2026年7月9日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2608合约下跌0.84%，以102130元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月8日，上海物贸铜平均价为103,010元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为103,050元/吨，较上一交易日减少250元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为102,965元/吨、102,895元/吨、103,070元/吨、103,055元/吨。7月8日，电解铜升贴水维持在上升110元/吨附近，较上一交易日上涨35元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。中国精炼铜产量维持高位，铜材产量小幅下降。电网建设投资继续保持增长，汽车出口量保持快速增长。沪铜库存继续下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2608合约下跌0.22%，以23020元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月8日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,100元/吨，较上一交易日增加120元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,060元/吨、23,360元/吨、23,090元/吨、23,070元/吨。7月8日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，全球氧化铝小幅过剩，电解铝仍有一定短缺。铝土矿进口量维持高位，氧化铝产量环比下降明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝合金产量持续处于高位。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.9 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌1.7%，收报4086美元/盎司

宏观面：伊朗重要石油出口枢纽——哈尔克岛(Kharg Island)传出多起爆炸声。哈尔克岛位于伊朗海岸外，是德黑兰经济命脉之一。该岛长约5英里，通常承担伊朗约90%的原油出口业务。美国官员此前曾称其为“伊朗全部石油供应的核心节点”。与此同时，报道还称，伊朗波斯湾最大岛屿——格什姆岛(Qeshm Island)也出现新一轮爆炸。据悉，该岛被伊朗视为靠近霍尔木兹海峡的“防御体系核心”。美国此前曾多次对这两座岛屿发动打击。美国总统特朗普(Donald Trump)过去也曾提出接管哈尔克岛以及伊朗其他石油基础设施的可能性。伊朗发出警告称，将对美国发动的袭击作出“毁灭性回应”，美伊停火协议正面临越来越大的压力。伊朗革命卫队表示，在美国打击伊朗并撤销允许该国出售石油的许可证后，伊朗方面袭击了美国在巴林和科威特的军事基地。

美国总统唐纳德·特朗普表示，与伊朗达成的临时和平协议已经“结束”，推动油价上涨，并引发市场对通胀和美国利率上升的担忧。特朗普表示，6月与伊朗签署、旨在结束双方为期四个月冲突的谅解备忘录已经“结束”。他还表示，不想再与德黑兰接触。特朗普发表上述言论后，油价上涨超过5%，贵金属承压下行。

基本面：7月8日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1002.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银短期波动幅度显著放大，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。上周四爆冷的美国就业数据意外降温，缓解了市场对美联储进一步加息的担忧，为贵金属市场短线提供支撑。霍尔木兹局势升级，刺激原油价格大涨，利空金银。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607下跌4.3%，收报58.690/盎司。

基本面：7月8日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14899.6吨，较前一交易日减少39吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年7月9日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.72%。

基本面：据中钢协，6月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产202.4万吨，环比下降3.6%；钢材库存量1628万吨，环比下降9.1%。据Mysteel，7月8日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，较上个交易日涨6元/吨。本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本3060元/吨，继续小幅上涨，与7月8日当前普方坯出厂价格2970元/吨相比，钢厂亏损近百元。

后市展望：需求淡季叠加台风降雨天气影响，终端采购积极性一般，淡季氛围浓厚，随着钢厂亏损数量增多，检修减产力度或将加大，近期钢价总体窄幅震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨0.88%，焦煤2609合约上涨0.98%，焦炭2609合约上涨0.46%。

基本面：据Mysteel，6月29日-7月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1439.4万吨，环比增加42.1万吨，港口库存延续累库趋势，当前库存规模已升至年内高位区间。截至7月8日，山西复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨，较7月1日增加3座。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为32.2%，环比持平；精煤日产23.4万吨，环比减0.2万吨；精煤库存264.8万吨，环比减6.8万吨。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期低位水平，铁水产量环比增加。钢材需求淡季背景下，库存压力累积，钢厂利润收缩，铁水产量预计高位回落，铁矿缺乏有效上行驱动，预计震荡偏弱运行。下游钢材受雨水天气扰动，需求边际转弱，五大材淡季累库，对黑色原料价格形成负反馈，焦煤竞拍流拍现象有所增加，黑色市场情绪整体一般，预计焦煤期价以震荡为主。

单边：观望

套利：多焦煤—空铁矿套利策略

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月9日星期四

一、股指概览

1、整体表现

7月8日，国内股指期货主力合约多数收跌。其中，中证1000指数期货（IM）跌1.59%，收报7,974.0点；中证500指数期货（IC）跌0.75%，收报8,255.2点；沪深300指数期货（IF）跌0.74%，收报4,668.0点；上证50指数期货（IH）跌0.12%，收报2,868.0点。

2、现货市场

7月8日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.49%，收报3970.88点；深证成指跌1.87%，收报14939.73点；创业板指跌1.70%，收报3845.35点。行业板块涨少跌多，旅游及景区、房屋建设、软件开发、IT服务板块涨幅居前，能源金属、机器人、非金属材料、电池、金属新材料、小金属、稀土、元件板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额2.58万亿，较前日小幅缩量159亿。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场多数收跌，品种间分化显著。中证1000期货（IM）领跌，中证500期货（IC）跌0.75%，沪深300期货（IF）跌0.74%，而上证50期货（IH）仅跌0.12%表现最为抗跌。现货市场延续弱势，两市成交额与前日基本持平，维持地量水平。

三、展望后市

前一交易日，市场核心特征是防御风格持续强化。IM连续三日领跌，累计跌幅超4.5%，反映前期拥挤度过高的中小盘品种仍在消化估值压力；IH连续三日表现抗跌，低估值红利属性在弱市中凸显配置价值。各品种间的分化格局已从周初的普跌转向明显的强弱分化——IM与IH的强弱差持续扩大，显示资金正在系统性地从高弹性中小盘向防御性大盘迁移。成交额持续低迷，反映出市场在缺乏明确催化下的观望情绪。短期市场或延续弱势震荡，风格分化可能进一步加剧。IH的相对强势与IM的持续承压格局短期内难以逆转，需等待新的催化因素打破当前平衡。操作上保持谨慎，以防御为主。

单边：可轻仓关注IH的防御配置，IM短期仍存调整压力，不宜抄底

套利：多IH空IM的跨品种套利可继续持有，价差进一步走阔，风格分化信号明确

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲IM下行风险

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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【农产品早评】2026年7月9日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8648元/吨，涨0.43%；棕榈油P2609合约报9422元/吨，涨0.83%；菜油OI2609合约报9902元/吨，涨0.21%。

宏观面：1.路透调查公布对USDA 7月供需报告中阿根廷与巴西2025/26年度作物产量的数据预测，分析师平均预计，阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4997万吨，预估区间介于4980-5000万吨，USDA在6月报告中预估为5000万吨。巴西2025/26年度大豆产量预计为1.8103亿吨，预估区间介于1.80-1.821亿吨，USDA在6月报告中预估为1.80亿吨。

2.路透调查显示，分析师平均预计，美国2026/27年度大豆产量预计为44.59亿蒲式耳，预估区间介于43.50-44.79亿蒲式耳，USDA在6月报告中预估为44.35亿蒲式耳。美国2026/27年度大豆单产预计为53.0蒲式耳/英亩，预估区间介于52.5-53.0蒲式耳/英亩，USDA在6月报告中预估为53.0蒲式耳/英亩。全球2026/27年度大豆期末库存预计为1.2517亿吨，预估区间介于1.2400-1.2620亿吨，USDA在6月报告中预估为1.2488亿吨。美国2025/26年度大豆期末库存预计为3.38亿蒲式耳，预估区间介于3.12-3.50亿蒲式耳，USDA在6月报告中预估为3.40亿蒲式耳。美国2026/27年度大豆期末库存预计为3.30亿蒲式耳，预估区间介于2.70-3.61亿蒲式耳，USDA在6月报告中预估为3.10亿蒲式耳。

后市展望：昨日受中东地缘局势再度升温影响，国际原油价格重拾升势，国内植物油板块整体呈震荡偏强运行，棕榈油方面，MPOA数据显示6月马棕产量环比增10%至165万吨，出口环比增17%至130万吨，月末库存预计累库至250万吨；国内港口库存74.14万吨处近年高位，但印尼B50政策每年将新增200-300万吨需求增量，厄尔尼诺确认成型且强度或将进一步升级，市场已开始对远月定价天气升水，短期关注MPOB月报落地后的预期差；豆油受国内高库存压制，7月进口大豆到港预估1100万吨，但近期受台风影响，华东及华南地区港口受阻、船期延误，油厂停机检修，短期供应端边际转紧；美豆进入关键生长期，北部产区土壤墒情偏差，天气升水预期升温，综合来看，短期受原油走强及国内外天气影响或震荡偏强运行，但国内高库存将限制上行空间，密切关注台风影响、美豆产区天气及国内去库节奏。

操作建议：

单边：暂时观望等待油脂成本端或天气端出现新驱动。

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面呈震荡偏弱运行，截至收盘，主力LH2609合约报12285元/吨，跌1.64%。

基本面：Mysteel数据显示，昨日全国外三元生猪出栏均价为11.27元/公斤，较前日跌0.03元/公斤，最低价新疆10.08元/公斤，最高价广东12.85元/公斤（海南除外）；肥猪均价12.21元/公斤，标肥价差-0.94元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为251522头，较前日降3.8%；屠宰企业日度屠宰量118887头，较前日降0.42%。

后市展望：经历连续多日上涨后，多地猪价步入高位盘整阶段，市场情绪趋于分化；供应端，前期压栏猪源集中出栏窗口临近，中下旬集团场出栏节奏恢复，且前期低价入库的冻品库存高企，随着鲜品价格走高，冻品出库意愿增强，进一步压制屠宰企业采购积极性；需求端，7月高温叠加南方强降雨，猪肉消费处季节性淡季，下游对高价猪承接能力不足；综合来看，短期内供需基本面尚未彻底扭转，猪价上方空间受制于淡季与集中出栏双重约束，面临震荡回调压力；但回调空间不宜过度悲观，前期能繁母猪存栏持续去化，7月中下旬南方陆续出梅，消费需求有望边际改善。

操作建议：

单边：近月暂时观望或区间波段操作，远月关注回调布多机会

套利：无

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面整体呈窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2301元/吨，涨0.09%。

基本面：Mysteel数据显示，昨日全国玉米市场延续稳中偏弱运行，整体交易氛围清淡，东北及港口价格低迷，贸易商随行出货，沈阳二等玉米价格为2310元/吨，较前日跌10元/吨；鲅鱼圈二等玉米平仓价较前日下调10元至2340元/吨；

华北玉米价格整体平稳，深加工报价小幅下调，山东寿光金玉米干粮收购价为2434元/吨，较前日下调6元/吨；销区及港口玉米价格持稳，钦州港二等玉米价格为2510元/吨，较前日持平。

后市展望：近期盘面在2300元/吨附近反复拉锯，市场正处于新旧粮衔接的关键节点，中储粮新季玉米采购折价35元/吨成交，引发市场情绪降温，基层贸易商对后市预期偏悲观，深加工企业普遍进入传统检修季导致工业需求收缩，受新麦替代和养殖低迷影响，饲企补库谨慎，不过市场炒作逻辑已转向新季生长预期，密切关注天气对产量的实质性冲击。

操作建议：

单边：短期维持区间高抛低吸思路，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.7.9】

【投资评级：★】

行情回顾：昨日，美军再袭伊朗，美伊局势再度紧张，国际油价大幅反弹，WTI原油8月合约昨日夜盘大涨6.13%，收于74.76美元/桶。INE原油2608合约上涨4.3%，收于475.2元/桶。

地缘方面：据新华社报道，美军中央司令部8日在社交媒体发布消息说，美军当天对伊朗实施更多打击，以进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行的能力。这是美军以回应伊朗近期袭击霍尔木兹海峡商船为由，连续两天对伊朗发动军事打击。美军中央司令部称，伊朗对航行在这一重要国际水道的商船实施“无端攻击”，美国正在追究其责任。据CCTV国际时讯报道，当地时间7月9日凌晨，伊朗努尔新闻网从一名军方消息人士获悉，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队将“在未来数分钟内”对美军在中东地区的基地发动大规模打击。

基本面方面：市场密切关注美国能源信息署周三发布的官方石油库存报告。分析师普遍认为，受中东地区局势冲突提振出口需求，加之炼厂维持高开工率运行，美国商业原油库存大概率连续第11周回落，但是降幅可能较前10周有所放缓。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续减少，但是降幅缩窄，汽油库存和馏分油库存也下降。截止7月3日当周，美国原油库存减少39.9万桶。

单边：美伊因为霍尔木兹海峡控制权问题再次爆发冲突，地缘再次紧张，同时美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，使得市场对原油供给的担忧再次上升，原油短线大概率偏强运行，需考虑偏多操作。

套利：原油8月-1月价差再次拐头，可考虑买入2608卖出2701合约正套。

期权：美伊地缘再次紧张，油价短线大概率偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.9】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油反弹，聚烯烃短线偏强运行，塑料09合约昨日夜盘上涨1.36%，收于7166元/吨，PP09合约上涨1.9%，收于7721元/吨，PVC09合约上涨0.67%，收于4499元/吨，尿素09合约上涨0.06%，收于1741元/吨。

PE方面，由于近期国内多套装置临时检修、降负运行，叠加美伊地缘再度趋紧，市场流通货源同步收紧，国内聚乙烯现货价格整体上行，市场采购询盘氛围明显升温，实盘成交改善。持货商顺势上调报价，部分牌号涨幅超300元/吨。HDPE市场价格变化幅度为+55~109元/吨，LDPE市场价格+186元/吨，LLDPE市场价格+86元/吨。目前油制成本为7627元/吨；煤制成本为7125元/吨；油制利润为-427元/吨；煤制利润为214元/吨。

现货市场展望：近期国内检修装置增加，而当前国内供应压力整体偏弱，短期难有集中增加行为。受此影响，业者看涨情绪增加。预计聚乙烯市场价格延续上涨趋势。

PP方面，受刚需买盘增加提振，聚丙烯现货报盘小幅回升。华东聚丙烯拉丝收于8071元/吨，较昨日涨39元/吨，全国拉丝均价8036元/吨，较昨日上涨51元/吨。

现货市场展望：伊美局势再度紧张，油价上行，推动成本支撑走强，PP价格同步攀升，但消费淡季下，需求疲软拖累市场价格上行，供应端来看，前期检修装置陆续恢复后，供应压力将逐步增加，预计聚丙烯现货市场价格震荡整理，华东拉丝围绕7950-8100元/吨。

PVC方面，国内PVC现货市场价格维持平稳为主，PVC供应减量相对有限，叠加库存充足，终端需求表现疲软，盘中波动幅度收窄，华东地区电石法五型现汇库提在4350-4500元/吨区间商谈，乙烯法维持4550-4650元/吨。成本方面：电石供应增加，叠加下游PVC企业减产，乌海地区主流电石贸易价格下调100至2550元/吨。 乙烯方面，CFR东北亚800美元/吨，CFR东南亚790美元/吨，乙烯下游衍生品需求疲软，价格趋弱。

现货市场展望：国内PVC生产企业检修、减产规模有限，叠加高库存，目前市场供应充足，内外贸需求仍处于淡季，成交及备货情绪观望为主，成本端支撑近期转弱，拖累市场看涨心态，短期看现货市场继续底部偏弱震荡。

尿素现货市场方面，国内尿素主流报价延续稳定，多数企业新单稀少，工农业适量按需采购，短时维持产销平衡。但按照目前情况来看，尿素日产延续高位运行，农业走货有下降的趋势，而厂家的待发订单也所剩不多，后续如果依旧无明确的出口消息，尿素价格大概率松动下行。

现货市场展望：根据主流区域尿素企业的产销情况来看，预计当前行情还能维持几日，若出口一直没有明确利好出现，僵持过后，尿素大概率松动下行，再继续等待支撑出现。预计山东主流区域尿素出厂价格在1750-1820元/吨。

单边：受原油提振，聚烯烃短线反弹，可考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，但PVC已跌至低位，短线有可能反弹，可考虑偏多操作。尿素基本面偏弱，但跌至低位后，短线可能反弹，也可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差低位拐头向上，可考虑正套，PP9月-1月价差拐头向上，可考虑正套。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差反弹，可考虑买PP卖塑料套利组合，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。 尿素9月-1月价差震荡，套利可暂时观望。

期权：塑料、PP可考虑牛市价差。PVC、尿素短线反弹，可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年7月9日星期四

【纯碱】

行情回顾：7月8日白盘，纯碱期货（SA）收报1,080元/吨，跌0.55%。

基本面：7月8日，华北地区轻质纯碱主流报价维持在1170-1260元/吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元/吨；华东地区轻质纯碱报价在1080-1570元/吨，重质纯碱主流价格为1210-1320元/吨。供应端，部分前期检修装置陆续复产，行业整体货源小幅增量；需求端下游采购积极性偏弱，企业多按需观望、拿货谨慎。现阶段市场成交气氛清淡，生产企业出货承压，行情暂无明显利好支撑。（玻多多）

后市展望：前一交易日纯碱期货低位震荡，主力合约收盘微跌。现货市场走势淡稳，价格延续底部整理。供应端部分前期检修装置陆续复产，行业开工及产量小幅回升；需求端下游采购积极性不佳，维持低价刚需为主。当前纯碱市场供强需弱格局未改，行业库存仍处高位，短期缺乏有效利好驱动，预计延续低位偏弱震荡运行。

操作建议：

单边:高库存与弱需求压制上方空间，行业亏损提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月8日白盘，玻璃期货（FG）收报962元/吨，涨0.52%。

基本面：7月8日，国内5mm浮法玻璃市场整体淡稳运行。其中，华北市场价格变动不大，下游采购拿货意愿偏弱；华东市场产销表现不及预期，深加工企业订单整体走淡，仅少数厂家为促进成交灵活调整接单政策；其他地区仍以稳价出货为主，各区域出货情况存在差异。现阶段行业供给虽已降至偏低水平，但终端需求支撑力度不足，厂内库存难以有效去化，持续对现货价格形成压制，整体玻璃价格仍呈下行态势。（玻多多）

后市展望：前一交易日玻璃期货小幅反弹，主力合约收盘微涨。现货市场整体淡稳，价格窄幅震荡；供应端日熔量维持低位运行，但需求端受梅雨淡季及地产竣工偏弱影响，深加工订单不足，下游刚需采购为主。行业库存仍处高位，去库进程缓慢。短期高库存与弱需求格局延续，期价上行空间有限，或维持低位震荡。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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