【农产品早评】2026年8月5日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2609合约报8403元/吨，跌0.17%；棕榈油P2609合约报9314元/吨，涨0.29%；菜油OI2609合约报10056元/吨，涨0.38%。

宏观面：1.据外媒报道，交易商表示，印度七月份棕榈油进口环比激增50%，达到733000公吨，创五个月以来新高。印度七月份大豆油进口环比增长32%，达到501000公吨，创七个月以来新高。印度七月份葵花籽油进口环比增长4%，达到253000公吨。印度七月食用油进口环比增长34%，达到149万公吨，创十个月以来新高。

2.美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告及月度报告显示，截至2026年8月2日当周，美国大豆优良率为63%，市场预期为64%，前一周为63%，上年同期为69%；开花率为88%，此前一周为80%，去年同期为84%，五年均值为84%；结荚率为62%，此前一周为47%，去年同期为56%，五年均值为55%。

3.美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年6月大豆压榨量为653万短吨（2.178亿蒲式耳），2026年5月为639万短吨（2.131亿蒲式耳），2025年6月为591万短吨（1.969亿蒲式耳）。数据显示，6月豆油产量为25.3亿磅，较2026年5月增加2.6%，较2025年6月增加7.8%。美国6月豆粕产量为4848989短吨，2026年5月产量为4735529短吨，2025年6月产量为4387060短吨。

后市展望：近期国际油价延续高位震荡，对植物油板块估值形成一定支撑，产地方面，马来西亚6月库存升至254.4万吨的历史偏高水平，印尼5月库存时隔一年再次突破300万吨关口至304万吨，产量季节性恢复节奏仍在兑现；需求端，印度7月棕榈油进口量达到73.3万吨，环比激增约50%，高频数据显示马棕7月出口环比增长12%至19.5%，下半月出口明显提速，国际采购需求逐步回暖；国内方面，截至7月31日棕榈油商业库存约83万吨，虽较前期小幅回落，但同比增幅超四成，高库存局面未发生实质性改变；但中远期来看，印尼B50政策收紧出口供应，厄尔尼诺对产地棕榈油产量的滞后影响将在下半年逐步显现，中长期供需偏紧逻辑未改，短期市场聚焦于MPOB供需报告兑现情况；菜油昨日领涨油脂板块，主力合约收涨近2%，截至7月31日国内菜油商业库存仅37万吨，同比下降达29万吨，库存水平处历史同期低位，国内油厂菜籽周压榨量仅10.88万吨，菜油周产量4.71万吨，开机率处于低位；进口方面，加拿大旧作菜籽虽丰产至2180万吨创历史新高，但内外部需求旺盛导致库存快速消耗，加拿大国内压榨企业抢购原料、现货报价高于盘面，原料端供应紧张；加拿大谷物委员会数据显示2025/26年度菜籽累计出口已接近826万吨，接近全年预估水平，可供新季发运量有限，后期到港节奏难以放量;综合来看，菜油受低库存及到港偏缓影响短期供应偏紧，后市表现有望强于豆油和棕榈油，密切关注加拿大新季菜籽上市节奏以及中加贸易政策演变。

操作建议：

单边：短期油脂缺乏向上驱动，但下方成本支撑逐步增强，不建议追空，观望为主

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面止跌反弹，截至收盘，主力LH2609合约日内涨1.77%收于10895元/吨；LH2611合约报收11820元/吨，涨1.24%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.27元/公斤，较前日跌0.05元/公斤，最低价吉林9.71元/公斤，最高价广东11.89元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.2元/公斤，标肥价差-0.93元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为285115头，较前日增0.71%；屠宰企业日度屠宰量119473头，较前日增0.17%。

后市展望：昨日盘面企稳小幅反弹，主力正逐步由2609向2611移仓，短期反弹更多为获利盘兑现驱动，缺乏基本面支撑，持续性存疑，2611合约承接近月弱势，仍存下行空间；出栏节奏来看，7月生猪出栏量较6月环比提升，受传统消费淡季影响，终端需求疲软导致部分地区出栏计划尚未完成，部分猪源延后释放，8月行业出栏计划进一步上调至1472.28万头，较7月实际出栏量增幅3.74%，市场猪源供给充裕；同时，近期全国大范围持续高温天气，南方地区高温高湿且降水频发，区域性疫病风险零星散发，养殖端避险情绪升温，加速出栏节奏，整体来看，当前市场供需宽松格局难以快速逆转，供应端增量持续释放、需求端持续疲软，生猪价格支撑乏力，行情仍将持续磨底运行。

操作建议：

单边：近端受弱现实压制，暂时保持观望，重点跟踪出栏节奏、均重及冻品去化进度，关注远端挤升水后的逢低做多机会

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头继续持有，维持风险保护

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2240元/吨，跌0.31%。

基本面：昨日全国玉米均价报2313元/吨，较前日回落3元/吨，东北玉米价格稳中偏弱，长春二等粮主流上车价2215元/吨，较前日跌5元/吨；北港玉米价格出现松动，鲅鱼圈二等玉米平仓价2310元/吨，较前日跌10元/吨；华北玉米价格偏弱运行，深加工企业集中收购价周环比下调40-50元/吨，山东寿光金玉米干粮收购价报2380元/吨，较前日下调14元/吨；销区玉米价格延续回落，南通港二等粮主流自提价为2380元/吨，较前日跌20元/吨；宁波港二等粮主流自提价为2380元/吨，较前日跌20元/吨。

后市展望：昨日玉米期现价格延续弱势下行，市场悲观情绪持续发酵，主力期价下破2250元/吨关口，供应端来看，南方早熟春玉米陆续上市，华北春玉米亦零星开秤，同时受高温高湿天气影响，玉米存储难度加大，产区贸易商避险出货意愿抬升，进一步加剧阶段性供应压力；饲用方面，生猪养殖仍深陷亏损，饲料企业大量使用小麦、高粱等替代谷物，对玉米仅维持刚需采购；深加工行业处季节性淡季，企业利润承压，开机率偏低，补库意愿疲软；综合来看，在陈粮有效去化及新季主产区天气兑现之前，市场仍处弱势震荡区间，但当前价格已逼近贸易商囤粮成本及新季种植成本区间，下跌空间有限。

操作建议：

单边：短期震荡偏弱思路对待，密切关注8月后产区天气变化，若出现极端天气导致新季单产预期下调，再考虑逢低试多

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.8.5 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2612上涨1.07%，收报4134美元/盎司。

宏观面：昨日美联储三把手纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）表示，他仍然乐观认为，美国通胀压力正在逐步缓解。但如果通胀无法继续降温，美联储不会犹豫采取加息措施。目前，交易员预计美联储在9月会议上加息的概率为63%。预计今年年底前加息的概率超过85%。此前，美联储在最近一次政策会议上维持利率不变，但内部出现明显分歧。

据《中央日报》等韩国媒体8月3日报道，韩国央行计划采购国内精炼金条，为时隔13年来首次，此举缘于地缘政治风险增强了韩国分散外汇储备的必要性。此外，该行已在二季度购买了境外上市的现货黄金ETF。时隔13年，韩国央行重启实物黄金购买。从采购机制看，韩国央行将与LS MnM公司、韩国锌业公司、韩国交易所（KRX）和韩国证券托管所（KSD）合作，通过场外交易购买国内生产的黄金。

“欧佩克+”决定9月继续增产。据新华社消息，石油输出国组织（欧佩克）发表声明说，7个“欧佩克+”主要产油国决定9月日均增产原油18.8万桶，并重申将维护市场稳定。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议，研判全球石油市场现状与前景。本次增产是主要产油国今年4月启动增产以来，连续六个月增产。

美伊局势方面，昨日美国财政部长贝森特在接受采访时表示，美国和伊朗可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。贝森特称：“我们正在与伊朗方面进行谈判，很有可能在今天或明天达成协议，开放海峡，并推动这场冲突局势走向正常化。”不过，伊朗方面对谈判进展的表述仍与美方存在明显分歧，分析师警告，任何协议最终能否落实仍存在较大不确定性。 美伊谈判预期推动“降通胀交易”。

目前市场正在等待本周公布的一系列美国就业数据，包括今日公布的ADP就业报告，以及周五公布的非农就业数据。

基本面：8月4日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1009.3吨，较前一交易日增加2吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期。6月中旬美伊达成停火协议，7月8日特朗普宣布停火协议已不再有效，自7月8日以来，美军已对伊朗发动多轮攻击，中东局势急剧升级，油价再度飙涨，与油价成负相关的金银价格再度承压走低。目前金银日线级别跌势放缓、止跌，但尚难言出现见底信号。激进的长线多头可轻仓试多，稳健的长线多头建议继续观望；美伊局势反复多变，国内投资者面临时差和休市，因此普通投资者更宜采用短线日内操作，建议多看少动、实时盯盘、轻仓操作并提前挂好止损。

套利：观望

期权：已持多仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609上涨3.27%，收报59.750美元/盎司。

基本面：8月4日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15130.82吨，较前一交易日减少6.2吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。

套利：观望

期权：已持仓的投资者可通过买入看跌期权构建保护性策略

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负

2026年8月5日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2609合约上涨0.68%，以107040元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月4日，上海物贸铜平均价为106,805元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为106,970元/吨，较上一交易日增加680元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为106,885元/吨、106,670元/吨、107,005元/吨、106,990元/吨。8月4日，电解铜升贴水维持在上升225元/吨附近，较上一交易日下跌50元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费继续下降，铜矿紧缺程度加剧。中国精炼铜产量维持高位，铜材产量小幅下降。对高价货源接受度一般，以刚需采购为主。电网建设投资继续保持增长，汽车出口量保持快速增长。传统家电消费处于淡季。沪铜库存小幅下降，COMEX铜库存继续增长。铜价或以震荡偏强趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2609合约上涨0.08%，以23745元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月4日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,780元/吨，较上一交易日增加320元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,755元/吨、24,170元/吨、23,780元/吨、23,740元/吨。8月4日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝在产产能持续下降，氧化铝总产能增长明显。电解铝产量维持高位，电解铝在产产能保持增长。铝材企业开工率下降，淡季效应持续深化。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于极低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【原油早评：2026.8.5】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊达成协议的可能性上升，国际油价大幅回落，WTI原油9月合约昨日下跌6.15%，收于75.14美元/桶。INE原油2609合约昨日夜盘下跌4.93%，收于510.5元/桶。

地缘方面：据央视新闻，当地时间8月4日，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，美国和伊朗可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。当被问及是否允许伊朗收取通行费时，贝森特表示，该协议将确保海峡内的自由通行。卡塔尔外交部发言人安萨里4日表示，有关各方正继续努力推动中东地区局势降温，目前虽尚未达成协议，但重要的是能重返外交轨道。另据外媒4日援引伊朗高级消息人士的话报道，伊朗与阿曼正讨论重开霍尔木兹海峡的航运方案，伊朗希望根据这一方案控制经霍尔木兹海峡的进港航运。报道称，伊朗还将掌握经霍尔木兹海峡的出港船只动态，且具备在必要时干预的能力。

单边：目前美伊达成协议的可能性上升，国际油价再次下跌，原油需考虑偏空操作。

套利：INE原油9月-1月价差回落，买入9月卖出1月正套可考虑暂时离场。

期权：美伊地缘再度缓和，原油短线或有回调，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.8.5】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度缓和，聚烯烃偏弱震荡，塑料09合约昨日夜盘下跌1.66%，收于7633元/吨，PP09合约下跌2.58%，收于8126元/吨，PVC09合约下跌0.74%，收于4447元/吨，尿素09合约下跌0.18%，收于1663元/吨。

PE方面，聚乙烯美金市场方面：中东地缘冲突有所和缓，原油端支撑减弱，供应端，巴西反倾销政策分流美产货源，东南亚装置逐步复产补充区域供应；需求端下游整体处于传统需求淡季，加工厂多按需小单采购，囤货意愿偏弱，市场成交节奏平缓，短期聚乙烯美金市场预计偏弱震荡运行。国内聚乙烯市场价格走跌，HDPE价格下跌20元/吨、LLDPE价格下跌10元/吨。虽然国内PE市场成交氛围略有好转，但主要以低价成交为主，业者仍对高价存抵触心理。目前油制成本为8960元/吨；煤制成本为7144元/吨；油制利润为-890元/吨；煤制利润为786元/吨。

现货市场展望：供应端，受生产成本牵制，部分石化企业计划下调开工负荷，并开展短期装置检修，市场整体供应压力得到阶段性缓解。需求端，下游农膜行业迎来小幅补库周期，对聚乙烯原料形成小幅支撑。整体而言，市场供需矛盾虽略有改善，但美伊地缘缓和，原油回落，PE价格或偏弱震荡。

PP方面，成本端支撑松动叠加需求端弱势压制市场，高价成交不足，打压市场心态。短期供应端预期增量，市场供需差逐步走扩，聚丙烯市场价格下跌50-100元/吨，短期市场弱势成交概率较大。生产企业方面：聚丙烯产能利用率70.72%较上周五上涨0.57%。镇海炼化一线20万吨/年今日重启、东明石化20万吨/年装置周末重启，抚顺小线9万吨/年、大庆炼化二线30万吨/年日度产量增加2370吨。PP利润较上周下降134.11元/吨至113.13元/吨。

现货市场展望：成本端支撑松动叠加需求端预期偏弱，压制市场成交放量。供应端因检修企业回归及新增扩能放量呈现增量趋势，加重聚丙烯供需差走扩力度。唯一利好在于产业库存均呈现偏低水平，综合来看，预计PP市场短期偏弱震荡。

PVC方面，近期电石供应预期偏紧，周末价格接连上调，成本预期上升对PVC有提振，但PVC供需基本面维持弱势，叠加乙烯法短期增产预期，PVC涨幅有限，华东地区电石法五型现货库提在4350-4480元/吨，乙烯法在4900-5050元/吨。成本方面：周末国内电石市场触底反弹，宁夏地区主流贸易价格在2400元/吨，生产企业货源紧张，8月内蒙古地区企业供应紧张，电石价格反弹。短期价格仍面临修复性上涨，但随着部分外销增加及下游需求减少，电石涨幅或有限。乙烯方面：CFR东北亚1000美元/吨，涨20美元/吨，CFR东南亚940美元/吨，涨20美元/吨。

现货市场展望：内蒙乌海等地电石企业因电力等多因素存在减产预期，但考虑到外销或因此增加，以及涨价后下游电石采购需求或下降，电石上涨持续性存疑，成本支撑或有限，并且电石法减产量或不足以抵消乙烯法增产量；供需依旧承压，PVC市场或维持区间弱势调整。

尿素现货市场方面，当前基本面维持偏弱格局，市场低迷情绪影响现货交投氛围。行业日产延续高位，国内需求相对疲软，对行情支撑力度不足；出口暂无新利好兑现，前期市场情绪有所消退。企业收单承压，局部价格存松动空间，市场成交活跃度偏低，行情陷入僵持整理。

现货市场展望：当前基本面持续偏弱，短期缺乏利好。前期利好提振情绪逐步消散，厂家收单情况不佳，部分厂家或存在降价促单操作，行情继续处于僵持波动态势。预计山东主流区域出厂价格在1680-1730元/吨。

单边：美伊谈判有望达成协议，聚烯烃或回落调整，短线可考虑偏空操作。PVC、尿素基本面偏弱，仍需考虑偏空操作。

套利：塑料9月-1月价差高位震荡，正套可考虑减仓，PP9月-1月价差高位偏强运行，正套可考虑持有。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差偏强震荡，仍可考虑买PP卖塑料跨品种套利，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差回落，买入1月卖出9月反套可考虑继续持有。

期权：塑料、PP、尿素可考虑熊市价差，PVC基本面偏弱，可考虑卖出看涨期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年8月5日星期三

【纯碱】

行情回顾：8月4日白盘，纯碱期货（SA）收报922元/吨，跌0.65%。

基本面：8月4日讯，国内纯碱市场低位震荡，价格淡稳调整，交投气氛一般。企业装置震荡调整，个别企业停车检修，中源三期逐步提负，综合供应窄幅下降，当前日产量10.3万左右。下游企业观望谨慎，采购积极性不佳，按需为主，低价成交。（隆众资讯）

后市展望：纯碱期货低位震荡，延续偏弱运行。供应端个别企业停车检修，但中源三期逐步提负，综合供应窄幅下降，整体仍处偏高水平。周度数据显示纯碱厂家总库存延续累积态势，重质碱累库明显，去库进程持续受阻。需求端表现疲弱，浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修持续推进，重碱刚需支撑持续弱化，下游按需补库为主、采购谨慎。宏观层面，7月30日政治局会议强调“稳定房地产市场”、加大逆周期调节力度，但政策传导至纯碱需求仍需时间。供强需弱格局延续，预计维持低位偏弱运行。

操作建议：

单边:基本面未见企稳信号，不建议逆势抄底，也不建议追空

套利:盘中（纯碱、玻璃）价差34元/吨处于历史极端低位，纯碱相对玻璃显著低估。从均值回归角度看，价差有较强的回升动力

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：8月4日白盘，玻璃期货（FG）收报885元/吨，涨1.49%。

基本面：8月4日讯，8月浮法玻璃逐步进入传统旺季，月初南方部分厂家试探上调出厂价格，涨幅不一。不过本轮价格上调缺乏有力需求支撑，南北市场分化格局延续，北方区域成交依旧偏弱，北方局部价格松动。当前行业整体库存仍处高位，企业主动拉涨意愿有限，多数生产企业优先以灵活让利、积极出货为主，降库仍是现阶段核心目标，旺季需求能否持续回暖仍有待持续观察。（卓创资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货小幅反弹，盘中低位回升。8月浮法玻璃逐步进入传统旺季，月初南方部分厂家试探上调出厂价格，但本轮价格上调缺乏有力需求支撑。北方区域成交依旧偏弱，南北市场分化格局延续。行业整体库存仍处高位，多数生产企业以降库为核心目标，去库意愿浓厚。供给端日熔量低位运行，但需求端深加工订单改善有限，下游刚需采购为主。宏观层面，政治局会议强调“稳定房地产市场”，但政策传导至玻璃终端需求仍需时间。短期高库存与弱需求的核心矛盾未见改善，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。冷修提供底部支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，等待库存持续去化信号

套利:盘中（纯碱、玻璃）价差34元/吨处于历史极端低位，纯碱相对玻璃显著低估。从均值回归角度看，价差有较强的回升动力

期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或备兑开仓

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【黑色早评】2026年8月5日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.2%。

基本面：据Mysteel，上周247家钢厂高炉开工率81.85%，环比减少0.24%，同比减少1.61%；高炉炼铁产能利用率88.45%，环比减少0.76%，同比减少1.79%；日均铁水产量 235.55万吨，环比减少2.15万吨，同比减少5.16万吨。8月4日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3256元/吨，日环比减少9元/吨，平均利润为-59元/吨，谷电利润为40元/吨，日环比持平。

后市展望：螺纹钢市场呈现供需双弱、价格承压下行的格局，近期现货与期货价格同步走低，社会库存由降转增，供需矛盾有所积累，市场情绪偏弱。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609下跌0.43%，焦煤2609上涨1.36%，焦炭2609合约上涨0.11%。

基本面：据Mysteel，7月27日-8月2日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1380.1万吨，环比下降60.2万吨，港口库存持续回落，当前库存规模仍小幅高于年内均值。上周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比减0.3%；精煤日产22.1万吨，环比减0.1万吨；精煤库存265.8万吨，环比增0.5万吨。

后市展望：全球铁矿石发运量环比下降，需求端，日均铁水产量环比下降。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库287万吨。铁矿石基本面供需双降，基本面偏弱，铁矿期价延续偏弱震荡走势。7月国产炼焦煤供应依旧低位运行，山西安监形势未见放松迹象，煤矿停产数量依旧偏多，山西炼焦煤产量恢复缓慢。需求端，下游钢材高温淡季，钢厂盈利不佳小幅压减铁水，焦化厂按需低库存采购。盘面缺乏驱动，受终端负反馈影响，双焦期价整体偏弱震荡。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年8月5日星期三

一、行情回顾

8月4日，国内股指期货主力合约多数反弹。其中，中证1000指数期货（IM）涨2.65%，收报7,211.4点；中证500指数期货（IC）涨2.27%，收报7,529点；沪深300指数期货（IF）涨1.02%，收报4,552.8点；上证50指数期货（IH）跌0.17%，收报2,852.4点。

二、现货市场

8月4日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.33%，收报3822.28点；深证成指涨3.25%，收报13885.71点；创业板指涨5.64%，收报3488.97点。行业板块涨多跌少，元件、电子化学品、半导体、医疗服务、通信设备板块涨幅居前，银行、保险板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额22287亿，较前日放量2174亿。

四、展望后市

前日早评中提示“风格再平衡或成为近期主线”，昨日盘面进一步验证这一判断。IM在7月深度调整后估值泡沫得到较大程度压缩，超跌品种的阶段性企稳修复机会正在吸引资金关注。IH作为前期相对抗跌的品种，当日继续回调，反映资金正在从防御性板块向超跌成长方向迁移。半导体、元件等科技板块大幅反弹，带动IC、IM领涨；银行、保险等高股息方向延续调整，IH承压。这一格局变化印证了7月月报中“中小盘继续大幅下探的空间有限”的判断。风格切换信号进一步明确，中小盘品种在前期超跌后短期修复动能或延续，但量能配合是反弹持续性的关键。操作上以区间思路对待，关注风格再平衡节奏。

操作建议：

单边：可轻仓参与IC、IM的超跌反弹，快进快出

套利：IM/IH价差收敛策略可逐步止盈，短期风格向中小盘倾斜

期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲回调风险

【投资评级：★★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。