2026年8月14日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2609合约下跌0.03%，以107790元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月13日，上海物贸铜平均价为108,260元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为108,320元/吨，较上一交易日减少190元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为108,185元/吨、108,230元/吨、108,335元/吨、108,300元/吨。8月13日，电解铜升贴水维持在下降140元/吨附近，较上一交易日下跌165元/吨。

后市展望：淡水河谷批准萨洛博铜矿粗粒浮选项目，预计2028年上半年投产，较原计划提前一年。该项目投资1.75亿美元，投产后年增铜产量约3万吨。万得资讯数据显示，铜加工费下降明显，铜精矿供应紧缺情况加剧。电网投资增速较快，储能产业保持高景气度。COMEX库存持续创历史新高，LME铜库存下降明显。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2609合约下跌0.62%，以24010元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月13日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,070元/吨，较上一交易日减少360元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,100元/吨、24,450元/吨、24,125元/吨、24,090元/吨。8月13日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日下跌40元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝在产产能小幅增长，电解铝在产产能增长，增速非常缓慢。目前处于消费淡季，交投一般，下游以刚需补库为主。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于历史级别低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【贵金属早评】2026.8.7 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2612下跌0.15%，收报4298美元/盎司。

宏观面：胡塞武装称对沙特在也门的多个目标实施打击据央视新闻消息，当地时间8月6日，胡塞武装发表声明称，其武装力量针对沙特方面在也门鲁瓦克、阿卜尔、塞尼耶等地区以及多个军事营地的大规模集结目标实施了军事打击，行动使用了多枚弹道导弹和无人机。

以军称在黎南部展开报复性空袭据央视新闻消息，当地时间6日，以色列国防军发表声明称，作为对前一日以军士兵在黎巴嫩南部死伤事件的回应，以军在过去24小时内对黎南部多个地区的真主党目标实施了报复性军事打击。

霍尔木兹海峡仍是一个活跃的宏观冲击来源，但市场的即时反应已从恐慌溢价转向条件性缓和。伊朗方面表示，与阿曼就该水道达成的协议已进入最终起草阶段，任何协议都可能与美国解除对伊朗港口的封锁挂钩。在战争爆发前，霍尔木兹海峡承载了全球约五分之一的石油和天然气贸易；最新航运数据显示，周通行量已从45次升至84次，但仍远低于危机前通常超过700次的水平。若该海峡确认重新开放，黄金的部分地缘政治溢价可能被移除；但能源价格走低也会压低通胀预期、减轻美债收益率压力，并在后续支撑美联储转向更宽松政策的理由。

基本面：8月6日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1014吨，较前一交易日增加5吨。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期。6月中旬美伊达成停火协议，7月上旬美伊再度交火，近日紧张局势明显缓解。前日金银日线出现光头大阳线，持仓量明显增加，市场看涨情绪高涨，中长线多头可尝试逢低分批布局多单。昨日黄金收平，提示短线涨势动能衰竭。美伊和谈尚未官宣，国内投资者面临时差和休市，因此普通投资者的多单需保持轻仓并提前挂好止损。今晚公布美国7月非农就业报告，数据和今晚夜盘时段走势将为金银在日K线级别的走势定调，提醒投资者在重大数据发布前保持谨慎，合理控制仓位。

套利：观望

期权：中长线多头投资者可买入远月看涨期权

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609下跌0.81%，收报61.785美元/盎司。

基本面：8月6日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15173吨，较前一交易日增加43吨。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。前日白银大涨7％，日线出现光头大阳线，持仓量明显增加，市场看涨情绪高涨，中长线多头可尝试逢低分批布局多单。白银昨日收平，提示涨势动能衰竭。美伊和谈尚未官宣，国内投资者面临时差和休市，因此普通投资者的多单需保持轻仓并提前挂好止损。今晚公布美国7月非农就业报告，数据和今晚夜盘时段走势将为金银在日K线级别的走势定调，提醒投资者在重大数据发布前保持谨慎，合理控制仓位

套利：观望

期权：中长线多头投资者可买入远月看涨期权

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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【黑色早评】2026年8月14日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.3%。

基本面：据Mysteel，本周，钢材总库存量1628.56万吨，环比降24.63万吨。其中，钢厂库存量436.11万吨，环比降17.89万吨；社会库存量1192.45万吨，环比降6.74万吨。8月13日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3257元/吨，日环比增加6元/吨，平均利润为-99元/吨，谷电利润为4元/吨，日环比减少4元/吨。8月13日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3216元/吨，较上个交易日跌6元/吨。

后市展望：螺纹钢市场呈现供需双弱、成交整体偏弱，市场需求受高温、雨季及资金到位率偏低等因素抑制，终端采购以刚需为主，螺纹期价预计窄幅以稳震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609下跌0.07%，焦煤2609下跌1.2%，焦炭2609合约下跌0.89%。

基本面：据Mysteel，本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2887.68万吨，环比上期增1.23万吨。钢厂不含税平均铁水成本2392元/吨，环比上期减5元/吨。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.5%，环比增0.5%。精煤日均产量63.1万吨，环比减0.5万吨，精煤库存180.8万吨，环比减12.7万吨。

后市展望：铁矿基本面供需宽松格局延续，短期钢厂存在阶段性补库需求，成材内需疲弱、库存持续累积，铁矿期价近期反弹空间相对有限。国产炼焦煤供应依旧低位运行，山西炼焦煤产量恢复缓慢。近期受蒙古燃油紧缺影响，市场担心未来蒙煤运输出现问题，目前蒙古国矿山生产暂时稳定，甘其毛都口岸通关量尚未出现明显下降。需求端，下游钢材高温淡季，钢厂盈利不佳压减铁水产量，焦化厂按需低库存采购。双焦近期在黑色板块中相对结构性震荡偏强，但盘面受预期和市场情绪扰动较大。

单边：观望

套利：观望

期权：卖出铁矿虚值看涨期权策略

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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【农产品早评】2026年8月14日星期五

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报8472元/吨，涨0.22%；棕榈油P2701合约报9745元/吨，涨0.47%；菜油OI2609合约报10222元/吨，涨0.37%。

宏观面：1.巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（7月26日—8月1日）巴西出口2327430吨大豆、810962吨豆粕和1263409吨玉米。8月2日—8月8日当周计划出口3276112吨大豆、476888吨豆粕和1349651吨玉米。

2.USDA8月供需数据显示，将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的5000万吨下调至4950万吨；将巴西2025/2026年度大豆产量预期从之前的1.8亿吨上调至1.805亿吨。

后市展望：棕榈油方面，马来产地库存连续第四个月累库至263万吨，8月前10日SGS出口数据环比下降11.27%，ITS和AmSpec出口增幅亦边际放缓，SPPOMA数据显示8月前10日产量环比下降近10%、单产降幅达10.78%，减产正从预期向现实传导；当前棕榈油远端定价逻辑正发生转变，USDA 8月报告给出2026/27年度马棕油产量预估1960万吨，较上年度2020万吨下调近3%，同时东南亚柴油危机持续发酵，减产效应将在8至9月出口与库存数据中显现；印尼气象机构预测，8至10月全国超86%的区域降雨将低于常年，主产区持续干旱，基于油棕生长的滞后效应，本轮干旱引发的减产压力预计将在明年上半年集中兑现；综合来看，短期MPOB累库数据对近月构成现实压制，但中期减产逻辑未改，持续关注8月出口表现、厄尔尼诺对单产的滞后传导及产地收割频次下降对供应端的实质冲击；豆油方面，USDA 8月供需报告落地，种植面积及收获面积均环比增加140万英亩，单产预期下调0.3蒲/英亩至52.7蒲/英亩，产量预期45.19亿蒲，环比增加0.44亿蒲，期末库存预期3.2亿蒲，环比增加0.1亿蒲，报告发出后，美豆盘面短线震荡后小幅升高；国内市场情绪仍较悲观，大豆到港维持高位，轮储大豆持续流出，不过潜在天气风险不容忽视，当前巴西正处于高强度厄尔尼诺事件中，南部产区8月正值播种准备期，持续强降雨可能推迟播种窗口；若本轮厄尔尼诺全境影响持续，新作供应预期或将面临下修。

操作建议：

单边：棕榈油方面，建议密切跟踪8月高频出口数据及产地燃料危机的后续演变，逢低布局远月多单；其他油脂品种暂以观望为主

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面震荡偏强运行，截至收盘，近月LH2609合约报11450元/吨，涨1.06%；主力LH2611合约报12305元/吨，涨2.12%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.79元/公斤，较前日涨0.04元/公斤，最低价新疆10.01元/公斤，最高价广东11.66元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.85元/公斤，标肥价差-1.07元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为282440头，较前日增4.95%；屠宰企业日度屠宰量122390头，较前日增1.65%。

后市展望：昨日盘面呈现逆势反弹态势，主力合约价格突破12300元/吨、创下8月以来新高，随着09合约临近限仓节点，前期空头集中获利平仓推动盘面快速拉升；现货端亦小幅回暖，当前标肥价差持续走扩，肥猪供应偏紧，刺激二次育肥积极入场、大量截留标猪；需求端，立秋后气温回落及台风天气阻碍调运影响，终端消费小幅回暖，且临近开学季及中秋、国庆双节备货期，市场对后续需求季节性好转预期升温，吸引资金提前布局；短期盘面表现强势，但市场供强需弱格局尚未发生根本性扭转，随着前期压栏及二育猪源后续面临出栏兑现压力，反弹持续性存疑。

操作建议：

单边：谨慎观望

套利：当前月间价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望

期权：看跌期权多头谨慎持有，若现货端出现明显挺价信号，及时分批止盈

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2609合约收报2255元/吨，跌0.04%。

基本面：昨日国内玉米日均价报2299元/吨，较前日跌2元/吨，东北玉米价格弱势运行，长春二等粮主流上车价2180元/吨，较前日跌10元/吨；北港玉米价格保持稳定，锦州港、鲅鱼圈二等玉米平仓价均为2290元/吨；华北玉米价格企稳、局部地区小幅反弹，深加工到货量维持低位，企业提价促收，山东沂水大地干粮收购价报2360元/吨，较前日上调40元/吨；销区玉米价格整体持稳，钦州港二等粮主流自提价为2480元/吨，漳州港二等粮主流自提价为2450元/吨，均较前日持平。

后市展望：USDA 8月供需报告意外下调美玉米单产及期末库存，上调出口预期，CBOT玉米期货应声上涨，主力合约创下8月以来新高；国内方面，受台风“白海豚”带来的强降雨天气影响，华北、东北部分产区农田渍涝风险加剧，市场购销受阻，深加工企业门前到货车辆维持低位，阶段性供应收紧；同时小麦最低收购价政策落地，间接支撑玉米价格；需求端，下游饲料及深加工企业库存已降至三年低位，截至8月12日，全国主要玉米深加工企业库存降至308.7万吨，环比降幅8.56%，同比降幅9.26%，低库存背景下，下游企业后续存在较强被动补库需求；综合来看，当前市场正处于短期利多与中长期基本面偏弱博弈阶段，政策托底与天气炒作可能引发阶段性超跌反弹，但在替代品冲击未解、终端需求未见实质性回暖前，难以走出单边上涨行情。

操作建议：

单边：短期以区间震荡思路对待，关注8月后产区天气变化，若出现极端天气导致新季单产预期下调，再考虑逢低试多

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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【原油早评：2026.8.14】

【投资评级：★】

行情回顾：霍尔木兹海峡仍然关闭，国际油价偏强震荡，昨日WTI10月合约下跌2.17%，收于80.39美元/桶。INE原油10月合约上涨0.44%，收于553元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，也门胡塞武装13日称，该组织当天使用无人机袭击了位于沙特阿拉伯西南部吉赞地区的一座沙特阿美公司炼油厂。

海峡方面：央视新闻援引伊朗方面13日消息，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人在一份声明中表示，霍尔木兹海峡处于伊朗“完全掌控”中，未经伊朗许可，任何船只都无法安全通过。

机构观点：国际能源署8月份《石油市场月度报告》报告下调了2026年全球石油供需的预测数值。国际能源署预计2026年全球石油供应量平均每天减少430万桶，降至每日约1.02亿桶。国际能源署预计2026年全球石油日均需求将减少160万桶，比上个月报告中的预测上调51万桶。国际能源署表示：“尽管预计市场将在今年底恢复到过剩状态，但风险依然很大。由于现有的库存缓冲能力正在迅速耗尽，因此重新开放海峡的紧迫性也越来越高。”

单边：目前美伊虽未升级冲突，但霍尔木兹海峡双向封锁持续，并且中东地区零星冲突持续，地缘对油价的提振持续存在。原油仍然偏强震荡，短线仍需考虑偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差震荡向上，待价差回落调整后，可考虑买入10月卖出1月正套。

期权：海峡仍未恢复通行，地缘仍提振油价，可考虑牛市价差期权策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.8.14】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊双方仍然僵持，海峡仍未通行，地缘对聚烯烃的提振仍然存在，塑料01合约昨日夜盘上涨0.34%，收于7440元/吨，PP01合约上涨0.25%，收于7603元/吨，PVC01合约上涨0.02%，收于4648元/吨，尿素01合约下跌0.4%，收于1729元/吨。

PE方面，国际油价维持上涨趋势，市场情绪偏强，但是下游工厂阶段性补库后观望气氛增强，成交放缓，市场随行出货，部分小幅让利以促成交。华北、华东及华南LL市场价格稳定。

现货市场展望：目前PE产量减少，供应压力有所缓解；随着需求旺季逐渐到来，下游开工逐步提升，供需边际小幅改善，但市场心态偏谨慎。价格延续小幅上涨态势。

PP方面，本周国内聚丙烯产量73.61万吨，较上周增加0.75万吨，涨幅1.03%。目前现货端仍然呈现成本支撑偏强，需求淡季延续，市场高位整理。

现货市场展望：原油价格上涨，成本支撑偏强，上游库存水平偏低，供应压力不大，需求淡季成交有限，原料价格高位对消费负反馈影响持续深入，场内心态谨慎，预计聚丙烯市场偏强整理，华东拉丝围绕8950-9200元/吨。

PVC方面，目前国内PVC现货市场价格坚挺企稳为主，受地缘提振，PVC小幅提涨，但现货市场需求气氛偏淡，成交不旺，华东地区电石法五型现汇库提维持在4420-4550元/吨商谈，乙烯法在4850-4950元/吨。成本方面，国内电石价格窄幅震荡，乌海地区主流贸易价格在2400元/吨，电石市场短期货源紧张，挺价意愿较强。乙烯方面：CFR东北亚965美元/吨，CFR东南亚950美元/吨，短线价格僵持。

现货市场展望：PVC周内检修规模变动不大，后续随着检修逐步结束，产量预期增加，内贸需求平稳，外贸出口交付为主，行业去库缓慢，原油及煤炭看涨情绪未能支撑乙烯与电石价格上涨，PVC成本支撑较为有限，短期来看，供需未改，成本支撑有限，PVC现货价格维持小区间波动概率较大。

尿素现货市场方面，尿素现货行情暂时僵持，国内需求短期来看依旧面临压力，需求提升非常有限，尿素价格仍有再次走低可能。但是目前尿素价格处于年内新低水平，成本支撑仍在，市场仍在期待政策利好释放，以提振市场信心，进而提振供需基本面。

现货市场展望：目前国内尿素低端报价成交尚可，在待发订单支撑下，部分企业或试探性小幅调涨，但高端报价成交不畅，下游接受度有限，存在一定调低预期，以促进出货。

单边：美伊谈判迟迟未能取得进展，聚烯烃或偏强震荡以等待局势进一步明朗，短线或仍需考虑偏多操作。PVC预计低位震荡，建议暂时观望。尿素重回弱势，建议暂时观望。

套利：塑料9月-1月价差回落，正套可考虑离场，PP9月-1月价差偏强运行，正套剩余仓位可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡，塑料、PP跨品种套利建议暂时观望，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差低位震荡，可暂时观望。

期权：塑料、PP区间震荡，可考虑卖出宽跨式策略，PVC基本面偏弱，卖出看涨期权可考虑继续持有。尿素重回弱势，卖出看涨期权可考虑继续持有。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年8月14日星期五

【纯碱】

行情回顾：8月13日白盘，纯碱期货（SA）收报975元/吨，跌1.52%。

基本面：截止2026年8月13日：本周，国内纯碱厂家总库存185.67万吨，较周一下降0.60万吨，跌幅0.32%。其中，轻质纯碱104.62万吨，环比下降0.50万吨，重质纯碱81.05万吨，环比下降0.10万吨。较上周四增加0.72万吨，涨幅0.39%。其中，轻质纯碱104.62万吨，环比下降1.24万吨，重质纯碱81.05万吨，环比增加1.96万吨。去年同期库存量为189.38万吨，同比下降3.71万吨，跌幅1.96%。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续偏弱调整，盘中跌幅一度超2%。供应端虽有部分装置检修提供利多支撑，但需求端弱势难改，叠加累库压力，市场继续改善空间有限。隆众资讯数据显示，本周纯碱厂家总库存较上周四有所增加，库存绝对水平仍处高位。近期纯碱期货价格低位反弹，主要受成本抬升、检修增多及估值处于历史低位等因素驱动，但供应过剩格局并未扭转，中长期上行空间有限。短期纯碱价格或震荡调整为主。

操作建议：

单边:观望。基本面未见企稳信号，反弹持续性存疑，不建议逆势抄底，也不建议追空

套利:无

期权:观望或价差保护。已持有卖认沽头寸的，建议买入虚值看跌期权做保护或将头寸向下移仓

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：8月13日白盘，玻璃期货（FG）收报878元/吨，跌1.90%。

基本面：8月13日讯，短线供应仍存增加预期，拖累业者信心，但成本端存一定弱支撑，当下原片企业操作谨慎，观望心态浓厚，多数原片企业稳价出货为主，去库意愿浓厚，因为不排除小部分企业灵活操作试探市场，综上，短期原片价格大概率窄幅震荡为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货延续弱势，盘中跌幅一度接近3%，盘面表现偏弱。现货市场华北个别厂家下调价格，企业出货一般，下游按需采购；华东随着部分地区天气好转，出货节奏缓慢恢复。供应端，短期供应预期增加，市场心态偏谨慎。当前玻璃仍处于低供应、高库存的供需弱平衡状态，上方受弱需求压制，下方受持续减产及行业深度亏损支撑。短期玻璃期价或震荡偏弱运行。

操作建议：

单边:观望。冷修提供底部支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，等待库存持续去化或旺季需求回暖信号

套利:无

期权:观望或价差保护。当前波动率环境下裸卖认沽性价比偏低

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年8月14日星期五

一、行情回顾

8月13日，国内股指期货主力合约全线收跌，中小盘跌幅居前。其中，中证1000指数期货（IM）跌0.61%，收报7,634.2点；中证500指数期货（IC）跌0.62%，收报7,866.2点；沪深300指数期货（IF）跌0.41%，收报4,624.0点；上证50指数期货（IH）跌0.33%，收报2,902.6点。

二、现货市场

8月13日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.50%，收报3926.96点；深证成指跌0.87%，收报14289.44点；创业板指跌0.45%，收报3586.04点。行业板块涨少跌多，医疗服务、生物制品、中药、化学制药、房屋建设板块涨幅居前，贵金属、工业金属、教育、有色金属、房地产服务、小金属、光伏设备、玻璃玻纤板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额达到2.57万亿，较前日放量4008亿。

四、展望后市

昨日判断“市场或以震荡整理为主”得到延续，各品种全线回调但跌幅有限，整体仍处近期区间内运行。中小盘跌幅略大于大盘，与此前连续跑赢的格局形成反差，IC、IM在连续反弹后上方空间收窄，部分获利资金选择兑现。量能明显放大但指数收跌，反映多空分歧有所加剧。资金仍在不同方向间快速轮动，缺乏持续主线。短期市场缺乏明确方向，震荡格局或将延续。操作上保持耐心，等待回调后的介入机会更为稳妥。

操作建议：

单边：观望为主，等待回调后的介入机会

套利：无

期权：利用备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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