0.10%，收报8,324.6点；中证500指数期货（主力合约）涨0.39%，收报8,260.4点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.42%，收报4,878.6点；上证50指数期货（主力合约）涨0.82%，收报2,902.8点。

2、现货市场

6月2日A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.43%，收报4,075.10点；深证成指涨1.63%，收报15,591.13点；创业板指涨2.66%，收报4,055.87点。行业板块涨少跌多，元件、CPO、培育钻石、贵金属、铜缆高速连接板块涨幅居前；影视院线、游戏、文化传媒、足球概念、养鸡板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额约28,128亿元，较上一交易日缩量约837亿元。全市场超3,800支个股下跌，市场呈现指数上涨但个股普跌的分化格局。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场震荡收涨，品种间表现分化。大盘蓝筹期货（IF，IH）涨幅领先，分别涨超1.4%和0.8%；中小盘指数期货（IC，IM）涨幅微弱，IM仅微涨。现货市场三大指数集体收红，但个股普跌，超3800只个股下跌，呈现典型的指数行情特征。两市成交额小幅萎缩。

三、展望后市

市场出现明显的指数与个股背离。资金集中拉抬权重板块，元件、贵金属等方向活跃，带动大盘蓝筹期货走强；而中小盘品种多数承压，科技成长内部显著分化，拖累中小盘指数期货表现。成交额收缩反映增量资金有限，存量资金向权重倾斜，加剧结构性分化。短期市场或延续指数震荡、个股分化的格局。操作上需关注权重股走势的持续性，警惕分化加剧风险。

操作建议:

单边：观望为主，可轻仓关注IF、IH的短期博弈机会

套利：多IH空IC的跨品种套利可继续持有，博弈风格分化延续

期权：可利用备兑开仓增厚持仓收益，或买入虚值看跌期权对冲个股回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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