【农产品早评】2026年8月19日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报8697元/吨，涨0.61%；棕榈油P2701合约报9934元/吨，涨0.38%；菜油OI2611合约报10418元/吨，跌0.43%。

宏观面：1.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为459907吨，较上月同期出口的456722吨增加0.7%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为667257吨，较上月同期出口的646438吨增加3.2%。

2.美国油籽加工商协会（NOPA）：美国7月豆油库存为13.6亿磅，市场预期为14.54亿磅，6月为15.01亿磅；美国7月大豆压榨量为2.16647亿蒲式耳，市场预期为2.21509亿蒲式耳，6月为2.1434亿蒲式耳。

3.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至2026年8月16日当周，美国大豆优良率为61%，市场预期为61%，前一周为62%，上年同期为68%。

后市展望：受国际原油价格走高、中东地缘局势反复及外围农产品市场情绪提振，昨日植物油板块整体偏强运行，基本面来看，马棕8月前半月高频出口数据分歧较大，ITS统计8月上半月出口68.13万吨环比下降7.9%，AmSpec统计66.73万吨环比增长3.2%，SGS统计45.99万吨环比增长0.7%，SPPOMA数据显示8月1至15日产量环比降幅从上旬的9.73%收窄至3.38%，单产下降4.49%但出油率回升0.21%，增产周期边际放缓但尚未逆转；印度7月植物油进口升至153万吨，随着国内备货推进，短期内将为植物油价格提供支撑；国内方面，棕榈油商业库存86.56万吨环比增长4.19%，同比高出44.31%，进口利润改善后买船增多，后续到港压力或将压制近月涨幅，中长期关注厄尔尼诺滞后冲击及印尼B50带来的需求增量，产地供需转紧逻辑未改；豆油方面，8月USDA报告下调美豆单产，收获面积大幅上调至8580万英亩，产量45.19亿蒲创历史纪录，市场利空已被消化，美豆优良率周环比下调，7月美豆油库存为13.6亿磅，低于市场预期，压榨量需求强劲，支撑CBOT大豆及豆油走强；但国内大豆供应压力仍然较大，8月到港预估1097万吨，储备大豆每周50万吨持续投放，豆油商业库存137.61万吨虽环比微降但绝对水平偏高；综合来看，短期受外盘提振，连豆油走势偏强，后续密切关注大豆到港节奏及双节备货启动力度。

操作建议：

单边：棕榈油方面，建议密切跟踪8月高频出口数据及产地燃料危机的后续演变，逢低布局远月多单；其他油脂品种暂以观望为主

套利：暂时观望

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货市场延续近强远弱分化运行，截至收盘，近月LH2609合约报11790元/吨，涨1.2%；主力LH2611合约报12505元/吨，涨0.72%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为11.17元/公斤，较前日涨0.14元/公斤，最低价新疆10.21元/公斤，最高价福建12.04元/公斤（海南除外）；肥猪均价12.15元/公斤，标肥价差-0.98元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为288260头，较前日增2.77%；屠宰企业日度屠宰量125470头，较前日降0.92%。

后市展望：当前生猪现货价格已实现十连涨，全国多地猪价重返11元/公斤上方，短期市场利好因素集中兑现，标肥价差持续走扩、大猪供应偏紧带动二育入场大量截留标猪，开学季备货启动、终端消费边际回暖，鲜销率环比回升，冻品库容率月内首次下滑，不过当前养殖端存在一定压栏惜售情绪，且上一轮二次育肥库存尚未完全出清，存量压力或将在8月中下旬至9月初集中释放，供需宽松格局尚未发生根本性逆转；综合来看，近月短期维持偏强预期，远月跟随震荡修复，关注11.5元/公斤完全成本线附近猪价表现，随着四季度腌腊旺季开启及产能持续去化，猪周期底部已基本夯实，后市有望迎来温和反转。

操作建议：

单边：谨慎观望，不建议追多

套利：暂无明确跨期套利机会，建议观望

期权：产业端：谨慎持有，不宜盲目解除套保头寸；投机端：等待现货挺价信号减弱或基本面出现新的共振信号时，再寻找新入场机会。

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面止跌企稳，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2269元/吨，涨0.93%；近月C2609合约收报2255元/吨，涨1.85%。

基本面：昨日国内玉米日均价报2297元/吨，较前日微跌1元/吨，东北玉米价格延续稳中偏弱，沈阳二等粮主流上车价2255元/吨，较前日持平；北港玉米价格稳定，锦州港、鲅鱼圈二等玉米平仓价为2290元/吨；华北玉米价格以稳为主，局部地区小幅回落，河南郑州二等粮市场价为2220元/吨，较前日持平；山东沂水大地干粮收购价报2330元/吨，较前日持平；销区玉米价格稳中偏弱，蛇口港二等粮主流自提价为2440元/吨，较前日跌10元/吨；钦州港二等粮主流自提价为2460元/吨，较前日跌20元/吨。

后市展望：当前国内玉米市场正处于新旧粮源交替节点，供应端，春玉米上市量增加，替代谷物供应充裕，市场整体供应宽松；需求端，下游深加工产品盈利欠佳，饲料企业维持低位库存，主动补库意愿较弱；北港玉米库存共计179.5万吨，虽环比减少4.6万吨，但同比仍高出28.4万吨；不过全球玉米供需正从宽松转向紧平衡，美国玉米优良率较前周回落，USDA报告下调美玉米单产预期，超强厄尔尼诺现象可能带来的天气扰动升温，外盘天气风险发酵逐步向国内传导，为连盘玉米提供底部支撑；综合来看，在替代品冲击未解、终端需求未实质性回暖前，市场难以走出单边趋势行情，短期内仍维持区间震荡，后市关键在于主产区天气扰动及新季玉米的实际产情兑现，若后续新粮丰产落地，玉米价格重心仍面临下移压力。

操作建议：

单边：短期维持区间震荡偏弱思路，不建议追空，关注8月后产区天气变化，远月合约可逢低关注天气升水带来的反弹机会

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

2026年8月19日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2609合约下跌0.89%，以107020元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月18日，上海物贸铜平均价为108,165元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为108,200元/吨，较上一交易日减少1,850元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为108,060元/吨、107,850元/吨、108,215元/吨、108,200元/吨。8月18日，电解铜升贴水维持在上升435元/吨附近，较上一交易日上涨60元/吨。

后市展望：必和必拓集团公布的2026财年业绩显示，受铜价创纪录上涨推动，铜业务贡献的运营利润首次超过铁矿石，成为这家全球最大上市矿业公司的核心盈利引擎。万得资讯数据显示，铜加工费下降明显，铜精矿供应紧缺情况加剧。电网投资增速较快，储能产业保持高景气度。COMEX库存持续创历史新高，LME铜库存下降明显。铜价或以震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2610合约下跌0.75%，以23750元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，8月18日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,860元/吨，较上一交易日减少240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,850元/吨、24,230元/吨、23,880元/吨、23,850元/吨。8月18日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝在产产能小幅增长，电解铝在产产能增长，增速非常缓慢。目前处于消费淡季，交投一般，下游以刚需补库为主。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存继续下降，库存水平处于历史级别低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.8.19】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊和谈继续僵持，国际油价偏强运行。上周五WTI原油10月合约上涨1.37%，收于81.49美元/桶，INE原油10月合约上涨1.38%,收于558.1元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，当地时间8月18日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，目前并未与伊朗进行任何会谈，未来也无相关计划。特朗普表示，美国对伊朗的海上封锁措施继续全面有效执行。霍尔木兹海峡保持开放并正常通行，所有水雷均已清除或引爆。据央视新闻消息，当地时间18日，一名美国官员表示，特朗普已经要求其谈判团队暂时不要与伊朗方面接触。据央视新闻消息，阿联酋外交部19日凌晨宣布，鉴于地区局势持续升级破坏了地区和国际和平与安全，阿联酋决定暂停与伊朗的一切贸易、商业往来和金融交易，恢复时间另行通知。

持仓方面：截止8月11日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计346608手，比前一周增加80062手；相当于增加8006.2万桶原油。管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了2.64%，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加46.15%。

单边：美伊和谈仍然僵持，霍尔木兹海峡仍然关闭，地缘政治风险溢价很可能会持续存在于油价之中，从而继续提振油价偏强运行。油价短线可能偏强震荡，短线仍需偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差偏强，待价差回落后仍可考虑买入10月卖出1月正套。

期权：海峡仍未恢复通行，地缘仍提振油价，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.8.19】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊地缘再度趋紧，聚烯烃偏强震荡，塑料01合约昨日夜盘上涨0.68%，收于7797元/吨，PP01合约上涨0.72%，收于7962元/吨，PVC01合约下跌0.06%，收于4738元/吨，尿素01合约上涨0.23%，收于1734元/吨。

PE方面，昨日中国聚乙烯市场价格整体呈现上涨态势，首先从成本面来看，中东地缘局势紧张，原油价格延续涨势，油制聚乙烯成本支撑仍在。基本面来看，当前国内聚乙烯原料库存水平偏低，市场供应压力不大。需求端来看，下游消费旺季来临在即，工厂需求稳步增加。受多重利好因素影响，市场价格延续上涨态势。但部分高价炒作品种市场产生抵触行为，成交较差。

现货市场展望：短期来看，聚乙烯消费旺季即将来临，下游需求稳步增加，对行情起到有利支撑。但从成交气氛来看，接货方对近期持续上涨的价格抵触明显，尤其是高价货源成交欠佳。市场交投预计将会变的谨慎,商家为促成交或小幅调整。

PP方面，中东紧张局势难以缓解，成本端强势支撑现货价格，需求面延续淡季，制品企业多刚需采购。聚丙烯市场价格继续上涨100-200元/吨。华东拉丝主流在9100-9200元/吨。

现货市场展望：下游加工利润缩减，工厂整体维持极低库存、刚需随采模式，无提前备货补库行为。市场整体成交清淡，而地缘因素助推原油上行，现货价格易涨难跌，持续高位运行。预计聚丙烯市场偏强整理，华东拉丝主流价格在9100-9250元/吨。

PVC方面，国内PVC生产企业开工及产量预期缓增，需求内稳外增，整体看供需僵持对现货市场影响不足，短期受成本预期推动盘面价格上涨，但持续性仍有待观察，短线价格维持震荡，华东地区电石法五型现汇库提4500-4600元/吨，乙烯法在4850-5000元/吨。

现货市场展望：PVC供应预期缓增，需求方面，内贸企稳，外贸价格上涨后成交放缓，市场观望情绪上升，现货市场价格承压，短期看PVC市场价格弱势企稳概率较大。

尿素现货市场方面，当前尿素基本面并无明显改善，需求依旧是偏弱态势，但市场预期正逐渐增强。一方面来自供应，预计未来半个月内，主流区域部分企业集中检修，叠加损失量可达万吨附近；另一方面，根据现有港口库存以及印标船期，出口空间较大。此外，9月工业需求提升，因此市场预期在不断走强，现货行情或从僵持转为坚挺。

现货市场展望：当前尿素市场预期转强，但短期需求提升缓慢，供应预计将逐步下降，尿素主流行情大概率稳定，低端可能小幅抬升。预计山东主流区域出厂价格在1660-1700元/吨。

单边：美伊局势有再次升级的可能，聚烯烃或偏强运行，短线或仍需考虑偏多操作。PVC、尿素也有可能受到地缘提振，也可考虑偏多操作。

套利：塑料9月-1月价差高位震荡，正套可考虑减仓，PP9月-1月价差回落，正套可考虑离场。跨品种套利方面，PP9月与塑料9月价差回落，买PP卖塑料跨品种套利需考虑离场，PVC9月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素9月-1月价差拐头，可考虑买入9月卖出1月正套。

期权：塑料、PP或受地缘提振，偏强运行，可考虑牛市价差策略，受地缘提振，PVC、尿素或有小幅反弹，可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年8月12日星期三

【纯碱】

行情回顾：8月11日白盘，纯碱期货（SA）收报996元/吨，涨3.86%。

基本面：8月11日上午，国内纯碱市场稳中整理，成交气氛一般。企业装置运行稳定，供应低位徘徊。近日，江苏德邦面临提量。下游需求不温不火，采购积极性不佳，按需补库。短期纯碱市场震荡调整，价格淡稳震荡（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货延续强势反弹，盘中受商品市场整体情绪回暖及供应端集中检修持续兑现的双重提振。8月以来，纯碱装置检修、减量明显增多，行业开工负荷降至偏低位，供应端边际收缩为价格提供短期支撑。但现货市场跟涨乏力，华北、华东、华中地区重碱价格整体持稳，个别企业报价虽有上移，但成交气氛一般，下游采购仍以按需为主。纯碱供需过剩格局未改，高库存压力尚未有效缓解，反弹高度或有限。短期在检修驱动与弱现实博弈下，预计维持低位区间震荡运行。

操作建议：

单边:观望或短线谨慎参与反弹。检修集中兑现提供短期驱动，但高库存与弱需求压制上方空间，追多需谨慎，反弹持续性有待观察

套利:盘中纯碱和玻璃价差已扩大至90+，前期套利持仓可止盈离场

期权:无

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：8月11日白盘，玻璃期货（FG）收报901元/吨，涨1.01%。

基本面：8月11日讯，供需格局无太大变化，且部分地区受天气影响运输受限，场内观望情绪较浓，多数原片企业稳价出货为主，但当下多数原片企业去库意愿浓厚，因为不排除小部分企业灵活操作试探市场，综上，短期原片价格大概率窄幅震荡为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货小幅收涨。现货市场区域价格大稳小动，交投一般，华北周末至今价格基本稳定，华东主流价格维持稳定，部分薄板货源货少价格上移。供给端日熔量维持低位运行，但库存绝对水平仍处高位，去库缓慢。需求端深加工订单改善有限，下游刚需采购为主。北京于8月7日率先出台优化房地产政策，但政策传导至玻璃终端需求仍需时间。短期玻璃市场高库存与弱需求的核心矛盾未见改善，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:观望。冷修提供底部支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，等待库存持续去化或旺季需求回暖信号。

套利:盘中纯碱和玻璃价差已扩大至90+，前期套利持仓可止盈离场

期权:无

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年8月19日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约上涨0.17%。

基本面：据海关总署，7月，中国出口钢铁板材602万吨，同比下降1.8%；1-7月累计出口3826万吨，同比下降9.9%。据Mysteel，8月18日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3260元/吨，日环比增加1元/吨，平均利润为-96元/吨，谷电利润为6元/吨，日环比持平。

后市展望：上周五大材产量有所回升，需求端数据环比明显转好，厂、社库数据都有所去化，库存转为下降。需求端逐步季节性回暖，钢价逐步企稳，但终端需求总体偏弱背景下，反弹空间仍受基本面限制。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701上涨0.85%，焦煤2701上涨1.58%，焦炭2701合约上涨0.22%。

基本面：据Mysteel，8月10日-8月16日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1276.7万吨，环比增加43.4万吨，港口库存小幅回升，当前库存规模仍小幅低于年内均值。上周314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比增0.6%；精煤日产22.4万吨，环比增0.5万吨；精煤库存265.0万吨，环比增1.2万吨。

后市展望：近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。上周铁矿石基本面供降需增，黑色板块市场情绪回暖，同时也分化明显，铁矿期价反弹空间预计预计有限，盘面总体震荡运行。停产煤矿复产进度缓慢，叠加部分区域安监管控趋严，行业实际产量维持低位，焦化企业原材料采购意愿增强，受炼焦煤成本端持续抬升的传导效应影响，焦煤期价近期走势偏强，但需警惕短期回调风险。钢厂对焦炭采购以按需补库为主，焦炭第四轮提降阻力加大，部分焦企提涨预期增强。

单边：观望

套利：逢低择机多焦煤空铁矿策略

期权：卖出铁矿虚值看涨期权策略

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年8月19日星期三

一、行情回顾

8月18日，国内股指期货主力合约全线收跌，中小盘跌幅居前。其中，中证1000指数期货（IM）跌0.64%，收报7,807.0点；中证500指数期货（IC）跌0.55%，收报8,022.6点；沪深300指数期货（IF）跌0.50%，收报4,670.2点；上证50指数期货（IH）跌0.19%，收报2,911.6点。

二、现货市场

8月18日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.19%，收报3990.30点；深证成指跌0.56%，收报14622.50点；创业板指跌0.93%，收报3705.56点。行业板块涨少跌多，农林牧渔、机器人、农化制品、石油石化板块涨幅居前，能源金属、影视院线、游戏、医疗服务、广告营销、证券板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额2.42万亿，较前一日小幅放量173亿。

四、展望后市

昨日市场未能延续反弹，各品种普遍回调。7月经济数据整体偏弱——工业增加值、社零增速均低于预期，市场在“利空出尽”情绪释放后，仍需面对基本面修复动能不足的现实，叠加近期中报密集披露期，资金避险情绪有所升温。风格层面，IH跌幅最小，反映低估值防御属性在弱市中相对占优。短期市场缺乏明确方向，震荡格局或将延续。操作上保持耐心，等待回调后的介入机会更为稳妥。

操作建议：

单边观望为主，等待回调后的介入机会

套利：中小盘跑赢大盘格局有所松动，套利策略持续观察中

期权：利用备兑开仓增厚收益，或卖出宽跨式策略赚取时间价值

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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