2026年9月17日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2610合约上涨0.49%，以107960元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月16日，上海物贸铜平均价为107,970元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为108,090元/吨，较上一交易日增加390元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为107,965元/吨、107,915元/吨、108,130元/吨、108,075元/吨。9月16日，电解铜升贴水维持在上升680元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：美联储加息25个基点至3.75%-4.00%。点阵图显示，18名官员中，16人认为今年仍应再次加息。另外，美联储上调增长、下调失业率预期，政策利率预期同步上移。COMEX库存继续创历史新高，LME铜库存小幅下降。

操作建议:单边：铜价或以震荡趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2610合约上涨0.52%，以24260元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，9月16日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,200元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,180元/吨、24,675元/吨、24,195元/吨、24,180元/吨。9月16日，电解铝升贴水维持在升水10元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，中东部分冶炼产能复产较前期提速，但年内全球电解铝供应仍存缺口。铝下游加工龙头企业开工率增长，9月传统旺季效应初显。沪铝库存由高位下降，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存维持低位。

操作建议:单边：铝价或以震荡趋势为主。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

【沪金、沪银】

行情回顾：截止最新数据，COMEX黄金2612合约下跌1.87%，以4304.6美元/盎司报收。COMEX白银2612合约下跌2.40%，以63.36美元/盎司报收。

宏观面：美联储主席沃什表示，自美联储上次会议以来的7周内，数据表明美国经济已经增强。由于经济的基础性强度，美联储有能力专注于价格稳定。

基本面：截至9月15日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1050.28吨，较前一个交易日增加2.86吨。截至9月15日，全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15266.31吨，较前一个交易日减少25.29吨。

后市展望：美联储加息落地，后续仍有可能加息。

操作建议:单边：黄金和白银可能以震荡偏弱趋势运行。套利：套利机会有限。期权：期权合约建议观望为主。

【投资评级：★★】

（有色研究员：刘江）

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【黑色早评】2026年9月17日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2701合约上涨0.74%。

基本面：据中钢协，9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1924万吨，平均日产192.4万吨，日产环比增长2.0%。钢材库存量1652万吨，环比上一旬增加27万吨，增长1.7%。据mysteel，本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为和平均钢坯含税成本继续小幅增加，与9月16日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂仍处于亏损。9月16日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3311元/吨，环比昨日减少1元/吨，平均利润为-89元/吨，谷电利润为11元/吨，环比昨日增加2元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3322元/吨，较上个交易日涨8元/吨。

后市展望：成本端原料价格偏强运行，钢厂生产成本持续抬升，减产预期增强。旺季需求启动节奏偏慢，螺纹钢市场短期难有趋势性行情，价格将以震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2701上涨0.14%，焦煤2701下跌0.06%，焦炭2701合约下跌0.41%。

基本面：据Mysteel，9月7日-9月13日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1169.6万吨，环比下降181.5万吨，港口库存持续去化，当前库存已降至下半年以来最低水平。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为29.2%，环比增0.5%；精煤日产22.4万吨，环比增0.5万吨；精煤库存277.9万吨，环比减1.6万吨。

后市展望：中东冲突升级推高油价与海运费，对铁矿到岸成本形成支撑，但运费成本支撑难以扭转单边趋势。上周铁水产量小幅回落，钢厂盈利率大幅下滑至2024年9月以来新低，复产动力严重不足；港口库存环比去库，但主要源于钢厂节前补库带动的库存转移，钢厂厂内库存同步增加，整体供需偏宽松格局未改。主产地产能释放持续受限，资源偏紧格局仍在，为价格形成有力底部支撑。铁水保持高位，焦炭刚性需求仍再，部分区域焦企盈利转正，但全国整体仍处亏损状态。预计短期炼焦煤价格整体维持高位盘整格局。焦炭供需格局偏紧，成本与需求双重支撑下价格易涨难跌，市场挺价情绪浓厚，需关注钢厂盈利修复及高炉检修动态对需求的实际影响。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

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金融期货市场早间评述报告

日期：2026年9月17日星期四

一、行情回顾

9月16日，国内股指期货主力合约全线收涨。其中，中证1000指数期货（IM）涨2.03%，收报7,593.0点；中证500指数期货（IC）涨1.65%，收报7,689.6点；上证50指数期货（IH）涨0.69%，收报2,865.0点；沪深300指数期货（IF）涨0.60%，收报4,478.0点。

二、现货市场

9月16日，A股主要指数今日集体反弹，截止收盘，沪指涨0.71%，收报3891.60点；深证成指涨1.26%，收报13454.74点；创业板指涨1.96%，收报3311.47点；科创50指数涨4.14%，收报1616.19点。行业板块多数收涨，半导体、电子化学品、贵金属、光学光电子、通信设备、元件、橡胶、互联网电商、稀土、消费电子板块涨幅居前。

三、资金与情绪

沪深京三市成交额1.85万亿，较前一交易日放量2272亿。

四、展望后市

昨日市场出现明确的变盘信号。此前连续多日缩量磨底，各品种波动收窄、观望情绪浓厚，当日放量向上突破，中小盘领涨，科技成长方向全面活跃，科创50指数大涨逾4%，市场风险偏好明显回升。一是估值约束已显著缓解，经过7月以来的持续调整，各品种估值分位已从极值区域回落至中等偏低水平，继续下探空间有限；二是美联储议息会议结果即将落地，市场提前博弈“利空出尽”，部分资金选择在不确定性消退前入场；三是政策面“十五五”资本市场改革路线图明确了中长期方向，对科技成长板块构成持续支撑。昨日IC、IM领涨，与此前“生产端偏强、需求端偏弱”的数据格局形成呼应——高技术制造业景气度对中小盘品种的基本面支撑正在被市场重新定价。

后市展望与操作建议：

放量变盘后短期反弹动能或延续，但需观察量能能否持续。操作上可适度积极，但仍需控制仓位。

五、操作建议：

单边：可轻仓参与IC、IM的反弹，快进快出，关注量能持续性

套利：多IC空IH的跨品种套利逻辑仍在，可继续持有

期权：利用备兑开仓增厚收益

【投资评级：★★】

股指研究员：侯帆

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局）

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【农产品早评】2026年9月17日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2701合约报9008元/吨，涨0.09%；棕榈油P2701合约报10073元/吨，涨0.07%；菜油OI2701合约报10198元/吨，涨0.29%。

宏观面：1.美国油籽加工商协会（NOPA）：美国8月豆油库存为12.01亿磅，市场预期为12.57亿磅，7月为13.6亿磅；美国8月大豆压榨量为2.05456亿蒲式耳，市场预期为2.11553亿蒲式耳，7月为2.16647亿蒲式耳。

2.印度溶剂萃取商协会（SEA）周二表示，印度8月棕榈油进口量环比增长7%，达到782761公吨。该行业机构数据显示，豆油进口量增长26%，至628736吨；葵花籽油进口量下降36%，至160639吨。

后市展望：油脂板块进入高位整理阶段，产地弱现实与能源、天气强预期博弈加剧，棕榈油方面，SPPOMA数据显示9月1至10日马棕产量环比大增26.62%，而ITS、AmSpec统计9月上半月出口分别环比下降17.76%和26%，欧盟采购大幅缩减，但印度节庆备货大幅回升，MPOB上调10月毛棕参考价但出口税维持10%，产地近月仍有累库压力；国内商业库存升至93.97万吨、同比增加约46%，近期买船增多叠加进口利润窗口开启，后续到港压力不减，短期棕榈油延续外强内弱运行；豆油方面出现边际利多，NOPA数据显示8月底美豆油库存降至12.01亿磅、环比下降11.7%，为2024年11月以来最低，月度压榨量降至11个月低位且均明显低于市场预期，对美豆油与进口成本形成支撑；但国内高压榨下豆油商业库存升至149.44万吨，双节备货进入尾声、散油成交转淡、工厂催提增多，现货压力仍待消化，美豆丰产定产与中国旺盛采购维持高位平衡；整体来看，板块下方有原油高位、印尼B50内需分流及超强厄尔尼诺远期减产叙事托底，上方受产地与国内双高库存压制，短期区间震荡、粕强油弱运行。

操作建议：

单边：MPOB与USDA双报告利空集中兑现，近月仍受产地累库、国内高库存及双节备货平淡压制，多单暂时回避，亦不建议追空；棕榈油、豆油远月维持逢回调分批布局多单思路，重点关注9月马棕出口高频能否止跌、印尼B50政策10月落地后的执行力度、东南亚雨季对厄尔尼诺干旱的缓解程度及国内四季度大豆到港回落节奏。

套利：当前菜系油粕比仍处高位区间，继续持有空头头寸。

期权：中长期产地生柴内需分流与厄尔尼诺减产叙事未破，远月棕榈油仍具上行基础，可在远月合约构建看涨牛市价差策略。

【投资评级：★★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续偏弱运行，截至收盘，主力LH2611合约报11130元/吨，跌1.72%；LH2701合约报11870元/吨，跌0.63%。

基本面：昨日全国外三元生猪出栏均价为10.72元/公斤，较前日跌0.1元/公斤，最低价新疆10.11元/公斤，最高价福建12.34元/公斤（海南除外）；肥猪均价11.63元/公斤，标肥价差-0.89元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为318438头，较前日增5.51%；屠宰企业日度屠宰量131542头，较前日降0.59%。

后市展望：昨日盘面延续弱势，供应端压力仍在集中释放，9月规模猪企出栏计划环比增1.3%，集团猪企中旬集中增量出栏，前期压栏大猪及二育猪源加速入市，出栏均重升至123公斤以上，供给后移的兑现过程尚未结束；中秋备货进入最后阶段，屠宰企业开工率回升至32.13%，但白条走货整体平淡，终端消费承接力度不足，库存端冻容率维持32.56%高位，冻品集中出库形成额外供应压制；短期供强需弱格局尚未实质性逆转，现货磨底延续，重点关注中秋最后备货窗口需求兑现力度、集团猪企出栏节奏及产能去化情况。

操作建议：

单边：短期盘面支撑有限，保持谨慎观望，当前基本面暂不具备大幅上涨基础，等待远端合约回调挤升水后的逢低布局多单机会，待现货端企稳及旺季需求实质性兑现后，再行右侧确认入场。

套利：暂时观望

期权：看跌期权多头继续持有，规避猪价下探风险

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续弱势下行，截至夜盘收盘，主力C2611合约收报2207元/吨，跌0.27%。

基本面：昨日国内玉米均价为2275元/吨，较前日跌5元/吨，东北及北港玉米价格止跌企稳，沈阳二等粮主流上车价2270元/吨，较前日持平；鲅鱼圈、锦州港二等粮平仓价维持2260元/吨；华北玉米价格延续分化，河南地区继续补跌，郑州二等粮市场价为2080元/吨，较前日跌10元/吨；山东寿光金玉米干粮收购价报2254元/吨，较前日持平；销区玉米价格局部下调，蛇口港二等粮主流自提价为2420元/吨，较前日跌20元/吨；钦州港二等粮主流自提价为2440元/吨，较前日跌10元/吨。

后市展望：昨日盘面止跌微涨，但反弹动能偏弱，整体仍受新粮定价逻辑主导，东北新粮开秤价低开走弱，产地到港出现倒挂，烘干塔与贸易商收购偏谨慎，新粮供应洪峰尚未完全释放，但市场悲观预期已提前发酵；饲料企业库存24.94天处近年同期低位，养殖端持续亏损压制补库意愿，深加工利润持续为负，原料接货力度不足；综合来看，价格重估过程下游观望情绪浓厚，短期盘面或以震荡寻底为主。

操作建议：

单边：盘面阶段性回调，多头情绪降温，暂时观望。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

（数据来源：Wind、Mysteel、金十数据、郑州商品交易所、大连商品交易所）

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【原油早评：2026.9.17】

【投资评级：★】

行情回顾：受美联储加息影响，国际油价有所回落。WTI原油10月合约昨日夜盘下跌3.6%，收于102.02美元/桶，INE原油10月合约下跌2.18%,收于872元/桶。

宏观面：北京时间9月17日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。

地缘方面：航运业消息人士称，在世界最大原油出口国沙特阿拉伯因也门胡塞武装发动袭击而关闭其东西向输油管道数日后，该国红海延布港的装油作业已被暂停。据央视新闻，也门胡塞武装发言人叶海亚15日称，过去24小时，沙特方面出动F-15战机和“台风”战斗机，从沙特海米斯穆谢特和塔伊夫两处空军基地起飞，对也门多地发动52次空袭。

基本面方面：截至8月底，全球原油供应缺口为625万桶/日，而考虑到沙特的长输管线修复需要时间、曼德海峡的通行被胡塞武装压制，9月全球原油供应缺口可能继续扩大至700-800万桶/日区间。

单边：目前美伊局势僵持，沙特胡塞武装冲突成为新的风险点，随着胡塞武装控制曼德海峡，沙特原油出口将面临更大阻碍，全球原油供应缺口在9月可能进一步扩大，地缘风险叠加供需失衡，国际油价支撑仍在，此次美联储加息短线可能抑制油价进一步上涨，但导致高油价的根本问题在于地缘，如果地缘问题不能妥善解决，加息或不能根本抑制油价，操作来看，原油短线可能回调，但是做空仍需谨慎。

套利：INE原油10月-1月价差回落，买入10月卖出1月正套剩余仓位可考虑继续减仓或暂时离场。

期权：油价短线可能回落调整，可考虑熊市价差策略。

【塑料、PP、PVC、尿素早评：2026.9.17】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续震荡整理，塑料01合约昨日夜盘下跌0.59%，收于8559元/吨，PP01合约下跌0.36%，收于8934元/吨，PVC01合约上涨0.37%，收于4887元/吨，尿素01合约上涨0.89%，收于1807元/吨。

PE方面，塑料期货持续走弱，市场交投氛围明显转淡，观望情绪升温，部分业者对后市偏空。尽管生产企业仍有挺价意愿，但部分牌号报价松动，商家让利出货，带动行情回落。HDPE市场价格下跌6-22元/吨，LDPE市场价格下跌17元/吨，LLDPE市场价格下跌14-17元/吨。

现货市场展望：原油强势，聚乙烯成本支撑仍然存在。但从基本面看，当前现货资源偏紧的局面可能有所改变，后续供应压力或将上升。同时下游工厂对当前高价原料的抵触情绪持续升温。综合来看，国内聚乙烯市场价格存在回调风险。

PP方面，聚丙烯市场价格以震荡整理为主，华北地区价格下跌50元/吨。目前聚丙烯现货资源依旧偏紧。高价原料出货不畅。

现货市场展望：原油高成本支撑叠加现货库存低位，PP市场谨慎挺价居多。近期新增临时检修企业增多，缓解市场供应压力。需求预期回升，但高价原料压制企业利润，导致部分中小型企业被迫停车，综合来看，预计PP短期维持偏强震荡。

PVC方面，国内PVC现货市场走势疲软，现货询盘气氛一般，华东地区电石法五型现汇库提在4680-4780元/吨，乙烯法价格僵持在5300-5500元/吨。成本方面：国内电石市场上涨，乌海地区主流贸易价格在2650元/吨，内蒙古地区产量有缓解趋势，出厂价格进入盘整观望状态。乙烯方面：CFR东北亚1150美元/吨，CFR东南亚1140美元/吨，受原油提振，乙烯价格稳中偏强。

现货市场展望：国内PVC供需暂无改善，乙烯法因高成本限制，后期预期减产，但电石法成本支撑减弱，短期现货市场价格僵持，但价格重心预期下跌。

尿素现货市场方面，尿素出口第三批配额落地，市场关注接下来的印标情况，出口短期驱动减弱。国内方面，当前供需双方提升都比较缓慢，企业出货压力不大，下游按需采购为主。市场整体呈现小幅波动的状态。

单边：原油回落，聚烯烃成本支撑减弱，建议暂时观望。PVC、尿素震荡整理，可考虑暂时观望。

套利：塑料10月-1月价差继续上升，仍可考虑正套，PP10月-1月价差震荡上升，正套可考虑继续持有。跨品种套利方面，PP1月与塑料1月价差震荡上升，买入PP卖出塑料跨品种套利可考虑继续持有，PVC10月-1月价差持续低位，可暂时观望。尿素10月-1月价差震荡下跌，反套可考虑继续持有。

期权：原油回落，或带动塑料、PP回调，可考虑熊市价差，尿素、PVC区间震荡，可考虑卖出宽跨式策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年9月17日星期四

【纯碱】

行情回顾：9月16日白盘，纯碱期货（SA.CZC）收报1,011元/吨，跌0.69%。

基本面：9月16日上午，国内纯碱市场趋稳运行，价格无明显波动。企业装置开停并存，安徽红四方、中源化学减量运行，博源银根产量逐步提升，综合供应窄幅增加。下游企业观望居多，采购积极性不佳，按需为主。短期纯碱市场走势震荡，价格稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约延续弱势，盘中偏弱震荡，收盘小幅下跌。供应端安徽红四方、中源化学减量运行，博源银根产量逐步提升，行业开工率仍处阶段性低位，但较上周小幅回升，供应端呈现边际增量。需求端表现依旧偏弱，重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃产能低位运行且后续仍有超预期放水可能，纯碱刚需水平仍不乐观，下游采购需求有所放缓，市场观望情绪浓厚，碱厂新单成交放缓。库存方面，厂内库存仍处高位，去库进程缓慢。当前纯碱市场新增利好驱动不足，成本及减产对市场的影响逐渐减弱，期货盘面情绪继续回落，短期预计维持偏弱震荡运行。

操作建议：

单边:观望或反弹偏空。供需过剩格局未改，新增利好驱动不足，盘中反弹可关注沽空机会

套利:无

期权:观望。波动率抬升后裸卖期权风险加大

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：9月16日白盘，玻璃期货（FG.CZC）收报910元/吨，跌1.30%。

基本面：9月16日讯，9月18日旗滨(漳州、河源)基地：白玻计划上调20元/吨。9月16日长兴旗滨四线（设计产能600吨/日），点火。国内光伏玻璃市场价格走势持稳，买卖双方交投平缓。企业逢低少采为主，厂家出货偏灵活。当前市场观望情绪浓，供应端后续是否冷修仍待观察，预计短期内光伏玻璃市场延续弱势运行。（聚玻资讯）

后市展望：前一交易日玻璃期货主力合约震荡收跌，盘中偏弱运行，市场交投氛围冷清。供应端，长兴旗滨四线昨日点火，行业日熔量小幅回升至阶段性相对高位，供给端压力边际增加。需求端，下游深加工订单改善有限，主流地区现货产销率有所回落，下游采购心态仍偏谨慎，对后市信心不足。库存方面，企业库存虽延续去化，但绝对水平仍处高位，去库持续性有待观察。近期房地产金融制度迎来系统性重塑，信贷管理改革、现房销售推进等政策密集出台，对竣工端建材远期需求预期形成一定支撑，但传导至现货端仍需时间。短期玻璃市场供需矛盾延续，盘面随原材料焦煤回调情绪退潮，预计维持震荡偏弱运行，后期关注冷修与政策提振情况。

操作建议：

单边:观望或反弹偏空。供需矛盾延续，点火复产与检修恢复使上方承压，短期震荡偏弱

套利:无

期权:观望。已持仓者可考虑价差保护

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

免责声明

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。