【农产品早评】2026年9月9日星期三

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报9130元/吨，跌0.87%；棕榈油P2701合约报10324元/吨，跌0.93%；菜油OI2611合约报10374元/吨，跌0.03%。

宏观面：1.据欧盟委员会，截至9月6日，欧盟2026/27年棕榈油进口量为49万吨，而去年为60万吨。

2.据欧盟委员会，截至9月6日，欧盟2026/27年大豆进口量为218万吨，而去年为264万吨。

3.海关总署数据显示，中国2026年8月食用植物油进口46.3万吨，7月为58.9万吨。中国2026年1-8月食用植物油进口448万吨，2025年同期为445.2万吨。

后市展望：油脂板块进入MPOB与USDA双报告窗口期，资金观望情绪升温，原油地缘溢价与厄尔尼诺天气升水形成底部支撑；棕榈油10日MPOB报告为短期核心变量，市场预期8月末马棕库存升至276至278万吨、创七个月新高，8月出口环比回落，SPPOMA数据显示9月前5日产量环比增35.88%，季节性增产周期延续，近月累库压力逐步兑现；印尼林火蔓延且周末火山喷发，局部产区棕榈果采收作业被迫放缓，B50生物柴油政策10月1日起全面强制执行，全年消耗毛棕榈油2330万吨、较B40阶段增量850万吨，减产远期预期不变，盘面回调空间有限，中长期看涨基础未改；豆油方面，美豆优良率降至58%、连续第四周下滑，Pro Farmer作物机构维持单产51.5蒲评估、12日USDA报告单产下修预期持续发酵；中国新季美豆采购达829.1万吨，中美会晤前采购释放仍有空间，印度8月豆油进口增至60.1万吨，EPA豁免利空出尽，短期单产下修幅度决定上行空间。

操作建议：

单边：逢低布局棕榈油及豆油远月多单，重点关注马棕月度产量数据、USDA月度报告、产地降雨情况及国内进口到港节奏。

套利：当前菜系油粕比仍处历史高位区间，关注菜系油粕比做空机会。

期权：中长期来看，随着产地生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期或将驱动远月棕榈油价格，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。

【投资评级：★★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货市场延续震荡运行，截至收盘，主力LH2611合约报11845元/吨，涨0.81%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.88元/公斤，较前日跌0.01元/公斤；最低价新疆10.08元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.8元/公斤，标肥价差-0.92元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为298960头，较前日增1.72%；屠宰企业日度屠宰量130461头，较前日增1.11%。

后市展望：mysteel数据显示8月能繁母猪存栏量环比下降2.9%，降幅较7月0.6%明显扩大，农业农村部已将本轮生猪产能调减完成时限提前至三季度末，产能去化进入最后冲刺阶段，头部猪企加速压产，不过9至11月供应压力仍然较大，天气转凉后生猪育肥增重加快，中大猪存栏占比上升，前期二育猪源进入集中释放期，中秋、国庆双节备货窗口临近，有望对需求形成阶段性提振，但当前冻品库存仍然高企、集中出栏释放，在整体供应压力偏大的背景下，需求端提振幅度较为有限，后续重点关注产能去化、养殖端出栏节奏及双节备货消费兑现力度。

操作建议：

单边：短期谨慎观望，关注远端2701及以后合约回调挤升水后的逢低布局多单机会

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头谨慎持有

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续区间震荡运行，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2291元/吨，涨0.04%。

基本面：昨日国内玉米均价为2300元/吨，较前日涨3元/吨，东北玉米价格稳中偏强，通辽二等粮主流上车价2210元/吨，较前日涨10元/吨；北港玉米价格保持稳定，鲅鱼圈二等玉米平仓价为2310元/吨；华北玉米价格延续偏弱运行，河南郑州二等粮市场价为2160元/吨，较前日跌20元/吨；寿光金玉米干粮收购价报2270元/吨，较前日下调8元/吨；销区玉米价格基本稳定，蛇口港二等粮主流自提价为2460元/吨，较前日持平。

后市展望：当前玉米市场正处于新旧粮交替的关键窗口期，北港库存为177万吨处近年高位，周环比减少0.9万吨，去库压力仍存；随着新粮上市临近，贸易商腾库出货意愿增强，春玉米和陈粮共同供应市场，夏玉米亦开始收割，深加工企业到货量高位，不断压价收购；整体来看，短期盘面2300元上方存在较强压力，新粮上市前仍有一定下跌空间，后续密切关注国内新粮上市进度、农户售粮心态及下游企业建库节奏。

操作建议：

单边：盘面短线冲高后面临回调，多头情绪边际降温，短期方向暂不明朗，不宜追涨，多头持有者可逢高减仓，暂时观望。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

2026年9月9日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2610合约上涨0.94%，以111300元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月7日，上海物贸铜平均价为109,910元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为109,960元/吨，较上一交易日减少120元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为109,875元/吨、109,865元/吨、110,005元/吨、109,920元/吨。9月7日，电解铜升贴水维持在上升210元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：智利8月铜出口额降至12个月新低，Caserones铜钼矿因冬季风暴下调全年产量指引，全球铜矿供应状况正在恶化。再生铜加工企业产能利用率有所下降。电网投资、新能源汽车、储能+光伏、风电和AI数据中心等领域仍在增加用铜需求。COMEX库存继续创历史新高，LME铜库存小幅下降。

操作建议:单边：铜价或以震荡偏强趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2610合约上涨0.80%，以24645元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月7日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,420元/吨，较上一交易日增加40元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,425元/吨、24,885元/吨、24,470元/吨、24,450元/吨。9月7日，电解铝升贴水维持在升水10元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，铝土矿进口量维持高位，电解铝产量持续增长。铝下游加工龙头企业开工率增长，9月传统旺季效应初显。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存维持低位。

操作建议:单边：铝价或以震荡趋势为主。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

【沪金、沪银】

行情回顾：截止最新数据，COMEX黄金2612合约下跌0.90%，以4399美元/盎司报收。COMEX白银2612合约下跌1.15%，以66.23美元/盎司报收。

宏观面：美国8月非农新增就业16.2万人，远超市场预期的5.6万人，9月加息概率由50%升至62%左右。

基本面：人民银行数据显示，中国央行8月末黄金储备报7,673万盎司（约2,386.57吨），环比增加65万盎司（约20.22吨），已连续第22个月增持黄金。截至9月7日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.056吨，较前一个交易日维持不变。截至9月3日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为14507.52吨，与前一交易日增加14.19吨。

后市展望：美国8月非农新增就业远超市场预期。美军对伊朗境内目标发动新一轮打击，伊朗予以反击，地缘冲突推升国际油价大涨，避险情绪有所升温。

操作建议:单边：黄金和白银可能以震荡偏强趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★★】

（有色研究员：刘江）

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【原油早评：2026.9.9】

【投资评级：★★】

行情回顾：在美伊局势仍然紧张之际，沙特和也门胡塞武装局势紧张，国际油价再次走强。WTI原油10月合约昨日上涨3.03%，收于94.25美元/桶，INE原油10月合约上涨1.62%,收于714.7元/桶。

地缘方面：据央视新闻最新消息，伊朗伊斯兰革命卫队9月9日发表声明称，已发射弹道导弹打击了位于约旦阿兹拉克的一处美军基地，以报复美国对伊朗油轮的袭击。当地时间9月8日，美国中央司令部发文称，美军部队于当天摧毁了5艘伊朗原油运输船。此前两天，伊朗伊斯兰革命卫队两次使用弹道导弹袭击一艘美国海军军舰。

持仓方面：截止9月1日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计380329手，比前一周增加53653手；相当于增加5365.3万桶原油。管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了14.39%。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加16.92%。

单边：在美伊局势依然紧张之际，沙特和也门胡塞武装局势升级，地缘对油价的提振仍然明显，原油仍需考虑偏多操作。

套利：INE原油10月-1月价差震荡上升，买入10月卖出1月正套剩余仓位可考虑继续持有。

期权：油价短线可能偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.9.9】

【投资评级：★★】

行情回顾：美伊冲突仍提振原油，进而提振聚烯烃，塑料01合约昨日夜盘上涨0.12%，收于8393元/吨，PP01合约上涨0.45%，收于8688元/吨，PVC01合约上涨1.63%，收于5118元/吨，尿素01合约下跌0.22%，收于1822元/吨。

PE方面，原油对聚乙烯成本支撑依然较强，叠加下游需求略有回暖，业者信心有所修复，但市场参与者仍对高价存在抵触心理，场内观望氛围仍在。HDPE市场价格变化幅度为-15~50元/吨，LDPE市场价格上涨6元/吨，LLDPE市场价格上涨6~13元/吨。

现货市场展望：短期来看原油成本支撑仍在；供应端，进口到港资源有限，社会库存处于低位，市场整体供应压力不大；需求端来看，下游进入传统消费旺季，下游市场成交出现一定修复。综合来看，预计聚乙烯市场偏强震荡为主。

PP方面，PP产业链库存持续低位，生产企业检修装置恢复缓慢，上游积极去库为主，下游利润收窄，旺季需求恢复缓慢，工厂心态谨慎，中间商延续快进快出策略。

现货市场展望：目前PP基本面呈现利多占据主导的局面，需求方面，传统需求旺季到来、产业链库存不高、以及原油的成本支撑对PP的提振持续存在；但PP下游需求兑现力度不足，下游工厂心态偏谨慎，多保持随用随采的补货节奏，将压制PP价格上行空间，大涨行情难以出现。预计聚丙烯市场或高位整理。

PVC方面，PVC现货供需基本面表现弱势，市场低价出货为主，成交平淡，华东地区电石法五型现汇库提在4820-4950元/吨，乙烯法价格在5200-5300元/吨。成本方面，周末国内电石价格快速上调，乌海地区主流贸易价格涨至2750元/吨，预计短期内电石价格依旧持稳运行。乙烯方面：CFR东北亚1105美元/吨，涨5美元/吨，CFR东南亚1090美元/吨，涨5美元/吨。

现货市场展望：国内PVC现货市场供需僵持，因PVC企业检修结束，开工小幅增加，内需淡稳，外贸市场观望，短期看供需双弱延续，成本支撑存在不确定性，PVC现货价格或高位承压运行，期货或随成本预期小幅波动。

尿素现货市场方面，当前尿素上涨已明显超预期，且主要是成本原因导致，而市场需求并无明显改善，下游在初期适量跟进后，目前已明显放缓。同时市场货源陆续释放，现货价格涨势放缓。但目前厂家价格坚挺，市场行情只是小幅松动，整体态势呈现僵持。

单边：原油高位运行，聚烯烃、PVC成本支撑仍在，短线或偏强运行，仍可考虑偏多操作。尿素冲高回落，多单可考虑减仓止盈。

套利：塑料10月-1月价差高位震荡，正套剩余仓位可考虑离场，PP10月-1月价差震荡上升，正套可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡，PP、塑料跨品种套利可考虑继续等待机会，PVC10月-1月价差持续低位，可暂时观望。尿素10月-1月价差再创新低，反套可考虑继续持有。

期权：原油反弹，或提振塑料、PP、PVC偏强运行，可考虑牛市价差，尿素走势同样偏强，可考虑卖出看跌期权。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年9月2日星期三

【纯碱】

行情回顾：9月1日白盘，纯碱期货（SA）收报1,070元/吨，涨1.42%。

基本面：9月1日讯，上午，国内纯碱市场稳中震荡，价格大稳小动。企业装置震荡调整，杭州龙山、河南骏化停车检修，供应延续下降。下游需求表现平淡，对原料保持刚需补库。短期纯碱市场震荡调整，价格稳中维持。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货延续反弹，主力合约震荡收涨。供应端，部分装置停车检修，产量延续收缩，市场对供给收紧有所预期。但库存绝对水平仍处高位，去库压力持续施压。需求端表现平淡，浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修推进，重碱刚需支撑不足，下游维持刚需补库。宏观层面，8月28日房地产一揽子政策出台，提振市场情绪，但传导至纯碱现货需求仍需时间。短期检修预期与高库存弱现实博弈，预计维持区间震荡运行。

操作建议：

单边:短线谨慎偏多，严控仓位

套利:观望

期权:可考虑买入虚值看涨期权

【投资评级：★★】

【玻璃】

行情回顾：9月1日白盘，玻璃期货（FG）收报969元/吨，涨3.09%。

基本面：9月1日讯，现货市场缺乏利好消息提振，虽需求边际改善，但9月份供应存增加预期，供需博弈格局延续，利润端承压下，业者操作相对谨慎，多数持稳出货为主，个别企业灵活操作试探市场，因此综合来看，预计今日市场价格波动空间有限，或以窄幅震荡运行为主。（隆众资讯）

后市展望：

昨日玻璃期货大幅反弹，主力合约收涨。供给端日熔量维持低位运行，库存虽小幅去化但绝对水平仍处高位。需求端深加工订单改善有限，现货市场稳中偏弱。宏观层面，8月28日住建部等三部门推进现房销售、央行延长房贷期限至40年，房地产一揽子政策力度超预期，玻璃作为竣工端核心建材受益逻辑直接，情绪修复驱动反弹。但高库存与弱需求现实尚未改变，反弹持续性有待观察。

操作建议：

单边:短线谨慎偏多，关注回调机会

套利:无

期权:可考虑买入虚值看涨期权

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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【黑色早评】2026年9月9日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2701合约上涨0.6%。

基本面：据海关总署，2026年8月中国出口钢材1015.5万吨，1-8月累计出口钢材7514.9万吨，同比下降3%。据Mysteel，9月8日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3322元/吨，环比昨日减少1元/吨，平均利润为-90元/吨，谷电利润为10元/吨，环比昨日增加1元/吨。

后市展望：近期螺纹钢市场呈现供需双弱格局，价格整体以窄幅震荡为主，高价成交普遍受阻，市场整体交投氛围偏弱。成本端原料价格偏强运行，焦炭第五轮提涨已发起，钢厂生产成本持续抬升。尽管“金九”传统旺季预期仍在，但启动节奏偏慢，市场对后市心态谨慎。螺纹钢市场短期难有趋势性行情，预计价格将以震荡为主，后续走势取决于旺季需求的实际释放情况及钢厂复产节奏的变化。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701上涨1.36%，焦煤2701上涨2.74%，焦炭2701合约上涨1.81%。

基本面：据Mysteel，8月31日-9月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1351.1万吨，环比下降123.1万吨，港口库存有所回落，当前库存水平略低于三季度以来的中位值。精煤日均产量62.8万吨，环比减0.4万吨，精煤库存130.2万吨，环比减14.1万吨。9月7日部分钢厂对焦炭价格发文上调，涨幅为100-110元/吨，9月10日起执行，焦炭第五轮涨价落地。

后市展望：铁矿供需偏宽松格局未改，港铁矿石库存环比去库，仍高于去年同期。地缘局势再度升温推动原油价格走强，叠加主流矿山发运季节性回升运力偏紧，带动海运受成本上行。综合预计铁矿期价维持震荡走势。进口蒙煤偏强运行，口岸贸易企业报价保持高位，对蒙煤价格形成支撑，但下游偏向谨慎，上行驱动有所放缓。双焦后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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【纯碱、玻璃早评】2026年9月9日星期三

【纯碱】

行情回顾：9月8日白盘，纯碱期货（SA）收报1,083元/吨，跌0.73%。

基本面：9月8日讯，上午，国内纯碱市场震荡调整，个别企业价格窄幅下行，其余持稳整理。企业装置大稳小动，供应延续低位震荡。下游需求表现一般，保持刚需补库，低价成交。短期纯碱市场走势震荡，价格稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货主力合约震荡收跌，盘中冲高回落。现货市场方面，华北、华东、华中地区重碱价格整体持稳，个别企业价格窄幅下行。供应端江苏井神开始轮休，杭州龙山预期逐步开车，河南骏化设备短停，装置检修与复产并存。周一纯碱厂家总库存环比继续增加，重质碱累库较为明显，轻质碱小幅去化。需求端玻璃日熔量低位波动，下游对原料备货意愿不足。短期纯碱在检修支撑与高库存弱需求之间维持震荡运行。

操作建议：

单边:谨慎观望，不宜追多。检修提供短期支撑，但库存累积与弱需求压制上方空间

套利:观望

期权:观望或价差保护

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：9月8日白盘，玻璃期货（FG）收报977元/吨，跌0.10%。

基本面：9月8日讯，今日光伏玻璃价格基本维持稳定，供应端减产规模再度增大，企业挺价意愿较强，短期主流报价维持在10.5元/平方米左右，成交价格略有让利，但幅度有限，价格上涨预期较强。（SMM）

后市展望：

昨日玻璃期货主力合约微幅收跌，盘中震荡。现货市场多地情绪尚可，全国均价小幅上调；沙河5mm大板价格小幅上涨，湖北长利玻璃价格上调。供给端日熔量维持14.13万吨/天低位运行。库存方面，华北、华东地区产销尚可带动区域库存去化，但总库存仍处高位。当前玻璃处于“金九”传统旺季与高库存弱现实的博弈阶段，短期反弹持续性有待观察，预计维持低位震荡运行。

操作建议：

单边:旺季预期提供情绪支撑，但高库存限制反弹高度，等待回调

套利:无

期权:观望或价差保护

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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