2026年6月26日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2608合约上涨0.90%，以102260元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月25日，上海物贸铜平均价为101,075元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为101,160元/吨，较上一交易日减少2,220元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为103,220元/吨、103,310元/吨、103,370元/吨、103,320元/吨。6月25日，电解铜升贴水维持在下降45元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。精废铜价差继续增长。中国精炼铜产量维持高位，铜价小幅下降，下游接货意愿有所好转。电网建设投资继续保持增长，汽车产量出现下降。沪铜库存快速下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2608合约下跌0.17%，以22935元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，6月25日，长江有色市场1#电解铝平均价为22,810元/吨，较上一交易日减少650元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,440元/吨、23,635元/吨、23,455元/吨、23,410元/吨。6月25日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，全球氧化铝小幅过剩，电解铝仍有一定短缺。铝土矿进口量维持高位，氧化铝产量环比下降明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝合金产量持续处于高位。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【贵金属早评】2026.6.26 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608上涨0.82%，收报4041美元/盎司

宏观面：美国经济分析局（BEA）公布的数据显示，美国5月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，高于4月的3.3%，和预期值持平；环比上涨0.3%，与前值持平，略低于预期值0.31％。与此同时，整体PCE同比增速由3.8%升至4.1%，符合预期，创下2023年4月以来最高水平，环比上涨0.4％，和前值一致，低于预期值0.5％。除通胀数据外，美国经济数据同样表现稳健。美国商务部公布的最终修正数据显示，今年第一季度美国GDP按年率计算增长2.1%，高于此前公布的1.6%，显示美国经济依旧保持一定韧性。由于核心PCE作为美联储最为关注的通胀指标，其结果基本符合市场预期，因此数据公布后美元指数小幅回落，也推动黄金自4000美元下方反弹。

当地时间25日，以色列总理内塔尼亚胡发表讲话，重申其拒绝从黎巴嫩南部撤军，并称将继续采取一切行动“阻止伊朗获得核武器”。在谈及黎以局势时，内塔尼亚胡强调，以军目前控制着黎巴嫩南部地区，并将继续驻留在所谓的“安全区”内。他明确表示，以军不会撤军，“只要有保护以色列北部地区及全国民众的安全需要，以色列军队就将继续留在那里”。同日，以色列国防部部长卡茨表示，以色列军队将无限期驻留在其位于黎巴嫩南部、叙利亚以及加沙地带单方面划定的所谓“安全区”内，并重申不会从中撤军。卡茨同时向伊朗发出警告，声称如果伊朗因为以色列在黎巴嫩境内的军事行动或其他任何原因袭击以色列，以方都将动用“全部力量”对伊朗本土实施反击。一名接近美伊谈判团队的消息人士称，以色列从黎巴嫩领土撤军是伊朗与美国最终协议的条件之一，并被伊朗谈判团队视为一条重要“红线”。该消息人士进一步表示，最终的谅解备忘录将保障黎巴嫩的主权与领土完整。此前在瑞士达成的协议文本中已经强调由伊朗参与且统一执行的“冲突解决机制”。伊朗方面目前正跟进其具体执行的时间表。

一艘货船当天在阿曼附近水域遭袭，驾驶台受损，未造成人员伤亡。国际海事组织和阿曼日前启动新的安全通航机制，以协助滞留船舶和海员通过霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队海军25日在社交媒体上发表声明说，船只通过霍尔木兹海峡必须与革命卫队海军协调，违规船舶“将受到处置”。

基本面：6月25日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1007吨，较前一交易日减少6吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据和最新的美联储利率决议提示美联储加息的预期陡增，利空金银。美伊达成协议利好金银，但以色列与黎巴嫩真主党不断交火、霍尔木兹海峡通航又关闭，提示协议的落实可能仍存变数，市场波动率显著上升。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。前日黄金跌破4000美元整数关口，昨夜重新站上，目前短线市场情绪极度不稳，金银短期波动幅度显著放大。当前空头情绪尚未充分出清，日线级别暂无见底信号，价格筑底仍需时间，持仓多头资金压力较大；选择扛单的长线多单投资者，务必提前做好追加保证金准备，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲风险；短线多头建议逢高离场。空头方面，当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌0.34%，收报57.890美元/盎司。

基本面：6月25日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14991吨，较前一交易日增加73吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。近一周白银相继跌破70、60美元整数关口，短线偏弱。目前短线市场情绪极度不稳，金银短期波动幅度显著放大。当前空头情绪尚未充分出清，日线级别暂无见底信号，价格筑底仍需时间，持仓多头资金压力较大；选择扛单的长线多单投资者，务必提前做好追加保证金准备，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲风险；短线多头建议逢高离场。空头方面，当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年6月26日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.45%。

基本面：据中钢协，2026年6月中旬，重点钢企粗钢日产210万吨，环比增长0.8%；钢材库存量1790万吨，环比上一旬增加103万吨，增长6.1%。据Mysteel，本周，钢材总库存量1600.99万吨，环比增43.97万吨。其中，钢厂库存量456.12万吨，环比增25万吨；社会库存量1144.87万吨，环比增18.97万吨。6月25日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3333元/吨，环比昨日增加1元/吨，平均利润为-32元/吨，谷电利润为66元/吨，环比昨日减少3元/吨。

后市展望：下游终端采购积极性不足，市场交投氛围偏淡，市场呈现供增需弱格局。库存去化节奏放缓，近期钢价震荡偏弱。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌1.08%，焦煤2609合约下跌0.88%，焦炭2609合约下跌0.77%。

基本面：据Mysteel，本周，114家钢厂进口烧结粉总库存3018.32万吨，环比上期增60.23万吨。进口烧结粉总日耗120.87万吨，环比上期增0.85万吨。钢厂不含税平均铁水成本2408元/吨，环比上期增14元/吨。2026年5月，我国进口炼焦煤总量为1114.50万吨，环比4月下降1.38%，呈现温和回落态势；但同比2025年5月大幅增长50.87%，进口规模呈显著扩张。

后市展望：供应端，预计全球铁矿石发运量及到港量环比高位波动。需求端，全国铁水产量持稳。47港港口铁矿石库存预计累库。矿价预计偏弱震荡。随着停产煤矿逐步复产，供需有望逐步缓解。煤矿复产进度或快于预期，市场对于焦煤供给修复预期走强，焦煤期价近期或偏弱震荡。焦煤期价近期大幅回调，焦炭成本支撑下移，近期或以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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【农产品早评】2026年6月26日星期五

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8427元/吨，涨0.98%；棕榈油P2609合约报9282元/吨，涨1.46%；菜油OI2609合约报9601元/吨，涨0.24%。

宏观面：1.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1052631吨，较上月同期出口的947430吨增加11.1%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1127867吨，较上月同期出口的1019777吨增加10.6%。

2.据路透报道，分析师预计，截至6月1日，美国大豆库存为10.46亿蒲式耳，较上年同期高出3.8%，美国大豆种植面积料为8536.9万英亩，预估区间介于8430-8600万英亩；美国农业部（USDA）3月31日预估为8470万英亩，2025年种植面积为8121.5万英亩。

后市展望：昨日连棕油增仓下行后小幅回升，国际油价承压回落至战前水平，且美联储加息预期下美元走强，油脂板块整体承压；印尼将于7月1日执行B50政策，但当前油价下跌导致生柴利润消失，后续补贴执行力度存疑；马棕6月库存或延续高位震荡，产地中期库存压力仍存；虽厄尔尼诺现象已现，但当前产地降雨及墒情良好，产量实质性影响尚未兑现，因此棕榈油中远期仍存利多题材但短期现实供需矛盾仍在；豆系方面，市场预期美豆库存较去年高出3.8%，若预估兑现将创2020年以来高位，且美豆种植面积料增，丰产压力凸显；国内大豆到港量维持高位，港口库存已连续多周累积，在库存压力未有效去化前，盘面向上空间受限，维持宽幅震荡运行。

操作建议：

单边：暂时观望等待成本端或天气端出现新驱动。

套利：前期布局的反套仓位可逐步分批止盈。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面震荡承压运行，截至收盘，主力LH2609合约报11780元/吨，跌0.63%；LH2607合约报9795元/吨，跌0.76%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.41元/公斤，较前日跌0.01元/公斤，最低价新疆8.6元/公斤，最高价广东10.44元/公斤（海南除外）；肥猪均价10.01元/公斤，标肥价差-0.6元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为305090头，较前日增2.22%；屠宰企业日度屠宰量127259头，较前日降0.02%。

后市展望：当前猪价整体承压运行、南北走势分化，东北多地猪价逆势走强，而南方市场受梅雨季节高温高湿天气影响，疫病风险上升，部分养殖户恐慌性出栏，导致近期出栏量连日增加；成本端来看，当前猪粮比已跌至3.98，仍处过度下跌的一级预警区间，Mysteel数据显示，养殖端外购育肥头均亏损扩大至320元左右；综合来看，在淡季需求疲软及供应宽松压力下，短期内猪价预计仍将维持低位震荡磨底走势。

操作建议：

单边：前期空单谨慎持有，做好移动止损，防范趋势反转风险

套利：保持观望

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面呈震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2311元/吨，涨0.04%；C2607合约收报2338元/吨，涨0.21%。

基本面：昨日国内玉米市场价格整体持稳，全国均价2278元/吨较前日持平；华北产区报价小幅调整，河北邯郸二等粮市场价2310元/吨，保持稳定；山东源发深加工玉米收购价2436元/吨，较前日下调6元/吨；南方销区价格维持窄幅震荡，蛇口港二等散粮自提价2500元/吨，较前日跌10元/吨。

后市展望：基本面来看，新麦替代、进口谷物增量及生猪养殖长期亏损导致饲用需求疲软，抑制价格上行；外盘方面，国际原油高位回落叠加美国中西部产区天气改善，CBOT玉米连续四日下行，国际粮价走弱对国内市场形成一定压制，但贸易商惜售及政策端大额采购支撑，价格难有深跌空间；综合来看，短期缺乏单边涨跌驱动，持续关注贸易商出货节奏、新麦实际替代量以及政策性投放节奏。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，中期把握企稳后的低多机会。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.6.26】

【投资评级：★】

行情回顾：以色列在美伊和谈中搅局有所收敛，但没有停止，国际油价小幅反弹，WTI原油8月合约昨日夜盘上涨1.61%，收于71.47美元/桶。INE原油08合约昨日夜盘上涨2.29%，收于478.7元/桶。

地缘方面：据央视报道，当地时间25日，以色列总理内塔尼亚胡发表讲话，重申其拒绝从黎巴嫩南部撤军，并称将继续采取一切行动“阻止伊朗获得核武器”。内塔尼亚胡强调，以军目前控制着黎巴嫩南部地区，并将继续驻留在所谓的“安全区”内。他明确表示，以军不会撤军。据央视报道，当地时间6月25日，一名接近谈判团队的消息人士称，以色列从黎巴嫩领土撤军是伊朗与美国最终协议的条件之一，并被伊朗谈判团队视为一条重要“红线”。该消息人士还称，在过去6天内，以色列对黎巴嫩的袭击规模明显下降，这表明伊朗的举措已产生效果。但伊朗绝不会满意，除非实现永久停火，且以色列从黎巴嫩完全撤军。据央视报道，英国海上贸易行动办公室25日发布通报说，一艘货船当天在阿曼附近水域遭袭，驾驶台受损，未造成人员伤亡。伊朗伊斯兰革命卫队海军25日在社交媒体上发表声明说，船只通过霍尔木兹海峡必须与革命卫队海军协调，违规船舶“将受到处置”。

基本面方面：美国能源信息署数据显示，截止6月19日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.43325亿桶，比前一周下降1514.8万桶；其中美国商业原油库存量4.12134亿桶，比前一周下降608.8万桶，美国石油战略储备3.31191亿桶，下降了906万桶；同期美国汽油库存总量2.16299亿桶，比前一周增长206.5万桶；馏分油库存量为1.06116亿桶，比前一周增长306.3万桶。截止6月19日的一周，美国原油出口量日均466.9万桶，比前周每日出口量增加34.2万桶，比去年同期日均出口量增加39.9万桶。截止6月19日当周，美国原油日均产量1381.9万桶，比前周日均产量增加1.3万桶，比去年同期日均产量增加38.4万桶。

单边：以色列目前仍在搅局美伊和谈，但地缘紧张中期缓和大概率延续，基本面看石油供应恢复到战前的水平估计要到年底或明年，而目前全球石油库存普遍在低位，油价大幅下跌后，受地缘不稳以及库存低位的提振，可能再次反映，空单需注意止盈。

套利：原油8月-1月价差低位拐头，可考虑买入2608卖出2701正套机会。

期权：受以色列仍搅局美伊和谈的影响，油价或小幅反弹，可考虑卖出看跌期权，或牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.26】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油反弹提振，聚烯烃期货昨日夜盘跟随原油小幅反弹，塑料09合约上涨0.7%，收于6915元/吨，PP09合约上涨1.93%，收于7250元/吨，PVC基本面仍偏弱，09合约下跌0.53%，收于4469元/吨，受出口可能不及预期拖累，尿素09合约下跌2.25%，收于1736元/吨。

PE方面，聚乙烯美金市场方面：近期海外对中国的报盘增加明显，价格重心下移，市场择低成交，进口量或逐步增加，预计7月进口量或在65万吨以上，虽然当前中国价格不断下跌，处于全球价格洼地，但是全球需求普遍疲软，东南亚接盘能力有限。近期接收到较多低价报盘，在海外较大供应压力下，预计未来几月进口量或慢慢回增，聚乙烯美金价格或进一步阴跌。国内市场方面：下游进入传统消费淡季，终端制品订单整体疲软，下游企业普遍面临高价原料和利润倒挂的现状，采购心态谨慎，刚需随用随采，多重因素导致PE市场价格出现下跌。HDPE市场价格变化幅度为-501~-98元/吨，LDPE市场价格-185元/吨，LLDPE市场价格-163元/吨。

现货市场展望：成本及需求对PE形成双重压力，地缘溢价持续挤压，商家低价抛售频现。下游需求跟进疲软，短期原料补仓意向偏弱，预计聚乙烯市场或继续下行。

PP方面，市场商家报盘延续大幅下跌，为促成交继续大幅让利，但在市场价格接连大幅下跌的背景下，下游工厂为防止亏损不可控，“不买跌”心态下采购谨慎。华东聚丙烯拉丝收于8304元/吨，较昨日降319元/吨，全国拉丝均价8363元/吨，较昨日降309元/吨。

现货市场展望：地缘风险溢价快速消退，霍尔木兹海峡复航带动油价延续跌势，场内看空心态主导，期货继续走低，现货跟随，贸易商为锁定可见利润积极让利促成交，但下游企业在下跌行情中普遍谨慎，持观望态度。短期内PP价格重心下行局面难改。

PVC方面，供应端虽仍处于年度集中检修期，但整体减量幅度有限，一体化氯碱企业依靠烧碱利润对冲亏损，主动大幅减产意愿不强，市场货源充足；需求处于季节性淡季，全国高温多雨，户外工地施工受限，管材、型材开工持续走低，整体开工不足40%，对原料采购有限；海外进入雨季，出口签单持续走弱，内外需求均无法对市场提供持续支撑。截至6月24日，6月常州SG-5月均价在4576元/吨，环比跌5.34%，同比跌 3.60%。

现货市场展望：供应端来看，7月PVC检修陆续减少，行业开工率预计稳步回升；虽有部分上游企业有月度例行检修形成阶段性减量，但整体供应增量大于检修损失，7月产量预估在195.16万吨，市场货源持续充裕。需求端迎来传统淡季，内需外需同步走弱。国内高温多雨天气制约工地施工，管材、型材下游开工，地产链延续弱势，终端订单匮乏，制品企业仅刚需少量补库，主动囤货意愿不高，预计库存去化节奏将放缓，持续压制市场。短期宏观与资金面缺乏利好支撑，市场交投偏谨慎，供应放量叠加淡季需求，PVC现货价格继续承压，预计PVC仍将延续弱势震荡为主。

尿素现货市场方面，出口实际落地情况持续不及市场预期，是当前国内库存消化节奏明显放缓的核心。在内需持续疲弱、终端支撑不足的空档期内，出口被视为缓解国内供需结构性矛盾的重要调节手段，承担着释放过剩供给、稳定国内市场价格体系的关键作用。然而，随着印度新一轮尿素招标落地以及中国逐步放开出口的消息相继传出，国际市场对中国货源的紧迫性逐步降温，买方采购节奏明显放缓，观望情绪浓厚。与此同时，部分中东地区货源也释放出陆续回流国际市场的信号，进一步加剧了国际供应端的宽松预期。国际尿素价格遭到大幅打压，出现较为显著的回落行情，且当前整体利润空间因价格大幅走低出现明显回吐，套利窗口大幅压缩。国内企业承接出口订单面临重重阻力，出口放量难度显著加大，进而对国内库存的去化进程形成持续压制。

现货市场展望：综合来看，短期内尿素市场基本面缺乏实质性利好支撑，预计价格仍将以震荡偏弱运行为主，局部地区不排除出现小幅让利促销的可能。

单边：以色列仍搅局美伊和谈，地缘仍未能完全缓和，原油受提振反弹，聚烯烃可能跟随反弹，短线需考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，价格走势仍弱，但PVC已跌至低位，下方空间可能不大，建议暂时观望。受尿素出口可能不及预期影响，尿素期货可能再次偏弱运行，建议暂时观望。

套利：塑料9月-1月价差反弹，可考虑正套、PP9月-1月价反弹，可考虑正套。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差反弹，可考虑买PP料卖塑料套利组合，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差中位反弹，买入2609并卖出2701的正套可考虑继续持有。

期权：塑料、PP仍可考虑牛市价差。PVC走势偏弱，但下跌空间或许有限，可考虑卖出看跌期权。尿素再次走弱，可考虑熊市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年6月26日星期五

【纯碱】

行情回顾：6月25日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,111元/吨，跌1.33%。

基本面：6月25日，国内纯碱厂家总库存173.24万吨，较周一增加0.60万吨，涨幅0.35%。其中，轻质纯碱107.22万吨，环比增加0.53万吨，重质纯碱66.02万吨，环比增加0.07万吨。较上周四增加3.22万吨，涨幅1.89%。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续弱势，主力合约震荡收跌，盘中再探阶段低位。周度数据显示，纯碱厂家总库存环比继续增加，轻碱与重碱库存均有累积，库存绝对水平仍处高位。供应端装置运行相对平稳，前期检修陆续恢复，产量仍有回升预期；需求端浮法玻璃与光伏玻璃产线冷修持续，重碱刚需支撑有限，下游采购以低价刚需为主。短期供增需弱格局延续，期价或维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望或区间操作。检修支撑与高库存弱需求压制并存，高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：6月25日白盘，玻璃期货（主力合约）收报975元/吨，涨0.10%。

基本面：6月25日，全国浮法玻璃日产量为14.6万吨，比18日减少1.35%。本周全国浮法玻璃产量103.14万吨，环比增加0.33%，同比减少5.46%；浮法玻璃行业开工率为68.37%，比18日减少0.68个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为72.63%，比18日减少0.99个百分点。本周浮法玻璃行业平均开工率68.85%，环比减少0.34个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率73.29%，环比增加0.24个百分点。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货微幅收涨，盘中低位震荡。周度数据显示，浮法玻璃样本企业总库存环比小幅增加，折库存天数回升，去库进程受阻。供应端日熔量维持低位运行，但需求端受梅雨淡季影响，深加工订单偏弱，下游刚需采购为主，市场交投清淡。行业全面亏损状态延续，但尚未倒逼出足够规模的冷修减产。短期高库存与弱需求主导，期价或延续低位震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月26日星期五

一、股指概览

1、整体表现

6月25日，国内股指期货主力合约震荡收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨0.44%，收报8,523.8点；中证500指数期货（主力合约）涨1.14%，收报8,699.4点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.55%，收报4,907.0点；上证50指数期货（主力合约）涨1.02%，收报2,924.8点。

2、现货市场

6月25日，A股主要指数集体收涨，创业板指与科创50指数双双再创历史新高。截止收盘，沪指涨0.23%，收报4120.28点；深证成指涨1.82%，收报16344.08点；创业板指涨2.84%，收报4371.99点；科创50指数涨3.87%，收报2066.33点。行业板块涨少跌多，航空机场、证券、元件、半导体、保险板块涨幅居前，贵金属、能源金属、广告营销、教育、IT服务、软件开发、航天装备板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额36192亿，较前日放量3120亿。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场震荡收涨，大盘蓝筹期货（IF，IH） 涨幅领先，均涨超1%，其中IF涨1.55%领涨；中证500期货（IC）涨1.14%，中证1000期货（IM）涨0.44%。现货市场方面，创业板指与科创50指数双双再创历史新高，科创50涨近4%。行业板块涨少跌多，证券、半导体等方向活跃，贵金属、IT服务等板块承压。两市成交额放量至3.6万亿上方。

三、展望后市

昨日市场延续结构性分化，但风格出现微调，大盘蓝筹期货涨幅开始追赶中小盘。资金继续高度集中于科技成长与金融权重方向，流动性集中结构未改，少数头部股票对指数贡献度持续处于高位，意味着大盘蓝筹期货的波动仍可能被放大。科创50与创业板指齐创历史新高，提振市场整体情绪。短期市场或延续震荡偏强，但流动性高度集中的结构下，波动风险依然较大。关注风格切换持续性及量能变化。

单边：IC、IM追高风险较大，谨慎参与

套利：IF、IH开始追赶，多IC空IH的套利策略可考虑逐步减仓，关注风格是否持续向大盘切换

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲高位回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

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