金融期货市场早间评述报告

日期：2026年6月30日星期二

一、股指概览

1、整体表现

6月29日，国内股指期货主力合约多数上涨。其中，中证1000指数期货（IM）跌0.19%，收报8,308.6点；中证500指数期货（IC）涨0.90%，收报8,537.6点；沪深300指数期货（IF）涨0.95%，收报4,796.4点；上证50指数期货（IH）涨2.29%，收报2,928.0点。

2、现货市场

6月29日，A股主要指数集体上涨，截止收盘，沪指涨1.16%，收报4073.90点；深证成指涨0.19%，收报15812.87点；创业板指涨0.54%，收报4216.70点；科创50指数涨4.61%，收报2126.01点，再创历史新高。行业板块涨跌互现，生物制品、医疗服务、化学制药、中药、医疗器械板块涨幅居前，非金属材料、玻璃玻纤、元件、消费电子、通信设备板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额35396亿，较上一交易日小幅缩量361亿。

二、行情回顾

昨日期指市场多数上涨，品种间分化显著。上证50期货（IH）大涨2.29%领涨，沪深300期货（IF） 涨近1%，中证500期货（IC） 涨0.90%，而中证1000期货（IM） 微跌0.19%，是唯一收跌品种。现货市场方面，沪指涨1.16%，科创50大涨4.61%再创历史新高。行业板块涨跌互现，医药方向集体爆发，而科技硬件方向回调。两市成交额维持高位，小幅缩量至3.5万亿上方。

三、展望后市

昨日，市场呈现“权重搭台、科创唱戏”的分化格局。医药板块受政策预期提振全面爆发，带动IH大幅走强；科创50在半导体方向支撑下再创历史新高，对IC形成一定提振。IM独自收跌，反映中小盘内部亦出现显著分化——资金从元件、消费电子等硬件方向流出，转向医药、软件等方向。今日为6月末最后一个交易日，机构调仓与半年末兑现需求或继续影响市场节奏。短期市场或延续震荡分化，月末因素消退后关注7月政策信号。操作上保持灵活，注意轮动节奏。

单边：可轻仓关注IH、IF的阶段性机会，IM短期承压明显

套利：多IH空IC的跨品种套利可继续持有，今日风格切换信号进一步明确

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.6.30 星期二

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌1.61%，收报4030美元/盎司

宏观面：据美国官员称，美国与伊朗已同意暂停近期在海湾地区的敌对行动，并重启围绕霍尔木兹海峡争端的谈判。据伊朗方面29日消息，近期越来越多船只选择经由霍尔木兹海峡北部拉腊克岛以南航线通行。伊朗伊斯兰革命卫队海军已发出警告，称除伊方指定航线以外的其他航线存在安全风险。29日，伊朗外交部在一份声明中表示，根据伊美谅解备忘录，霍尔木兹海峡的排雷工作将由伊朗单独执行，伊方不会就此与其他任何国家开展合作。此前伊朗向美国在科威特和巴林的军事基地发射导弹与无人机，而美国总统特朗普则警告称，若伊朗不遵守停火协议，将面临严重后果。据CME FedWatch数据，交易员预计今年可能出现三次加息，9月加息概率约为61%。投资者正关注本周公布的美国ADP就业数据及非农就业数据，以判断美联储下一步政策方向。

基本面：6月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1005吨，较前一交易日减少2吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。超预期强劲的美国非农就业数据和最新的美联储利率决议提示美联储加息的预期陡增，利空金银。美伊达成协议利好金银，但以色列与黎巴嫩真主党不断交火、霍尔木兹海峡通航又关闭，提示协议的落实可能仍存变数，市场波动率显著上升。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。上周三黄金跌破4000美元整数关口，周四重新站上，目前短线市场情绪极度不稳，金银短期波动幅度显著放大。当前空头情绪尚未充分出清，日线级别暂无见底信号，价格筑底仍需时间，持仓多头资金压力较大；选择扛单的长线多单投资者，务必提前做好追加保证金准备，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲风险；短线多头建议逢高离场。空头方面，当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌1.53%，收报58.755美元/盎司。

基本面：6月29日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14902吨，较前一交易日减少45吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。近一周白银相继跌破70、60美元整数关口，短线偏弱。目前短线市场情绪极度不稳，金银短期波动幅度显著放大。当前空头情绪尚未充分出清，日线级别暂无见底信号，价格筑底仍需时间，持仓多头资金压力较大；选择扛单的长线多单投资者，务必提前做好追加保证金准备，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲风险；短线多头建议逢高离场。空头方面，当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年6月30日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.13%。

基本面：据Mysteel，6月29日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3305元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3323元/吨，环比上周五减少7元/吨，平均利润为-34元/吨，谷电利润为64元/吨，环比上周五增加1元/吨。

后市展望：市场呈现供增需弱格局。库存去化节奏放缓，终端采购积极性一般，目前淡季氛围浓厚，近期钢价震荡偏弱。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨0.67%，焦煤2609合约上涨4.19%，焦炭2609合约上涨2.45%。

基本面：据Mysteel，6月22日-6月28日，全球铁矿石发运总量3322.5万吨，环比减少145.3万吨。中国47港到港总量2879.4万吨，环比增加146.4万吨。6月29日，焦炭价格偏强运行。河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行第九轮上调，湿熄焦上调幅度50元/吨，干熄焦上调幅度55元/吨，预计7月1日全面落地。

后市展望：基本面弱势与宏观利空形成双重压制，黑色板块共振下行，铁矿跌至2月以来低位。国际油价走低，成本端拖累海运及矿石成本。矿价预计偏弱震荡。国内炼焦煤市场延续高位震荡格局，供应端安监扰动尚未消散，但市场情绪已有所降温，下游终端用户面对高价资源追涨意愿不足，竞拍流拍现象有所增加。焦炭第九轮提涨已经启动、焦煤刚性需求支撑依旧稳固，预计回调空间有限，近期以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

【农产品早评】2026年6月30日星期二

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8458元/吨，跌0.01%；棕榈油P2609合约报9355元/吨，涨0.34%；菜油OI2609合约报9728元/吨，涨0.19%。

宏观面：1.印尼棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，印尼2026年4月棕榈油出口量（含精炼产品）为278万吨，较去年同期的178万吨增长56%。4月毛棕榈油产量为448万吨。

2.巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，6月14日-20日巴西出口3222876吨大豆、639778吨豆粕和148297吨玉米。6月21日-27日当周计划出口3473795吨大豆、728741吨豆粕和267688吨玉米。

3.据Mysteel数据，截至2026年6月26日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为235.67万吨，较上周增0.03万吨，增幅0.01%；同比减21.79万吨，减幅8.46%。

后市展望：昨日国内植物油板块整体呈震荡偏强运行，印尼将于7月1日启动B50生物柴油计划并收紧出口，提振市场情绪，印尼将实施B50生柴政策但受限于POGO价差转正导致商业利润关闭、政府补贴压力大以及基础设施未就绪，政策实际执行力度存疑；产地方面，马来5月库存处近年同期高位，6月出口增幅放缓，且印度等国采购意愿低迷，短期仍面临累库压力；国内方面，当前处传统消费淡季，终端刚需随采导致现货成交低迷，不过中长期来看，前期厄尔尼诺现象引发的干旱对油棕产量的负面影响具有9-12个月的滞后性，减产效应或将在2027年二季度集中兑现，叠加产地树龄老化等长期因素，产地供需转紧的逻辑未改；豆系方面，国内豆油商业库存120.98万吨，环比增0.68万吨，处近年同期高位；6-8月大豆月到港量均维持1050-1100万吨区间，油厂开机率峰值接近70%，周度压榨量稳定在250万吨左右，豆油产出持续放量累库；美国RVO生柴配额终案落地54亿加仑，将2023-2025年豁免量的70%重新纳入2026-2027年执行范围，预计2026年美豆油生柴消费量增至760-860万吨；短期来看，豆油面临高库存、高开机及淡季弱需求压制，累库趋势未改，但中长期全球生柴消费增量上调，为豆油需求端提供边际支撑，短期关注USDA双报告发布情况。

操作建议：

单边：暂时观望等待成本端或天气端出现新驱动。

套利：前期布局的反套仓位可逐步分批止盈。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面高开高走、期现价格共振走强，截至收盘，主力LH2609合约报12415元/吨，涨4.07%。基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为9.74元/公斤，较上周五涨0.34元/公斤，最低价新疆8.57元/公斤，最高价福建12.07元/公斤（海南除外）；肥猪均价10.76元/公斤，标肥价差-1.02元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为290085头，较上周五降0.51%；屠宰企业日度屠宰量129985头，较上周五增3.46%。

后市展望：昨日盘面受短期现货紧缺及政策情绪共振大幅拉升，资金集中博弈短期现货涨价逻辑，近期政策端严控二次育肥和降重出栏，二次育肥栏舍利用率明显下降，且南方部分地区遭遇强降雨等极端天气，出栏运输受阻，导致市场上大猪供给阶段性断层，标肥价差持续扩大；同时，临近6月末集团猪企月出栏计划基本完成，缩量挺价心态增强，综合来看，昨日上涨系供应端短期收紧及政策利好共同作用下的阶段性修复行情，但尚不具备趋势性反转基础。

操作建议：

单边：避免盲目追高，暂时观望或区间波段操作为主

套利：无

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面呈震荡偏强运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2333元/吨，涨0.04%。

基本面：昨日东北玉米价格维持稳定，市场购销仍不活跃，北港收购价小幅回落，长春二等玉米价格为2230元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈二等玉米价格为2370元/吨，较上周五跌5元/吨；华北地区玉米价格整体稳定，少数深加工企业价格窄幅调整，山东寿光金玉米收购价2446元/吨，较上周五下调6元/吨；销区价格整体稳定，南通港二等玉米价格为2460元/吨，较上周五涨10元/吨。

后市展望：受现货成本支撑及短线资金逢低做多影响，昨日玉米盘面偏强震荡运行，随着麦收结束，新麦及芽麦集中上市带来的替代冲击高峰正逐步收窄，利空因素有望阶段性出清，且产区基层余粮持续消耗，贸易商囤粮成本较高，惜售心态依然存在，不过上方空间仍面临供应端压制，深加工行业受制于利润倒挂，提价抢粮意愿薄弱，随着伏天临近，企业将陆续进入季节性检修期，开机率下降将削弱工业刚性需求；中长期来看，若未来厄尔尼诺引发灌浆期天气扰动，盘面将迎来阶段性反弹。

操作建议：

单边：短期维持区间高抛低吸思路，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.6.30】

【投资评级：★】

行情回顾：随着美伊地缘逐步缓和，国际油价偏弱运行，WTI原油8月合约昨日夜盘上涨1.72%，收于70.42美元/桶。INE原油08合约昨日夜盘上涨0.41%，收于463.7元/桶。

地缘方面：目前霍尔木兹海峡仍是各方关注的焦点，当地时间29日，伊朗方面就霍尔木兹海峡密切发声。伊朗外交部副部长加里巴巴迪在接受采访时强调，所有船只均须按照“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡，否则伊朗将对相关船只采取应对措施。据伊朗方面29日消息，近期越来越多船只选择经由霍尔木兹海峡北部拉腊克岛以南航线通行。伊朗伊斯兰革命卫队海军已发出警告，称除伊方指定航线以外的其他航线存在安全风险。

供给方面： 随着通过霍尔木兹海峡的石油运输量逐步恢复，市场情绪也有所好转。卡塔尔能源公司自冲突爆发以来首次发布了7月至8月的原油采购招标计划；而沙特阿美则在经历了数月的中断之后，重新开始了在拉斯塔努拉码头的石油装运工作。此外，伊拉克、科威特和阿布扎比也会增加石油供应，这些因素共同提升了市场对未来石油供应状况将更加乐观的预期。

单边：随着美伊冲突逐步走向缓和，霍尔木兹海峡仍然开放，供给预期增加，原油大概率保持总体弱势，后续若原油反弹，或仍是做空机会。

套利：原油8月-1月价差仍在下探，套利可考虑暂时观望。

期权：美伊地缘再次降温，油价短线可能偏弱运行，可考虑熊市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.6.30】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日夜盘偏强震荡，塑料09合约上涨0.77%，收于6928元/吨，PP09合约上涨1.37%，收于7330元/吨，PVC基本面偏弱，09合约下跌0.87%，收于4339元/吨，尿素09合约上涨0.35%，收于1741元/吨。

PE方面，现货市场：上周聚乙烯市场大幅下跌，受地缘溢价消退拖累油价走弱、成本支撑坍塌，叠加传统淡季下农膜与包装订单疲软，下游仅维持刚需采购；国内部分装置重启带来供应增量，贸易商普遍让利出货，期现价格重心同步下移。HDPE薄膜价格在8402元/吨，较前一周价格-534元/吨；LDPE薄膜价格在9202元/吨，较前一周价格-606元/吨；LLDPE薄膜价格在7729元/吨，较前一周价格-600元/吨。

现货市场展望：供应面来看，本周中英石化等装置计划重启，尚未有新增计划检修装置，预计本周总产量在66.69万吨，较上周总产量+1.39万吨；需求面来看，预计本周PE下游各行业整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业消费无新需求刺激，膜企接单多为短协订单，企业可生产订单天数减少。综合来看，供需数据整体较前期有所减弱，市场交投氛围欠佳，预计本周聚乙烯价格或持续下跌。

PP方面，现货市场方面：供应端预期增量，福建联合一线33万吨/年周内开启、宁波富德40万吨/年及燕山石化三线25万吨/年等装置近期均有开车计划。近期可重点关注抚顺石化9万吨/年、东华茂名40万吨/年、福建联合12万吨/年等聚丙烯装置变化。华东拉丝价格参考7300-7600元/吨。

现货市场展望：上周成本端原油、丙烷和丙烯价格均出现大幅回落，前期因原料紧缺和高成本而被迫降负、停车的生产装置具备重启动力，7月供应端预计出现较大幅度国产增量，成本端和供应端对PP价格带来拖累。需求端处于淡季开工负荷偏低，后期供需基本面驱动不足，PP在当前位置上仍然存在走弱空间，且现货风险大于期货，价格或维持下行。

PVC方面，现货市场方面：上周国内PVC市场价格继续走跌。虽然上周开工略有下降，但是受检修规模有限，叠加部分乙烯法企业负荷提升影响，PVC维持供应稳增趋势，而国内外市场处于需求淡季，囤货需求表现偏弱；产业成本暂稳，对市场底部支撑坚挺，在行业政策与产业需求等预期偏弱情况下，市场继续维持底部区间震荡走势。截止目前，华东地区电石法五型现汇库提价格维持4300-4500元/吨，乙烯法在4650-4800元/吨。

现货市场展望：PVC市场目前呈现供应稳步回升、内外需求双弱、库存高企、全链亏损的格局，行情底部震荡态势明显。夏季消费淡季仍将延续，下游制品开工难以有效回升，叠加装置复产带来货源增量、全社会库存居高不下，多重利空共振下，PVC现货上涨承压，价格大概率维持低位弱势震荡。

尿素现货市场方面，昨日国内尿素市场稳中窄幅上调，场内交投气氛暂时回暖。周末低价刺激下游补货，加之地缘冲突带来的情绪引导，主流区域厂家新单走货好转，带动企业报价止跌小幅反弹。目前供应持续处于高位，需求端局部农业追肥好转，但是整体拉涨动力不足，工业需求表现一般，供需基本面仍处于宽松局面。后续出口走货情况还需继续观察，若无实质性出口增量兑现，行情仍将承压。预计短期内行情处于震荡整理态势，单边上涨动能不足。

现货市场展望：今日国内尿素市场预计处于僵持整理态势。现阶段工厂新单成交好转带来一定的价格托底，但整体供需宽松基本面并未扭转，市场缺乏持续拉涨动力。若无明显的利好刺激，市场观望情绪仍然浓厚，短期行情大概率转入窄幅僵持格局，价格波动空间有限。预计山东主流区域出厂价格在1750-1800元/吨。

单边：地缘再度缓和，原油或仍偏弱运行，聚烯烃或仍需偏空操作。PVC基本面仍呈现压力为主，价格走势仍弱，但PVC已跌至低位，下方空间可能不大，建议暂时观望。受尿素出口可能不及预期影响，尿素期货可能再次偏弱运行，建议暂时观望。

套利：塑料9月-1月价差低位波动，正套可暂时观望、PP9月-1月价差仍未回落至低位，正套可暂时观望。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差反弹，可考虑买PP料卖塑料套利组合，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差中位反弹，买入2609并卖出2701的正套可考虑继续持有。

期权：塑料、PP可考虑卖出看涨期权。PVC仍然偏弱，可考虑熊市价差。尿素再次走弱，可考虑熊市价差。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年6月30日星期二

【纯碱】

行情回顾：6月29日白盘，纯碱期收报1,103元/吨，涨0.09%。

基本面：6月29日上午，国内纯碱市场低位调整，价格重心下移。企业装置震荡波动，连云港碱业停车检修，个别企业负荷下降，综合供应窄幅下移。下游需求表现一般，采购积极性不佳，延续刚需补库。短期市场观望情绪浓郁，价格弱稳整理。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货小幅收涨，盘中一度下探至阶段新低，随后空头减仓推动价格回升。现货市场重心继续下移，企业装置方面，连云港碱业停车检修，部分企业负荷下降，供应端窄幅收缩。隆众资讯数据显示，截至6月29日当周国内纯碱厂家总库存较上周四小幅下降，但绝对水平仍处高位。下游需求表现一般，浮法玻璃与光伏玻璃冷修堵窑持续增加，重碱刚需支撑有限。短期纯碱市场缺乏明显驱动，预计延续低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望或区间操作。高库存与弱需求压制上方空间，行业亏损及检修提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：6月29日白盘，玻璃期货（主力合约）收报978元/吨，涨0.93%。

基本面：6月29日，近日需求面表现仍显乏力，多数加工厂订单量不饱和，拖累业者操作热情，中下游拿货多维持刚需为主，原片企业对后市预期偏弱，去库意愿较为浓厚，因此不排除小部分企业为促进出货适当让利，综上，短期原片价格大概率弱势运行为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货震荡收涨，主力合约跟随商品市场情绪小幅回暖。现货市场整体持稳，但需求端表现乏力，多数深加工企业订单不饱和，中下游维持刚需采购。隆众资讯数据显示，浮法玻璃样本企业库存环比小幅累积，仍处同期高位，去库进程缓慢。供给端日熔量环比略有下滑，但需求端受梅雨淡季及地产竣工端偏弱影响，深加工订单不足。短期高库存与弱需求主导，期价或延续低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号。

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。