金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月21日星期二

一、股指概览

1、整体表现

7月20日，国内股指期货主力合约走势分化。其中，中证1000指数期货（IM）跌4.11%，收报6,849.8点；中证500指数期货（IC）跌2.23%，收报7,302.2点；沪深300指数期货（IF）涨1.01%，收报4,545.8点；上证50指数期货（IH）涨2.48%，收报2,874.0点。

2、现货市场

7月20日，A股主要指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.85%，收报3796.28点；深证成指跌0.71%，收报13610.23点；创业板指涨0.42%，收报3443.10点；上证50指数涨3.01%，收报2912.85点。行业板块涨少跌多，煤炭、电力、保险、公用事业、白酒板块涨幅居前，电子化学品、元件、塑料、半导体、非金属材料板块跌幅居前。。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额27183亿，较上一交易日小幅放量464亿。

二、行情回顾

前一交易日，期指市场呈现极致的风格分化格局。上证50期货（IH）涨2.48%领涨，沪深300期货（IF）涨1.01%，而中证500期货（IC）跌2.23%，中证1000期货（IM）暴跌4.11%，大小盘走势完全背离。现货市场同步分化，上证50指数涨超3%，而中小盘指数承压明显。两市成交额小幅放量，资金调仓迹象显著。

三、展望后市

前一交易日，市场风格极端分化，资金从高估值中小盘加速流向低估值大盘蓝筹。前期IC、IM的估值泡沫在本轮调整中持续压缩，IM继续领跌，反映中小盘品种的估值消化过程远未结束。IH逆势大涨，银行、煤炭、电力等高股息板块受追捧，低估值红利逻辑在弱市中持续强化。消息面上，7月政治局会议临近，市场开始博弈政策预期，资金提前布局受益于稳增长政策的低估值蓝筹方向。整体来看，昨日是前期“中小盘泡沫化、大盘蓝筹被低估”格局的集中修正。短期市场或延续风格再平衡，中小盘品种的估值消化仍需时间，大盘蓝筹的防御价值在弱市中或继续凸显。

单边：可轻仓关注IH的配置机会，IM、IC短期仍存调整压力，不宜急于抄底

套利：多IH空IM的跨品种套利可继续持有，昨日风格分化进一步加剧

期权：买入虚值看跌期权对冲中小盘下行风险，或利用备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.21 星期二

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608下跌0.17%，收报4011.8美元/盎司

宏观面：新华社报道，胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚20日在该组织控制的马西拉电视台发表声明说，立即对沙特实施海上禁运，这一决定基于“封锁对封锁”原则作出。声明说，此举是对沙特持续近12年来对也门实施陆地、海上和空中全面封锁的回应。近期针对萨那国际机场的空袭，也是采取这一措施的理由之一。声明并未明确将如何执行海上禁运，以及哪些船只将受限。声明还说，如果沙特进一步升级局势，胡塞武装将作出“全面且严厉”的回应，并表示该组织武装力量已为各种可能情况做好准备。萨那国际机场14日遭袭导致地区紧张局势升级，胡塞武装将袭击归咎于沙特，并向沙特发射导弹和无人机实施报复。胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞16日警告，如果沙特参与针对也门的更大规模军事行动，沙特石油设施及其他战略基础设施都可能成为打击目标。

当地时间7月20日，沙特阿拉伯主导的多国联军指挥部发表声明称，联军已开始采取措施保护联盟国家船只通过曼德海峡，并将依据国际法和《联合国海洋法公约》，对任何针对航运安全的威胁采取坚决、有力的应对措施。联军发言人图尔基·马利基表示，联军指挥部正采取一切必要的军事行动和严密措施，确保联盟国家船只在曼德海峡的航行安全，有关行动符合国际法及1982年《联合国海洋法公约》的相关规定。声明还称，将对胡塞武装针对商船的任何威胁予以坚决回击，认为此类行为公然违反国际法，构成海上非法行为。

央视新闻报道，一名海员20日晚提供的霍尔木兹海峡附近船舶无线电公共频道录音显示，一艘油化船在该海峡附近遭袭，燃油舱起火，船体冒出大量浓烟，船员已准备弃船。

新华社报道，美军中央司令部20日在社交媒体发布消息说，按照美国总统特朗普指示，美军于美国东部时间20日16时（北京时间21日4时）对伊朗发动新一轮打击。这是自7月11日以来美军对伊朗连续第10天发动军事打击。美国有线电视新闻网援引一名美官员的话报道，美军计划从欧洲基地增派F-16和F-35战斗机，并增调空中加油机。不过，特朗普政府并未完全排除寻求外交解决方案的可能性。美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。他还称，伊朗“直接或通过来自其他国家的多种渠道”仍在向美方释放信号，表明“他们希望对话，想要谈判”。

基本面：7月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1003.6吨，较前一交易日增加4吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期，上周初伊朗外交部正式官宣退出《伊斯兰堡备忘录》，随即美伊双方迅速重启多轮互相打击，市场甚至传出美方讨论夺取伊朗核心石油出口终端哈尔克岛的消息，中东局势急剧升级，油价再度飙涨，与油价成负相关的金银价格再度承压走低。目前金银日线级别暂无见底信号，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲持仓风险；短线多头建议逢高离场。同时提醒，美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者多看少动、采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银市场波动率大幅上行，交易难度增加，即便顺势做空也存在较高波动风险，建议投资者实时盯盘、轻仓操作并提前挂好止损。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609上涨0.6%，收报56.665美元/盎司。

基本面：7月20日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15053吨，较前一交易日减少8.4吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。目前白银已跌破6月下旬的前低点，白银跌幅相较黄金更深、下行力度显著强于黄金。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年7月21日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.77%。

基本面：据Mysteel，上周247家钢厂高炉开工率82.73%，环比减少1.11%；钢厂盈利率37.23%，环比减少3.03%；日均铁水产量 239.21万吨，环比减少2.06万吨。7月20日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3307元/吨，环比上周五增加8元/吨，平均利润亏损62元/吨，谷电利润为37元/吨，环比上周五减少8元/吨。

后市展望：需求淡季氛围浓厚，随着钢厂亏损数量增多，检修减产力度或将加大。基本面呈现供需双弱，总体钢价总体窄幅震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609下跌0.39%，焦煤2609上涨0.55%，焦炭2609合约下跌1.53%。

基本面：据Mysteel，7月13日-19日，全球铁矿石发运总量3300.4万吨，环比增加410.3万吨。其中澳洲巴西发运总量2685.9万吨，环比增加435.6万吨。中国47港铁矿石到港总量2888.7万吨，环比增加511.0万吨。7月20日，唐山、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年7月22日零点执行。焦炭首轮提降开启。

后市展望：供应端，全球铁矿石发运量与中国到港量均环比下降。需求端，铁水产量环比下降，随着钢厂亏损加剧，铁水产量延续降势，铁矿石基本面供需双降，铁矿期价预计偏弱震荡。焦煤供给端，前期停产煤矿部分复产带动供给边际改善，但整体增量有限。需求边际走弱、钢厂补库意愿下降，焦炭开启首轮提降，双焦期价预计震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

【农产品早评】2026年7月21日星期二

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8580元/吨，跌0.1%；棕榈油P2609合约报9334元/吨，涨0.01%；菜油OI2609合约报10074元/吨，涨0.32%。

宏观面：1.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为854823吨，较上月同期出口的862436吨减少0.88%。

2.船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为943867吨，较上月同期出口的907067吨增加4.1%。

3.咨询机构Safras & Mercado：预计2026/27年度巴西大豆播种面积估计为4910万公顷，而上一年度为4850万公顷；预计2026/27年度巴西大豆产量预计将达到1.801亿吨，而上一年度的产量为1.783亿吨。

后市展望：中东地缘冲突急剧升级成为当前油脂板块最大外部变量，布伦特原油盘中再次突破91美元/桶，上周累计涨逾15%，能源成本飙升推升油脂板块估值；不过棕榈油产地端压力并未实质性缓解，MPOB 6月报告马棕库存254.4万吨，环比增加4.78%，高于市场预估，SPPOMA 7月前半月产量环比继续增长3.66%，增产周期尚未结束，7月前20日高频出口数据环比涨跌不一，市场仍存累库预期；国内棕榈油商业库存75.86万吨，同比增长34.74%，处近三年高位，且7月至8月前期买船仍陆续到港，供给压力持续释放；利多方面，印尼总统上周五宣布B50政策成功实施并停止进口柴油，年新增约850万吨棕榈油生柴需求；豆油方面，NOPA数据显示6月美豆压榨量达2.14亿蒲创三个月新高，美豆油库存骤降至15.01亿磅创八个月低位，USDA 7月报告美豆种植面积8536万英亩较3月意向增加70万英亩，扩种背景下，若产区天气改善，潜在产量将转化为现实供应压力，国内基本面压力仍大，7月大豆到港预估1064万吨，8月预估1050万吨，油厂开机率维持62%至68%高位，部分油厂受罐容紧张已出现催提现象；短期看，地缘风险溢价仍是油脂价格上行的弹性变量，但增产周期叠加高库存限制上行空间，中期关注全球生柴政策对植物油贸易流的重塑及厄尔尼诺带来的实质性影响。

操作建议：

单边：暂时观望等待油脂成本端或天气端出现新驱动。

套利：无

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面整体承压下行，截至收盘，主力LH2609合约报11475元/吨，跌3%；LH2611合约报12350元/吨，跌2.37%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.81元/公斤，较上周五跌0.15元/公斤，最低价四川10.04元/公斤，最高价广东12.38元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.75元/公斤，标肥价差-0.94元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为284092头，较上周五增2.77%；屠宰企业日度屠宰量116742头，较上周五降1.09%。

后市展望：昨日期现价格延续近期弱势、承压下行，当前正处于前期截留二育猪源集中出栏窗口期，且集团猪企月上旬出栏计划完成率偏缓，进一步加剧了市场供给压力；夏季高温高湿导致终端消费持续疲软，冻品库存高企形成隐性供给压力；综合来看，当前下跌属于前期阶段性反弹后的趋势修复，短期仍面临弱现实压制，但产能过剩压力正快速缓解，行业供给收缩已成必然，随着天气转凉、中秋国庆双节备货及年底腌腊旺季消费拉动，生猪市场供需格局将迎来实质性改善。

操作建议：

单边：近端受现实供给压制但下方空间有限，区间波段思路对待；关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会

套利：当前近远月价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望

期权：多头持有者可利用买入看跌期权构建下行保护

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2274元/吨，跌0.26%。

基本面：昨日全国玉米价格整体偏弱运行，均价下跌8元至2339元/吨；东北玉米价格稳中偏弱，通辽二等玉米市场价为2260元/吨，较上周五跌10元/吨；北港报价回落10元/吨，鲅鱼圈、锦州港二等玉米平仓价报2340、2350元/吨；华北玉米价格偏弱运行，深加工企业玉米报价下调10-40元/吨，山东寿光金玉米干粮收购价报2400元/吨，较上周五下调20元/吨；销区玉米价格整体弱势运行，蛇口港二等玉米价格2470元/吨，较上周五跌10元/吨；南通港二等玉米价格2420元/吨，较上周五跌20元/吨。

后市展望：昨日盘面延续震荡偏弱走势，2300元/吨关口失守，当前国内玉米市场供需宽松持续兑现，东北产区部分贸易粮源出现结顶、霉粒等品质劣变问题，且7月高温高湿天气增加存粮保管难度，持粮主体出货积极性提升，市场供应压力加速释放；需求端持续承压，饲料企业玉米库存天数维持25.72天的低位，同比降幅达17.93%，小麦及芽麦较玉米仍具备比价优势，饲料企业大幅提升饲用替代比例；深加工端，行业进入季节性检修期，开机率降至56%，周度玉米消耗量降至116.18万吨，环比减少7.02万吨，生产需求回落进一步拖累消费；短期市场供需博弈仍被利空主导，不过后续需警惕阶段性供需错配风险，8月后市场步入青黄不接期，市场可流通粮源或将收紧，且产区不利天气若引发减产炒作，市场有望触发阶段性抢粮补库行情。

操作建议：

单边：短期区间震荡偏弱思路对待，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.7.21】

【投资评级：★】

行情回顾：目前，中东地缘冲突从霍尔木兹海峡蔓延至曼德海峡，国际油价继续偏强运行，WTI原油9月合约昨日夜盘上涨0.78%，收于82.42美元/桶。INE原油2609合约昨日夜盘下跌0.43%，收于535.3元/桶。

地缘方面：据新华社报道，胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚20日在该组织控制的马西拉电视台发表声明说，立即对沙特实施海上禁运，这一决定基于“封锁对封锁”原则作出。声明说，此举是对沙特持续近12年来对也门实施陆地、海上和空中全面封锁的回应。近期针对萨那国际机场的空袭，也是采取这一措施的理由之一。声明并未明确将如何执行海上禁运，以及哪些船只将受限。声明还说，如果沙特进一步升级局势，胡塞武装将作出“全面且严厉”的回应，并表示该组织武装力量已为各种可能情况做好准备。

海峡方面：据央视新闻报道，伊朗消息人士19日说，霍尔木兹海峡的通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭。

机构观点：高盛认为美伊地缘再度紧张导致海湾地区的石油出口复苏持续受阻，布伦特原油价格在今年第四季度有望突破每桶110美元大关。如果地区紧张局势得到缓解，且产量恢复速度快于预期，那么到年底时价格有可能降至每桶60美元左右。高盛警告称，由于油轮及能源基础设施可能再次遭到袭击，海湾地区的出口复苏进程很可能会不均衡。该机构预计，如果美国重新对伊朗港口实施封锁，伊朗的石油每日出口量可能会减少150万至200万桶。

单边：受地缘提振，原油短线大概率偏强运行，仍需偏多操作。短线需重点关注美伊局势进一步演变，尤其是红海方向的航运情况。中长期来看，地缘大概率缓和，需要关注美伊停战安排及和谈进展，届时油价大概率再次回落。

套利：INE原油9月-1月价差再次上升，可再次考虑买入9月卖出1月正套。

期权：美伊地缘再次紧张，油价短线大概率偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.21】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃短线仍偏强运行，塑料09合约昨日夜盘下跌1.08%，收于7778元/吨，PP09合约下跌0.78%，收于8285元/吨，PVC成本支撑较强，09合约上涨0.41%，收于4626元/吨，受中东地缘再度趋紧影响，尿素跟随反弹，09合约上涨2.14%，收于1720元/吨。

PE方面，上周国内聚乙烯现货市场价格整体上涨，周度上涨幅度在579-858元/吨（周度均值）。上周受中东局势恶化，原油价格拉涨。国内聚乙烯业者担忧后期供应再次减少，叠加当前生产企业库存整体低位，企业出厂价上调，市场价格顺势上涨。HDPE薄膜价格在8604元/吨，较上周价格+579元/吨；LDPE薄膜价格在10146元/吨，较上周价格+732元/吨；LLDPE薄膜价格在8298元/吨，较上周价格+689元/吨。

现货市场展望：供应面来看，本周惠州埃克森、中英石化、塔里木二期等装置计划重启，新增茂名石化计划检修，整体产量预期增加，预计本周总产量在68.56万吨，+5.43万吨；需求面来看，预计本周PE下游各行业整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业成交有限，终端消费动能不足，淡季生产氛围浓厚。综合来看，供需较前期有所减弱，但地缘提振仍在，预计本周聚乙烯价格或震荡运行。

PP方面，上周国内聚丙烯产量69.63万吨，增加1.23万吨，涨幅1.80%；周内塔里木45万吨/年的新装置暂未投产，但部分前期检修装置恢复开工，聚丙烯损失量数据维持下滑趋势，受此影响，产量走高。PP下游开工多数下滑，塑编、CPP、管材、日用注塑等品类开工率下滑幅度分别在40.78%、41.94%、36.98%和49.08%，主因传统需求淡季压制全品类消费，原料涨价向下传导不畅，CPP 等品类成品库存去化缓慢，利润走跌。

现货市场展望：本周聚丙烯下游平均开工率预计回落至 44.89%，日用注塑、透明 PP、CPP、管材等品类开工将持续走低，行业整体弱势格局延续。原料消耗量、原料库存、成品库存将延续低位运行，终端备货节奏放缓，淡季需求压制凸显。供应端来看，塔里木石化计划投产，而随着前期检修装置重启。计划内检修推迟，聚丙烯产能利用率有望再度回升。短期或呈现供增需弱的格局，成本端仍存阶段性扰动，中东地缘局势反复或带动原油上涨。预计本周聚丙烯主流市场拉丝在8800-9000元/吨。

PVC方面，上周受美伊紧张局势担忧，国际原油涨幅较大，推升对乙烯法PVC供应稳定性及成本上涨的担忧，PVC看涨情绪增加；基本面看，国内PVC生产企业供应小幅下降，内外贸需求维持疲软，国内成本底部支撑坚挺，整体来看，国内PVC现货市场近期受地缘影响行情看涨，但现货基本面疲软拖累上涨空间。截止目前，华东地区电石法五型现汇库提在4450-4600元/吨，乙烯法价格在4800-4900元/吨。

现货市场展望：本周PVC供需面改善不大，乙烯成本增加的预期支撑市场挺价情绪，部分乙烯法企业上调或封盘观望，短期来看，受成本端影响PVC盘面偏强运行，但供需偏弱拖累上涨空间，预计本周PVC现货价格维持区间震荡运行。

尿素现货市场方面，上周国内尿素市场偏弱运行，周均价环比下调35元/吨。供应方面，尿素日产量仍维持在21万吨以上的高位，市场货源供应充足，企业库存持续累积，供应压力较为突出。需求端来看，当前处于传统用肥淡季，农业追肥需求释放缓慢，下游刚需支撑不足，仅低端价格成交尚可，价格反弹后新单跟进欠佳，成交仍难有明显放量。当前出口方面虽有放宽，但集港速度缓慢，对于行情支撑相对有限，场内实质性利好尚未兑现。

现货市场展望：综合来看，在高日产、高库存以及需求疲软的多重限制下，尿素市场缺乏反弹动力，短期预计延续偏弱震荡运行态势。但地缘再度趋紧，对尿素有提振。

单边：地缘风险仍在，聚烯烃或仍需考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，PVC反弹高度或许有限，多单需注意止盈。受地缘提振，尿素短线有可能反弹，但是受基本面偏弱，尿素反弹高度或许较为有限，短线可考虑偏多操作，并注意适时止盈。

套利：受地缘提振，塑料9月-1月价差有望偏强运行，正套减仓后，剩余仓位可考虑继续持有，PP9月-1月价差偏强，正套减仓后剩余部分可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差再次反弹，买塑料卖PP套利组合可考虑减仓，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差走强，可考虑买入9月卖出1月正套。

期权：塑料、PP可考虑牛市价差。PVC、尿素可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年7月21日星期二

【纯碱】

行情回顾：7月20日白盘，纯碱期货（SA）收报1,006元/吨，跌1.37%。

基本面：截止2026年7月20日，本周国内纯碱厂家总库存177.23万吨，较上周四涨1.79万吨，涨幅1.02%。其中，轻质纯碱104.15万吨，环比增加1.71万吨，重质纯碱73.08万吨，环比增加0.08万吨。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续弱势，主力合约继续下行，盘中再创阶段新低。现货市场震荡整理，价格成交灵活。周度数据显示，纯碱厂家总库存环比继续增加，轻碱累库较为明显，库存绝对水平仍处高位，去库进程持续受阻。供应端青海发投恢复稳定运行，供应呈增量趋势；需求端不温不火，浮法玻璃产线放水冷修进一步缩减重碱需求。下游企业观望居多，采购以低价按需为主。短期纯碱市场供强需弱格局延续，基本面缺乏有效利多驱动，预计维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望或区间操作，逢低布局需警惕估值风险

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月20日白盘，玻璃期货（FG）收报890元/吨，跌2.94%。

基本面：7月20日讯，上周，国内纯碱市场淡稳整理，价格成交灵活。装置窄幅波动，供应震荡下行。下游需求不温不火，适逢低价补库，按需为主。本周，部分检修企业面临恢复，供应存增量预期，下游需求波动不大，难有明显驱动，纯碱市场僵持整理，行情难有太大改善。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货大幅下跌，主力合约收跌，盘中一度逼近整数关口下方。现货市场交投清淡，成交重心继续下移。库存方面，样本企业总库存仍处高位，去库缓慢。供应端产线冷修持续推进，但需求端受淡季及降雨天气拖累，深加工订单维持低位徘徊。原片企业去库意愿浓厚，部分为促进出货让利销售，现货价格持续承压。短期玻璃市场高库存与弱需求的核心矛盾未见改善，预计维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:观望。高库存与淡季需求主导，等待供需边际改善或冷修规模扩大信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。