金融期货市场早间评述报告

日期：2026年9月8日星期二

一、股指概览

9月7日，国内股指期货主力合约多数收涨。其中，中证1000指数期货（IM）涨1.74%，收报7,604.0点；中证500指数期货（IC）涨1.46%，收报7,716.2点；沪深300指数期货（IF）涨0.43%，收报4,555.6点；上证50指数期货（IH）跌0.47%，收报2,898.8点。

二、现货市场

9月7日，A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较强。截止收盘，沪指涨0.07%，收报3932.70点；深证成指涨1.91%，收报13774.91点；创业板指涨3.41%，收报3398.68点。行业板块涨多跌少，元件、电子化学品、通信设备、非金属材料、农林牧渔、一般零售、电源设备、半导体板块涨幅居前，贵金属、保险、煤炭、银行、证券板块跌幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额1.96万亿，较上一交易日缩量868亿。

四、核心观点

昨日周报判断“各品种估值分位回落至中等偏低水平，若量能有效回补，市场有望迎来阶段性修复”。昨日中小盘领涨、大盘蓝筹走弱的格局，反映资金在估值边际改善的方向上率先布局——经历8月下旬至9月初的持续调整后，IC、IM估值分位已从7月峰值显著回落，阶段性修复空间有所打开。两融数据是理解当前存量格局的关键线索。从7月最后一周至今，两融余额持续被压制在2.65万亿以下，较6月末顶峰约3万亿缩水超10%。融资余额难有起色，核心原因在于存量博弈下板块快速轮动、缺乏趋势性机会，交易容错率很低，背着利息炒股的胜率和赔率都在下降，融资盘难以出现持续性净流入。这也意味着市场短期内难以形成系统性上攻动能，结构化修复而非全面行情是当前的主要特征。展望后市，短期超跌反弹动能或延续，但量能持续低位叠加融资盘约束，反弹空间受限。操作上以震荡思路对待。

操作建议:

单边：可轻仓参与IC、IM的短期修复行情，快进快出

套利：风格切向中小盘，此前多IH空IM套利策略面临回撤，建议暂时观望，等待风格信号进一步明朗

期权：利用备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【黑色早评】2026年9月8日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2701合约下跌0.22%。

基本面：据Mysteel，上周，钢材总库存量1572.90万吨，环比降18.56万吨。其中，钢厂库存量394.57万吨，环比降12.04万吨；社会库存量1178.33万吨，环比降6.52万吨。9月7日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3338元/吨，较上个交易日持平。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3323元/吨，环比上周五减少2元/吨，平均利润为-91元/吨，谷电利润为9元/吨，环比上周五暂稳。

后市展望：近期螺纹钢市场呈现供需双弱格局，价格整体以窄幅震荡为主，高价成交普遍受阻，市场整体交投氛围偏弱。成本端原料价格偏强运行，焦炭第五轮提涨已发起，钢厂生产成本持续抬升。尽管“金九”传统旺季预期仍在，但启动节奏偏慢，市场对后市心态谨慎。螺纹钢市场短期难有趋势性行情，预计价格将以窄幅震荡为主，后续走势取决于旺季需求的实际释放情况及钢厂复产节奏的变化。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701上涨1.17%，焦煤2701下跌2.57%，焦炭2701合约下跌2.09%。

基本面：据Mysteel，8月31日-9月6日，全球铁矿石发运总量3358.3万吨，环比减少213.3万吨。中国47港铁矿石到港总量2699.6万吨，环比增加747.8万吨。上周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.8%，环比减0.2%。精煤日均产量62.8万吨，环比减0.4万吨，精煤库存130.2万吨，环比减14.1万吨。9月7日，山西、山东部分焦企开启第五轮提涨，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨。

后市展望：铁矿供需偏宽松格局未改，港铁矿石库存环比去库，仍高于去年同期。地缘局势再度升温推动原油价格走强，叠加主流矿山发运季节性回升运力偏紧，带动海运受成本上行。综合预计铁矿期价维持震荡走势。进口蒙煤偏强运行，口岸贸易企业报价保持高位，对蒙煤价格形成支撑，但下游偏向谨慎，上行驱动有所放缓。双焦后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。

【农产品早评】2026年9月8日星期二

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报9277元/吨，涨1.48%；棕榈油P2701合约报10455元/吨，涨1.86%；菜油OI2611合约报10439元/吨，涨1.22%。

宏观面：1.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年9月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加32.92%，出油率环比上月同期增加0.43%，产量环比上月同期增加35.88%。

2.据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估减少0.87%。

后市展望：受印尼林火与原油高位运行影响，国内油脂板块昨日偏强运行，9月10日MPOB马棕报告落地前，市场对产地近月累库已有较充分预期，SPPOMA全月产量环比下降3.74%、MPOA环比下降0.87%，但出口端环比萎缩，ITS全月出口环比降14.9%、AmSpec降6.5%，印度节日备货结束后高价抑制采购、市场普遍预期8月末马棕库存将升至276万吨上方，创七个月新高，不过当前印尼林火持续发酵，部分种植园工人被抽调参与灭火，采收作业受到干扰，且世界气象组织确认超强厄尔尼诺峰值将集中在10至12月，GAPKI 预估2027年产量下滑2.9%；综合来看，报告落地前棕榈油近月仍将承压震荡，若实际库存增幅不及276万吨预期，近月压力有望释放；远月则受厄尔尼诺减产预期与印尼生柴政策支撑，供应偏紧逻辑未改。

操作建议：

单边：考虑逢低布局棕榈油及豆油远月多单，重点关注马棕月度产量数据、USDA月度报告、产地降雨情况及国内进口到港节奏。

套利：当前菜系油粕比仍处历史高位区间，关注菜系油粕比做空机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货市场震荡分化运行，截至收盘，主力LH2611合约报11795元/吨，跌0.25%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.89元/公斤，较前一日跌0.13元/公斤；最低价新疆10.08元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.8元/公斤，标肥价差-0.9元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为293911头，较上周五降1.17%；屠宰企业日度屠宰量129026头，较上周五增0.86%。

后市展望：昨日盘面近弱远强分化运行，近端受短期出栏节奏压制，跟随现货震荡偏弱，远端则交易未来产能去化与消费旺季预期，盘面存在估值修复空间；农业农村部将本轮生猪产能调减完成时限提前至三季度末，产能去化进入最后冲刺阶段，头部猪企加速压产，牧原计划9月底前能繁降至300万头以下，但短期来看，规模猪企9月出栏计划环比增加1.33%，天气转凉后生猪育肥增重加快，中大猪存栏占比上升，前期二育猪源进入集中释放期，近端供给压力仍存；且开学季效应消退后需求支撑边际走弱，中秋、国庆双节备货窗口虽临近，但在冻品库存高企，压栏及二育猪源集中出栏背景下，需求端提振幅度或相对有限，后续重点关注产能去化节奏、养殖端出栏节奏变化及双节备货消费兑现力度。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，关注远端2701及以后合约回调挤升水后的逢低布局多单机会

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头谨慎持有

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面区间震荡偏弱运行，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2290元/吨，涨0.04%。

基本面：昨日国内玉米均价为2297元/吨，较上周五回落8元/吨，东北玉米价格整体稳定，吉林四平二等粮主流上车价2200元/吨，较上周五持平；北港已开始报新粮价格，陈粮价格较上周持平；华北玉米价格延续偏弱运行，深加工收购价大幅下调，寿光金玉米干粮收购价报2278元/吨，较前一日下调近百元；销区玉米价格稳中偏强运行，钦州港二等粮主流自提价为2480元/吨，较前一日持平。

后市展望：昨日现货端延续承压回落，期现背离持续加深，华北春玉米及蒜茬玉米上量已占山东市场供应近五成，深加工厂门到车积压、企业大幅下调收购价，北港库存升至177.6万吨处近年同期高位，深加工开机率不足六成，饲料玉米用量占比降至30.5%。小麦及进口谷物替代持续分流，终端承接乏力；但全球谷物供需趋紧格局未改，美玉米单产下修、黑海出口受阻、厄尔尼诺增强等多重因素共振，国际粮价中枢上移对国内玉米价格形成底部支撑，后续密切关注国内新粮上市进度、农户售粮心态及下游企业建库节奏。

操作建议：

单边：盘面短线冲高后面临回调，多头情绪边际降温，短期方向暂不明朗，不宜追涨，多头持有者可逢高减仓，暂时观望。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

【原油早评：2026.9.8】

【投资评级：★★】

行情回顾：美伊局势目前仍然紧张，国际油价仍偏强运行。WTI原油10月合约昨日上涨1.33%，收于92.7美元/桶，INE原油10月合约上涨1.73%,收于700.4元/桶。

地缘方面：美军中央司令部5日宣布“摧毁”三艘伊朗油轮，美军称，这是为了回应伊朗伊斯兰革命卫队袭击在“地区水域巡逻”的两艘美国军舰。作为报复，伊朗伊斯兰革命卫队海军当天宣布打击了3艘美国船只和3艘在霍尔木兹海峡未经授权航线航行的油轮。希腊海事风险管理公司称，美伊最新一轮海上互袭代表双方“海上冲突的重大升级”。另据伊朗媒体6日报道，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊说，伊朗近期将在霍尔木兹海峡之外设立一个禁区，范围将从美国海军“封锁线”延伸至波斯湾部分海域，任何进入这一范围的船只都将被伊方列入制裁名单。

海峡方面：新华社北京9月7日电　最新国际航运数据显示，截至本月6日的10天内，平均每日仅有10艘商业船舶通过霍尔木兹海峡，数量为5月以来最低，凸显美国和伊朗近期海上互袭对商业航运的冲击。

基本面：据新华社报道，石油输出国组织（欧佩克）6日发表声明说，7个“欧佩克+”主要产油国决定保持10月原油产量不变，与9月水平相同，并重申维护市场稳定。这是主要产油国今年4月启动增产以来，首次暂停增产。

单边：美伊局势依然紧张，地缘对油价的提振仍然明显，原油仍需考虑偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差震荡上升，买入10月卖出1月正套剩余仓位可考虑继续持有。

期权：油价短线可能偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.9.8】

【投资评级：★★】

行情回顾：美伊冲突仍提振原油，进而提振聚烯烃，塑料01合约昨日夜盘上涨0.61%，收于8365元/吨，PP01合约上涨0.96%，收于8623元/吨，PVC01合约下跌0.91%，收于5011元/吨，尿素01合约上涨0.78%，收于1816元/吨。

PE方面，上周美伊地缘冲突再度升级，油价上涨，聚乙烯成本支撑增强，聚乙烯供应压力依旧不大，下游行业逐步进入消费旺季，供需好转，生产企业挺价意向显著。HDPE薄膜价格在8973元/吨，较上周价格+241元/吨；LDPE薄膜价格在11371元/吨，较上周价格+709元/吨；LLDPE薄膜价格在8818元/吨，较上周价格+309元/吨。

现货市场展望：供应面来看，本周扬子石化、宁夏宝丰、中英石化等装置计划重启，抚顺石化、广东石化计划装置，整体产量预期增加，预计本周总产量在66.35万吨，较上周2.21万吨；需求面来看，预计本周PE下游各行业整体开工率小幅上涨，农膜市场已步入储备周期，企业订单正逐步积累，下游对原料的需求也有所增加。预计本周聚乙烯价格或震荡上涨。

PP方面，上周国内聚丙烯产量72.84万吨，相较前一周增加0.51万吨，涨幅0.71%。上周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.45个百分点至45.45%。截至2026年9月2日，中国聚丙烯商业库存总量在56.41万吨，较上期上涨4.73万吨，环比上涨9.15%，其中生产企业总库存环比+10.00%；样本贸易商库存环比+8.93%，样本港口仓库库存环比+4.67%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+20.49%；纤维级库存环比+13.12%。

现货市场展望：本周供应端预期增量，东莞巨正源二期二线（30万吨/年）及广西石化二线（40万吨/年）PP装置重启。需求端预期向好，下游主流企业迎来零星增量订单，适当抬升开工负荷。但高价原料压缩下游采购积极性，成交难以放量。此外，地缘仍是提振PP的重要因素。预计本周PP依旧偏强运行。

PVC方面，上周国内PVC市场价格上扬，两种工艺周均价格同步上行。上游能源成本持续上涨，PVC成本支撑增强，但需求偏弱，限制终端采购气氛；短期来看，预期市场涨后盘整运行。截止目前，华东地区电石法五型现汇库提在4680-4800元/吨，乙烯法价格僵持在5100-5300元/吨。

现货市场展望：供应面：本周内蒙君正、德州实华、河南宇航等开工预期提升，供应端预期继续小幅增加。需求面：目前国内需求局部有提升，海外订单出现下滑，部分依靠海外订单企业开工不佳。整体需求仍显低迷。出口方面，本周印度地区下游整体需求仍较低迷，海运费持续上涨，市场观望为主。短期看，终端前期低价备货充足，对高价抵触情绪加大，PVC现货价格预期承压回调。

尿素现货市场方面，上周尿素生产厂家在成本支撑及情绪带动下，报价坚挺，市场商谈重心有所上移。需求端来看，虽然下游整体采购以刚需为主，但在情绪驱动下，市场交投氛围较前期有所改善。

现货市场展望：供应端，煤炭成本高企，固定床企业生产承压，部分企业或有减产，供应预期收紧。需求端，农业需求处于淡季、工业以刚需为主，但出口消息及印标预期提振市场情绪，下游及贸易商或逐步补库。成本端，煤炭坚挺提供较强支撑。但实际需求跟进有限，涨幅过快或引发抵触，预计本周尿素以小幅探涨为主。

单边：原油高位运行，聚烯烃成本支撑仍在，短线或偏强运行，仍可考虑偏多操作。PVC、尿素冲高回落，多单可考虑减仓止盈。

套利：塑料10月-1月价差高位震荡，正套剩余仓位可考虑继续持有，PP10月-1月价差震荡上升，正套可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡，PP、塑料跨品种套利可考虑继续等待机会，PVC10月-1月价差持续低位，可暂时观望。尿素10月-1月价差再创新低，反套可考虑继续持有。

期权：原油反弹，或提振塑料、PP偏强运行，可考虑牛市价差，尿素、PVC短线或有回调，可考虑卖出看涨期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年9月8日星期二

【纯碱】

行情回顾：9月7日白盘，纯碱期货（SA）收报1,079元/吨，跌0.09%。

基本面：9月7日讯，上周，国内纯碱市场趋势稳中偏强，价格窄幅上调。装置检修，供应下降。下游需求一般，按需为主，期现采购量增加，期货上涨。本周，个别企业逐步恢复，预期供应增加。下游需求波动小，高价观望情绪重，前期订单居多。预期，本周纯碱行情稳中向好，低价试探提涨。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货主力合约高开后震荡回落，收盘微跌，早盘受商品市场整体情绪带动一度冲高，但午后涨幅基本回吐。现货市场走势稳中向好，个别企业价格小幅提涨，华东轻碱价格重心略有上移。供应端检修仍在兑现，但下游需求表现一般，以按需采购为主，高价观望情绪较重。前期检修企业逐步恢复，本周供应端存在增加预期。短期纯碱处于检修支撑与高库存弱需求的博弈格局，预计维持低位区间震荡运行。

操作建议：

单边:谨慎观望，不宜追多。检修提供短期支撑，但库存累积与弱需求压制上方空间，基本面改善信号尚不明确

套利:观望

期权:可以考虑备兑策略增强收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：9月7日白盘，玻璃期货（FG）收报976元/吨，涨0.51%。

基本面：9月7日讯，市场情绪波动下，产销尚可，但行业供需博弈仍延续，叠加高库存压力仍存，多数业者操作心态趋于谨慎，持稳出货为主，个别企业灵活操作试探市场，因此综合来看，预计本周市场价格波动空间有限，或以窄幅震荡运行为主。（隆众资讯）

后市展望：

昨日玻璃期货主力合约小幅收涨，延续上周反弹势头。周末沙河市场价格多上调，昨日沙河5mm大板现金价格继续小幅上涨；华东、华中部分企业价格上移，整体出货尚可。但下游采购心态仍偏谨慎，以刚需为主。行业库存仍处高位，去库压力尚未根本缓解。当前玻璃处于旺季预期与高库存弱现实的博弈阶段，短期反弹持续性有待观察，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:关注回调机会，政策利好情绪有所消退，高库存压制反弹高度，等待库存持续去化或需求回暖信号

套利:无

期权:可以考虑备兑策略增强收益

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

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