【农产品早评】2026年7月15日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8603元/吨，涨0.14%；棕榈油P2609合约报9314元/吨，涨0.4%；菜油OI2609合约报9928元/吨，涨0.02%。

宏观面：1.美国农业部（USDA）对外农业服务局（FAS）的一份报告，随着种植面积的增加，预计巴西2026-27年度大豆产量和出口量将达到创纪录水平。种植面积扩大是主要驱动因素，但由于生产成本上升、利率高企以及与厄尔尼诺相关的天气担忧，单产可能受到制约。

2.据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（SEA）周二表示，印度6月棕榈油进口量较上月下降约11%，至48.7846万吨；豆油进口量下降23%至38.0815万吨，葵花籽油进口量下降约18%至24.287万吨。植物油进口总量下降16%至115万吨。

3.海关总署数据显示，国内1-6月大豆进口5015.4万吨，6月大豆进口1354.7万吨，5月为1179.1万吨。

后市展望：受伊朗再度关闭霍尔木兹海峡影响，国内外原油价格重心上移，生物燃料需求预期受到提振，带动国内油脂板块整体偏强运行，棕榈油基本面压力尚未缓解，MPOB 6月报告显示马棕连续第三个月累库至254.41万吨，处近年同期高位，SPPOMA高频数据显示7月前10日产量环比续增7.79%，SGS数据显示同期出口反降12.54%，且印度油脂采购需求低迷，进口量环比下降，7月马棕预计仍将累库；国内方面，截至7月10日全国棕榈油商业库存达75.86万吨，同比增幅34.74%，叠加此前新增6条买船陆续到港，短期供应压力难消，印尼B50虽已落地但过渡期执行力度不及预期，实质性分流货源需等待10月全面核查；豆油方面，外盘美豆油大幅上涨提供成本支撑，但内盘跟涨力度明显不足，截至7月10日全国豆油商业库存达130.33万吨，环比增幅7.82%，6月大豆进口量1354.7万吨，累库节奏加快；但美豆天气溢价仍在发酵，进口成本端托底盘面，豆油短期或维持震荡整理，持续关注美豆产区天气及国内去库节奏变化。

操作建议：

单边：暂时观望等待油脂成本端或天气端出现新驱动。

套利：无

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面呈近远月分化运行，截至收盘，主力LH2609合约报12050元/吨，跌0.5%；主力LH2611合约报12840元/吨，涨0.39%。

基本面：

昨日全国外三元生猪出栏均价为11.05元/公斤，较前日跌0.15元/公斤，最低价四川10.32元/公斤，最高价广东12.25元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.87元/公斤，标肥价差-0.82元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为259544头，较前日降0.85%；屠宰企业日度屠宰量116363头，较前日降0.93%。

后市展望：昨日现货猪价延续回调态势，市场看涨情绪持续降温，前期二次育肥猪源逐步进入出栏周期，短期市场供给增加，进一步加剧了价格下行压力，当前猪价水平依旧处于多数养殖户的成本线之下，行业整体尚未摆脱亏损状态，且大猪价格滞涨走弱，标肥价差快速收窄，削弱价格上行支撑；短期来看，受传统消费淡季影响，猪价难以快速扭转跌势，需警惕月中下旬集团猪企高位放量带来的回调风险，但中长期来看，行业持续亏损正加速低效产能出清，远期供给收缩已成必然趋势。

操作建议：

单边：近月暂时观望或区间波段操作，远月关注回调布多机会

套利：无

期权：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2315元/吨，涨0.48%。

基本面：昨日国内玉米市场延续偏弱运行，全国玉米均价较前日小幅回落至2348元/吨，东北玉米价格稳中趋弱，沈阳二等玉米价格为2300元/吨，较前日跌10元/吨；鲅鱼圈二等玉米平仓价2350元/吨，较前日持平；华北玉米价格止跌企稳运行，局部地区窄幅调整，主流价格运行区间在2260-2310元/吨；销区玉米市场报价整体稳定，南通港二等玉米价格为2440元/吨，较前日持平。

后市展望：供给端来看，随着气温持续攀升，贸易商仓储难度加大，售粮积极性提升，带动市场流通粮源增多；需求端则表现疲软，深加工行业步入淡季，部分企业停机检修，采购意愿低迷，生猪养殖持续亏损，饲料企业普遍采取低库存、随用随采；近期多轮台风带来强降雨，不仅加剧了陈粮存储难度，也引发了市场对新季作物关键生长期受涝及授粉期天气的担忧，综合来看，短期玉米价格受贸易商集中出货、替代品持续分流及下游需求不振压制，中长期随着天气炒作情绪升温及生猪养殖逐渐步入回暖周期，盘面存在由弱转强可能。

操作建议：

单边：短期维持区间高抛低吸思路，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.15 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608上涨1.3%，收报4058.3美元/盎司。

宏观面：美联储主席凯文.沃什已于当地时间周二上午10点在华盛顿众议院金融服务委员会完成作证。在听证会前发表的声明中，沃什表示，央行的政策制定者不会容忍高通胀。

美国劳工统计局昨晚公布的数据显示，消费者价格指数(CPI)较5月份下跌0.4%，较上年同期上涨3.5%。剔除食品和能源后，该指数与5月份持平，较上年同期上涨2.6%。这一CPI数据的意外疲软立即在全球金融市场掀起波澜。高盛的经济学家团队指出：“核心CPI的持平表现远低于市场预期，这表明潜在的价格压力正在显著减弱。服务通胀尤其是住房相关成本的放缓，是本次报告中最积极的信号。”摩根大通首席美国经济学家表示：“这份报告强化了‘软着陆’情景的可能性。消费支出稳健但价格未加速上涨，为政策制定者提供了观察空间。”其他投行在美盘时段的实时分析显示，剔除波动项后的结果强化了通胀回落趋势。

当地时间7月14日，美国中央司令部称，美军于美东时间当天15时（德黑兰时间14日22时30分）开始对伊朗发动新一轮打击。美国中央司令部还表示，美军已于美东时间当天16时（德黑兰时间14日23时30分）恢复针对进出伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。美中央司令部称，目前有超过20艘美国海军军舰和数百架军用飞机在中东地区执行任务。美国总统特朗普表示，对伊朗的打击将继续，“直到我说‘够了’为止”。他还表示，将把对伊朗能源设施的打击留到最后。此外，特朗普表示，美国于当天与伊朗方面举行了会谈，美国敦促伊朗达成协议。伊朗军队当地时间15日凌晨发表声明称，伊朗军队持续对地区内美军基地展开无人机打击。

基本面：7月14日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1004.45吨，较前一交易日增加2吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，最新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。中长期看，超预期上升的通胀数据和凯文·沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下移，多头投资者需保持谨慎。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银短期波动幅度显著放大，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。霍尔木兹局势升级，刺激原油价格大涨，利空金银。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2607上涨1.8%，收报58.040美元/盎司。

基本面：7月14日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14957.28吨，较前一交易日增加103吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。当前市场波动率飙升，金银短线十几分钟波动幅度即可等同于往日全天行情，操作难度大幅提升，建议实时盯盘并提前设置止损。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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2026年7月15日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2608合约上涨0.56%，以104680元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月14日，上海物贸铜平均价为104,340元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为104,550元/吨，较上一交易日增加1,150元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为104,400元/吨、104,285元/吨、104,590元/吨、104,555元/吨。7月14日，电解铜升贴水维持在上升150元/吨附近，较上一交易日下跌45元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。中国精炼铜产量维持高位，铜材产量小幅下降。电网建设投资继续保持增长，汽车出口量保持快速增长。沪铜库存继续下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2608合约下跌0.19%，以23165元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月14日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,330元/吨，较上一交易日增加360元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,290元/吨、23,590元/吨、23,315元/吨、23,275元/吨。7月14日，电解铝升贴水维持在升水10元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铝土矿进口量维持高位，氧化铝在产产能持续下降，氧化铝总产能增长明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝合金产量持续处于高位。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.7.15】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，国际油价偏强运行，WTI原油8月合约昨日上涨2.16%，收于79.83美元/桶。INE原油2608合约昨夜上涨2.82%，收于510.5元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，当地时间7月14日，美国中央司令部称，美军于美东时间当天15时开始对伊朗发动新一轮打击。美国中央司令部还表示，美军已于美东时间当天16时恢复针对进出伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。此外，特朗普表示，美国于当天与伊朗方面举行了会谈，美国敦促伊朗达成协议。截至目前，伊朗方面对此暂无回应。当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部发布声明称，数小时前，革命卫队对位于巴林和科威特的美军基地发动导弹和无人机同步袭击。

基本面方面：欧佩克连续第三个月下调其对2026年全球石油需求增长的预测。在周一欧佩克秘书处发布的7月份《石油市场月度报告》中，欧佩克将今年全球石油日均需求增长幅度下调至78万桶，比上次报告进一步下调了19万桶。欧佩克月度报告显示，6月份，OPEC+原油日供应量比5月份增加了约300万桶，平均日产量达到3628万桶。这些石油的增加并非因为新增了生产能力，而是因为霍尔木兹海峡重新开放，使得那些原本滞留在储油设施、油轮上或因出口限制而无法运出的石油能够被输送出去。虽然供应尚未完全恢复，但其恢复速度比需求要快。

单边：受地缘提振，原油大概率偏强运行，短线仍需偏多操作。

套利：INE原油已转为contango结构，正套应暂时观望。

期权：美伊地缘再次紧张，油价短线大概率偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.15】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃短线偏强运行，塑料09合约昨日夜盘上涨1.15%，收于7639元/吨，PP09合约上涨0.97%，收于8000元/吨，PVC成本支撑较强，09合约上涨1.28%，收于4587元/吨，尿素09合约上涨0.52%，收于1746元/吨。

PE方面，地缘对PE的提振传导至现货市场，现货成交氛围回暖，下游商户多倾向逢低补库，对于高位报价货源采购意愿偏弱。HDPE市场价格上调幅度为+33~143元/吨，LDPE市场价格+7元/吨，LLDPE市场价格+127元/吨。目前油制成本为7919元/吨；煤制成本为7018元/吨；油制利润为-269元/吨；煤制利润为782元/吨。

现货市场展望：美伊地缘提振PE占据主导，原油价格存在上涨空间，PE成本支撑转强。供应端来看，进口资源报盘小幅增加，加之国内检修企业及新装置陆续投产，供应压力不减。需求端来看，PE下游处于传统淡季，对原料支撑有限。整体供需格局暂无明显改善，但地缘形成有力提振，预计聚乙烯价格偏强震荡。

PP方面，地缘冲突担忧引发市场炒作，商家试探高报，同时产业链延续低库存，部分下游工厂试探补仓，成交上升。但下游需求偏弱，难以支撑高价成交放量，华东拉丝主流在8500-8650元/吨。生产方面：聚丙烯产能利用率67.74%较上周五增加0.88%。中化泉州一线20万吨/年、利和知信30万吨/年重启，内蒙宝丰三线合计50万吨/年开车、国能宁煤五线、六线合计60万吨/年周末重启，日度产量增加4800吨。PP利润较上周上涨59.61元/吨至525.85元/吨。

现货市场展望：中东地缘问题扰乱市场正常流通秩序，产业链库存低于预期，商家购买现货补前期预售，导致现货资源一度呈现偏紧态势。实际需求偏弱运行，市场快速拉涨缺乏需求有力支撑，仅靠单边炒高最终仍将回归理性。综合预计短期市场偏强向上后，存下行风险。华东拉丝预计8500-8700元/吨。

PVC方面，国内PVC供需双弱，市场成交僵持，华东地区电石法五型现汇库提在4400-4550元/吨，实单商谈，乙烯法部分上调价格区间在4650-4700元/吨。生产方面：乌海化工、新融、LG等无复产计划，沧州聚隆52万吨乙烯法未恢复开车；新疆中泰华泰厂区昨日临停，预计短期恢复。成本方面：国内电石市场持稳运行，乌海地区主流贸易价格2300元/吨，随着电石价格的下调，下游需求有恢复，电石价格维稳。乙烯方面：随着油价回升，乙烯三个月的下跌趋势已基本停止。供应商的报价有所上涨，但由于买家态度谨慎且下游需求疲软，现货交易依然受到限制。

现货市场展望：PVC生产企业检修未有明显增长，短期常规检修延续，市场供应充足，下游需求延续淡季节奏，外贸出口观望下周新报价；成本支撑维持偏弱，短期内暂无持续性推动，PVC回归供需基本面波动，预计短期市场看稳为主。

尿素现货市场方面，昨日国内尿素市场稳中偏弱运行。当前行业整体维持供强需弱格局，基本面宽松压制行情：农需并无全国集中性追肥采购，基层拿货参差不齐；复合肥、三胺等工业下游仅维持刚需采购，内需缺乏有效支撑。虽然尿素出口相关政策已有所松动，但后续外销订单落地仍需时间，短期无法形成实质性增量。叠加近日多地持续遭遇阴雨天气，农田作业及物流运输受阻，为缓解库存压力，企业降价出货。整体来看，当前尿素市场暂时缺乏利好支撑，供需宽松的核心矛盾短期难以扭转。预计短期内国内尿素市场延续偏弱震荡格局。

现货市场展望：当前国内尿素市场缺乏利好支撑，短期内供需延续宽松，尿素行情延续偏弱整理。后续重点关注出口实际集港发货量、区域天气转好后的终端补货节奏。预计山东主流区域出厂价格在1730-1780元/吨。

单边：地缘风险仍在，聚烯烃或仍需考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，PVC期货反弹乏力，多单需注意止盈。尿素基本面偏弱，走势也弱，可考虑暂时观望。

套利：塑料9月-1月价差拐头向下，正套可考虑减仓，PP9月-1月价差拐头向下，正套可考虑减仓。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差回落，可考虑买塑料卖PP套利组合，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差震荡，套利可暂时观望。

期权：塑料、PP可考虑牛市价差。PVC、尿素可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年7月15日星期三

【纯碱】

行情回顾：7月14日白盘，纯碱期货（SA）收报1,064元/吨，跌1.21%。

基本面：7月14日，国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳调整。企业装置无明显波动，产量相对稳定，新订单接收一般。下游需求采购积极性不佳，保持随用随采模式，低价成交。短期市场观望情绪浓郁，价格弱稳调整（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续弱势，主力合约震荡收跌，盘中一度逼近阶段低点。现货市场走势一般，价格底部徘徊，企业装置无明显波动，产量相对稳定，新订单接收一般。下游需求不温不火，浮法玻璃及光伏玻璃企业采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。行业库存虽有小幅波动，但绝对水平仍处高位，供需宽松格局延续。短期纯碱市场缺乏有效利好驱动，预计维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望或区间操作。高库存与弱需求压制上方空间，行业亏损提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月14日白盘，玻璃期货（FG）收报951元/吨，跌0.73%。

基本面：7月14日，供强需弱格局延续，叠加原片企业高库存压制，场内业者操作较为理性，中下游拿货刚需为主、逢低采买，原片企业对后市预期偏弱，去库意愿较为浓厚，因此不排除小部分企业为促进出货适当让利，综上，短期原片价格大概率弱势运行为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，主力合约震荡收跌。现货市场整体持稳，沙河市场大板价格稳定，小板价格小幅松动；华中地区库存压力较大，华南、西南产销偏弱。供给端日熔量维持低位，但需求端受淡季及降雨拖累，深加工订单偏弱，下游刚需采购为主。行业库存仍处高位，去库缓慢。短期玻璃市场高库存与弱需求格局延续，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

【黑色早评】2026年7月15日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.75%。

基本面：海关总署数据显示，2026年6月，中国出口钢材1032.0万吨，较上月减少2.1万吨，环比下降0.2%；1-6月累计出口钢材5487.4万吨，同比下降5.6%。据Mysteel，7月14日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3295元/吨，日环比减少6元/吨，平均利润为-63元/吨，谷电利润为36元/吨，日环比持平。

后市展望：需求淡季氛围浓厚，随着钢厂亏损数量增多，检修减产力度或将加大，基本面呈现供需双弱，短线市场情绪回升，总体钢价总体窄幅震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约上涨1.81%，焦煤2609合约上涨1.2%，焦炭2609合约下跌0.69%。

基本面：据Mysteel，7月6日-12日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1419.9万吨，环比下降19.5万吨，港口端呈小幅去库态势，当前库存规模仍处于年内高位区间震荡运行。据蒙古国海关机构最新统计数据显示，2026年6月，蒙古国煤炭出口量为1030.57万吨，环比增长4.76%，同比增长69.01%。2026年1-6月，蒙古国煤炭出口累计5921.49万吨，同比增长56.34%。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。需求端上周铁水高位回落，钢厂在亏损压力下主动收缩生产，中期铁矿期价预计偏弱震荡。主产区煤矿生产延续偏紧格局，复产进度持续不及预期。但下游需求边际走弱、补库意愿下降，黑色盘面受负反馈压制，焦煤期价预计震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月15日星期三

一、行情回顾

7月14日，国内股指期货主力合约全线反弹。其中，中证1000指数期货（IM）涨1.30%，收报7,788.0点；中证500指数期货（IC）涨1.05%，收报8,117.0点；沪深300指数期货（IF）涨1.31%，收报4,690.0点；上证50指数期货（IH）涨0.77%，收报2,891.2点。

二、现货市场

7月14日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.36%，收报3967.13点；深证成指涨2.77%，收报14924.87点；创业板指涨3.43%，收报3851.14点。行业板块多数收涨，元件、稀土、玻璃玻纤、医药商业、石油石化、工业金属、煤炭、贵金属板块涨幅居前，航天装备、航海装备、军工电子板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额2.72万亿，较前日缩量逾千亿。

四、展望后市

前一交易日，经历市场暴跌后，各主力合约迎来超跌反弹，但反弹力度分化——IF涨超领涨，IH涨幅最小，中小盘品种IC、IM涨幅居中。成交额较缩量逾千亿，呈缩量反弹格局，反映市场修复动能偏弱，追高意愿不足。今日二季度GDP数据即将公布，经济学家预测均值约4.5%，低于全年增长目标区间。数据结果将直接影响下半年政策预期，是当前市场最大的不确定性变量。在数据落地前，资金普遍谨慎，反弹以存量博弈为主，增量入场意愿有限。

单边：观望为主，等待重要数据落地后方向明朗

套利：市场不确定性高，建议暂时观望

期权：买入虚值看跌期权对冲下行风险，或利用备兑开仓降低持仓成本

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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