【农产品早评】2026年9月2日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报9204元/吨，涨1.46%；棕榈油P2701合约报10315元/吨，涨0.21%；菜油OI2611合约报10467元/吨，涨0.95%。

宏观面：1.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1335281吨，较上月同期出口的1428275吨减少6.51%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1364494吨，较上月同期出口的1602475吨减少了14.9%。

2.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国大豆优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。

3.据国家粮食和物资储备数据中心监测，截至2026年8月28日，国内三大油脂商业库存小幅上升，为258万吨，国内豆油商业库存127万吨，周环比上升1万吨；棕榈油89万吨，周环比上升2万吨；全国主要油厂进口大豆库存842万吨，周环比下降5万吨。

后市展望：昨日油脂板块延续震荡偏强运行，EPA小型炼厂豁免决定靴子落地，授予约17.6亿加仑RIN豁免，同时白宫拟将2027年生物燃料掺混配额上调约5亿加仑予以对冲，政策利空出尽，CBOT大豆及豆油大幅走强；AmSpec公布8月马棕出口133.53万吨，环比下降6.51%，降幅较前25日的11.4%明显收窄，且市场预期8月MPOB报告马棕库存将升至280万吨新高，近端库存压力仍存；远端来看，印尼预计明年棕榈油减产将400万至500万吨，NOAA监测Niño3.4指数已升至2.7℃，秋冬发生超强厄尔尼诺的概率超过90%，油棕滞后减产效应将在明年集中体现，且印尼B50政策过渡期将于10月1日届满全面执行，年生柴消费量预计新增300万至350万吨，远月供给收缩逻辑持续强化；豆油方面，美豆优良率降至58%，天气升水进入最后定价阶段，USDA月度供需报告下修单产的概率进一步上升；中国采购持续放量，2026/27年度美豆累计销售1433万吨同比增98.3%；国内方面，压榨维持高位，上周油厂大豆压榨232.42万吨、开机率64%，本周预估进一步升至240万吨，豆油库存142.56万吨仍处累积通道，但油厂对11月至明年2月船期大豆采购量偏低，远月到港缺口预期对盘面形成支撑；综合来看，短期盘面跟随美豆、美豆油及国际原油联动运行，厄尔尼诺气候发酵及印尼减产警告，产地供需偏紧逻辑未改，棕榈油价格重心存向上修复机会，豆油在美豆天气升水、生柴政策利空落地和双节备货共振下有望延续震荡偏强，后续重点关注月度MPOB报告库存增幅、USDA报告美豆单产修正情况及产地降水与出口节奏变化。

操作建议：

单边：考虑逢低布局棕榈油及豆油远月多单，重点关注马棕月度产量数据、USDA月度报告、产地降雨情况及国内进口到港节奏。

套利：当前菜系油粕比仍处历史高位区间，关注菜系油粕比做空机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面大幅下挫，截至收盘，主力LH2611合约报11685元/吨，跌2.67%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为11.09元/公斤，较前日跌0.01元/公斤；最低价新疆10.11元/公斤，最高价福建12.47元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.95元/公斤，标肥价差-0.85元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为292643头，较前日增3.65%；屠宰企业日度屠宰量128360头，较前日增0.42%。

后市展望：单日翘尾行情终结，盘面重回弱势磨底，供给端，8月末规模猪企出栏任务基本完成，受生产轮转及部分猪源延后影响，9月日均出栏量预计环比回升，据Mysteel，重点养殖企业9月计划出栏量达1494.77万头，较8月实际出栏环比增加1.33%；需求端边际回暖，高温天气逐渐缓解，学校食堂及团膳渠道恢复集中采购，屠宰企业开工率小幅回升，但当前冻品库容率仍维持32%以上高位，且前期压栏和二育猪源正面临集中出栏压力，对猪价上方空间形成明显压制；随着月内规模猪企新一轮出栏计划启动及前期压栏猪源逐步释放，短期盘面重回震荡磨底，不排除下探8月初盘面低点的可能，后续重点关注养殖端出栏节奏变化及双节备货消费兑现力度。

操作建议：

单边：关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头谨慎持有

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面呈窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2304元/吨，涨0.66%。

基本面：昨日国内玉米日均价报2305元/吨，较前日涨2元/吨，东北玉米价格基本稳定，哈尔滨二等粮主流上车价2145元/吨，较前日持平；北港平仓报价较前日稳定，鲅鱼圈、锦州港二等玉米平仓价均为2300元/吨；华北玉米价格以稳为主、部分深加工报价窄幅调整，沂水大地干粮收购价报2336元/吨，较前日上调6元/吨；销区玉米价格普遍偏强运行，南通港二等粮主流自提价为2400元/吨，较前日涨10元/吨；长沙港二等粮主流自提价为2440元/吨，较前日涨10元/吨。

后市展望：玉米市场外强内弱格局延续，国际方面，美玉米单产大幅下调、黑海出口中断、欧盟干旱减产等多重利多推动CBOT玉米价格创近三年新高，国际粮价中枢上移对连玉米形成底部支撑，但国内基本面并未同步走强，新季玉米上市窗口临近，9月下旬东北新粮将陆续上市，且结转库存充裕、政策性粮源持续净投放、7月进口同比激增527%及替代品持续分流饲用需求，供需基本面维持宽松；短期来看，连玉米受外盘强势传导及天气炒作预期提振，价格仍具较强韧性，但上方2300元/吨整数关口面临较大技术压力与套保抛压，期现分化格局下反弹高度或受限。

操作建议：

单边：短期多头情绪升温、盘面走势偏强，但持续性仍需观察，依托重要均线逢低布多顺势而为，密切跟踪新粮上市节奏、产区天气变化及替代品供给压力。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

2026年9月2日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2610合约下跌0.83%，以108610元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月1日，上海物贸铜平均价为110,490元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为110,610元/吨，较上一交易日增加1,190元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为110,505元/吨、110,230元/吨、110,640元/吨、110,575元/吨。9月1日，电解铜升贴水维持在上升490元/吨附近，较上一交易日下跌110元/吨。

后市展望：市场对9月议息会议加息的预期持续升温，美元指数反弹至99.5附近。铜精矿TC持续创出新低，铜精矿供应紧缺情况加剧。国内精炼铜产量继续上升。电网投资、新能源汽车、储能+光伏、风电和AI数据中心等领域仍在增加用铜需求。COMEX库存继续创历史新高，LME铜库存小幅下降。

操作建议:单边：铜价或以震荡趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2610合约上涨0.02%，以24075元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月1日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,120元/吨，较上一交易日增加90元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,130元/吨、24,610元/吨、24,175元/吨、24,135元/吨。9月1日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日上涨10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铝土矿进口量维持高位，电解铝产量持续增长。中东铝厂复产进度快于预期。铝下游企业开工率有所回升，但对高价货源接受度一般。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存维持低位。

操作建议:单边：铝价或以震荡趋势为主。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

【沪金、沪银】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪金2610合约下跌2.07%，以941.12元/克报收。沪银2610合约下跌3.14%，以15749元/千克报收。

宏观面：美国7月PCE物价指数公布。整体PCE同比上涨3.7%，环比上涨0.2%；核心PCE同比上涨3.3%，环比上涨0.2%，仍高于美联储2%的政策目标。

基本面：截至8月31日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓量为1042.357吨，与前一交易日持平。截至8月31日,全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15359.92吨，，与前一交易日持平。

后市展望：美联储主席发表偏鹰派讲话，市场对9月加息预期升温。中国央行持续购买黄金，对贵金属价格构成支撑。

操作建议:单边：受美联储鹰派言论影响，贵金属价格已出现大幅回调，黄金和白银可能以震荡趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.9.2】

【投资评级：★★】

行情回顾：美伊冲突再次升级，地缘对油价的提振增强，国际油价仍偏强运行。WTI原油10月合约昨日上涨5.74%，收于90.68美元/桶，INE原油10月合约上涨7.93%,收于687.7元/桶。

地缘方面：据央视新闻消息，美军中央司令部当地时间9月1日称，中央司令部部队于9月1日成功完成了一波针对伊朗军事目标的打击行动。特朗普称这是对伊朗在霍尔木兹海峡布设水雷、向美国在约旦的军事基地发射了八枚导弹的回应。据央视新闻消息，当地时间9月2日凌晨，科威特当地消息人士称，多个美军基地发生爆炸。据央视新闻消息，当地时间9月2日凌晨，伊朗军队发表声明称，为回应敌方对伊朗南部地区的侵略，伊朗军队对位于巴林的谢赫伊萨美军雷达设施和集结中心发动了大规模无人机袭击。据央视新闻消息，当地时间9月2日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，向约旦亚喀巴湾沿岸的美国海军陆战队营地发射了重型弹道导弹。

中东石油出口方面：目前中东产油国的石油输出正在逐步上升，而非继续下降。据相关机构估计，海湾地区的石油日出口量约为1500万至1600万桶，这一数字已远远高于3月份时的500万至600万桶，但仍低于战前的2200万至2400万桶水平。

持仓方面：截止8月25日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计326676手，比前一周减少27495手；相当于减少2749.5万桶原油。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少11.23%。管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了0.52%。

单边：美伊冲突再次升级，原油再次大幅上涨，地缘对油价的提振仍然明显，原油仍需考虑偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差上涨，买入10月卖出1月正套可考虑持有。

期权：油价短线可能偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.9.2】

【投资评级：★★】

行情回顾：美伊冲突升级，原油再次大幅上涨，聚烯烃跟随上涨，塑料01合约昨日夜盘上涨1.23%，收于8220元/吨，PP01合约上涨0.74%，收于8441元/吨，PVC01合约上涨0.02%，收于4866元/吨，尿素01合约下跌0.28%，收于1767元/吨。

PE方面，美伊地缘趋紧叠加月底市场货源供应偏紧，市场心态回暖。聚乙烯价格全线上涨，HDPE价格上涨112元/吨，LDPE价格上涨307元/吨，LLDPE价格上涨157元/吨，但受价格大幅上行影响，下游拿货积极性一般。

现货市场展望：短期来看，中东局势未见缓和，油制成本支撑力度较强。供应方面，受成本压力影响，部分石化企业装置保持低负荷运行或开展停车检修，叠加进口货源到港偏少，国内聚乙烯货源呈现阶段性收紧格局。需求端正处于淡旺季交替阶段，农膜开启季节性备货预期，但下游订单释放较为有限，市场多以刚需为主，主动补库意愿不足。综合来看，预计聚乙烯市场或震荡小幅上涨。

PP方面，月底现货偏紧，产业库存相对低位，叠加成本端支撑延续，市场试探拉涨。需求端虽有向好预期，但新增订单尚未明显恢复，市场成交难以快速放量，综合来看，短期PP市场或以偏强震荡为主。华东拉丝主流在9250-9400元/吨。

PVC方面，受政策利好提振，PVC期货连续大幅上涨。8月28日，房地产领域迎来一揽子重磅政策。住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局三部门联合完善商品住房销售制度；中国人民银行与金融监管总局联手改革完善房地产信贷管理；证监会出台资本市场支持房地产发展新模式的重磅文件；金融监管总局同步发布商品住房开发贷款、个人住房贷款等五份管理办法。

现货市场展望：受地产市场政策提振、上游原油与煤炭上涨推动，PVC盘面涨停；但当前需求尚未改善，成本端提振目前看仍较为有限，短期看PVC现货上涨幅度或许有限，华东地区PVC电石法五型料价格在4600-4670元/吨，乙烯法价格在5000-5100元/吨。

尿素现货市场方面，当前尿素市场刚需逢低适量采购，出口在持续发货中，行业日产暂时低位运行，叠加煤炭成本压力，尿素目前震荡偏强，但继续上涨缺乏需求跟进。因此尿素后续上涨的空间受限。

单边：原油反弹，聚烯烃、PVC成本支撑仍在，短线或偏强运行，或仍可考虑偏多操作。尿素基本面仍然偏弱，低位震荡概率较大。

套利：塑料10月-1月价差继续上升，正套可考虑继续持有，PP10月-1月价差震荡上升，正套可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡，买PP卖塑料跨品种套利可考虑减仓，PVC10月-1月价差持续低位徘徊，可暂时观望。尿素10月-1月价差低位震荡，跨期套利可暂时观望。

期权：原油反弹，或提振塑料、PP、PVC偏强运行，可考虑牛市价差，尿素或受能化品整体偏强提振，可考虑卖出看跌期权策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年9月2日星期三

【纯碱】

行情回顾：9月1日白盘，纯碱期货（SA）收报1,070元/吨，涨1.42%。

基本面：9月1日讯，上午，国内纯碱市场稳中震荡，价格大稳小动。企业装置震荡调整，杭州龙山、河南骏化停车检修，供应延续下降。下游需求表现平淡，对原料保持刚需补库。短期纯碱市场震荡调整，价格稳中维持。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货延续反弹，主力合约震荡收涨。供应端，部分装置停车检修，产量延续收缩，市场对供给收紧有所预期。但库存绝对水平仍处高位，去库压力持续施压。需求端表现平淡，浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修推进，重碱刚需支撑不足，下游维持刚需补库。宏观层面，8月28日房地产一揽子政策出台，提振市场情绪，但传导至纯碱现货需求仍需时间。短期检修预期与高库存弱现实博弈，预计维持区间震荡运行。

操作建议：

单边:短线谨慎偏多，严控仓位

套利:观望

期权:可考虑买入虚值看涨期权

【投资评级：★★】

【玻璃】

行情回顾：9月1日白盘，玻璃期货（FG）收报969元/吨，涨3.09%。

基本面：9月1日讯，现货市场缺乏利好消息提振，虽需求边际改善，但9月份供应存增加预期，供需博弈格局延续，利润端承压下，业者操作相对谨慎，多数持稳出货为主，个别企业灵活操作试探市场，因此综合来看，预计今日市场价格波动空间有限，或以窄幅震荡运行为主。（隆众资讯）

后市展望：

昨日玻璃期货大幅反弹，主力合约收涨。供给端日熔量维持低位运行，库存虽小幅去化但绝对水平仍处高位。需求端深加工订单改善有限，现货市场稳中偏弱。宏观层面，8月28日住建部等三部门推进现房销售、央行延长房贷期限至40年，房地产一揽子政策力度超预期，玻璃作为竣工端核心建材受益逻辑直接，情绪修复驱动反弹。但高库存与弱需求现实尚未改变，反弹持续性有待观察。

操作建议：

单边:短线谨慎偏多，关注回调机会

套利:无

期权:可考虑买入虚值看涨期权

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年9月2日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2701合约下跌0.38%。

基本面：据Mysteel，上周247家钢厂高炉开工率82.32%，环比减少0.48%，同比减少0.88%；高炉炼铁产能利用率88.84%，环比减少0.41%，同比减少1.18%；钢厂盈利率32.47%，环比持平，同比减少31.17%；日均铁水产量 236.6万吨，环比减少1.08万吨，同比减少3.53万吨。9月1日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3346元/吨，与上个交易日下跌4元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3312元/吨，环比昨日增加11元/吨，平均利润为-81元/吨，谷电利润为19元/吨，环比昨日增加4元/吨。

后市展望：周螺纹钢产量回落明显，总库存下降，同时消费降幅明显。钢价企稳，价格大概率仍以区间震荡为主，金九银十旺季预期是价格能否突破的关键变量。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701上涨0.14%，焦煤2701下跌0.12%，焦炭2701合约下跌0.27%。

基本面：8月24日-30日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1474.2万吨，环比增加132.8万吨，港口库存延续累库态势，当前库存量处于三季度以来的次高位。9月1日，主流焦企对焦炭价格提出第四轮上涨，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，河北、天津地区部分钢厂已接涨。

后市展望：近期海运费明显上涨对铁矿成本支撑有所增强，铁水产量环比小幅回落，钢厂利润受双焦挤压复产意愿不足，铁矿港口库存总量仍处近历史同期高位，供需偏宽松格局延续。产地供给收缩格局难改，高位煤价大幅增加焦化生产成本，焦企亏损加剧，区域焦企持续加大限产力度，供给仍然偏紧，且存在部分矿方及贸易商等有一定惜售心态，“金九银十”前置补库等预期，需求端总体对上游煤价仍有一定刚需支撑。

单边：观望

套利：观望

期权：卖出铁矿虚值看涨期权策略

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年9月2日星期三

一、股指概览

1、整体表现

9月1日，国内股指期货主力合约多数回调。其中，上证50指数期货（IH）涨0.44%，收报2,928.6点；沪深300指数期货（IF）跌0.06%，收报4,597.2点；中证1000指数期货（IM）跌0.88%，收报7,645.0点；中证500指数期货（IC）跌1.08%，收报7,801.6点。

二、现货市场

9月1日，A股三大指数集体下跌，截止收盘，沪指跌0.16%，收报3979.89点；深证成指跌1.02%，收报13872.38点；创业板指跌1.32%，收报3393.43点。行业板块涨多跌少，农林牧渔、一般零售、影视院线、多元金融、保险板块涨幅居前，电子化学品、元件、半导体板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额2.05万亿，较前日缩量近千亿。

四、核心观点

昨日早评判断“中报落地后市场关注点将逐步转向三季度基本面验证”，当日市场风格切换进一步强化。IH逆势收红、IC领跌的格局，与8月中小盘大幅领涨形成反差，反映资金在9月开局阶段进行结构性调仓——前期涨幅较大的中小盘品种面临获利兑现压力，而低估值大盘蓝筹相对优势显现。9月开局风格切换信号明确，市场或从此前持续近一个月的中小盘主导转向阶段性均衡。操作上保持灵活，关注风格切换的延续性。

操作建议:

单边：观望为主，可关注IH的防御配置机会

套利：多IH空IM的跨品种套利可轻仓参与，昨日风格切换信号进一步明确

期权：利用备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

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