2026年7月30日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2609合约下跌0.26%，以104520元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月29日，上海物贸铜平均价为105,220元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为105,250元/吨，较上一交易日减少120元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为105,195元/吨、105,030元/吨、105,335元/吨、105,290元/吨。7月29日，电解铜升贴水维持在上升240元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。中国精炼铜产量维持高位，铜材产量小幅下降。对高价货源接受度一般，以刚需采购为主。电网建设投资继续保持增长，汽车出口量保持快速增长。传统家电消费处于淡季。沪铜库存下降明显，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡偏强趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2609合约上涨0.41%，以23480元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，7月29日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,420元/吨，较上一交易日增加240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,420元/吨、23,850元/吨、23,435元/吨、23,410元/吨。7月29日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝在产产能持续下降，氧化铝总产能增长明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝材企业开工率下降，淡季效应持续深化。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.7.30 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2608上涨0.66%，收报4065.5美元/盎司。

宏观面：当地时间7月29日，美联储最新的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要显示，以9票对3票的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间。委员会将继续执行在银行体系内维持充裕准备金的政策。这一今年连续第五次维持利率不变的决定符合市场普遍预期。会议纪要显示，尽管存在因中东冲突等因素引发的高度不确定性，经济活动仍保持稳健增长。相对于委员会2%的目标，通胀率依然处于高位，这在一定程度上反映了导致能源等特定领域价格上涨的供给冲击。会议纪要指出，委员会将致力于实现物价稳定。在本次利率决议中，三位地区联储主席投下反对票，主张加息25个基点。这是自2016年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现三张立场一致的反对票，反映出美联储内部支持收紧政策的声音正在增强。在问答环节前宣读的声明中，沃什表示此次会议“气氛融洽且富有建设性”，重申决议声明依然旨在“避免进行预测”。沃什表示，美联储不会对任何市场走势背书，但会以高度关注的态度观察市场动态。不过，沃什强调“美联储将致力于实现物价稳定”，稍稍展现了一下偏“鹰”的态度。他说：“让我重申，不存在软性通胀目标，也不存在隐性目标，在本届委员会任期内绝不会有。”值得注意的是，发布声明后，美联储9月加息的概率下降。据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为36.8%，累计加息25个基点的概率为63.2%，累计加息50个基点的概率为0%（美联储决议前分别为17.8%、60.2%和22%）。美联储到10月维持利率不变的概率为26.2%，累计加息25个基点的概率为55.6%，累计加息50个基点的概率为18.2%，累计加息75个基点的概率为0%（美联储决议前分别为11.9%、46.1%、34.7%和7.3%）

基本面：7月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1009.3吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：6月中旬美伊达成停火协议，7月8日特朗普宣布停火协议已不再有效，自7月8日以来，美军已对伊朗发动多轮攻击，中东局势急剧升级，油价再度飙涨，与油价成负相关的金银价格再度承压走低。目前金银日线级别暂无见底信号，长线多头建议减仓避险，或买入看跌期权对冲持仓风险；短线多头建议逢高离场。同时提醒，美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此建议投资者多看少动、采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。金银市场波动率大幅上行，交易难度增加，即便顺势做空也存在较高波动风险，建议投资者实时盯盘、轻仓操作并提前挂好止损。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609上涨0.64%，收报57.900美元/盎司。

基本面：7月29日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15047吨，较前一交易日增加23吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年7月30日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.03%。

基本面：据Mysteel，本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本变化较小。与当前普方坯出厂价格2940元/吨相比，钢厂平均亏损已超百元，亏损持续增加。7月29日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3290元/吨，日环比减少3元/吨，平均利润亏损59元/吨，谷电利润为40元/吨，日环比减少2元/吨。

后市展望：需求淡季氛围浓厚，市场心态偏弱，终端用户多以刚需采购为主，补库意愿不强，基本面呈现供需双弱，盘面驱动不足，钢价窄幅偏弱震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609下跌0.27%，焦煤2609下跌0.08%，焦炭2609合约上涨0.76%。

基本面：7月20日-7月26日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1440.3万吨，环比下降59.4万吨，港口库存呈小幅回落趋势，当前库存规模仍处于年内高位区间。截至7月29日，山西炼焦煤复产煤矿数量为101座，产能共计16010万吨；当日处于停产煤矿共计85座，产能共计9255万吨。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比减0.3%；精煤日产22.1万吨，环比减0.1万吨；精煤库存265.8万吨，环比增0.5万吨。

后市展望：供给端全球铁矿石发运环比回升，澳巴发运量显著增加，国内铁矿到港量升至高位。需求端，247家钢厂日均铁水产量下降明显。铁矿石基本面供增需降，或将延续偏弱震荡格局。钢企原料按需采购，以消耗库存为主，双焦期价近期或以偏弱震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年7月30日星期四

一、行情回顾

7月29日，市场全线反弹，中证1000期货（IM）涨1.83%领涨，中证500期货（IC）涨1.76%，沪深300期货（IF）涨0.88%，上证50期货（IH）涨0.09%。大小盘分化格局延续。

二、现货市场

7月29日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.40%，收报3828.47点；深证成指涨1.10%，收报13658.44点；创业板指涨1.55%，收报3378.70点。行业板块多数收涨，教育、游戏、食品饮料、乘用车、能源金属、影视院线、一般零售板块涨幅居前，电子化学品板块逆市走弱。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额2.31万亿，较前日放量逾2700亿。

四、展望后市

政治局会议前夕，政策预期有所升温，连续超跌后中小盘品种率先反应，IC、IM弹性释放相对充分。从盘面走势看，IF、IH涨幅明显落后于IC、IM，且IH几乎平盘，反映权重股方向资金跟进意愿不足。三市成交额绝对水平仍处近期偏低区间，增量资金入场迹象尚不明显。本轮反弹，我们倾向认为是存量博弈下的结构性修复，其持续性有待进一步观察。因此，在政治局会议与美联储议息决议落地前，市场大概率维持震荡格局。短期超跌反弹动能或延续，但缺乏量能配合的反弹空间相对有限。操作上以区间思路对待，高抛低吸为主。

操作建议：

单边：可轻仓参与IC、IM的短线反弹，快进快出，注意止盈止损

套利：IM/IH价差收敛策略短期面临一定回撤压力，建议等待反弹动能减弱后再行评估

期权：利用备兑开仓增厚收益，或卖出宽跨式策略赚取时间价值

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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【农产品早评】2026年7月30日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8392元/吨，跌0.36%；棕榈油P2609合约报9370元/吨，涨0.22%；菜油OI2609合约报9893元/吨，跌0.07%。

宏观面：1.巴西谷物出口商协会（ANEC）预计巴西7月大豆出口量将达到1250万吨，而前一周的预估值为1350万吨。预计巴西7月豆粕出口量将达到260万吨，而前一周的预估值为250万吨。

2.巴西植物油行业协会（Abiove）周二公布了最新预估数据，2026年巴西大豆出口量预计为1.154亿吨，此前预测为1.141亿吨，较6月份预期上调1.1%。大豆压榨量预计为6330万吨，此前预测为6300万吨。大豆期末库存预计为658万吨，此前预测为787万吨，该数据仍为2019年以来的最高水平。

后市展望：当前全球油运格局正经历深刻重塑，霍尔木兹海峡7月日均通行量较历史均值下降约九成，曼德海峡通行量较冲突前低近四成，战争风险保费持续攀升，植物油价格跟随原油高位震荡，基本面来看，印马两国棕榈油库存合计547万吨，出口端SGS数据显示7月前25日马棕出口环比下降近18%，欧盟截至7月26日棕榈油进口同比降39%至13万吨，产地供应压力持续凸显；但厄尔尼诺正加速兑现，NOAA与澳大利亚气象局一致预测10至12月将发展为强至超强级别事件，马来西亚棕榈油局评估首年鲜果串产量通常下滑10%至14%，且印尼B50启动并全面停止柴油进口，每年约1600万吨棕榈油转入能源消耗，且当前POGO价差仍在零以下，生柴行业仍有利润，政策落地具备可持续性；持续关注B50执行进度和厄尔尼诺对产区单产的实质性影响；菜油方面，截至7月24日当周，国内沿海油厂菜油总库存仅3.85万吨，进口菜籽库存29.9万吨，处历史极低水平，到港节奏虽有改善但尚未集中放量，压榨开机率小幅提升，周度菜油产量仅4万吨，不过终端需求亦处消费淡季，提货量环比下降，短期仍维持高位震荡，后续重点关注加籽产区8月天气及进口到港放量节奏，若到港集中且丰产兑现，价格上方面临修复压力；反之仍有阶段性走强空间。

操作建议：

单边：短期油脂缺乏向上驱动，但下方成本支撑逐步增强，不建议追空，观望为主

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面呈震荡分化运行，截至收盘，主力LH2609合约日内跌0.64%收于10935元/吨；LH2611合约报收12115元/吨，涨0.21%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.26元/公斤，较前日跌0.06元/公斤，最低价贵州9.47元/公斤，最高价广东11.81元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.26元/公斤，标肥价差-1元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为302071头，较前日增1.86%；屠宰企业日度屠宰量120621头，较前日增0.99%。

后市展望：昨日生猪期现市场延续弱势探底走势，悲观情绪进一步发酵，期货端承压明显，主力09合约盘中一度下探至10835元/吨刷新上市以来新低，盘面资金离场观望情绪浓厚；现货端全国大部地区猪价下调逼近10元/公斤关口；前期压栏及二次育肥形成的社会库存尚未完全去化，标猪供应相对充足；需求端缺乏实质支撑，高温天气持续抑制鲜消意愿，学校放假导致团膳采购缩量，屠宰企业开工率维持低位，白条走货偏缓；整体来看，产能去化向实质供应缩减传导尚需时间，短期内，在库存有效去化及需求边际改善前，生猪市场大概率将延续低位震荡磨底走势。

操作建议：

单边：近端受弱现实压制，暂时保持观望，密切关注养殖端出栏节奏、出栏均重、冻品出库情况及远端挤升水后的逢低布局多单机会

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头继续持有，维持风险保护

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续窄幅震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2268元/吨，涨0.22%。

基本面：昨日国内玉米价格延续稳中偏弱运行，全国均价报2325元/吨，较前日小幅下调1元/吨；东北产区价格延续疲软态势，贸易商出货积极性较高，哈尔滨二等粮主流上车价2160元/吨，较前日跌10元/吨；北港价格较前日持平，锦州港、鲅鱼圈二等粮平仓价均为2310元/吨；华北玉米价格整体以稳为主，少数企业价格窄幅调整，山东寿光金玉米干粮收购价报2400元/吨，较前日下调6元/吨；销区市场价格整体稳定，南通港东北产二等粮自提价稳定在2410元/吨。

后市展望：昨日期现价格继续承压运行，市场情绪整体偏弱，当前市场处于强现实、弱预期的博弈格局，供应端，东北渠道库存偏高，贸易商挺价意愿松动加速出货，短期宽松难快速扭转；需求端，小麦等替代谷物供给充裕且性价比优势凸显，持续挤压玉米饲用空间，部分深加工企业亦处于传统检修期，主动补库动能匮乏；不过市场预期正逐步转向新季产量，中储粮提前启动2026年新季玉米意向采购，释放政策稳价托底信号；综合来看，短期市场缺乏趋势性驱动，当前正值新季作物关键生长期，8月后主产区天气对新作长势的影响，或将成为打破当前格局的关键变量。

操作建议：

单边：短期区间震荡偏弱思路对待，中长期分批逢低布局试多，严格设置止损

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

免责声明

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【原油早评：2026.7.30】

【投资评级：★】

行情回顾：昨日，美国回击伊朗，美伊冲突继续，国际油价大幅反弹，WTI原油9月合约昨日上涨6.74%，收于84.6美元/桶。INE原油2609合约昨日夜盘上涨5.44%，收于563.7元/桶。

地缘方面：据伊朗方面当地时间7月29日消息，当天下午，伊朗西北部西阿塞拜疆省皮兰沙赫尔市边境地带遭到美国方面空袭。当地时间7月29日，美国总统特朗普表示，因伊朗向中东地区的美军发射导弹，美国“要给予伊朗沉重打击”，同时计划在相关法案中新增条款，授权美国对伊朗征收关税。

海峡方面：据央视新闻报道，伊朗高级官员29日表示，伊朗已拒绝阿曼提出的联合管理霍尔木兹海峡航运的地区机制。伊朗还提出，通过海峡的船只的进出港航线中，一条须完全经过伊朗水域，另一条也须部分经过伊朗水域。伊朗高级官员表示，伊朗坚持认为，通过海峡的整条入港航线以及部分出港航线必须由伊朗控制，阿曼的控制范围应与其在该航道所占份额相对应，与阿曼建立对等份额的联合管理机制不符合伊朗利益。

基本面：据彭博社报道，OPEC+目前计划在8月2日举行线上会议时批准一项协议，将9月石油产量配额提高18.8万桶/日。OPEC+预计，9月完成最后一次增产后将暂停提高产量配额。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续增加，汽油库存也减少，馏分油库存增加。截止7月24日当周，美国商业原油库存增加了329.6万桶。

单边：美伊冲突在停战后，再度爆发，油价大概率偏强运行。

套利：INE原油9月-1月价差再次上升，仍可考虑买入9月卖出1月正套。

期权：美伊地缘再次趋紧，油价短线或仍偏强运行，可考虑牛市价差。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.7.30】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃止跌反弹，塑料09合约昨日夜盘上涨1.14%，收于7796元/吨，PP09合约上涨1.37%，收于8300元/吨，PVC09合约下跌0.35%，收于4516元/吨，尿素09合约上涨0.46%，收于1742元/吨。

PE方面，下游制品整体开工淡季特征依然突出。农膜整体开工率环比略有回升，但仍处于年内低点且低于去年同期，棚膜受少量零散订单带动，开工小幅提升，但尚未进入集中备货阶段；地膜则处于传统需求淡季，新单有限，仅维持低位生产。管材终端需求持续弱势，工厂订单变化不大，开工率同样低位运行。包装膜与中空制品均面临订单延续性不足的问题，两者整体表现均较为平淡。拉丝同样表现较弱，订单跟进不足加上成品库存累积，中小型工厂主动降负荷甚至阶段性停车，加之原料价格波动反复、企业对后市预期谨慎，开工率延续回落。

现货市场展望：当前地缘局势仍存变数，PE成本支撑如仍在。但临近月末，贸易商及下游操作心态偏谨慎，预计后续价格随地缘偏强运行。

PP方面，美伊暂时停战，市场担忧情绪缓和，原油成本端支撑回落，市场偏空心态浓厚。库存偏低背景下，产量预期上升，现货价格仍有下跌压力。截至午盘，华东拉丝主流在8750-9000元/吨。。

现货市场展望：基本面看，聚丙烯缺乏持续上涨动力，消费淡季之下，需求持续疲软，下游随用随采，市场成交清淡。供给端持续增量压力逐步显现，中长期宽松格局难改。但地缘提振油价，PP成本支撑仍在，预计PP市场震荡偏强运行。

PVC方面，原油回调叠加产业政策预期欠佳，国内PVC现货市场价格弱势震荡走低，市场成交气氛一般，华东地区电石法五型现汇库提在4400-4550元/吨，乙烯法在4900-5100元/吨。成本方面：国内电石市场低位盘整，乌海地区主流贸易价格在2100元/吨，预计电石价格持稳观望为主。 乙烯方面：CFR东北亚980美元/吨，CFR东南亚920美元/吨，乙烯价格僵持暂稳。

现货市场展望：国内PVC生产企业检修变动不大，市场供应充足，国内终端维持平淡，外贸低位询盘短期向好，行业缓慢去库，供需基本面僵持；国内原油弱势叠加行业预期欠佳，成本支撑偏弱，短期来看，国内PVC延续区间弱势波动的概率较大。

尿素现货市场方面，昨日国内尿素市场稳中松动，整体波动有限。前期出口利好传闻仅短暂提振市场情绪，难以改变宽松基本面。当前农业用肥处于淡季，工业仅维持刚需，下游终端采购跟进乏力；供应端持续充足，行业日产维持高位，厂库不断累积，企业出货承压。目前出口利好仍停留在预期阶段，发运量暂无实质性增量，市场缺乏上行驱动力，在出口相关利好落地前，行情或将维持偏弱运行。

现货市场展望：当前市场缺少实质性利好，整体供需宽松，部分企业在面临出货压力，报价预期稳中下调，行情整体维持僵持偏弱运行。预计山东主流区域出厂价格在1700-1760元/吨。

单边：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃止跌反弹，短线或仍需考虑偏多操作。PVC、尿素基本面偏弱，反弹高度或许有限，多单需注意止盈。

套利：塑料9月-1月价差高位震荡，正套可考虑减仓，PP9月-1月价差高位偏强运行，正套可考虑持有。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差震荡，塑料、PP跨品种套利可暂时观望，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差回落，可考虑买入1月卖出9月反套。

期权：地缘再度趋紧，塑料、PP可考虑牛市价差，PVC、尿素均可考虑卖出看涨期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年7月30日星期四

【纯碱】

行情回顾：7月29日白盘，纯碱期货（SA）收报960元/吨，跌1.94%。

基本面：7月29日上午，国内纯碱市场走势一般，价格低位调整，成交灵活。企业装置无明显波动，个别企业计划8月份检修。下游需求表现一般，按需补库，低价成交。短期市场缺乏明显驱动，价格弱稳调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续下行，主力合约收跌，盘中继续刷新阶段低点。现货市场低位调整，成交灵活，企业装置无明显波动，个别企业计划8月份检修。库存方面，纯碱厂家总库存延续累积，轻碱累库明显，库存绝对水平仍处高位。供应端装置运行稳定，货源整体充裕；需求端浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修持续推进，重碱刚需支撑持续弱化，下游按需补库为主，采购积极性不佳。宏观层面，政治局会议召开在即，市场关注政策定调，但对纯碱短期需求提振有限。供强需弱格局延续，预计维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:基本面未见企稳信号，不建议逆势抄底，也不建议追空

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：7月29日白盘，玻璃期货（FG）收报884元/吨，跌0.56。

基本面：7月28日讯，国内5mm浮法玻璃市场整体稳中走弱。其中，华北市场报价下调10元/吨，主流报价至1000元/吨，下游拿货节奏放缓，市场观望氛围浓重；华中市场价格小幅松动，厂家为加快去库，接单政策较为灵活；西南市场主流报价持稳，仅少数外销订单的成交价格小幅走低；其余多数区域以稳价走量为主，出货节奏普遍平缓，市场主要靠刚性需求支撑，暂未出现明显改善迹象。（玻多多）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，主力合约收盘微跌。现货市场稳中走弱，华北地区报价下调，华中市场价格小幅松动，厂家为加快去库接单政策灵活，多数区域以稳价走量为主，出货节奏平缓。库存方面，浮法玻璃样本企业总库存虽有小幅去化，但绝对水平仍处高位，同比增幅明显。供给端日熔量维持低位运行，产线冷修持续推进；需求端深加工订单维持低位，下游刚需采购为主，市场观望氛围浓重。宏观层面，市场等待政治局会议政策信号，但对玻璃短期需求提振有限。高库存与弱需求的核心矛盾未见改善，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。冷修提供底部支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，等待库存持续去化信号

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。