2026年6月11日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2607合约下跌0.79%，以103650元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月10日，上海物贸铜平均价为104,120元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为104,080元/吨，较上一交易日减少110元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为104,035元/吨、104,205元/吨、104,135元/吨、104,055元/吨。6月10日，电解铜升贴水维持在上升30元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，海外铜矿产量出现下降，铜冶炼加工费继续下降。精废铜价差继续增长。中国精炼铜产量维持高位，铜价持续处于高位，下游接货意愿不强。沪铜库存小幅下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2607合约上涨0.02%，以23940元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月10日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,760元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,735元/吨、23,995元/吨、23,750元/吨、23,755元/吨。6月10日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝维持过剩情况，氧化铝进口量持续增长，氧化铝在产产能继续下降。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。沪铝库存小幅增长，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【贵金属早评】2026.6.11 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌4.49%，收报4094美元/盎司。

宏观面：昨日贵金属再迎暴跌，现货黄金跌破4100美元/盎司，日内大跌188美元，跌幅超4.5%，盘中一度刷新去年11月以来新低至4066.99美元/盎司。现货白银下跌2.97%。除了贵金属市场外，全球风险资产也普遍走弱。欧洲和亚洲股市多数下跌，美国股指大幅走低，比特币一度下跌约1.3%，跌至61000美元附近。中东传出局势进一步升级的消息。伊朗革命卫队日前宣布，对约旦、巴林和科威特境内的美国军事基地发动导弹和无人机袭击，以回应美国针对霍尔木兹海峡周边伊朗目标发动的军事打击。当地时间11日凌晨，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发表声明称，鉴于本地区安全局势动荡，霍尔木兹海峡即日起对包括油轮和商船在内的所有类型船只关闭，任何试图通过该海峡的船只都将受到攻击。据央视新闻报道，当地时间6月11日，伊朗对位于霍尔木兹海峡的美国船只发起打击。伊朗多地传出爆炸声和启动防空警报。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗米纳卜、锡里克等多地传出爆炸声，南部沿海地区也遭受攻击；首都德黑兰防空系统已启动。这轮冲突是美伊两国自4月同意停火以来规模最大的敌对交锋之一。

投资者正在等待稍晚公布的美国5月消费者物价指数(CPI)，以及周四公布的生产者物价指数(PPI)，以判断美联储的货币政策立场。此前，上周强劲的就业报告已经推高了市场对加息的押注。

基本面：6月8日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1019.92吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据大大提高了市场对美联储加息的预期，COMEX黄金已跌破今年3月末的年内低点，金银短线情绪偏空。美伊谈判陷入停滞已超一周，一旦双方任何一方立场硬化，都可能令市场乐观情绪快速逆转，且国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌2.67%，收报63.5美元/盎司。

基本面：6月8日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15061.48吨，较前一交易日增加42吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临来自消息面黑天鹅风险的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。上周五的暴跌令白银跌破70美元关口，目前空头正试探3月下旬的年内低点。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年6月11日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.98%。

基本面：据海关总署数据，2026年5月中国出口钢材1034.1万吨，较上月增加84.3万吨，环比增长8.9%；1-5月累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%。据mysteel，6月10日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3345元/吨，平均利润为-14元/吨，谷电利润为84元/吨，日环比减少2元/吨。

后市展望：南方多雨天气持续扰动，下游需求进入淡季，供给仍相对偏强。双焦的成本驱动逐渐有限，钢价近期震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨1.51%，焦煤2609合约下跌0.76%，焦炭2609合约上涨0.79%。

基本面：据海关总署数据，5月中国进口铁矿砂及其精矿9771.1万吨，较上月减少614.3万吨，环比下降5.9%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿51625.8万吨，同比增长6.3%。据Mysteel，截至6月10日，山西炼焦煤矿山总计复产煤矿数量81座，产能共计9730万吨，较6月8日新增复产煤矿11座，产能1215万吨；仍在停产煤矿共计56座，产能共计6120万吨。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为34.6%，环比降1.7%；精煤日产25.3万吨，环比减1.0万吨；精煤库存329.8万吨，环比减25.0万吨。6月10日，主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，第六轮提涨落地。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平，港口库存有所累库。需求端，铁水产量维持在240吨/周的高位，铁矿预计震荡为主。产地炼焦煤供应偏紧，焦煤尽管国内供给仍相对偏紧，但受终端淡季负反馈逻辑和复产预期影响，多方面因素共振，近日焦煤期价有所回调。在目前供给尚未完全修复，煤矿安监力度仍然偏紧的背景下，回调空间预计有限，焦煤近期或将以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月11日星期四

一、股指概览

1、整体表现

6月10日，国内股指期货主力合约走势分化。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌0.91%，收报8,162.2点；中证500指数期货（主力合约）跌1.01%，收报8,024.2点；沪深300指数期货（主力合约）跌0.44%，收报4,721.4点；上证50指数期货（主力合约）涨0.55%，收报2,833.8点。

2、现货市场

6月10日A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.42%，收报3993.23点；深证成指跌2.06%，收报14954.10点；创业板指跌2.7%，收报3854.79点。行业板块涨少跌多，保险、旅游及景区、银行板块涨幅居前，电源设备、煤炭、机器人、元件、航天装备、电力板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额26444亿，较前一交易日小幅缩量225亿。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场走势分化，大盘蓝筹期货（IH）逆势收涨，中小盘指数期货（IC， IM）延续回调，跌幅均超0.9%，沪深300期货（IF）小幅下跌。现货市场三大指数同步回落，创业板指调整较深，保险、银行等金融板块走强，而电源设备、机器人、元件等科技方向跌幅居前。两市成交额基本持平，维持温和水平。

三、展望后市

市场呈现明显的防御特征。资金从前期反弹力度较大的中小盘科技成长板块流出，转而流入保险、银行等低估值金融板块，推动上证50期货逆市收红。这一风格切换与昨日中小盘领涨、大盘蓝筹滞涨形成反差，反映市场短期缺乏持续主线，轮动加快。成交额持稳，显示存量资金博弈特征未变。市场短期或延续震荡分化，风格切换频繁，操作难度加大。建议保持谨慎，减少方向性博弈。

操作建议:

单边：观望为主，等待更明确的信号

套利：前期多中小盘空大盘的套利策略已出现反向信号，建议暂时了结，重新评估。可轻仓关注多IH空IC的短期收敛机会，但需严设止损

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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【农产品早评】2026年6月11日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8352元/吨，涨0.44%；棕榈油P2609合约报9371元/吨，涨0.94%；菜油OI2609合约报9959元/吨，涨0.58%。

宏观面：1.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为376971吨，较上月同期出口的359453吨增加4.87%。

2.据印尼贸易部颁布的最新条例，自2027年1月1日起，毛棕榈油等五大衍生品的出口业务仅限指定国有企业开展。2026年6月1日至12月31日为过渡期，期间私营企业需按要求上报出口数据，印尼官方将在未来三个月内对该政策开展评估。

3.马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚5月棕榈油库存量为2427835吨，环比增长5.15%；5月棕榈油产量为1516327吨，环比减少6.96%；5月棕榈油出口为1105760吨，环比减少14.45%。

后市展望：昨日马来西亚MPOB数据发布，5月毛棕榈油产量环比下降6.96%，但出口降幅达14.45%，由于需求端的疲软盖过了减产影响，导致库存增幅超出市场预期，环比增加5.15%至242.78万吨，创下近年同期偏高水平，午后开盘盘面一度回落，随后有所回升；国内方面，6-7月船期到港压力增加，其中6月高达30万吨，7月18万吨，现货端面临较大压力，但中长期来看，市场仍存潜在利好支撑，下半年超强厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策落地，产地供应紧张预期有望提振棕油价格；豆系方面，美豆播种进入尾声，中西部产区天气持续有利，新作丰产预期不断发酵，南美大豆大量上市抢占市场份额导致美豆出口销售疲软，对成本端形成压制，国内6月预估大豆到港量高达1185万吨，沿海油厂开机率维持高位，压榨利润尚可带动豆油产量增加，库存已进入累库周期；但终端处季节性消费淡季，短期内盘面缺乏上行驱动，但中长期来看，美国生柴政策推进支撑豆油刚性工业需求，下半年超强厄尔尼诺气候可能引发棕榈油等替代油脂减产，进而提振豆油替代需求。

操作建议：

单边：暂时观望

套利：连棕近弱远强格局延续，9-1反套仍具配置机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续震荡偏强运行，截至收盘，主力LH2609合约报11950元/吨，涨0.72%；LH2607合约报10255元/吨，涨0.59%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.49元/公斤，较前日涨0.02元/公斤，最低价贵州8.87元/公斤，最高价广东10.23元/公斤（海南除外）；肥猪均价9.67元/公斤，标肥价差-0.18元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为289290头，较前日增0.33%；屠宰企业日度屠宰量136687头，较前日降0.17%。

后市展望：当前生猪供需基本面依旧宽松，现货端南北价格分化明显，华北、东北等地因养殖端缩量挺价和局部备货支撑，报价略显偏强；而华东、华南等南方地区受高温天气和消费疲软拖累，走势相对偏弱；尽管6月规模猪企的计划出栏量环比下降，但前期压栏大猪和二次育肥猪源仍在集中释放，出栏均重保持在较高水平；终端消费正值季节性淡季，鲜肉购销缺乏增量支撑，端午节前备货带来短暂提振，但难有趋势性上涨，随着节后备货需求退潮，猪价或重回低位弱势调整阶段。

操作建议：

单边：短期逢高布空或区间波段操作思路，做好止损防护。

套利：前期布局的反套头寸可择机分批止盈兑现收益；无持仓者保持观望。

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险。

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2607合约收报2332元/吨，跌0.3%。

基本面：昨日全国玉米价格较前日无明显变化，深加工企业报价仅零星调整；库存方面，截至6月5日，北方四港玉米库存共计311.9万吨，周环比减少1万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨，周环比减少22.3万吨；广东港内贸玉米库存共计26.2万吨，较上周减少4.90万吨；外贸库存2.0万吨，较上周减少0.6万吨。

后市展望：当前玉米市场处于替代利空压制与政策成本托底博弈阶段，随着华北新麦集中上市、芽麦大量流入饲用领域，替代谷物供应充足，近期两轮进口玉米拍卖投放量共计35.77万吨，成交率维持90%以上，平均溢价60元/吨，提振市场悲观情绪，但在定向稻谷投放、新麦集中上市及进口谷物等替代利空压制下，盘面上行空间受限。

单边：短期谨慎观望，中长期关注验证支撑后的低多机会。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

免责声明

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【原油早评：2026.6.11】

【投资评级：★】

行情回顾：地缘局势再度紧张，国际油价再次走强，WTI原油7月合约昨日夜盘上涨4.14%，收于91.85美元/桶。INE原油07合约昨日夜盘上涨1.94%，收于584.2元/桶。

地缘方面：据最新消息，伊朗革命卫队6月10日称，对位于约旦的美军基地实施了导弹打击，摧毁F-35战斗机机库。与此同时，巴林全国拉响防空警报；科威特也称，正在拦截“敌方”空中目标。此前，美军中央司令部称完成了对伊朗的“自卫性打击”。伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门在声明中称，当天凌晨，美国以“虚假借口”袭击伊朗多地，导致锡里克地区一座电信塔受损，两处水库被摧毁。为回应“敌人的邪恶行径”，伊斯兰革命卫队对位于巴林的美军第五舰队设施发动无人机袭击。声明警告说，如果敌对行为继续下去，“更严厉的反击即将到来”。

据新华社消息，伊朗武装部队11日说，即日起霍尔木兹海峡对所有船只关闭，违规通行者将成为打击目标。据新华社报道，当地时间6月11日凌晨，伊朗多地传出爆炸声和启动防空警报。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗米纳卜、锡里克等多地传出爆炸声，南部沿海地区也遭受攻击。

基本面方面：受美国炼油厂开工率接近满负荷和出口需求坚挺的影响，美国商业原油库存大概率连续七周回落，美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续减少，汽油库存也减少而馏分油库存增加。截止6月5日当周，美国原油库存减少911.9万桶，美国汽油库存减少了119.1万桶,馏分油库存增加130万桶,库欣原油库存当周减少了112.5万桶。为了应对波斯湾冲突导致的全球石油供应中断，美国石油部连续第十一周释放战略石油储备。截止2026年6月5日当周，美国战略石油库存储备3.492亿桶，为2023年8月份以来最低，比前周减少了790万桶，比最大容量低3.76亿桶。

单边：目前美伊再次交火令局势再度紧张，同时，受地缘冲突持续影响，国际石油库存持续下降，美国石油库存同样大幅下降，未来原油仍具备上涨基础。原油仍需考虑偏多操作。

套利：目前INE原油8月-12月价差已跌至低位，可考虑买入2608合约卖出2612合约跨期套利。

期权：地缘局势仍然动荡，原油仍有上涨动力，可考虑牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.11】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油提振，聚烯烃期货偏强震荡，塑料09合约昨日夜盘上涨0.84%，收于7923元/吨，PP09合约上涨0.68%，收于8700元/吨，PVC期货基本面偏弱，09合约昨日夜盘下跌0.02%，收于4689元/吨，受出口传闻过于激进，与事实不符影响，尿素09合约昨日下跌0.66%，收于1793元/吨。

PE方面，现货市场：美伊地缘紧张仍然提振原油价格，导致PE成本支撑仍在，商家跟随市场行情调整，但市场成交氛围冷清，业者观望情绪加重，HDPE市场价格变化幅度为-60~-4元/吨，LDPE市场价格-87元/吨，LLDPE市场价格+36元/吨。目前线型薄膜排产比例最高，占比24.7%，低压管材目前占比12.3%。油制成本为9201元/吨；煤制成本为6938元/吨；油制利润为-1001元/吨；煤制利润为1312元/吨。

现货市场展望：供应端，随着前期检修装置陆续重启，市场供应充足。需求端，近期下游制品企业进入淡季，新增订单跟进放缓，对原料支撑减弱，但低价成交好转，情绪面给予市场支撑。综合来看，预计国内聚乙烯行情维持区间震荡。

PP方面，现货市场：华东聚丙烯拉丝收于9804元/吨，较昨日涨33元/吨，全国拉丝均价9787元/吨，较昨日涨22元/吨。供应紧缩下市场可售货源减少，价格存在底部支撑，然淡季需求弱势，拖累市场报价，叠加出口压力增加，市场心态谨慎。

现货市场展望：检修延续高位，现货相对紧俏，为价格筑牢下限。然终端下游谨慎观望，叠加淡季订单不足，成本高位下利润挤压严重，采购量逐渐下降，价格上涨因此受限，预计短期市场震荡整理。华东拉丝预计9700-9850元/吨。

PVC方面，现货市场方面：华东地区电石法五型现汇库提价格在4560元/吨，环比前一日下跌20元/吨。国内PVC现货市场价格重心弱势震荡，受预期欠佳及黑色行业拖累，PVC价格下跌，成交价格重心下移，华东地区电石法五型现汇库提在4520-4650元/吨，乙烯法僵持4800-5000元/吨商谈。

现货市场展望：PVC生产企业检修延续，整体供应规模处于减量趋势，然国内外下游淡季，终端订单及备货需求意向偏弱，行业去库压力较大；本周中国台湾地区7月预售价格大幅下调，外贸出口竞争加剧；产业成本随着电石与乙烯走低，成本支撑转弱，基本面看，PVC支撑不足，行情延续弱势探低，但抄底心态抑制跌幅。

尿素方面，现货市场方面：山东临沂市场1840-1850元/吨，较上一个工作日上调20元/吨，基于情绪和出口预期带动，主流区域多数尿素企业新单成交好转，报价顺势小涨。但是尿素出口传言与事实差距较大，预期的出口可能有变，市场情绪大幅走低，现货成交氛围也随之转弱，上涨行情大概率会趋于僵持态势。

现货市场展望：虽然当前企业新单成交放缓，但短期出货压力不大，出口虽暂时有变，但未来大概率还是推进为主。因此近期国内尿素行情大概率趋于僵持态势，不排除局部市场价格出现小幅度松动。预计山东主流区域出厂价格在1800-1840元/吨。

单边：原油再次走强或带动聚烯烃反弹，PP，塑料或再次需考虑偏多操作，PVC基本面偏弱，建议暂时观望。尿素虽短线回落，但后续仍大概率受到出口提振，或仍需考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差中位震荡，或仍需等待更好的正套机会、PP9月-1月价差高位整理，正套可考虑减仓止盈。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差未能进一步扩大，且在相对高位，买PP卖塑料套利组合可考虑减仓止盈，PVC9月-1月价差已回落至低位，可考虑买入2609合约卖出2701合约。 尿素9月-1月价差仍在中长期中位，建议暂时观望。

期权：尿素、塑料、PP可考虑牛市价差。PVC可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年6月11日星期四

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货主力合约收报1,152元/吨，跌0.17%。

基本面：2026年6月10日，昨日，国内纯碱市场走势淡稳，价格底部延续。个别企业负荷提升，供应增加，检修企业少。月底，个别企业检修，预期供应下降。下游需求一般，按需为主，低价补库。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货窄幅收跌，延续低位整理。供应端个别企业负荷提升，行业开工小幅回升，但月底存检修预期，后续供应或有下降。需求端表现一般，下游按需采购、低价补库为主，缺乏集中放量。厂家库存仍处高位，去库压力犹存。宏观层面城市更新政策持续落地，但向纯碱需求传导较慢。短期市场多空交织，期价或维持底部区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。供应波动与高库存压制并存，高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货主力合约收报989元/吨，跌0.90%。

基本面：

据SMM了解，本周国内组件企业开始对光伏玻璃进行采买和囤货，随着近期光伏玻璃在产产能的再度下降以及部分企业报价开始反弹，组件企业囤货情绪增加，自SNEC展会到当前，国内部分二线玻璃企业库存天数已下降3天左右，且近期仍有部分组件企业进场采买，库存天数有望进一步下降，行业库存天数有望下降到40天左右。（SMM）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，盘中逼近前低。浮法玻璃高库存压力未解，现货交投偏淡。不过，光伏玻璃领域出现积极变化：组件企业开始囤货，部分二线玻璃企业库存天数下降，行业整体库存有望继续去化，对市场情绪有所提振。但浮法与光伏玻璃基本面分化，淡季需求仍主导盘面。短期期价或低位反复，关注去库持续性。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓增厚收益【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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