金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月23日星期二

一、股指概览

1、整体表现

6月22日，国内股指期货主力合约震荡收涨。其中，上证50指数期货（主力合约）涨2.74%，收报2,978.0点；沪深300指数期货（主力合约）涨2.69%，收报4,983.8点；中证500指数期货（主力合约）涨1.60%，收报8,650.0点；中证1000指数期货（主力合约）涨0.22%，收报8,524.2点。

2、现货市场

前一交易日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.78%，收报4163.10点；深证成指涨2.13%，收报16372.50点；创业板指涨2.52%，收报4359.39点。行业板块多数收涨，保险、小金属、非金属材料、证券、稀土、能源金属、工业金属、贵金属板块涨幅居前，机器人、航天装备板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到3.76万亿，创历史第二大单日成交额，较上一交易日大幅放量4303亿。

二、行情回顾

前一交易日，市场大幅走强，期指品种间出现显著风格切换。大盘蓝筹期货（IH，IF）领涨，均涨超2.6%；中证500期货（IC）涨1.6%；中证1000期货（IM）涨幅仅0.2%，显著落后。现货市场三大指数集体大涨，行业板块多数收涨，保险、证券、资源类板块表现突出，前期强势的机器人等方向回调。两市成交额创历史第二大单日成交额，市场交投情绪高涨。

三、展望后市

昨日市场核心变化在于大小盘风格的剧烈切换。资金从前期的科技成长方向显著流出，转而涌入保险、证券、资源等大盘蓝筹方向，推动IH、IF大幅领涨。成交额急剧放大，反映增量资金积极入场，但选择了与前期截然不同的方向。IM明显滞涨，显示中小盘品种在当前估值高位下面临资金分流压力。端午节期间中东局势维持“钝化”状态，并未出现新的超预期升级，为市场风险偏好修复提供了外部条件。放量大涨且风格切换信号明确，短期市场或进入大盘蓝筹主导的新阶段。但天量成交后需关注持续性问题。操作上灵活应对风格变化，注意轮动节奏。

操作建议:

单边：可关注IH、IF的阶段性机会，中小盘品种需警惕资金分流压力。

套利：多IH空IC的跨品种套利策略可重点关注，风格切换信号明确。

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲高位回调风险

【投资评级：★★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.6.23 星期二

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608上涨0.88%，收报4209美元/盎司

宏观面：周一，据调解方巴基斯坦和卡塔尔发布的联合声明，此次已结束的美伊会谈在“积极且建设性的氛围”中进行，并取得了“令人鼓舞的进展”。声明称，美伊双方已同意成立一个高级别委员会，以对调解工作进行“政治监督”。声明表示，首席谈判代表将定期向该高级别委员会汇报，并领导多个工作组，重点围绕“核问题、制裁，以及监督与争端解决机制，以确保（谅解备忘录）的有效执行，以及其他事项”。声明称，该委员会已“就60天内达成最终协议的路线图达成一致”，并补充称，技术层面的会谈将在本周剩余时间内于瑞士继续进行，“讨论所有相关问题”。声明还指出，美伊双方同意设立一个涉及黎巴嫩、由卡塔尔和巴基斯坦协助推动的“去冲突机制小组”，以确保黎巴嫩地区军事行动停止。

据伊朗媒体周一报道，伊朗外交部发言人巴加埃说，伊朗和美国经过18小时谈判达成了协议文件，有关文本将由两个调解方卡塔尔和巴基斯坦发布。巴加埃周一表示，伊美谈判讨论了启动最终协议谈判的基础工作。各方一致同意，各技术小组将继续就有效实施伊美谅解备忘录所需解决的问题开展工作。“谈判团队的工作到此结束。”巴加埃说，伊美讨论了颁发伊朗石油销售许可证和解冻伊朗资产等议题，取得了良好进展。当地时间22日，伊朗谈判代表团团长、伊朗议会议长卡利巴夫表示，在伊美谅解备忘录中，明确强调结束针对伊朗及其盟友的战争。卡利巴夫表示，伊美双方在瑞士谈判中达成结论，伊朗和美国应共同保障黎巴嫩的领土完整。谅解备忘录中已包含对领土完整的保证，应继续推进落实。为此，双方同意建立协调中心以解决相关问题，从而使黎巴嫩民众能够返回家园，并促使以色列军队从黎巴嫩领土撤出。

一些大行，例如美国银行(Bank of America)和德意志银行(Deutsche Bank)，预计美联储将在9月份的会议上加息。美国银行预计美联储将在2026年加息三次，每次25个基点，分别在9月、10月和12月；而德意志银行则预计加息两次，每次25个基点，分别在9月和12月。

基本面：6月18日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1020.5吨，较前一交易日增加8吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据和最新的美联储利率决议提示美联储加息的预期陡增，利空金银。美伊达成协议利好金银，但以色列与黎巴嫩真主党不断交火、霍尔木兹海峡通航又关闭，提示协议的落实可能仍存变数，市场波动率显著上升。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌上涨0.42%，收报65.185美元/盎司。

基本面：6月18日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15939吨，较前一交易日减少30吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响，目前市场环境多空交织，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。美伊局势反复多变，金银波动性增大，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。白银的波动性大于黄金。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年6月23日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.22%。

基本面：据Mysteel，上周247家钢厂高炉开工率84.25%，环比持平，同比增加0.43%；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比增加0.52%，同比增加0.02%；钢厂盈利率55.84%，环比持平，同比去年减少3.47%；日均铁水产量242.24万吨，环比增加1.38万吨，同比增加0.06万吨。

后市展望：螺纹钢产量周环比增长，同比已超过去年同期水平，市场呈现供增需弱格局。库存去化节奏放缓，近期钢价震荡偏弱。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌0.87%，焦煤2609合约下跌1.39%，焦炭2609合约下跌0.49%。

基本面：上周全国45个港口进口铁矿库存总量16557.37万吨，环比下降6.84万吨；日均疏港量335.89万吨，增11.57万吨。Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.57%，减0.86%；焦炭日均产量64.21万吨，减0.73万吨；炼焦煤总库存1069.08万吨，减31.05万吨；焦煤可用天数12.5天，减0.22天。

后市展望：供应端，预计全球铁矿石发运量及到港量环比高位波动。需求端，全国铁水产量持稳。47港港口铁矿石库存预计累库。矿价预计偏弱震荡。随着停产煤矿逐步复产，供需有望逐步缓解。上周长治沁源县复产1座煤矿，其余煤矿近期也将陆续验收，复产进度或快于预期。市场对于焦煤供给修复预期走强，焦煤期价应声回落，近期或偏弱震荡。焦煤供给修复预期抬升，焦煤期价近期大幅回调，焦炭成本支撑下移，近期或以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

【农产品早评】2026年6月23日星期二

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8355元/吨，跌0.25%；棕榈油P2609合约报9381元/吨，涨0.06%；菜油OI2609合约报9680元/吨，跌0.24%。

宏观面：1.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为907601吨，较上月同期出口的508366吨增加78.53%；据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为862436吨，较上月同期出口的690220吨增加25%。

2.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加15.18%，出油率环比上月同期增加0.14%，产量环比上月同期增加15.92%。

后市展望：昨日国内植物油板块整体呈区间震荡运行，马来西亚虽处于增产季，但高频出口数据大幅回升，市场对产地累库压力缓解抱有预期；同时，印尼将于7月1日启动B50生物柴油强制掺混政策，预计将带来年均200万吨的需求增量，为盘面提供刚性支撑；国内现实基本面依然偏弱，三大油脂库存处于同期高位，近月船期进口价格倒挂幅度持续扩大，且当前正值夏季消费淡季，下游终端对高价接受度低，现货价格仍然承压，短期在原油价格走弱及国内高库存的现实压力下，盘面上行动能或受限；豆油方面，6-8月国内大豆月均到港均超1000万吨，华东油厂开机率达73.68%，库存进入累积阶段，上周受买家重返美豆市场消息提振，CBOT大豆止跌反弹，但上方仍受美豆高优良率及南美丰产预期压制，持续关注等待库存拐点及产区天气异动带来的潜在扰动。

操作建议：

单边：观望或以区间思路对待，等待成本端或天气端出现新驱动。

套利：前期布局的反套仓位可逐步分批止盈。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面整体呈震荡分化运行，截至收盘，主力LH2609合约报11760元/吨，涨0.6%；LH2607合约报9840元/吨，跌1.2%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.48元/公斤，较节前跌0.07元/公斤，最低价新疆8.77元/公斤，最高价广东10.53元/公斤（海南除外）；肥猪均价9.84元/公斤，标肥价差-0.35元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为288850头，较节前降1.75%；屠宰企业日度屠宰量129865头，较节前回落7.35%。

后市展望：昨日农业农村部、发改委再度召开生猪产能调控座谈会，明确要求大型猪企带头压减产能与产量、严控二育、淘汰弱仔猪并降低出栏体重，主产省份将强化穿透式监管，实质推进产能去化，推动猪价尽快回归合理水平，政策托底预期进一步增强；基本面来看，当前生猪市场仍深陷供需失衡的弱势磨底阶段，端午节后终端消费快速转弱及高温天气压制，终端白条走货缺乏支撑，冻品库存高企，短期内市场供需错配尚未得到实质性缓解。

操作建议：

单边：前期空单顺势持有，做好止损跟进

套利：保持观望

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面冲高受阻、震荡回落，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2321元/吨，跌0.51%；C2607合约收报2337元/吨，跌0.09%。

基本面：昨日东北玉米价格整体持稳，沈阳二等玉米价格为2320元/吨，较节前持平；北港玉米价格较节前无波动，华北玉米价格维持区间窄幅调整，基层购销活跃度不高，山东深加工企业早间到车量较节前明显回落，山东寿光金玉米玉米收购价2452元/吨，较节前上调16元/吨；销区玉米价格稳定，蛇口港二等玉米报价2510元/吨，较节前持平。

后市展望：基本面来看，随着麦收进入尾声，新麦及芽麦集中流入饲用领域，定向稻谷投放与进口谷物陆续到港，多重替代粮源持续分流玉米饲用需求，近期进口玉米拍卖溢价逐步收窄，市场追高情绪降温，当前正值传统青黄不接期，基层陈粮基本售空，流通粮源集中于贸易商，受前期较高仓储成本支撑，贸易商惜售挺价意愿较强，导致企业到货偏少、被动提价；综合来看，在政策托底与替代品压制下，短期难现单边趋势性行情，持续关注新麦上市节奏及政策粮投放力度。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，中期把握企稳后的低多机会。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.6.23】

【投资评级：★】

行情回顾：伊朗外长称：结束黎战争取得重大进展，石油石化产品出口获豁免，国际油价再度回落，WTI原油8月合约昨日夜盘下跌2.33%，收于74.08美元/桶。INE原油08合约昨日夜盘下跌1.72%，收于501.7元/桶。

地缘方面：据新华社报道，伊朗媒体22日报道，伊朗外交部发言人巴加埃说，伊朗和美国经过18小时谈判达成了协议文件。伊美谈判讨论了启动最终协议谈判的基础工作。各方一致同意，各技术小组将继续就有效实施伊美谅解备忘录所需解决的问题开展工作，巴加埃说，伊美讨论了颁发伊朗石油销售许可证和解冻伊朗资产等议题，取得了良好进展。此外，伊朗外交部长阿拉格齐22日在社交媒体上发文说，在巴基斯坦和卡塔尔斡旋下，结束黎巴嫩冲突取得“重大进展”。伊朗“石油和石化产品出口获得豁免，封锁被解除，部分资产被解冻，并启动了一项重大的伊朗重建和发展计划”。

卡塔尔和巴基斯坦作为伊朗同美国谈判的调解方22日发表联合声明说，伊美谈判“在积极和建设性的氛围中举行，取得了令人鼓舞的进展，包括建立了进一步技术性谈判的机制”。联合声明说，在谅解备忘录的基础上，各方同意设立一个高级别委员会，负责监督谈判进程。高级别委员会已就伊美60天内达成最终协议的路线图达成一致，这为立即启动进一步技术性谈判奠定基础。伊美还建立了沟通渠道，确保在最终协议谈判期间，商业船舶安全通过霍尔木兹海峡。

单边：美伊瑞士谈判再次峰回路转，地缘紧张可能将中期缓和，油价可能将保持偏弱运行，后续若有反弹，或仍是做空机会。

套利：原油8月-1月价差目前已经缩至低位，可考虑买入2608卖出2701正套机会。

期权：美伊瑞士会谈可能标志着美伊地缘局势中期缓和，原油仍将偏弱运行，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.23】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏弱震荡，塑料09合约下跌0.71%，收于7137元/吨，PP09合约下跌1.42%，收于7513元/吨，PVC09合约昨日夜盘下跌1.45%，收于4497元/吨，尿素09合约下跌2.15%，收于1775元/吨。

PE方面，现货市场：上周国内聚乙烯现货市场价格整体下跌，周度调整幅度在68-416元/吨。上周地缘风险溢价大幅消退，原油大跌带动聚乙烯产品价格下行。另外，聚乙烯需求支撑欠佳，供需压力加剧，致使整体价格下跌。HDPE薄膜价格在8936元/吨，-254元/吨；LDPE薄膜价格在9808元/吨，-240元/吨；LLDPE薄膜价格在8329元/吨，-206元/吨。

现货市场展望：成本面来看，预计油制成本支撑减弱、煤制成本支撑变化不大；供应面来看，本周四川石化、茂名石化、独山子石化、兰州石化等装置计划重启，尚未有新增计划检修装置，预计本周总产量在65.77万吨，+1.48万吨；需求面来看，预计本周PE下游各行业整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业消费无新需求刺激，膜企接单多为短协订单，企业可生产订单天数减少。综合来看，供需类数据整体较前期有所减弱，市场商家心态偏空，预计本周聚乙烯价格或持续下跌。

PP方面，现货市场方面：上周成本端支撑松动叠加需求端疲态，聚丙烯市场全线下跌，截止18日全国拉丝均价在9546元/吨，下跌219元/吨，跌幅2.24%。但PP供应端仍维持偏紧，增量不及预期，现货跌幅较期货稍显缓和。需求端仍受制于高原料成本压力，开工延续偏弱，对价格形成负反馈。

现货市场展望：本周PP装置复产增多，供应端预期增量。需求端预期偏弱，聚丙烯主要下游制品订单不足，产业链利润收窄，压缩市场需求。因此，PP价格重心或继续走低。

PVC方面，现货市场方面：上周国内PVC涨后下行，生产装置检修规模有限，市场供应预期逐步增加，随着端午假期临近，下游多数企业计划放假，整体采购及补货意愿低迷。外贸出口面临季节性淡季，表现较为平淡。目前供需基本面偏弱。原料方面，乙烯成本短期维持弱势波动，而电石成本价格上涨对盘面形成一定支撑。节前缺乏明确的政策利好驱动，国内PVC现货市场延续震荡偏弱。截止目前，华东地区电石法五型现汇库提在4400-4520元/吨，乙烯法价格在4800-4950元/吨。

现货市场展望：国内PVC供应端仍呈现压力，供应缓增而需求处于淡季，外贸出口受制于淡季及海运费风险，行业库存持续在高位运行；供需基本面无有效支撑，产业政策方面同样未能提供支撑，短期PVC市场或维持区间弱势波动，成本支撑仍在，但是反弹压力较大。

尿素现货市场方面，上周国内尿素市场整体呈现先抑后扬走势，目前山东中小颗粒主流出厂涨至1800-1840元/吨，均价环比上调20元/吨。上周初受需求跟进不足影响，市场交投清淡，价格承压下行；周中起，随着部分企业新单成交好转及三季度指导价上调消息提振，市场情绪逐步回暖，行情企稳反弹。供应端，上周行业开工率维持高位，日产维持在21万吨附近，整体供应充裕。需求端，农业用肥进入阶段性空档期，工业复合肥企业按需采购为主，整体需求释放有限，但刚需补库仍存一定支撑。整体来看，上周市场在供需博弈中震荡运行。

现货市场展望：预计本周国内尿素市场延续震荡偏强走势，价格重心或小幅上移。供应端，行业日产预计21-22.2万吨，但部分企业存检修计划，整体供应增量有限。需求端，农业用肥仍处空档期，工业复合肥企业维持刚需采购，整体需求难有明显放量，但低价货源逐步消化后，下游补库意愿有所回升。情绪面，三季度指导价上调消息提振市场信心，贸易商入市积极性有所提升。

单边：美伊瑞士会谈可能标志着美伊地缘局势中期缓和，原油或仍将偏弱运行，聚烯烃成本支撑弱化后，基本面偏弱，大概率仍偏弱运行，仍需考虑偏空操作。PVC基本面仍呈现压力为主，价格走势仍弱，但PVC已跌至低位，下方空间可能不大，建议暂时观望。尿素期货目前呈现区间震荡走势，基本面偏好，但反弹空间或许有限，可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差反弹乏力，再次回落，可暂时观望、PP9月-1月价差高位回落，正套离场后可暂时观望。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差高位回落，买PP卖塑料套利组合止盈离场后可暂时观望，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差中位反弹，买入2609并卖出2701的正套可考虑继续持有。

期权：塑料、PP仍可考虑熊市价差。PVC走势偏弱，同样可考虑熊市价差。尿素区间偏强震荡，可考虑牛市价差，或卖出宽跨式策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年6月23日星期二

【纯碱】

行情回顾：6月22日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,128元/吨，跌0.70%。

基本面：截止2026年6月22日，本周国内纯碱厂家总库存172.64万吨，较上周增加2.62万吨，涨幅1.54%。其中，轻质纯碱106.69万吨，环比增加2.35万吨，重质纯碱65.95万吨，环比增加0.27吨。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续弱势，主力合约收跌。周度数据显示，纯碱厂家总库存环比增加，轻碱累库幅度较大，重碱库存亦有小幅累积。供应端前期检修装置陆续复产，产量逐步回升；需求端浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修与堵窑增多，重碱刚需支撑持续走弱。宏观层面，市场预期6月LPR利率维持不变。短期供增需弱格局延续，期价或维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望或区间操作。检修支撑与高库存弱需求压制并存，高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：6月22日白盘，玻璃期货（主力合约）收报977元/吨，跌0.91%。

基本面：近期国内光伏玻璃市场整体成交好转，价格存上涨空间。截至6月18日，2.0mm镀膜玻璃主流成交8.0-8.5元/平方米，环比持平。3.2mm镀膜玻璃主流成交15.0-15.5元/平方米，环比持平。低价货源量减少，部分报价稍高。影响因素：近期虽国内外终端装机推进仍显一般，但随着生产推进，下游组件企业刚需采购，加之适量备货，实单跟进量稍增。玻璃厂家出货较前期好转，部分库存转为下降趋势。持续亏损下，玻璃厂家推涨积极，下游用户接受程度不高，买卖双方略显僵持。目前来看，新价推进仍存阻力，但低价货源量减少。预计：短期来看，随着终端项目缓慢启动，需求稳中稍有好转。同时，部分窑炉有冷修预期，供需逐渐修复。玻璃厂家推涨积极，部分价格存上涨空间。但整体来看，价格仍处低位，生产难以扭亏。（卓创资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，主力合约收跌。现货市场成交灵活，沙河地区报价持稳。库存方面，样本企业总库存仍处同期高位，去库缓慢。供应端日熔量环比小幅回升；需求端受梅雨淡季影响，深加工订单偏弱，下游刚需采购为主。行业三大工艺全面亏损，成本支撑逐步显现。短期高库存与弱需求主导，期价或延续低位震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求主导，等待供需改善信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。