金融期货市场早间评述报告

日期：2026年8月18日星期二

一、行情回顾

8月17日，国内股指期货主力合约全线收涨，中小盘表现更强。其中，中证1000指数期货（IM）涨2.74%，收报7,875.0点；中证500指数期货（IC）涨2.65%，收报8,082.0点；沪深300指数期货（IF）涨1.65%，收报4,699.0点；上证50指数期货（IH）涨1.00%，收报2,919.2点。

二、现货市场

8月17日，A股主要指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.41%，收报3982.65点；深证成指涨2.44%，收报14704.27点；创业板指涨3.14%，收报3740.16点；科创50指数涨4.14%，收报1788.85点。行业板块多数收涨，电子化学品、半导体、元件、航天装备、贵金属、通信设备、工业金属、电源设备、光学光电子板块涨幅居前，白酒板块逆市走弱。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额达到2.4万亿，较上一交易日放量2460亿。

四、展望后市

昨日两方面值得关注：一是宏观数据落地后的“利空出尽”效应。7月规模以上工业增加值与7月社会消费品零售总额等数据整体偏弱，且低于预期，但此前市场已持续调整，当日数据公布后反而呈现“利空落地”后的反弹特征。二是结构数据中仍有亮点。高技术制造业和装备制造业的持续高增，对以科技成长为成分股核心的IC、IM形成基本面支撑。综合来看，宏观数据落地后，短期不确定性有所消退。市场在数据偏弱背景下放量反弹，反映资金对“政策托底”的预期较强。但经济数据整体偏弱，供强需弱矛盾依然突出，反弹持续性仍需观察量能配合。操作上以区间思路对待，不宜追高。

操作建议：

单边：IC、IM短期弹性仍存，但不宜追高

套利：中小盘跑赢大盘格局延续，IM/IH价差持续走阔，需进一步观察

期权：利用备兑开仓增厚收益，或卖出宽跨式策略赚取时间价值

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【贵金属早评】2026.8.18 星期二

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2612上涨0.81%，收报4473.0美元/盎司。

宏观面：昨日特朗普在接受采访时表示，如果阿曼“阻碍”美国重新开放霍尔木兹海峡，美国将对其发动攻击。特朗普随后在白宫说，他认为阿曼的“行为不太好”，但“我们会很轻松地处理”。另据央视新闻报道，一名伊朗高级官员17日在接受采访时说，伊朗已为美国全面履行伊美谅解备忘录设定了数周的最后期限，伊朗不会无限期等待美国继续实施海上封锁。该官员表示，由于“与美国达成永久停战协议的努力陷入僵局”，伊朗已决定将其政策“从防御性转向全面进攻性”。如果外交努力失败，“伊朗人已准备好将升级霍尔木兹海峡及（中东）地区的紧张局势。伊朗的时间表将通过调解国传递给美国”。

基本面：8月17日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1023.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：今年2月末美伊开战后贵金属价格和原油价格走势呈明显负相关，原因是美伊战争直接推高了原油价格和全球通胀预期。6月中旬美伊达成停火协议，7月上旬美伊再度交火，但近期紧张局势明显缓解。上周三金银日线出现光头大阳线，持仓量明显增加，市场看涨情绪高涨，中长线多头可尝试逢低分批布局多单。美伊和谈尚未官宣，国内投资者面临时差和休市，因此普通投资者的多单需保持轻仓并提前挂好止损。上周一沪金、沪银主力日K线收‘倒锤子线’，周二收长上影线，提示自月初周开启的金银价格的波动性放大。爆冷的非农数据，上周公布的CPI数据和PPI显示美国通胀持续降温，零售销售弱于预期，皆利好金价。但盘面上金价上行力度变弱、波动性放大，且持仓量和成交量没有相应增加，提示金银价格短线继续上行的动能不足，短线多头需防“利多出尽”给盘面带来的下行风险。

套利：观望

期权：中长线多头投资者可择机买入远月看涨期权

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2609上涨1.22%，收报65.905美元/盎司。

基本面：8月17日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15312.1吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：白银短线走势与黄金强相关，交易白银同样面临美伊局势反复与美联储加息预期的共同影响。白银的波动性大于黄金。上上周三白银大涨7％，日线出现光头大阳线，持仓量明显增加，市场看涨情绪高涨，中长线多头可尝试逢低分批布局多单。美伊和谈虽进入尾声但尚未官宣，国内投资者面临时差和休市，因此普通投资者的多单需保持轻仓并提前挂好止损。上周一沪银主力日K线收‘倒锤子线’，周二收长上影线，提示白银价格波动性放大，上公布的CPI数据和PPI显示美国通胀持续降温，零售销售低于预期，皆利好金价。但盘面上价格上行力度变弱、波动性放大，且持仓量和成交量没有相应增加，提示白银价格短线继续上行的动能不足，短线多头需防“利多出尽”给盘面带来的下行风险。

套利：观望

期权：中长线多头投资者可择机买入远月看涨期权

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负

【黑色早评】2026年8月18日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.1%。

基本面：据国家统计局，2026年7月中国粗钢产量7693万吨，同比下降3.6%；1-7月，累计产量57704万吨，同比下降3.1%。1-7月，全国房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%；其中，住宅投资33172亿元，下降19.1%。据Mysteel，8月17日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3259元/吨，环比上周五增加1元/吨，平均利润为-96元/吨，谷电利润为6元/吨，环比上周五减少2元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3219元/吨，较上个交易日跌4元/吨。

后市展望：上周五大材产量有所回升，需求端数据环比明显转好，厂、社库数据都有所去化，库存转为下降。需求端逐步季节性回暖，钢价逐步企稳，但终端需求总体偏弱背景下，反弹空间仍受基本面限制。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701下跌0.7%，焦煤2701上涨1.37%，焦炭2701合约上涨1.65%。

基本面：据Mysteel，8月10日-8月16日，全球铁矿石发运总量3258.8万吨，环比增加57.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2708.7万吨，环比增加140.2万吨。中国47港到港总量2856.0万吨，环比增加964.6万吨。上周314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比增0.6%；精煤日产22.4万吨，环比增0.5万吨；精煤库存265.0万吨，环比增1.2万吨。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。上周铁矿石基本面供降需增，黑色板块市场情绪回暖，同时也分化明显，铁矿期价反弹空间预计预计有限，盘面总体震荡运行。停产煤矿复产进度缓慢，叠加部分区域安监管控趋严，行业实际产量维持低位，国内炼焦煤现货价格偏强。焦化企业原材料采购意愿增强，受炼焦煤成本端持续抬升的传导效应影响，焦煤期价近期走势偏强，但不建议追涨。钢厂对焦炭采购以按需补库为主，焦炭第四轮提降阻力加大，部分焦企提涨预期增强。

单边：观望

套利：焦矿比逢低择机多焦煤空铁矿策略

期权：卖出铁矿虚值看涨期权策略

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

【农产品早评】2026年8月18日星期二

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报8591元/吨，涨0.51%；棕榈油P2701合约报9836元/吨，涨0.29%；菜油OI2609合约报10554元/吨，涨0.58%。

宏观面：1.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年8月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.49%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期减少3.38%。

2.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为667257吨，较上月同期出口的646438吨增加3.2%。

后市展望：马棕8月高频数据多空交织，SPPOMA最新数据显示8月1至15日产量环比降幅从上旬的9.73%收窄至3.38%，单产下降4.49%但出油率回升0.21%，增产周期边际放缓但尚未逆转；出口端机构分歧加大，ITS统计8月上半月出口68.13万吨环比下降7.9%，AmSpec统计66.73万吨环比增长3.2%，印度7月植物油进口升至153万吨创10个月新高，排灯节前备货节奏仍在延续；国内棕榈油商业库存86.56万吨环比增长4.19%，同比高出44.31%，进口利润改善后买船增多，后续到港压力压制近月涨幅，但中长期支撑明确，印尼B50政策持续落地，强厄尔尼诺预计8-10月加剧并延续至2027年初春，将通过8-12个月滞后期影响明年产量，产地供应偏紧思路不变；豆油方面，USDA 8月报告虽下调美豆单产至52.7蒲但收获面积大幅上调至8580万英亩，产量45.19亿蒲创历史纪录，报告偏空已被市场消化，中国7月8日以来累计采购美豆超285万吨构成成本支撑，国内大豆供应压力仍在顶峰，8月到港预估1097万吨，周度压榨233.3万吨开机率64.24%，豆油周产量44.33万吨处于近年同期高位，政策端储备大豆每周50万吨持续投放，豆油商业库存137.61万吨同比增长4.28%，虽环比微降0.20%但绝对水平偏高，综合来看，短期国内高压榨高库存背景下反弹高度受限，中期生柴政策带来的需求增量将获得一定支撑。

操作建议：

单边：棕榈油方面，建议密切跟踪8月高频出口数据及产地燃料危机的后续演变，逢低布局远月多单；其他油脂品种暂以观望为主

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货市场整体呈现震荡分化、近强远弱运行，截至收盘，近月LH2609合约报11705元/吨，涨2.14%；主力LH2611合约报12400元/吨，涨0.81%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为11.03元/公斤，较上周五涨0.24元/公斤，最低价新疆10.01元/公斤，最高价广东11.85元/公斤（海南除外）；肥猪均价12.01元/公斤，标肥价差-0.98元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为288647头，较上周五增2.9%；屠宰企业日度屠宰量126635头，较上周五增3.22%。后市展望：昨日盘面延续近强远弱分化运行，上周受09合约二次限仓影响，前期空头资金集中获利平仓，推动盘面快速拉升；周末现货端同步回暖，江浙皖等地猪价再度突破11元/公斤关口，供给端来看，前期深度亏损导致大猪被集中抛售，标肥价差持续走扩，再度刺激二育入场大量截留标猪，缩量压栏短期支撑猪价但将导致供给压力后置，加之上一轮二育库存尚未完全出清，存量压力或将在8月中下旬至9月初集中释放；需求端，立秋后气温逐步回落，猪肉消费向旺季转换，随着开学季临近、中秋、国庆双节备货期开启，终端需求出现小幅回暖；综合来看，短期猪价仍以震荡慢涨为主，难现暴力拉升，但随着四季度腌腊旺季以及能繁母猪存栏持续去化，猪周期底部已基本夯实，后市有望迎来温和反转。

操作建议：

单边：谨慎观望

套利：暂无明确跨期套利机会，建议观望

期权：当前现货端仍缺乏基本面支撑，看跌期权多头谨慎持有，若现货端出现进一步挺价信号，建议及时分批止盈

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2208元/吨，跌0.18%；近月C2609合约收报2247元/吨，跌0.04%。

基本面：昨日国内玉米日均价报2298元/吨，较上周五回落2元/吨，东北玉米价格延续稳中偏弱，齐齐哈尔二等粮主流上车价2130元/吨，较上周五持平；北港玉米价格保持平稳，锦州港、鲅鱼圈二等玉米平仓价为2290元/吨，较上周五无变化；华北玉米价格整体持稳，河北沧州二等粮市场价为2210元/吨，较上周五持平；山东寿光金玉米干粮收购价报2376元/吨，较上周五下调20元/吨；销区玉米价格基本稳定，蛇口港二等粮主流自提价为2450元/吨，较上周五持平；漳州港二等粮主流自提价为2440元/吨，较上周五跌10元/吨。

后市展望：昨日盘面延续承压回调，主力合约破位收于2200元/吨整数关口，随着国内降雨天气影响减弱，贸易商出货意愿尚可，市场整体供应偏宽松，饲料企业普遍维持低库存、随用随采，深加工企业库存已降至近三年低位，大规模补库意愿偏低；综合来看，在替代品冲击未解、终端需求未实质性回暖前，市场难以走出单边趋势行情，但地租成本、贸易商库存成本以及潜在天气扰动仍为市场提供底部支撑，短期内仍将维持区间偏弱震荡运行，若后续新粮丰产预期兑现，玉米价格重心仍面临下移压力。

操作建议：

单边：短期维持区间震荡偏弱思路，不建议追空，关注8月后产区天气变化，若出现极端天气导致新季单产预期下调，再考虑逢低试多

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【原油早评：2026.8.18】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊局势有再次升级的可能，国际油价再次上涨，昨日WTI10月合约上涨3.23%，收于84.1美元/桶。INE原油10月合约上涨3.11%，收于577元/桶。

地缘方面：央视新闻报道，一名伊朗高级官员17日在接受采访时说，伊朗已为美国全面履行伊美谅解备忘录设定了数周的最后期限，伊朗不会无限期等待美国继续实施海上封锁。该官员表示，由于“与美国达成永久停战协议的努力陷入僵局”，伊朗已决定将其政策“从防御性转向全面进攻性”。如果外交努力失败，“伊朗人已准备好将升级霍尔木兹海峡及（中东）地区的紧张局势。伊朗的时间表将通过调解国传递给美国”。

霍尔木兹海峡方面：在阿联酋表示阿布扎比国家石油公司运营的三艘船只上周航行途中遭到袭击后，霍尔木兹海峡的航运几乎陷入停滞。船舶追踪机构Kpler的数据显示，上周六仅有5艘大宗商品船舶通过该海峡，上周日未监测到任何通行船舶；而此前一个周末的船舶通行量为31艘。

曼德海峡方面：也门胡塞武装于7月20日宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，自此，沙特面临来自霍尔木兹海峡和曼德海峡的双重干扰。Kpler数据显示，上周末有49艘大宗商品船舶通过该海峡，低于前一个周末的55艘，且未监测到任何沙特石油运输。

单边：美伊局势有升级的可能，同时霍尔木兹海峡双向封锁持续，地缘对油价的提振持续存在。原油偏强运行，短线仍需考虑偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差震荡向上，在地缘仍然紧张的背景下，仍可考虑买入10月卖出1月正套。

期权：海峡仍未恢复通行，地缘仍提振油价，可考虑牛市价差期权策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.8.18】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊双方仍然僵持，海峡仍未通行，地缘对聚烯烃的提振仍然存在，塑料01合约昨日夜盘上涨0.58%，收于7669元/吨，PP01合约下跌0.05%，收于7814元/吨，PVC01合约上涨0.55%，收于4735元/吨，尿素01合约上涨0.12%，收于1730元/吨。

PE方面，上周美伊地缘局势对油价的提振仍然存在，进而提振PE。另外，PE下游终端需求缓慢修复，同时，供应端压力不大，供需形成利好共振。HDPE薄膜价格在8590元/吨，较上周价格+27元/吨；LDPE薄膜价格在10205元/吨，较上周价格+45元/吨；LLDPE薄膜价格在8230元/吨，较上周价格+50元/吨。

现货市场展望：供应面来看，本周新增中英石化、上海石化等装置计划检修，而前期检修装置尚未重启，预计本周总产量在62.24万吨，较上周总产量-1.51万吨；需求面来看，预计本周PE下游各行业整体开工率小幅上涨，部分地区棚膜逐渐进入订单储备阶段，包装膜维持刚需。综合来看，供需较前期有所好转，预计本周聚乙烯价格震荡上涨。

PP方面，供应回归持续弱于预期，极低的产业链库存和市场刚需对价格带来底部支撑，上周PP现货市场维持高位震荡，全国拉丝均价为8924元/吨，较前一周涨30元/吨，涨幅0.34%。

现货市场展望：本周，东华能源（宁波）二期一线、裕龙石化二线开车及巨正源二期等装置均有开车计划，供应端预期恢复。需求端预期缓慢恢复，BOPP膜及日用注塑订单缓慢抬升。成本面支撑犹存，美伊局势僵持，霍尔木兹海峡仍未畅通，油价存在上涨空间，油制成本支撑犹存。预计本周华东拉丝均值9000元/吨，较上周均价涨75元/吨，涨幅0.84%。

PVC方面，上周，PVC生产企业检修增加，产量环比减少，内贸需求企稳，外贸出口交付为主，行业去库缓慢，成本支撑不强，供需双弱；PVC现货价格在底部区间震荡，截至目前，华东地区电石法五型现汇库提报价在4380-4500元/吨，乙烯法僵持在4850-5000元/吨。

现货市场展望：供应方面，本周四川金路、青海盐湖镁业、内蒙君正及唐山三友等开工提升，预期供应端小幅增加。需求方面，国内PVC下游制品开工延续低位，下游新接订单有限，仍以生产前期订单为主。出口方面印度需求尚未复苏，需求仍较低迷。整体看，国内PVC市场继续处于供需偏弱格局，供应仍处高位，但是国内市场需求仍然偏弱，预计本周PVC市场继续区间波动为主。

尿素现货市场方面，上周国内尿素市场整体依旧表现出承压运行的格局。印标价格最终落地，企业成交适当放量。但市场整体成交依然偏弱，下游追高意愿不足，行情进一步向上突破的动力尚不充分。需求端整体表现疲软，农业需求处于传统淡季，秋季肥市场启动缓慢，复合肥成品提货积极性不高，对尿素的采购需求始终难以形成支撑。短期内实际出口走货量尚未缓解企业库存压力，难以对当前疲软的国内需求形成有效对冲。

现货市场展望：预计本周国内尿素需求跟进缓慢，基本面宽松格局难改。但低端价格已触及成本线，继续下探空间有限，部分企业或基于低价收单好转试探性小幅调涨。整体来看，价格上行缺乏驱动，下行空间有限，行情或继续在底部区间窄幅运行，以等待进一步消息指引。

单边：美伊局势有再次升级的可能，聚烯烃或偏强运行，短线或仍需考虑偏多操作。PVC、尿素也有可能受到地缘提振，也可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差回落，正套可考虑离场，PP9月-1月价差回落，正套剩余仓位可考虑离场。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡，塑料、PP跨品种套利建议暂时观望，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差低位震荡，可暂时观望。

期权：塑料、PP或受地缘提振，偏强运行，可考虑牛市价差策略，受地缘提振，PVC、尿素或有小幅反弹，可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年8月18日星期二

【纯碱】

行情回顾：8月17日白盘，纯碱期货（SA）收报972元/吨，跌0.61%。

基本面：8月17日上午，国内纯碱市场走势一般，价格稳中整理。企业装置震荡调整，部分企业逐步恢复，产量有所提升。下游需求表现平稳，维持刚需补库，高价抵触，低价成交为主。短期纯碱市场震荡调整，价格淡稳维持。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货震荡收跌，盘中承压运行。供应端检修与复产并存，个别装置恢复运行，行业日产量维持低位；库存方面轻碱小幅去化、重碱微增，整体压力仍大。统计局数据显示，1—7月房屋竣工面积同比降幅超两成，纯碱终端需求预期持续承压。短期估值偏低与弱现实博弈，预计维持低位区间震荡。

操作建议：

单边:区间操作或观望。基本面未见企稳信号，不建议逆势抄底，也不建议追空

套利:无

期权:关注波动率回落的双卖策略

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：8月17日白盘，玻璃期货（FG）收报878元/吨，涨0.23%。

基本面：8月17日讯，据国家统计局发布的2026年7月规模以上工业生产主要数据，2026年7月中国平板玻璃产量7598万重量箱，同比下降3.6%；1—7月累计产量51942万重量箱，同比下降6.2%。（国家统计局）

后市展望：前一交易日玻璃期货窄幅收涨，反弹力度有限。统计局数据显示，1—7月房屋竣工面积同比降幅持续扩大，作为竣工端核心建材，玻璃需求预期承压。供给端日熔量维持低位，但库存仍处高位，去库缓慢。旺季成色有待验证，短期高库存与弱需求矛盾未改，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:区间操作或观望。竣工端数据走弱压制需求预期，等待库存持续去化或旺季需求回暖信号

套利:无

期权:关注波动率回落的双卖策略

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。