2026年7月23日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2609合约下跌0.16%，以105940元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月22日，上海物贸铜平均价为106,635元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为106,800元/吨，较上一交易日增加1,480元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为106,700元/吨、106,480元/吨、106,905元/吨、106,855元/吨。7月22日，电解铜升贴水维持在上升385元/吨附近，较上一交易日下跌90元/吨。

后市展望：据CME“美联储观察”数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率为36%，累计加息25个基点的概率为55.1%。万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。中国精炼铜产量维持高位，铜材产量小幅下降。对高价货源接受度一般，以刚需采购为主。电网建设投资继续保持增长，汽车出口量保持快速增长。传统家电消费处于淡季。沪铜库存下降明显，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡偏强趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2609合约上涨0.35%，以23260元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月22日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,190元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,205元/吨、23,565元/吨、23,230元/吨、23,185元/吨。7月22日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，铝土矿进口量维持高位，氧化铝在产产能持续下降，氧化铝总产能增长明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝合金产量持续处于高位。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.23 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608上涨1.44%，收报4135美元/盎司

宏观面：央视新闻援引伊朗塔斯尼姆通讯社7月22日报道，伊朗伊斯兰革命卫队使用多枚导弹袭击了位于巴林的美国亚马逊公司中央数据基础设施，称该设施是美军军事信息交换关键站点之一。此次打击是对美国侵犯伊朗领土行为的回应。伊朗军队7月22日发布声明称，自今天凌晨起展开新一轮无人机袭击，对美军在约旦阿兹拉克空军基地内的人员住宿和生活保障设施以及装备仓库发动袭击。此外，伊朗军队出动“阿拉什”自杀式无人机，对在巴林的谢赫艾萨美军基地内的大型装备库房以及重型飞机维修机库发动袭击。至今早，内外盘原油期货价格均大幅上涨。

也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施“海上禁运”且立即生效。随后，胡塞武装进一步向全球航运企业发出警告：与沙特港口开展贸易往来的船只可能面临军事打击，打击范围扩大至沙特位于红海海域的吉达港、吉赞港、延布港等多个港口。“地缘冲突范围可能扩大，供应风险由单点冲突演变为网状危机：霍尔木兹海峡通航受阻、曼德海峡可能被封锁、黑海通航不畅等。”恒力化工产融学院副院长赵曦明表示，美伊冲突和也门胡塞武装与沙特的冲突同步升温，市场担忧霍尔木兹海峡、曼德海峡通行受阻导致原油供应中断。

基本面：7月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1003.6吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期。上周初伊朗外交部正式官宣退出《伊斯兰堡备忘录》，随即美伊双方迅速重启多轮互相打击，市场甚至传出美方讨论夺取伊朗核心石油出口终端哈尔克岛的消息，中东局势急剧升级，油价再度飙涨，与油价成负相关的金银价格再度承压走低。近两日黄金和原油价格的负相关性减弱。美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者多看少动、采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银市场波动率大幅上行，交易难度增加，即便顺势做空也存在较高波动风险，建议投资者实时盯盘、轻仓操作并提前挂好止损。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609上涨1.57%，收报60.035美元/盎司。

基本面：7月22日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15066.9吨，较前一交易日增加22.5吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。目前白银已跌破6月下旬的前低点，白银价格波幅大于黄金。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年7月23日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.03%。

基本面：据Mysteel，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和钢坯含税成本均小幅上涨，与当前普方坯出厂价格2960元/吨相比，钢厂平均亏损增加已超百元。7月22日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3302元/吨，日环比减少1元/吨，平均利润亏损61元/吨，谷电利润为38元/吨，日环比持平。

后市展望：需求淡季氛围浓厚，随着钢厂亏损数量增多，检修减产力度或将加大。基本面呈现供需双弱，盘面驱动不足，钢价窄幅震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609下跌1%，焦煤2609下跌1.04%，焦炭2609合约下跌0.16%。

基本面：据Mysteel，7月13日-7月19日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1499.7万吨，环比增加79.8万吨，港口库存呈小幅累积趋势，当前库存规模已达年内最大值。2026年6月中国进口炼焦煤1218.3万吨，环比增加9.31%，同比增加34.10%；上半年累计进口6687.87万吨，同比增加26.49%。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.5%，环比减2.3%；精煤日产22.2万吨，环比减1.0万吨；精煤库存265.3万吨，环比减2.9万吨。

后市展望：供应端，全球铁矿石发运量与中国到港量均环比下降。需求端，铁水产量环比下降，随着钢厂亏损加剧，铁水产量延续降势，铁矿石基本面供需双降，铁矿期价预计偏弱震荡。焦煤供给端，前期停产煤矿部分复产带动供给边际改善，但整体增量有限。需求边际走弱、焦炭首轮提降落地，双焦期价震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月23日星期四

一、行情回顾

7月22日，期指市场走势分化，上证50期货（IH）涨0.70%逆势收红，沪深300期货（IF）微跌0.32%，中证500期货（IC）跌0.83%，中证1000期货（IM）跌1.58%领跌。现货市场同步分化，沪指微涨，创业板指大跌超3%。两市成交额较前日显著缩量。

二、现货市场

7月22日，A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，前日暴涨的创业板指走势较弱。截止收盘，沪指涨0.07%，收报3867.03点；深证成指跌1.42%，收报14061.44点；创业板指跌3.23%，收报3566.73点

三、资金与情绪

沪深京三市成交额26688亿，较前日缩量逾3000亿。

四、展望后市

前一交易日，市场进入分化整理。IH相对强势，反映低估值红利风格在震荡中持续获得青睐；IM领跌，高弹性品种在反弹后遭遇获利了结压力，科技成长方向资金流出明显。整体看，当前市场处于急跌急涨后的消化期，风格再平衡格局未变，资金在红利与科技之间的拉锯仍在持续。短期市场或延续震荡分化，IH的防御价值在弱市中可能继续凸显，IM、IC仍需时间消化前期波动。操作上以区间思路对待，高抛低吸为主。

五、操作建议：

单边：观望为主，可轻仓关注IH的防御配置

套利：多IH空IM的跨品种套利可继续持有，风格分化格局未见逆转

期权：利用备兑开仓增厚收益，或卖出宽跨式策略赚取时间价值

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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【农产品早评】2026年7月23日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8478元/吨，跌0.04%；棕榈油P2609合约报9365元/吨，涨1.23%；菜油OI2609合约报10031元/吨，涨0.55%。

宏观面：1.据外媒报道，行业官员周三表示，随着大豆和油菜籽压榨速度放缓导致国内供应减少，在节日需求高峰到来之前，印度的食用油进口量将在7月至10月期间攀升。印度溶剂萃取商协会表示，预计在7月至10月期间，每月的平均进口量将增至150万吨。

2.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.56%，出油率环比上月同期增加0.15%，产量环比上月同期减少0.77%。

3.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为622277吨，较上月同期出口的907601吨减少31.44%。

4.加拿大农业部（AAFC）发布的月度供需报告显示，由于油菜籽种植面积创历史新高，且单产将高于平均水平，2026/27年度油菜籽产量预测从6月份报告中的1920万吨上调至2100万吨。

后市展望：中东局势不确定性仍存，伊朗外交部20日表示可能基于国家利益与美国谈判，调解方已提出为期10天的停火协议，但美伊双方仍在相互打击、局势反复，昨日盘油脂板块延续回调，基本面来看，MPOB 6月报告马棕库存254万吨创同期高位，产量164万吨环比增8%，SPPOMA 7月前20日产量环比上月同期减少0.77%，而高频出口数据整体分歧较大，出口改善力度偏弱；印尼B50政策落地并停止进口柴油，中长期结构性利多支撑，但当前仍处三个月过渡期，新增工业消费预计四季度才能实质性兑现；菜油方面，加拿大农业部7月供需报告将2026/27年度油菜籽产量预估从1920万吨上调至2100万吨，期末库存从131万吨升至207万吨，远期供给压力增大，不过新季菜籽尚未收获，6月以来加拿大草原三省持续高温，开花结荚关键期遭遇热穹顶影响，若后期灌浆期再度出现高温干旱，实际产量存在下修空间；国内方面，截至7月17日，国内菜油商业库存41万吨，周环比增加1.6万吨，但同比仍处近三年同期低位，现货偏紧对盘面形成支撑；后续持续关注产区天气对单产的最终定型及国内进口菜籽到港节奏和油厂开机情况。

操作建议：

单边：暂时观望等待油脂成本端或天气端出现新驱动。

套利：无

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续震荡偏弱运行，截至收盘，主力LH2609合约报11275元/吨，跌1.27%；LH2611合约报12325元/吨，跌0.2%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.65元/公斤，较前日跌0.09元/公斤，最低价四川9.83元/公斤，最高价广东12.35元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.63元/公斤，标肥价差-0.98元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为278851头，较前日增0.54%；屠宰企业日度屠宰量116998头，较前日降0.07%。

后市展望：昨日生猪期现市场延续震荡偏弱、持续磨底态势，主力09合约接连下破上市以来新低，现货端均价失守11元/公斤关口，当前正值三伏酷暑，高温天气抑制鲜消意愿、团膳采购缩量，终端白条走货不畅，屠宰企业开工率持续维持低位，上中旬规模养殖企业出栏计划完成度偏慢，下旬面临集中出栏压力，短期市场仍受弱现实压制，整体延续低位震荡磨底走势。

操作建议：

单边：近端暂时观望，关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会

套利：当前近远月价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望

期权：多头持有者可利用买入看跌期权构建下行保护

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面呈窄幅震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2276元/吨，涨0.35%。

基本面：昨日全国玉米均价2332元/吨，较前日下跌4元/吨；东北玉米价格稳中偏弱运行，哈尔滨二等粮主流上车价2180元/吨，较前日跌10元/吨；北港报价延续回落，鲅鱼圈、锦州港二等粮平仓价为2310、2320元/吨，较前日回落20元/吨；华北玉米价格以稳为主，少数企业价格窄幅下调，山东源发干粮收购价报2342元/吨，较前日下调12元/吨；销区玉米价格稳中趋弱运行，长沙港二等粮自提价2440元/吨，较前日跌10元/吨。

后市展望：受前期台风天气未达预期涨价影响，基层看涨情绪降温，近期高温导致存粮难度加大、粮源质量受损，贸易商出货意愿提升，且政策粮常态化投放持续补充市场供应，深加工企业门前到货量维持高位，企业顺势压价收购；饲料端需求持续疲软，小麦等替代谷物性价比优势明显，削弱玉米饲用需求；因此短期内市场偏弱情绪及贸易商集中出货或导致价格承压震荡；但考虑到基层余粮已逐步见底，且贸易商前期建库成本较高，底部支撑犹存，下跌空间相对有限。

操作建议：

单边：短期区间震荡偏弱思路对待，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

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【原油早评：2026.7.23】

【投资评级：★】

行情回顾：目前美伊冲突已在中东蔓延、也门胡塞武装已开始袭击沙特油轮，并导致曼德海峡通航量大幅下降，国际油价再度攀升，WTI原油9月合约昨日夜盘上涨2.54%，今早再涨超1%，目前已接近88美元/桶。INE原油2609合约昨日夜盘上涨2.74%，收于565.3元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，也门胡塞武装23日发表声明称，为回应其所称沙特对也门实施的封锁，并落实其“以封锁回应封锁”的行动原则，胡塞武装对两艘沙特油轮发动军事打击。声明称，遭袭船只分别为“ENCELIA”号和“LAYLA”号.声明还称，胡塞武装当天迫使约10艘船只掉头。

美国方面：据央视新闻消息，当地时间7月22日，美国中央司令部在社交媒体上发文称，美国东部时间当天下午5时30分，美军开始对伊朗军事目标发动新一轮打击。这是美军连续第12晚对伊朗采取打击行动。

伊朗方面：据新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社22日报道，伊朗武装部队袭击了位于巴林的美国亚马逊公司中央数据基础设施，称该设施是美军军事信息交换关键站点之一。伊朗军方22日发表声明说，伊朗军队使用大量无人机打击了美军位于科威特西部的多哈军营，目标包括弹药库以及地面部队指挥中心的后勤装备。

霍尔木兹海峡和曼德海峡方面：据央视新闻消息，国际市场服务机构克普勒公司22日在社交媒体上发文称，霍尔木兹海峡和曼德海峡两大国际能源运输通道通航量21日双双下降，这反映出在地区安全局势持续紧张的背景下，国际航运企业避险情绪进一步升温。数据显示，21日霍尔木兹海峡通行船舶数量较前一日下降31%，降至9艘；曼德海峡通行船舶数量下降34%，降至29艘。有分析认为，尽管两大海峡通航未完全停止，但航运企业运营信心持续承压。在亚丁湾附近已有4艘船舶确认掉头返航，部分航运企业正采取更加谨慎的运营策略。

单边：目前美伊局势仍然紧张，曼德海峡成为新的风险点，原油仍偏强运行，仍需偏多操作。

套利：INE原油9月-1月价差再次上升，买入9月卖出1月正套可继续持有。

期权：美伊地缘再次紧张，油价短线大概率偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.23】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃短线仍偏强运行，塑料09合约昨日夜盘下跌0.09%，收于7822元/吨，PP09合约上涨0.18%，收于8330元/吨，PVC基本面偏弱，09合约下跌0.48%，收于4561元/吨，尿素再次受到地缘提振，09合约上涨1.28%，收于1741元/吨。

PE方面，国际原油持续拉涨，抬升聚乙烯生产成本，形成较强底部支撑；但PE供需偏弱，PE现货价小幅回落。HDPE市场价格变化幅度为-69~-11元/吨，LDPE市场价格-13元/吨，LLDPE市场价格-13~-6元/吨。目前油制成本为8910元/吨；煤制成本为7060元/吨；油制利润为-660元/吨；煤制利润为1090元/吨。

现货市场展望：下半年PE市场压力将进一步显现。供应端，国内PE产量预计环比增加158万吨，产能利用率同步上行，本土产出持续释放；虽然进口预估量减少90万吨，小幅对冲国内增量，且下半年表观消费量预估小幅提升74万吨，但整体来看需求增量难以消化国内新增供给，因此下半年供应端存在一定的压力。价格方面来看，LDPE、HDPE、LLDPE下半年均价均将低于上半年，其中HDPE价格下行空间最大，其主要考虑到国内新产能投放及海外低价资源的冲击，LDPE次之，下半年LLDPE价格同样呈走跌趋势，但价格水平或高于去年同期。综合来看，供需宽松大环境将持续压制聚乙烯行情，后续需重点关注新装置投产进展及海外资源到货状态。但美伊地缘持续升温，短期来看，塑料大概率偏强运行。

PP方面，此次美伊局势带来的成本提振仅为短期情绪扰动，无法逆转市场中长期宽松格局，两大刚性基本面持续压制上行空间。一是前期检修装置回归，二是新增扩能投产，两者均将导致产量增加，聚丙烯供应压力增强，原油高价对聚丙烯价格支撑作用减弱，预计下周检损量持续回落。需求端来看，消费疲软持续，高温天气制约下游工厂生产与采购节奏，下游开工率持续下滑，终端仅维持零星刚需补货，并无集中备货行为。短期淡季格局难有改善，预计下游整体平均开工仍有下行空间。供需格局利空拖累之下，聚丙烯上涨空间有限。

现货市场展望：短期来看：地缘消息主导市场走势，美伊局势升级则原油、聚丙烯同步反弹；地缘缓和则溢价快速消退，价格重回合理区间。预计未来一周聚丙烯价格高位震荡。中长期来看： 随着市场对地缘冲突反复的应对能力增强，叠加下半年新增扩能，产量增加、下游淡季延续，两大核心利空将使得聚丙烯上涨空间受到约束。待地缘阶段性利好影响弱化后，供需面将主导聚丙烯下行趋势，预计未来一到两个月聚丙烯价格重心存持续下探空间。

PVC方面，市场供需预期偏弱叠加盘面走势欠佳，国内PVC现货市场弱势震荡，华东地区电石法五型现汇库提报价在4480-4580元/吨，乙烯法在4900-5000元/吨。成本方面，国内乌海地区电石主流贸易价格在2300元/吨，短期价格受供应影响小幅下调。乙烯方面：CFR东北亚925美元/吨，CFR东南亚850美元/吨涨10美元/吨。国内乙烯价格调涨。

现货市场展望：短期供应缓增，需求未有改善，成本支撑偏弱，PVC现货市场或维持弱势震荡。期货上涨幅度同样受限。

尿素现货市场方面，国内尿素市场延续僵持整理态势，整体波动幅度有限。出口预期再次增强，短时支撑行情平稳运行，但国内需求一般，农业用肥处于淡季，工业采购也未见放量，而供应端依旧充足，日产量维持高位，企业库存压力不减。短线来看，价格方面暂时稳定运行，部分收单较好企业报盘暂时维持坚挺态势。

现货市场展望：国内尿素市场预计延续僵持整理态势，行情波动有限。出口预期仍在情绪面提供支撑，但缺乏实质性消息落地，市场观望氛围较浓。国内需求难有改善，农业淡季叠加工业采购平平，整体交投按需为主。预计山东主流区域出厂价格在1710-1760元/吨。

单边：地缘风险仍在，聚烯烃或仍需考虑偏多操作。PVC基本面仍呈现压力为主，PVC反弹高度或许有限，多单需注意止盈。受地缘提振，尿素短线偏强，短线可考虑偏多操作。

套利：受地缘提振，塑料9月-1月价差有望偏强运行，正套减仓后，剩余仓位可考虑继续持有，PP9月-1月价差偏强，正套减仓后剩余部分可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差再次反弹，买塑料卖PP套利组合可考虑减仓，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差走强，可考虑买入9月卖出1月正套。

期权：塑料、PP、尿素可考虑牛市价差。PVC可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年7月23日星期四

【纯碱】

行情回顾：7月22日白盘，纯碱期货（SA）收报1,013元/吨，涨0.60%。

基本面：7月22日，国内纯碱市场延续弱稳运行。截至目前，华北地区轻质纯碱主流报价维持在1170-1260元/吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元/吨；华东地区轻质纯碱报价在1080-1570元/吨，重质纯碱主流价格为1210-1320元/吨。供应方面，随着个别企业装置恢复运行，行业开工率小幅提升，供应略有增加；下游采购较为谨慎，新单签订节奏迟缓，市场交投氛围清淡。当前纯碱企业库存压力尚未有效缓解，市场观望情绪浓厚。（玻多多）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约收涨，盘面呈现探底回升走势，早盘一度跌破千元整数关口，午后受商品市场整体情绪回暖带动收复跌幅。现货市场延续弱稳运行，华北、华东地区价格无明显波动。基本面上，供应端装置运行相对稳定，个别企业恢复生产，行业开工负荷维持偏高水平。需求端仍显疲弱，浮法玻璃冷修加速、光伏玻璃产线放水，重碱刚需持续承压，下游采购以低价刚需为主。短期纯碱市场供强需弱格局延续，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。基本面未见企稳信号，不建议逆势抄底，也不建议追空

套利:无

期权:观望或价差保护。如已持有卖认沽头寸，建议买入虚值看跌期权做保护或将头寸向下移仓；尚未入场的，建议等待波动率回升后再介入

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月22日白盘，玻璃期货（FG）收报913元/吨，涨1.33%。

基本面：7月22日讯，短线供应端小幅波动，影响不大，场内供应压力仍存，缺乏利好消息提振，业者对后市预期普遍偏弱，操作较为理性，且原片企业去库意愿较为浓厚，因此不排除小部分企业为促进出货适当让利，综上，短期原片价格大概率弱势运行为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货主力合约收涨，连续两日小幅反弹。现货市场整体弱稳运行，全国均价小幅下调，华南地区价格有所松动。供应端，国内在产日产量小幅减量。库存方面，上周浮法玻璃样本企业总库存环比微增，库存天数维持偏高水平。需求端表现偏弱，深加工订单维持低位，下游刚需采购为主。短期玻璃市场高库存与弱需求的核心矛盾未见改善，但产线冷修加速对价格形成一定底部支撑，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。冷修加速提供底部支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，等待库存持续去化信号

套利:无

期权:观望或价差保护。当前波动率环境下裸卖认沽性价比偏低，已持仓者可考虑价差保护

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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