【农产品早评】2026年7月8日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8572元/吨，涨0.09%；棕榈油P2609合约报9302元/吨，跌0.04%；菜油OI2609合约报9868元/吨，涨0.48%。

宏观面：1.据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估增加10.09%。其中东马来西亚地区产量环比增加3.74%，西马来西亚地区产量环比增加16.06%，沙巴产量环比增加7.15%，沙捞越产量减少4.75%。

2.美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月5日当周，美国大豆优良率为64%，市场预估为66%，前一周为65%，上年同期为66%；开花率为34%，此前一周为19%，去年同期为30%，五年均值为28%；结荚率为9%，去年同期为4%，五年均值为6%。

后市展望：昨日国内三大油脂集体收涨，马棕6月产量预估环比增幅大于出口，累库趋势基本确定，印尼B50政策落地，设3个月过渡期，但国际油价回落至70美元/桶附近，棕榈油对柴油的成本优势收窄，市场质疑B50执行力度；国内方面，棕榈油商业库存达74.14万吨，环比增9.77%，处近年同期高位，短期现货端供应充裕，但远期偏紧逻辑未改，强厄尔尼诺预期下马棕单产或降8%-10%，2027年二季度起可能出现实质性减产；且印尼B50若推进顺利，每年将新增200-300万吨工业需求；豆油正处于近端供应压力与远端成本及天气支撑博弈阶段，7月进口大豆到港预估1100万吨，油厂压榨量维持高位，豆油商业库存达125.83万吨，短期现货端面临较大累库和出货压力；成本端8月巴西大豆完税成本在3810元/吨附近，美豆已进入关键生长期，北部产区土壤墒情偏差，若7-8月干旱持续发酵或引发阶段性天气升水行情。

操作建议：

单边：暂时观望等待油脂成本端或天气端出现新驱动。

套利：前期布局的反套仓位可逐步分批止盈。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面呈震荡偏弱运行，截至收盘，主力LH2609合约报12285元/吨，跌1.64%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为11.3元/公斤，较前日稳定，最低价新疆10.08元/公斤，最高价广东12.81元/公斤（海南除外）；肥猪均价12.29元/公斤，标肥价差-0.99元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为261449头，较前日增0.06%；屠宰企业日度屠宰量119390头，较前日增0.08%。

后市展望：昨日主力盘面收跌1.64%，远月合约同步走弱，现货端进入高位整理阶段，资金对反弹可持续性存疑，一方面，压栏后的集中出栏窗口临近，7月中下旬集团恢复出栏，供给回升将压制猪价上行；另一方面，冻品库容率已升至33.1%，隐性供给将平抑涨幅；能繁方面，母猪存栏虽环比去化，但距3750万头政策目标仍有距离；综合来看，短期上方空间受淡季和集中出栏约束，中期产能去化方向确立，三季度末市场供需格局有望边际改善。

操作建议：

单边：近月暂时观望或区间波段操作，远月可关注回调布多机会

套利：无

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面整体呈震荡偏强运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2295元/吨，涨0.09%。

基本面：昨日全国玉米市场延续稳中偏弱运行，东北产区受外运不畅及新麦替代压力影响，局部价格小幅下探，长春二等玉米价格为2230元/吨，较前日持平；华北玉米价格整体稳定，深加工报价基本较前日持平，山东沂水大地玉米干粮收购价为2426元/吨；销区及港口价格持稳，锦州港二等玉米价格为2360元/吨，漳州港二等玉米价格为2490元/吨，均较前日持平。

后市展望：前日盘面下挫跌破2300元关口后，昨日迎来修复性反弹，基本面来看，新麦替代效应仍存，华北芽麦到厂价较玉米普遍低200元/吨，饲企小麦添加比例提升至25%-40%，不过替代冲击正逐步被市场消化；政策粮持续投放，7月6日临储玉米成交率仅24.57%，黄淮、南方销区流拍超45%，下游承接疲软，但底部支撑仍存，近期北方产区普遍遭遇极端高温天气，7-8月正值授粉灌浆期，天气扰动可能引发阶段性天气升水行情，且销区港口库存快速去化，广东港库存环比降12.4%，亦对价格形成托底；当前市场逻辑已转向新季生长预期，需密切关注产区天气及降水对产量的实质性冲击。

操作建议：

单边：短期维持区间高抛低吸思路，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.8 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌1.18%，收报4108美元/盎司

宏观面：美军中央司令部7日在社交媒体上发布消息说，美军已开始对伊朗发起一系列有力的打击，以回应此前伊朗袭击三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。消息称，伊朗这些袭击“针对的是在国际水道上航行、由无辜平民操作的商船”，伊朗的这种行为“既无正当理由，又极其危险，且明显违反了停火协议”。据一名美国官员透露，美国此次对伊朗发动的打击，目标包括伊朗的防空系统、沿海监视系统、地对空导弹、反舰巡航导弹以及无人机发射场。英国海上贸易行动办公室7日早些时候发布通报说，又有一艘油轮当天通过霍尔木兹海峡时遭无人机袭击。这是该机构24小时内通报的第三起该海域船只遇袭事件。另据美方消息，伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡袭击数艘商船，两艘商船被击中且受损严重。美国主导的联合海事信息中心(Joint Mari time Information Center)周二警告商船，穿越霍尔木兹海峡的威胁等级已升至“严重”。该机构表示，在当前形势下，伊朗采取“蓄意敌对行动”的可能性较高。据伊朗方面当地时间7月8日凌晨消息，伊朗格什姆岛附近的一个村庄传出6次爆炸声。伊朗南部锡里克的一个村庄也传出7次爆炸声。据伊方消息，锡里克的商业码头和渔业码头被炮弹击中，响起爆炸声。伊方8日消息还显示，伊朗南部阿巴斯港传出多次爆炸声。还有消息称，阿巴斯港东部和西部地区也传出爆炸声。

美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此影响，国际油价应声上涨，布伦特原油期货和WTI原油期货价格短线涨逾5%。

基本面：7月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1002.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银短期波动幅度显著放大，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。上周四爆冷的美国就业数据意外降温，缓解了市场对美联储进一步加息的担忧，为贵金属市场短线提供支撑。霍尔木兹局势升级，刺激原油价格大涨，利空金银。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌3.09%，收报60.405美元/盎司。

基本面：7月7日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14899.6吨，较前一交易日减少39吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【原油早评：2026.7.8】

【投资评级：★】

行情回顾：昨日，美国因为伊朗袭击商船再次打击伊朗，国际油价大幅反弹，WTI原油8月合约昨日夜盘大涨5.32%，收于72.2美元/桶。INE原油2608合约上涨2.82%，收于451.4元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，美军中央司令部7日在社交媒体上发布消息说，美军已开始对伊朗发起一系列有力的打击，以回应此前伊朗袭击三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。据一名美国官员透露，美国此次对伊朗发动的打击，目标包括伊朗的防空系统、沿海监视系统、地对空导弹、反舰巡航导弹以及无人机发射场。根据美国财政部外国资产控制办公室当地时间7月7日消息，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此影响，国际油价应声上涨，布伦特原油期货和WTI原油期货价格短线涨逾5%。伊朗方面暂未对此作出回应。据匿名美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。

现货价方面：沙特阿拉伯为8月份向亚洲出口的旗舰原油品种阿拉伯轻质原油制定的官价比阿曼原油和迪拜原油现货评估均价每桶低1.50美元，这是自2003年路透社开始记录相关数据以来出现的最大幅度的月度跌幅。据交易员们告诉路透社，阿布扎比国家石油公司也在通过招标方式以较低的价格出售原油。

单边：美伊因为霍尔木兹海峡控制权问题再次爆发冲突，地缘再次紧张，同时美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，使得市场对原油供给的担忧再次上升，原油短线大概率偏强运行，需考虑偏多操作。

套利：原油8月-1月价差再次拐头，可考虑买入2608卖出2701合约正套。

期权：美伊地缘再次紧张，油价短线大概率偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.8】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油反弹，聚烯烃短线偏强运行，塑料09合约昨日夜盘上涨0.34%，收于6990元/吨，PP09合约上涨0.79%，收于7438元/吨，PVC09合约持平，收于4439元/吨，尿素09合约上涨0.63%，收于1744元/吨。

PE方面，昨日由于部分品类现货供应趋紧 市场价格有所上涨，但主要以低价货源成交为主。HDPE市场价格变化幅度为+28~63元/吨，LDPE市场价格+99元/吨，LLDPE市场价格+54元/吨。目前油制成本为7627元/吨；煤制成本为7125元/吨；油制利润为-527元/吨；煤制利润为75元/吨。

现货市场展望：短期市场供给增量明显，此前停车检修的聚乙烯装置陆续恢复生产，国内整体开工率稳步上行，同时进口货到港量环比增多，市场现货流通量持续累积，贸易商出货承压。下游终端需求疲软，订单跟进乏力，企业仅按需少量采购，大规模备货积极性不高。供强需弱格局压制行情，预计聚乙烯价格或将偏弱震荡。

PP方面，目前聚丙烯产能利用率为66.82%，较上周五增加2.72%。中化泉州一线20万吨/年、利和知信30万吨/年重启，内蒙宝丰三线合计50万吨/年开车、国能宁煤五线、六线合计60万吨/年周末重启，日度产量增加4800吨。而目前需求端疲态依旧，下游利润虽有修复，但新增订单跟进不足，下游工厂多逢低吸货。

现货市场展望：目前仍处于PP季节性消费淡季，下游多数行业开工率均呈现下行趋势，企业刚需采购为主，需求疲软拖累市场价格上行，供应端来看，前期检修装置陆续恢复后，供应压力将会逐步增加，预计聚丙烯价格震荡整理，华东拉丝围绕7950-8100元/吨。

PVC方面，国内PVC现货市场价格维持平稳为主，因电石供应趋紧价格上移，抬升PVC成本，企业降负荷预期上升，刺激PVC期货价格上涨，但PVC供应减量相对有限，叠加库存充足，终端需求表现疲软，盘中波动幅度收窄，华东地区电石法五型现汇库提在4350-4500元/吨区间商谈，乙烯法维持4550-4650元/吨。成本方面：电石检修、减产，乌海地区主流贸易价格继续上调至2650元/吨。乙烯方面；CFR东北亚810美元/吨，美国6月乙烯合约价格环比上月下降了3.5美分/磅（约下降77美元/吨）。

现货市场展望：因电石短缺，价格快速上涨，导致PVC生产企业亏损增加，企业多考虑减产，但减产量有限，而PVC库存充足，导致电石短缺对PVC价格提振有限；另一方面，乙烯法成本近期走弱，产业成本支撑总体仍显不足，短期来看，基本面供需双弱，市场预期延续区间震荡走势。

尿素现货市场方面，尿素市场前期因出口消息推动，暂时企稳小幅调涨。但出口方面并无明确的利好消息落地，目前供应依旧充足，农业追肥正在进行，短时或能维持，但供需宽松预期持续，行情仍会面临较大的压力，目前企业待发订单陆续执行，后续出口利好若迟迟不落地，行情大概率要再次面临松动向下的趋势。

现货市场展望：尿素企业多维持挺价心态，市场僵持等待出口消息，行情平稳、局部小幅波动。后续还需看出口情况，将影响接下来的行情走势。预计山东主流区域出厂价格在1750-1820元/吨。

单边：受原油提振，聚烯烃短线反弹，可考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，但PVC已跌至低位，短线有可能反弹，可考虑偏多操作。尿素基本面偏弱，但跌至低位后，短线可能反弹，也可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差低位运行，正套可暂时观望、PP9月-1月价差拐头向上，可考虑正套。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差反弹，可考虑买PP料卖塑料套利组合，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差回落，正套可考虑暂时离场。

期权：塑料、PP可考虑牛市价差。PVC、尿素短线反弹，可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年7月8日星期三

【纯碱】

行情回顾：7月7日白盘，纯碱期货（SA）收报1,070元/吨，跌3.34%。

基本面：7月初浮法玻璃市场在需求较弱、企业高库存、多地降雨天气等利空因素影响下，价格继续承压下行，多地交投表现一般，仅局部出货阶段性表现良好。一方面，终端需求受降雨天气影响进程缓慢，下游加工厂开工率持续一般，故多按需采购为主。另一方面，产能虽维持弱稳，但多数企业降库意向较强，导致价格难平稳运行。后市看，月内点火计划产能多于冷修产能，总产能存增加预期，而市场需求难快速有效改善，预计价格仍延续偏弱运行。（卓创资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货大幅下跌，主力合约盘中增仓跳水，创合约上市以来历史新低。供应端冷水江装置进入检修、湖北双环提负运行，综合供应窄幅增加；需求端浮法玻璃与光伏玻璃盈利欠佳，下游刚需低价采购为主，拿货积极性一般。厂家库存仍处高位，行业去库节奏缓慢。短期纯碱市场缺乏有效利好支撑，供需矛盾延续，预计延续低位偏弱运行

操作建议：

单边:观望或区间操作。高库存与弱需求压制上方空间，行业亏损提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月7日白盘，玻璃期货（FG）收报952元/吨，跌2.36%。

基本面：7月7日上午，国内纯碱市场无明显波动，价格淡稳维持，交投气氛一般。企业装置震荡调整，冷水江停车检修，湖北双环提负运行，综合供应窄幅增加。下游需求不温不火，对原料保持刚需补库。短期市场观望情绪浓郁，价格弱稳整理。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，主力合约大幅下跌，刷新年内低点。现货市场交投一般，多地降雨天气影响终端需求进程，深加工订单继续下滑。供给端日熔量环比持平，但多数企业降库意向较强，价格承压运行。全国浮法玻璃样本企业总库存仍处高位。短期高库存与需求偏弱格局延续，期价或维持低位震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年7月8日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.2%。

基本面：据Mysteel，7月7日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3283元/吨，较上个交易日跌2元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3306元/吨，日环比增加1元/吨，平均利润为-55元/吨，谷电利润为44元/吨，日环比减少1元/吨。

后市展望：终端需求偏弱，库存去化节奏放缓，终端采购积极性一般，目前淡季氛围浓厚，随着钢厂亏损数量增多，检修减产力度或将加大，近期钢价总体窄幅震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌0.47%，焦煤2609合约下跌1.24%，焦炭2609合约下跌0.77%。

基本面：据Mysteel，6月29日-7月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1439.4万吨，环比增加42.1万吨，港口库存延续累库趋势，当前库存规模已升至年内高位区间。上周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为32.2%，环比减0.8%；精煤日产23.6万吨，环比减0.6万吨；精煤库存271.6万吨，环比减7.7万吨。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期低位水平，铁水产量环比增加。钢材需求淡季背景下，库存压力累积，钢厂利润收缩，铁水产量预计高位回落，铁矿缺乏有效上行驱动，预计震荡偏弱运行。下游钢材受雨水天气扰动，需求边际转弱，五大材淡季累库，对黑色原料价格形成负反馈，焦煤竞拍流拍现象有所增加，黑色市场情绪整体一般，预计焦煤期价以震荡为主。

单边：观望

套利：多焦煤—空铁矿套利策略

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月8日星期三

一、股指概览

1、整体表现

7月7日，国内股指期货主力合约全线收跌。其中，中证1000指数期货（IM）跌1.70%，收报8,115.2点；中证500指数期货（IC）跌1.68%，收报8,322.6点；沪深300指数期货（IF）跌1.09%，收报4,703.4点；上证50指数期货（IH）跌1.33%，收报2,870.6点。

2、现货市场

7月7日，A股三大指数集体回调，沪指失守4000点整数关口。截止收盘，沪指跌1.26%，收报3990.24点；深证成指跌1.24%，收报15225.11点；创业板指跌0.94%，收报3911.91点。行业板块几乎全线下跌，仅游戏与半导体板块逆市上涨，贵金属、医疗美容、生物制品、通信服务、医疗服务、化学制药、风电设备板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额接近2.6万亿，较前一交易日缩量逾5000亿。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场全线收跌，各主力合约均跌超1%。其中中证1000期货（IM）跌1.70%领跌，中证500期货（IC）跌1.68%，上证50期货（IH）跌1.33%，沪深300期货（IF）跌1.09%。现货市场同步走弱，沪指跌1.26%失守整数关口，全市场近4800只个股下跌。两市成交额约2.58万亿，较前日大幅缩量逾5000亿。

三、展望后市

前一交易日，下跌主要受外部情绪传导与内部获利回吐共振影响。韩国三星电子业绩暴增但股价暴跌，引发市场对科技股“利好出尽”的担忧，恐慌情绪传导至A股，对中小盘品种形成情绪压制。国内方面，前期涨幅较大的科技成长方向遭遇获利盘集中了结，IC、IM延续昨日弱势；午后银行板块虽有所表现，但对IH的提振有限。央行实现净回笼595亿元，流动性边际收紧对市场情绪形成一定抑制。各品种跌幅较为均衡，未出现明显的风格分化特征。短期情绪仍待修复，量能持续萎缩制约反弹空间。操作上保持谨慎，等待企稳信号。

单边：观望为主，不宜盲目抄底

套利：各品种普跌且跌幅接近，跨品种套利机会不明，建议暂时观望

期权：买入虚值看跌期权对冲下行风险，或利用备兑开仓降低持仓成本

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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