【农产品早评】2026年6月10日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8315元/吨，跌0.11%；棕榈油P2609合约报9266元/吨，跌0.66%；菜油OI2609合约报9903元/吨，跌0.49%。

宏观面：1.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至6月5日，巴西大豆收割率为99.8%，上周为99.7%，去年同期为99.9%，五年均值为98.8%。

2.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加21.5%，出油率环比上月同期增加0.04%，产量环比上月同期增加21.71%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-31日棕榈油产量预估减少7.37%，产量预估为151万吨。

后市展望：受国际原油价格高位回落拖累，植物油板块本周延续下行态势，MPOB月度报告即将公布，市场焦点转向马来产地供需基本面，目前路透与MPOA对5月毛棕油产量的预估分别为156万吨和151万吨，但由于出口疲软程度超出产量下滑幅度，路透预计马来库存将升至236万吨，短期关注库存增幅是否超预期，若实际数据偏高，盘面将面临进一步下行压力；美国中西部地区天气良好，新作大豆产量前景乐观，隔夜CBOT大豆延续下行逼近1100美分/蒲，同时南美丰产压力持续释放，大豆收割已近尾声，国内6-8月月均大豆到港预计超千万吨，油厂开机率升至67%，上周国内豆油商业库存环比增5.54%至110.97万吨，累库压力上升，不过后续美豆将进入生长关键期，不利天气影响或存在阶段炒作空间。

操作建议：

单边：暂时观望

套利：连棕近弱远强格局延续，9-1反套仍具配置机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面止跌回升，截至收盘，主力LH2609合约报11910元/吨，涨1.36%；LH2607合约报10220元/吨，涨0.69%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.47元/公斤，较前日跌0.01元/公斤，最低价贵州8.87元/公斤，最高价广东10.23元/公斤（海南除外）；肥猪均价9.67元/公斤，标肥价差-0.19元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为288330头，较前日增0.37%；屠宰企业日度屠宰量136918头，较前日增1.42%。

后市展望：昨日盘面表现强势，但现货端依旧偏弱，端午节前备货带动屠宰端采购放量，养殖端出栏压力仍存，夏季高温天气下终端消费疲软，因此盘面上涨更多表现为节前备货带来的短期脉冲式反弹，难以迎来趋势性反转，后续随着备货结束，猪价或重回低位弱势调整阶段。

操作建议：

单边：短期逢高布空或区间波段操作思路，做好止损防护。

套利：前期布局的反套头寸可择机分批止盈兑现收益；无持仓者保持观望。

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险。

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续前日震荡偏强运行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2339元/吨，涨0.13%。

基本面：昨日东北产区玉米价格基本稳定，沈阳二等玉米价格2320元/吨，较前日持平；北港锦州港玉米价格继续上调至2365元/吨，较前日涨10元/吨；华北深加工企业报价普遍回落，山东寿光金玉米收购价2412元/吨，较前日下调12元/吨；销区市场玉米价格稳中偏强，蛇口港报2510元/吨，较前日涨10元/吨；钦州港报2520元/吨，较前日涨10元/吨。

后市展望：上周北方四港下海量降至19.1万吨，周环比减少22.3万吨，短期华北地区受麦收及降雨天气影响，物流运输受阻导致到货量锐减，市场粮源上量减少，近期两轮进口玉米拍卖成交火热，第二轮拍卖投放量增至20.27万吨，进口玉米相比国产玉米具备成本优势，继续提振市场情绪，但在定向稻谷投放、新麦集中上市及进口谷物等多重替代利空压制下，盘面或缺乏持续上涨动力。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，中长期关注验证支撑后的低多机会。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.6.10 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌1.8%，收报4284.8美元/盎司。

宏观面：昨晚金银再迎暴跌，黄金较日内高点大幅回落超100美元，并徘徊在周一触及的近四个月低位附近。美国中央司令部(Centcom)表示，美国部队周二(6月9日)晚间对伊朗发动打击，“以回应昨天击落一架美国陆军阿帕奇直升机的事件”。美国中央司令部在社交媒体平台X上表示，这些“自卫打击”是“对伊朗不正当侵略的比例性回应”。此次冲突削弱了美国与伊朗名义上仍在生效的停火协议，并可能使任何临时和平协议更难达成。美国总统特朗普(Donald Trump)早些时候曾表示，伊朗击落了一架在霍尔木兹海峡巡逻的美军直升机，美国将进行报复。

当前市场关注的核心已经转向即将公布的美国消费者物价指数（CPI）。受中东冲突推高国际油价影响，美国通胀压力近期再度升温。数据显示，美国3月CPI同比上涨3.3%，4月进一步升至3.8%。市场预计5月通胀率可能继续升至4.2%。如果通胀数据高于市场预期，将进一步强化市场对美联储年内加息的押注。相反，如果通胀意外放缓，则可能缓解市场对进一步收紧政策的担忧，并为黄金带来短线反弹机会。

基本面：6月8日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1019.92吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据大大提高了市场对美联储加息的预期，金银短线情绪偏空。美伊谈判陷入停滞已超一周，一旦双方任何一方立场硬化，都可能令市场乐观情绪快速逆转，且国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌4.56%，收报65.460美元/盎司。

基本面：6月8日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15061.48吨，较前一交易日增加42吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临来自消息面黑天鹅风险的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。上周五的暴跌令白银跌破70美元关口，空头的下一个目标可能是3月下旬的年内低点。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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2026年6月10日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2607合约下跌0.34%，以104060元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月9日，上海物贸铜平均价为104,190元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为104,190元/吨，较上一交易日减少30元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为104,105元/吨、104,360元/吨、104,215元/吨、104,170元/吨。6月9日，电解铜升贴水维持在上升10元/吨附近，较上一交易日上涨25元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，海外铜矿产量出现下降，铜冶炼加工费继续下降。精废铜价差继续增长。中国精炼铜产量维持高位，铜价持续处于高位，下游接货意愿不强。沪铜库存小幅下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2607合约下跌0.67%，以23900元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月9日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,860元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,870元/吨、24,090元/吨、23,900元/吨、23,865元/吨。6月9日，电解铝升贴水维持在贴水80元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝维持过剩情况，氧化铝进口量持续增长，氧化铝在产产能继续下降。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。沪铝库存小幅增长，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.6.10】

【投资评级：★】

行情回顾：以色列和伊朗再次停火，但是美伊再次交火，国际油价继续震荡，WTI原油7月合约昨日夜盘下跌2.85%，收于88.7美元/桶。INE原油07合约上周五夜盘下跌2.11%，收于575元/桶。

地缘方面：昨夜美国总统特朗普表示，美军一架“阿帕奇”武装直升机8日晚在霍尔木兹海峡被伊朗击落，美国必须对此次袭击作出回应。据央视新闻最新消息，在特朗普指示下，美军于美国东部时间9日17时开始对伊朗发动“自卫性”打击，包括对霍尔木兹海峡周边多套伊朗防空系统和雷达系统发动打击。

基金持仓方面：截止6月2日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计356193手，比前一周减少13690手；相当于减少1369万桶原油。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少9.41%。交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.2%。

单边：目前有迹象表明美国可能独立于以色列与伊朗达成协议，目前以色列是美伊和谈关键障碍，如果美国能够从大局出发，尽快与伊朗达成协议，则油价可能明显回落，但是，在达成协议前，和谈仍存在较大不确定性，美伊再次交火令局势再度紧张，稳健起见，仍可暂时观望。

套利：目前INE原油8月-12月价差已跌至低位，可考虑买入2608合约卖出2612合约跨期套利。

期权：地缘局势仍然动荡，但原油走势偏弱，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.10】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日跟随原油回落，塑料09合约昨日夜盘下跌1.4%，收于7814元/吨，PP09合约下跌2.02%，收于8595元/吨，PVC期货基本面偏弱，09合约昨日夜盘下跌1.27%，收于4679元/吨，受出口传闻提振，尿素09合约昨日下跌1.74%，收于1809元/吨。

PE方面，现货市场：昨日聚乙烯市场价格多数下行，少数品种小幅上涨。周初补货需求令部分品类价格坚挺。不过供需偏弱主导主流行情，成交普遍走低，HDPE市场价格变化幅度为-50~-21元/吨，LDPE市场价格-92元/吨，LLDPE市场价格+4元/吨。目前油制成本为9201元/吨；煤制成本为6917元/吨；油制利润为-1051元/吨；煤制利润为1312元/吨。

现货市场展望：供应方面，当前虽有部分装置临时停工，但也有多套装置计划重启，整体货源供应保持平稳。需求端随着下游企业集中补库完成，预计采购活跃度将明显回落。受需求走弱影响，市场价格承压，预计国内聚乙烯行情延续下行态势。

PP方面，现货市场：华东聚丙烯拉丝最新9771元/吨，较上周涨42元/吨，全国拉丝均价9765元/吨，较上周涨39元/吨，好于预期。目前供应端检修利好兑现，利好市场现货报盘。但需求端疲态延续，且全球经济通胀，出口市场承压加重。综合来看，近期市场或有价无市，高位存松动风险。

现货市场展望：目前现货供应端偏紧，支撑拉丝报盘攀升。但全球经济通胀局势明显，国内输入性通胀压缩产业利润，成本转嫁困难加大。市场驱动转至供需基本面主导，短暂现货偏紧只能缓解市场供需压力，印尼加大关税力度，压缩国内企业PP出口。综合来看，短期市场将逐步回归理性价格，PP价格仍面临回调压力。

PVC方面，现货市场方面：PVC现货市场目前成交集中在低端价位，短期市场基本面偏弱；华东地区电石法五型现汇库提在4530-4670元/吨，乙烯法中低档价格集中在4900-5100元/吨商谈。成本方面：国内电石市场持续下调，乌海地区主流贸易价格在2200元/吨，短期供需双弱，价格重心维持低位。乙烯：CFR东北亚930美元/吨，CFR东南亚1100美元/吨，乙烯供增需弱市场价格承压。

现货市场展望：目前PVC生产企业检修仍较为集中，但内外贸需求均处于淡季，行业库存承压，去库缓慢，产业预期及成本支撑偏弱，整体看，PVC现货市场或以弱势区间波动为主。

尿素方面，现货市场方面：受周末出口限价放开利好消息带动，市场预期明显好转，厂家出货策略由常态出货转为控量限售、挺价观望，场内交投气氛回暖。随着出口限制性政策松动，后续外销订单将逐步落地，实际发运量有望稳步增加；同时国内刚需有序跟进，市场基本面有改善，预计国内尿素行情或以震荡偏强运行。目前山东临沂市场1830元/吨，较上一个工作日价格上调30元/吨。

现货市场展望：当前企业收单好转，下游买涨心态升温，市场或有稳中小涨表现。后续随着出口外销订单陆续落地，发运量持续释放，叠加国内刚需稳步跟进，基本面仍存向好预期。

单边：原油回落带动聚烯烃回落调整，PP，塑料或再次需考虑偏空操作，PVC基本面偏弱，建议暂时观望。尿素受出口预期提振，需考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差仍在继续回落，或仍需等待更好的正套机会、PP9月-1月价差高位整理，正套可继续持有，短期内PP基本面强于塑料，跨品种套利方面，买PP卖塑料套利组合可继续持有，PVC9月-1月价差已回落至低位，可考虑买入2609合约卖出2701合约。 尿素9月-1月价差大幅回升，可考虑买入2609合约卖出2701合约。

期权：尿素可考虑牛市价差。PVC可考虑卖出看跌期权，塑料、PP可考虑熊市价差。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年6月10日星期三

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货主力合约收报1,152元/吨，跌0.60%。

基本面：2026年6月9日，国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持。企业装置逐步恢复，个别企业产量提升，供应呈现增量。下游需求波动不大，保持按需补库，低价成交。短期市场缺乏明显驱动，交投气氛一般。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续弱势收跌，在产装置逐步提负运行，行业供应呈增加趋势，企业新单接收一般。厂家整体库存仍处于相对高位，去库节奏缓慢。浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修对重碱刚需形成持续压制，下游采购以低价刚需补库为主，成交维持谨慎。宏观层面城市更新政策密集落地，但向纯碱需求传导周期较长。短期供增需弱格局未改，预计期价延续低位区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。检修尾声与高库存压制并存，高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货主力合约收报995元/吨，跌1.09%。

基本面：

数据显示，截至6月8日全国浮法玻璃加权平均价1124.70元/吨，环比上涨0.03%，同比下跌9.05%。近期浮法玻璃价格跌多涨少，部分通过价格窄幅调整刺激出货，市场成交较灵活，中下游逢低价适量采购。月内有冷修计划产线数量多于点火计划，但部分前期点火产线中旬将引头子，整体供应压力仍大。而需求端缺乏明显改善，高温、雨水等加大企业出货压力，市场供需结构依然承压，企业库存高位，市场价格易跌难涨。（卓创资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势。受宏观情绪冲击及淡季需求走弱影响，现货交投平淡，沙河安全报价维持低位，期现价差持续拉大。产线日熔量小幅回落，上周样本企业总库存环比微降，但绝对量仍处同期高位。煤制气、天然气制浮法玻璃利润同步下行，行业普遍亏损局面未改。6月进入南方梅雨传统淡季，下游深加工企业订单不足、补库乏力。短期弱现实主导盘面，期价或维持低位偏弱震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善信号

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年6月10日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.19%。

基本面：据海关总署数据，2026年5月中国出口钢材1034.1万吨，较上月增加84.3万吨，环比增长8.9%；1-5月累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%。据mysteel，6月9日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3346元/吨，平均利润为-13元/吨，谷电利润为86元/吨，日环比减少1元/吨。

后市展望：南方多雨天气持续扰动，下游需求进入淡季，供给仍相对偏强。双焦的成本驱动逐渐有限，钢价近期偏弱震荡走势。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌0.2%，焦煤2609合约下跌6.66%，焦炭2609合约下跌3.99%。

基本面：据海关总署数据，5月中国进口铁矿砂及其精矿9771.1万吨，较上月减少614.3万吨，环比下降5.9%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿51625.8万吨，同比增长6.3%。据Mysteel，6月1日-6月7日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1302.6万吨，环比下降86.2万吨，库存有所回落。目前库存水平低于二季度以来的平均值。2026年5月份蒙古国煤炭出口983.74万吨，环比下降14.75%，同比增长44.4%。2026年1-5月蒙古国煤炭出口量累计4890.92万吨，同比增长53.91%。据中国煤炭运销协会数据，5月下旬，重点监测煤炭企业产量完成6759万吨，日均产量614万吨；5月累计生产1.98亿吨，同比增长5.7%，日均环比4月份下降1%。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平，港口库存有所累库。需求端，铁水产量维持在240吨/周的高位。铁矿预计震荡为主。产地炼焦煤供应偏紧，焦煤尽管国内供给仍相对偏紧，但受终端淡季负反馈逻辑和复产预期影响，多方面因素共振，昨日焦煤期价大幅下跌，回吐前期部分涨幅。在目前供给尚未完全修复，煤矿安监力度仍然偏紧的背景下，后市焦煤主力期货合约下方空间也相对有限。

单边：关注1300元/吨附近支撑

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月10日星期三

一、股指概览

1、整体表现

6月9日，国内股指期货主力合约全线收涨。其中，中证1000指数期货主力合约（IM）涨2.32%，收报8,233.4点；中证500指数期货主力合约（IC）涨2.47%，收报8,112.4点；沪深300指数期货主力合约（IF）涨1.38%，收报4,743.6点；上证50指数期货主力合约（IH）涨0.31%，收报2,817.2点。

2、现货市场

6月9日A股三大指数集体走强，沪指收复4000点关口。截止收盘，沪指涨1.28%，收报4010.03点；深证成指涨3.02%，收报15268.71点；创业板指涨3.93%，收报3961.75点。行业板块多数收涨，电子化学品、半导体、能源金属、元件、玻璃玻纤、稀土、电源设备、塑料板块涨幅居前，煤炭、白酒、石油石化板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额26669亿，较前一交易日缩量1567亿。

二、行情回顾

前一交易日，市场迎来超跌反弹，股指期货全线收涨。中小盘指数期货（IC，IM）涨幅领先，均涨超2.3%；沪深300期货（IF）涨逾1.3%，上证50期货（IH）涨幅相对温和。现货市场三大指数集体走强，沪指收复整数关口，电子化学品、半导体等科技方向表现活跃。两市成交额较前一交易日小幅萎缩。

三、展望后市

市场在前日恐慌性下跌后展开修复性反弹，前期超跌的科技成长方向成为反弹主力，对中小盘指数期货形成较强推动；而煤炭、白酒等防御板块走弱，限制了大盘蓝筹的反弹高度。成交额未能放大，显示反弹以存量资金博弈为主，增量资金入场意愿仍待观察。短期市场或进入震荡修复阶段，反弹持续性与量能密切相关。操作上保持谨慎，不宜追高。

操作建议:

单边：可轻仓参与IC、IM的短线反弹行情

套利：多IC/IM空IH的跨品种套利可继续持有，博弈中小盘弹性

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在反复风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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