【农产品早评】2026年6月24日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8368元/吨，涨0.07%；棕榈油P2609合约报9318元/吨，跌0.64%；菜油OI2609合约报9684元/吨，涨0.01%。

宏观面：1.美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月21日当周，美国大豆优良率为66%，市场预估为66%，前一周为66%，上年同期为66%。美国大豆出苗率为93%，此前一周为88%，去年同期为89%，五年均值为90%。美国大豆开花率为9%，去年同期为7%，五年均值为6%。

2.美国农业部发布的出口检验周报显示，截至6月18日当周，美国对中国（大陆地区）装运69508吨大豆。前一周美国对中国大陆装运136259吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的28.8%，上周为26.1%。

后市展望：昨日国内植物油板块整体承压运行，当前正值棕榈油季节性增产周期，产地供应压力显现，但高频出口数据大幅回升，累库压力或将缓解，但下游仍处传统消费淡季，国内港口库存高企，近月船期进口价格倒挂幅度持续扩大，终端对高价接受度低，现货价格仍然承压；豆系方面，南美大豆集中到港，国内油厂开机率维持高位，下游库存持续累积；外盘方面，美豆主产区天气良好，丰产预期较强，CBOT大豆价格逼近种植成本线，下方空间虽有限，但短期内仍缺乏向上驱动，综合来看，油脂板块短期受高库存和弱需求拖累，难有趋势性单边行情，预计维持宽幅震荡。

操作建议：

单边：观望或以区间思路对待，等待成本端或天气端出现新驱动。

套利：前期布局的反套仓位可逐步分批止盈。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续震荡分化运行，截至收盘，主力LH2609合约报11740元/吨，涨0.21%；LH2607合约报9840元/吨，跌0.1%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.43元/公斤，较前日跌0.05元/公斤，最低价新疆8.77元/公斤，最高价广东10.55元/公斤（海南除外）；肥猪均价9.92元/公斤，标肥价差-0.49元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为283610头，较前日降1.81%；屠宰企业日度屠宰量128384头，较前日回落1.14%。

后市展望：端午前夕受节日消费提振及极端天气影响，南方大猪价格阶段性上行，但持续性较弱，难以驱动猪价整体反转上行，节后终端需求迅速回落，屠宰量连续两日下滑，且前期压栏及二次育肥的大猪进入集中出栏期，市场有效供给充裕，综合来看，当前生猪市场仍处供需失衡的弱势磨底阶段。

操作建议：

单边：前期空单顺势持有，做好止损跟进

套利：保持观望

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2322元/吨，涨0.13%；C2607合约收报2338元/吨，涨0.09%。

基本面：昨日东北玉米价格较前日稳定，产区报价无明显变化，北港鲅鱼圈玉米价格2375元/吨，较前日持平；华北玉米价格窄幅上调，山东深加工企业门前到货量偏低，企业小幅提价促收，山东源发玉米收购价2442元/吨，较前日上调10元/吨；销区玉米价格稳中偏弱，漳州港二等玉米自提价2490元/吨，钦州港2510元/吨，均较前日跌10元/吨。

后市展望：当前国内麦收已步入尾声，大量低价芽麦与新麦的阶段性替代压力正逐步消化，中储粮频现采购大单且成交率极高，托底市场情绪，当前正值传统青黄不接期，粮源高度集中于贸易商手中，受前期仓储成本支撑，贸易商惜售挺价意愿强烈，导致下游企业到货偏少、被动提价；综合来看，贸易商出货节奏、新麦实际替代量以及政策性投放节奏成为影响短期走势的关键变量。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，中期把握企稳后的低多机会。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.6.24 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌1.75%，收报4129美元/盎司

宏观面：最新公布的采购经理人指数（PMI）显示，美国经济在6月份依然保持较强韧性。标普全球（S&P Global）数据显示，美国6月服务业PMI从5月份的50.7升至51.3，制造业PMI则从55.1升至55.7，两项数据均好于市场预期。强于预期的经济数据表明，美国企业活动依然保持扩张态势，这意味着美联储在短期内并没有迫切降息的必要。根据芝商所（CME）FedWatch工具的数据，交易员目前预计美联储在9月份会议上加息的概率已经达到70%。

数据显示，追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数目前徘徊在101.35附近，创下自2025年5月以来最高水平。与此同时，美国国债收益率同步上升，进一步削弱黄金对投资者的吸引力。世界黄金协会（World Gold Council）在最新发布的《每周市场观察报告》中指出，如果美元指数能够稳定站上100关口并延续涨势，黄金价格可能进一步跌破4000美元这一关键心理关口。该机构认为，一旦4000美元失守，下一重要支撑区域将位于3887美元至3857美元之间，这一区域同时对应黄金自2015年低点以来整体上涨行情38.2%的斐波那契回撤位。报告指出，如果市场进一步走弱，下一个重要支撑位可能出现在3500美元附近，该位置对应2025年10月形成的重要阶段性高点。

市场接下来将重点关注本周公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数以及第一季度GDP终值数据。由于PCE是美联储最青睐的通胀指标，相关数据表现将直接影响市场对于未来利率路径的判断。

基本面：6月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1020.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据和最新的美联储利率决议提示美联储加息的预期陡增，利空金银。美伊达成协议利好金银，但以色列与黎巴嫩真主党不断交火、霍尔木兹海峡通航又关闭，提示协议的落实可能仍存变数，市场波动率显著上升。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌6%，收报61.63美元/盎司。

基本面：6月22日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15939吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响，目前市场环境多空交织，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。美伊局势反复多变，金银波动性增大，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。白银的波动性大于黄金。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负

2026年6月24日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2608合约下跌1.13%，以102990元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月23日，上海物贸铜平均价为104,250元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为104,320元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为104,215元/吨、104,500元/吨、104,525元/吨、104,285元/吨。6月23日，电解铜升贴水维持在下降10元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，海外铜矿有一定扰动，铜冶炼加工费继续下降。精废铜价差继续增长。中国精炼铜产量维持高位，铜价持续处于高位，下游接货意愿不强。电网建设投资继续保持增长，汽车产量出现下降。沪铜库存快速下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2608合约下跌1.47%，以23425元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月23日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,780元/吨，较上一交易日减少150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,770元/吨、24,005元/吨、23,790元/吨、23,775元/吨。6月23日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，全球氧化铝小幅过剩，电解铝仍有一定短缺。铝土矿进口量维持高位，氧化铝产量环比下降明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝合金产量持续处于高位。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【原油早评：2026.6.24】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊瑞士和谈取得积极进展，国际油价偏弱运行，WTI原油8月合约昨日夜盘下跌1.1%，收于73.05美元/桶。INE原油08合约昨日夜盘下跌1.52%，收于492元/桶。

地缘方面：美国方面消息称，过去一周霍尔木兹海峡通行量有所上升，但仍明显低于冲突爆发前平均每天约135艘船只的水平。据海事追踪网站MarineTraffic数据，6月19日至21日，霍尔木兹海峡船只活动明显增加，共记录71次通行，其中6月20日达到单日35次高峰。此外，美国财政部长贝森特22日通过社交媒体宣布，作为美国与伊朗谈判框架的一部分，美国财政部已经发布一份为期60天的一般许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售，期限至2026年8月21日，公告显示，将伊朗原油、石化和石油产品进口到美国也获得允许。

基金持仓方面：截止6月16日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计215106手，比前一周减少97202手；相当于减少9720.2万桶原油。交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.5%。管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头减少19.85%。

单边：美伊瑞士谈判再次峰回路转，地缘紧张可能将中期缓和，油价可能将保持偏弱运行，但是石油供应恢复到战前的水平估计要到明年，而目前全球石油库存普遍在低位，因此，油价进一步下跌空间还需观察，空单需注意止盈时点。

套利：原油8月-1月价差目前已经缩至低位，可考虑买入2608卖出2701正套机会。

期权：美伊瑞士会谈可能标志着美伊地缘局势中期缓和，原油仍将偏弱运行，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.24】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏弱震荡，塑料09合约下跌0.66%，收于7069元/吨，PP09合约下跌0.91%，收于7421元/吨，PVC09合约昨日持平，收于4486元/吨，尿素09合约下跌0.28%，收于1785元/吨。

PE方面，现货市场：国内聚乙烯市场延续跌势，主流价格普遍下跌80-100元/吨。地缘支撑减弱，叠加节后市场资源略有增加，下游需求跟进不足，市场成交氛围不足，商家积极让利出货为主。HDPE市场价格变化幅度为-179~-7元/吨，LDPE市场价格-102元/吨，LLDPE市场价格-104元/吨。目前油制成本为8257元/吨；煤制成本为7167元/吨；油制利润为-607元/吨；煤制利润为347元/吨。

现货市场展望：短期来看，进口资源到港小幅增加，叠加国产检修装置减少，市场供应压力加大。下游处于传统淡季，工厂开工率维持下跌趋势，对原料需求支撑不足，拿货积极性不高，业者观望气氛较重。预计聚乙烯市场延续弱势。

PP方面，现货市场方面：PP成本端及需求端同时受到挤压，市场悲观看空情绪明显加重。下游工厂因利润萎缩，谨慎观望，打压市场销售进度，目前华东拉丝主流在8800-9000元/吨。企业方面：聚丙烯产能利用率65.35%较上周增加0.08%。洛阳二线14万吨/年开车、金城石化一线15万吨/年6.20日开车，茂名石化三线20万吨/年开车，中韩石化20万吨/年日度产量增加2070吨。

现货市场展望：PP成本支撑偏弱，而传统消费淡季的影响持续加深，下游开工短期或继续下滑，企业维持刚需采购，难以对价格形成有效支撑。市场看跌心态加剧，预计PP价格重心将继续下移。

PVC方面，现货市场方面：国内PVC市场价格重心持续下滑，供需基本面维持弱势，内外贸均处于需求淡季，叠加近期政策及产业预期欠佳，盘面价格深度探低，华东地区电石法五型现汇库提在4400-4550元/吨，老货价格偏低，乙烯法僵持在4750-4900元/吨。成本方面：国内电石市场持稳盘整运行，乌海地区主流贸易价格稳定在2200元/吨。 乙烯方面：CFR东北亚870美元/吨，CFR东南亚900美元/吨，市场供应充足，需求表现疲软，价格承压。

现货市场展望：近期PVC因检修下降而供应增长，但国内外市场均处于消费淡季，加之印度关税政策影响，需求疲软抑制采购需求，成本支撑不足，现货PVC市场价格延续弱势，预计短期PVC延续区间弱势震荡，暂缺实质性利好驱动。

尿素现货市场方面，国内尿素市场稳中有所松动，整体交投气氛清淡。行业日产维持高位，当前已升至22万吨附近；需求端：局部区域将进入阶段性农业追肥期，但是仅形成区域性小幅支撑，整体支撑力度有限。市场出口相关传闻不断涌现，但是暂难以兑现，出口流通增量有限，业者观望情绪浓厚。当前供需宽松格局难改，短期内行情或延续偏弱整理态势，局部地区仍存有小幅松动预期。

现货市场展望：当前供需仍处于宽松格局，局部阶段性农需对整体支撑有限，同时出口实际增量不足。在缺乏实质性利好带动的下，短期尿素行情大概率延续僵持偏弱走势，价格仍有松动空间。预计山东主流区域出厂价格在1750-1800元/吨。

单边：美伊瑞士会谈可能标志着美伊地缘局势中期缓和，原油或仍将偏弱运行，聚烯烃成本支撑弱化后，基本面偏弱，大概率仍偏弱运行，仍需考虑偏空操作。PVC基本面仍呈现压力为主，价格走势仍弱，但PVC已跌至低位，下方空间可能不大，建议暂时观望。尿素期货目前呈现区间震荡走势，基本面偏好，但反弹空间或许有限，可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差反弹乏力，再次回落，可暂时观望、PP9月-1月价差高位回落，正套离场后可暂时观望。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差高位回落，买PP卖塑料套利组合止盈离场后可暂时观望，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差中位反弹，买入2609并卖出2701的正套可考虑继续持有。

期权：塑料、PP仍可考虑熊市价差。PVC走势偏弱，同样可考虑熊市价差。尿素区间偏强震荡，可考虑牛市价差，或卖出宽跨式策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年6月24日星期三

【纯碱】

行情回顾：6月23日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,132元/吨，涨0.35%。

基本面：6月23日，国内纯碱市场淡稳维持，价格无明显波动。企业装置运行稳定，近日个别装置开停并存，供应窄幅波动。下游需求不温不火，暂无囤货意向，适逢低价成交。短期市场缺乏明显驱动，价格或弱稳维持。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货震荡整理，盘中波动收窄。现货市场淡稳维持，企业装置开停并存，供应端窄幅波动；下游需求不温不火，暂无明显囤货意愿。宏观层面，6月LPR连续第13个月保持不变，下半年稳增长政策有望加码，但对纯碱短期需求提振有限。短期市场缺乏明显驱动，期价或延续低位区间震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。检修支撑与高库存弱需求压制并存，高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：6月23日白盘，玻璃期货（主力合约）收报967元/吨，跌1.23%。

基本面：6月23日，场内缺乏利好消息提振，近日供需博弈持续加剧，业者操作较为谨慎，理性观望，但多数企业去库意愿浓厚，因此不排除小部分企业为促进出货适当让利，综上，短期玻璃原片价格大概率以窄幅震荡为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货震荡收跌，延续弱势格局。现货市场交投清淡，供需博弈持续，多数企业去库意愿较强，部分或适当让利促进出货。宏观层面，6月LPR报价连续13个月保持不变，央行维持适度宽松基调，但对玻璃终端需求的传导仍需时间。短期高库存与弱需求主导，期价或继续低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求主导，等待供需改善信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【黑色早评】2026年6月24日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.35%。

基本面：据世界钢铁协会，2026年5月，全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.579亿吨，同比下降0.3%。据Mysteel，6月23日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3337元/吨，环比减少3元/吨，平均利润为-31元/吨，谷电利润为68元/吨，环比减少2元/吨。

后市展望：螺纹钢产量周环比增长，同比已超过去年同期水平，市场呈现供增需弱格局。库存去化节奏放缓，近期钢价震荡偏弱。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌0.54%，焦煤2609合约下跌1.85%，焦炭2609合约下跌4.13%。

基本面：据Mysteel，6月15日-6月21日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1224.4万吨，环比下降100.7万吨，港口库存呈小幅去库态势，当前库存水位处于二季度以来的偏低水平。2026年5月，我国进口炼焦煤总量为1114.50万吨，环比4月下降1.38%，呈现温和回落态势；但同比2025年5月大幅增长50.87%，进口规模呈显著扩张。

后市展望：供应端，预计全球铁矿石发运量及到港量环比高位波动。需求端，全国铁水产量持稳。47港港口铁矿石库存预计累库。矿价预计偏弱震荡。随着停产煤矿逐步复产，供需有望逐步缓解。上周长治沁源县复产1座煤矿，其余煤矿近期也将陆续验收，复产进度或快于预期。市场对于焦煤供给修复预期走强，焦煤期价应声回落，近期或偏弱震荡。焦煤供给修复预期抬升，焦煤期价近期大幅回调，焦炭成本支撑下移，近期或以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月24日星期三

一、股指概览

1、整体表现

6月23日，国内股指期货主力合约延续回调。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌1.39%，收报8,403.0点；中证500指数期货（主力合约）跌2.08%，收报8,455.0点；沪深300指数期货（主力合约）跌3.27%，收报4,812.4点；上证50指数期货（主力合约）跌3.05%，收报2,884.6点。

2、现货市场

6月23日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌1.37%，收报4106.25点；深证成指跌3.17%，收报15854.20点；创业板指跌3.84%，收报4192.19点。行业板块涨跌互现，化学制药、生物制品、医疗服务、中药板块涨幅居前，贵金属、稀土、能源金属、小金属、工业金属、有色金属板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额34663亿，较前一交易日缩量2961亿。

二、行情回顾

前一交易日，市场遭遇集体深度回调，各主力合约全线重挫。大盘蓝筹期货（IF，IH） 领跌，跌幅均超3%；中小盘指数期货（IC，IM） 跌幅相对较小，IM跌约1.4%。现货市场同步走弱，创业板指跌近4%，行业板块多数收跌，医药板块逆势走强，资源类板块跌幅居前。两市成交额维持高位，虽较昨日有所回落，仍处历史极高水平。

三、展望后市

昨日A股呈现显著的流动性集中特征：前5%个股贡献了超半数成交额（51.86%），过半流动性集中在少数头部股票上。这种极端结构虽反映资金高度聚焦核心资产，但也意味着一旦头部股票出现集中抛售，市场承接力将面临考验，易放大指数波动。近期IF和IH的大幅涨跌正是这一结构的体现——资金前一日集中涌入、后一日集中撤离，导致大盘蓝筹期货波动幅度明显大于中小盘品种。流动性高度集中的市场环境下，短期波动风险依然较大，情绪修复仍需时间，建议保持谨慎，等待更明确的方向信号。

操作建议:

单边：观望为主，不宜盲目抄底或追高，持仓做好风控措施

套利：套利策略建议暂时观望，等待风格趋势明朗

期权：买入虚值看跌期权对冲下行风险，或利用备兑开仓降低持仓成本

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。